建筑经济与企业管理经济评价方法

学院：建筑工程学院专业：14级建筑、造价、监理教师：刘娇上课时间：10月8日34、56节；10月9日12、34节；10月10日56节教室：2201、2107、2108、2207做哪个？经济评价指标：在对投资项目进行经济评价之前，首先需要建立一套评价指标体系，并确定一套科学的评价标准。评价指标是投资项目经济效益或投资效果的定量化及其直观的表现形式，它通常是通过对投资项目所涉及的费用和效益的量化和比较来确定的。任务二经济评价方法应用一、建设项目经济评价的指标体系投资收益率投资回收期资本金利润率资产负债率流动比率速动比率利息备付率偿债备付率财务净现值财务净现值率财务内部收益率建设项目经济评价的指标体系分类：2经济评价性质1按是否考虑资金时间价值3经济评价内容静态评价指标：动态评价指标：时间性指标价值性指标比率性指标回收投资快慢盈利能力偿债能力盈利能力偿债能力生存能力能否按期偿还债务能力是否有足够的净现金流量维持正常运营投资收益率静态投资回收期借款偿还期资本金利润率资产负债率流动比率速动比率利息备付率偿债备付率静态评价指标：动态评价指标：财务净现值财务净现值率财务内部收益率动态投资回收期（未考虑资金时间价值）（考虑资金时间价值）建设项目经济评价的指标体系分类：2经济评价性质时间性指标价值性指标比率性指标财务净现值财务净年值财务内部收益率财务净现值率投资回收期借款偿还期投资收益率利息备付率建设项目经济评价的指标体系分类：3经济评价内容盈利能力偿债能力生存能力投资回收期财务内部收益率财务净现值财务净年值投资收益率资本金利润率借款偿还期资产负债率流动比率速动比率利息备付率偿债备付率净现金流量累计盈余资金1.投资收益率，又叫投资效果系数，是指在项目达到设计能力后，其每年的净收益与项目全部投资的比率，是考察项目单位投资盈利能力的指数。其公式为：当项目在正常生产年份内各年的收益情况变化幅度较大时，也可以采用下列公式进行计算：二、经济评价方法100%年净收益投资收益率＝项目全部投资100%年平均净收益投资收益率＝项目全部投资销售收入（息税前利润）－销售税金及附加－总成本费用（利息）_____________________________________________________________________＝利润总额（税前利润）－所得税_____________________________________________________________________＝净利润总投资收益率资本金净利润率投资利润率投资收益率总投资收益率=100%年利润总额（或年平均利润总额）投资利润率＝项目全部投资%100)(总投资前利润或运营期内年平均息税年息税前利润%100资本金平均净利润）年净利润（或运营期年资本金利润率1.投资收益率判别准则：二、经济评价方法CIR，项目可行CIR，项目不可行当多个方案比较，都满足时，投资收益率越大方案越好。CIR行业平均投资收益率【例3.1】某投资项目的投资与收益情况如表3.2所示，试计算其投资利润率。【解】根据公式（3.6投资利润率＝年平均利润总额/项目全部投资×100%=12/100×100%=12%年序0123456投资100利润101212121214【例3.2】某建设项目，建设投资和铺底流动资金共计24000万元，流动资金贷款为4500万元。在项目建成投产后的第二年，每年可实现利润（利润总额）5200万元，年利息支出为300万元，所得税为1800万元，请计算项目的总投资收益率和投资利润率。若该类项目的行业投资收益率为12%，试问该项目是否可行？【解】项目总投资＝（24000+4500）=28500万元项目年息税前利润额=（5200+300+1800）=7300万元总投资收益率=7300/28500=25.6%投资利润率=5200/28500=18.2%项目投资收益率大于行业平均投资收益率，所以，该项目可行投资收益率指标的优点：计算简便，能够直观地衡量项目的经营成果；可适用于各种投资规模。投资收益率指标的不足：没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性；该指标的计算主观随意性太大，计算中对于应该如何计算投资资金占用，如何确定利润，都带来一定的不确定性和人为因素，因此以投资收益率指标作为主要的决策依据不太可靠。考察项目财务上投资回收能力的重要指标。公式如下：2、投资回收期（Pt）2.1静态投资回收期tP0tt0CO)(CIPt—静态投资回收期CI—现金流入量CO—现金流出量（CI-CO）—第t年的净现金流量。