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应建中在复旦大学畅谈股市复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授一、野蛮生长的昨天股市1、中国证券市场的萌芽阶段1986年开始柜台交易。1989年中国社会大动荡（西方国家联手对中国实行制裁），1990年（12月19号）决定在上海开证券交易所。2、疯狂的股票认购证认购证解决股票发行（2、5、10、30元等一张认购证），最后发行了207万张——用存单摇号——上网发行——按股票市值配售新股（近期：新股发行14个细则）3、大扩容使股市跻身世界93年第一次扩容，上海本地一大批公司上市。一个股市的生命力就在于不断扩张，扩张再扩张。4、股市是一个猫和老鼠游戏的场所都追求利益最大化，猫（监管者）与老鼠（博弈者）身份不断互换。一个健全的股票市像五个手指，大拇指：政府（市场管理者，最大获益者：税收）；食指：融资者（发行人）；中指：市场中介，券商；无名指：投资者；小拇指：市场寄生虫，依附于市场（小公司、分析师、新闻媒体）一个健康的手必须五指健全，断任何一指，不是损失五分之一的功能，而是手的残废。游戏而已，不能太认真，也不能不认真。二、2016年货币政策可能出现的变数1、降息还有空间，（现在面临的是）低利率背景下的资本市场做任何投资，轴心是利率。利率是衡量任何投资的基准。一年的收益超过利率就是成功的投资者。现在年利率1.5%，很低了（中国96年最高时12.5%）。2、存款准备金率调整的空间更大，流动性充裕助推慢牛行情明年降准备金率比降息的可能性更大，入市场的资金会更多。3、关注汇率走势，关注美元是否形成了拐点个人感觉美元还没形成拐点。（谢老师是这方面的专家）4、定向调控、区间调控、预调微调依然是2016年主基调翻天覆地变化可能性很小。现在：小步快走。三、2016年证券市场的关键词1、修改《证券法》、加快推行股票发行注册制（2016最重要的改革方向）今年股灾使许多事情滞后，对上市公司影响很大·早期：额度制·现在：审批制（电视剧拍完，审核内容、演员等）·将来：注册制（只要把电视剧给我，告诉我由这样一部公司拍成这一部电视剧，电视剧是真的，只要是真的就行，不管盈亏。）2、新股IPO节奏将加大，新版新股发行方法下如何建立盈利模式·最大的利多：把救市资金套住了（3800点），到3800点还不能完全跑出来（现在套了5万亿），要全部撤离，不到4500点跑不出来（量太大）。·接下来IPO会有很大让利。研究新股发行方案。o低价发行o向个人投资人倾斜o一次发行变两次发行——吸引更多人参与股票市场。最后还是对大富有利。3、国资国企改革将带来股市的裂变，个股与板块的市场机会·1+n（多线：股权激励、上市公司分类、混合所有制改革等）方案·行政管理——资本管理o合并。如各大航空公司。各行业机会很大。4、股市政策将向创新企业倾斜，新兴产业板与新三板的机会·门槛低·现在不是热点，接下来会成为热点。·万众创业、创新四、人生一世、理财一生；你不理财、财不理你情商、智商、财商开源节流（合理安排资金去向）1、投资理财没有熊市·股票有熊市、牛市，投资理财没有·东边不亮西边亮·现在能折腾的品种太多了。期货，以小博大。2、一生中要捕捉几个大机会·投资不是天天有机会。一生几个大的机会，要把握住。3、平衡个人理财的资产负债表、在美丽中国中享受人生4、量力而行、与时俱进、配置好个人资产五、2016年的股市投资机会1、跟着十三五规划、来制定自己的五年理财规划·新上市的IPO·青岛海尔，苏宁电器·选准一个公司，早期进入（分享企业扩张利润，选新的小公司）2、低价、低市盈率、低市净率逐渐向上刷新·市净率越低，理论上越物有所值3、合理配置股票市值，参与新股申购4、在回购市场中做流动资金的管理5、到新三板中去占个位置。对未来市场看好。最近习主席对股市说了四点。最近的大事都需要稳定的股票市场。未来7年逐步向上