静态投资回收期是指不考虑资金时间价值的情况下，以项目每年的净收益回收项目全部投资（包括固定资产投资，也包括流动资金投资）所需要的时间。（1）直接计算法如果项目建成后各年的净收益（也即净现金流量）均相等，则静态投资回收期的计算公式如下：Pt＝K/R式中R—每年的净收益；K—全部投资【例3.1】某投资方案一次性投资500万元，估计投产后各年的平均净收益为80万元，求该方案的静态投资回收期。【解】根据公式（3.2）可有：Pt=K/R＝500/80=6.25(年)（2）累计法累计法是根据方案的净现金流量，从投资开始时刻（即零时点）依次求出以后各年的净现金流量之和（也称累计净现金流量），直至累计净现金流量等于零的年份为止。对应于净现金流量等于零的年份数，即为该方案从投资开始年算起的静态投资回收期。其计算公式为：TTtttCOCICOCITP101累计到第T-1年的净现金流量第T年的净现金流量累计净现金流量首次出现正值的年份当年净现金流量上一年累计净现金流量现正值的年分数累计净现金流量首次出1dP2.1静态投资回收期判别准则：行业平均投资收益率若Pt≤Pc，则项目可以考虑接受；若Pt＞Pc，则项目是不可行的。【例3.2】某投资方案的净现金流量如图3.1所示，试计算其静态投资回收期。【解】列出该投资方案的累计现金流量情况表，见表3.1所示。根据公式（3.3）有：Pt＝5－1+｜-20｜/60=4.33(年)图3.1净现金流量图表3.1累计净现金流量表年序0123456净现金流量－100－804060606090累计净现金流量－100－180－140－80－2040130【例3.3】某项目的现金流量经测算如下表所示，如果行业基准投资回收期为6年，试用静态投资回收期分析该项目的可行性。【解】根据公式有：Pt＝5－1+｜9｜/12=4.75(年)年序012-9净现金流量－25－2012动态投资回收期是指在考虑了资金时间价值的情况下，以项目每年的净收益回收项目全部投资所需要的时间。动态投资回收期的计算公式如下:2.2动态投资回收期（Pt′）d0tt01CO)(CIPtci）（动态投资回收期第t年的净现金流量现值当年净现金流量现值现值上一年累计净现金流量次出现正值的年分数累计净现金流量现值首1dP2.1静态投资回收期判别准则：二、经济评价方法行业平均投资收益率若Pd≤Pc，则项目可以考虑接受；若Pt＞Pc，则项目是不可行的。【例3.3】某项目有关数据见表3.5所示，试计算该项目的动态投资回收期。设iC=10%。【解】根据公式（3.13），有：Pt′=6-1+｜-118.5｜/141.1=5.84(年)表3.5某项目的有关数据表年序01234567投资20500100经营成本300450450450450销售收入450700700700700净现金流量－20－500－100150250250250250净现金流量现值－20－454.6－82.6112.7170.8155.2141.1128.3累计净现金流量现值－20－474.6－557.2－444.5－273.7－118.522.6150.9【例3.3】某项目的现金流量经测算如下表所示，如果行业基准投资回收期为6年，试用动态投资回收期分析该项目的可行性。【解】根据公式有：Pd＝7－1+｜-1.82｜/6.1584=6.30(年)年序012-9净现金流量－25－2012(3)投资回收期指标的优点与不足静态投资回收期指标的优点：经济意义明确、直观，计算简便；在一定程度上反映了投资效果的优劣。静态投资回收期指标的不足：只考虑投资回收之前的效果，不能反映回收投资之后的情况，即无法准确衡量项目投资收益的大小；没有考虑资金的时间价值，因此无法正确地辨识项目的优劣。（1）净现值的含义及计算净现值是指把项目计算期内各年的净现金流量，按照一个给定的标准折现率（基准收益率）折算到建设期初（项目计算期第一年年初）的现值之和。净现值是考察项目在计算期内盈利能力的主要动态指标。其计算公式为：3、净现值（NPV）与净现值率（NPVR）nttCtiCOCINPV01ntcttiFPCOCI0,,/n:项目计算期NPV:净现值ic:基准折现率基准投资收益率，又称标准折现率、基准收益率、基准贴现率、目标收益率、最低期望收益率，是决策者对技术方案资金的时间价值估算的依据。（投资者要确定一个最低目标，即选择特定的投资机会或投资方案必须达到预期收益率，这种特定的“利率”就是基准收益率。）影响基准收益率的主要因素有资金的财务费用率、资金的机会成本、风险贴现率水平和通货膨胀率等。基准收益率是方案经济评价中的主要经济参数。基准收益率在实际工程中，标准折现率的确定一般以行业的平均收益率为基础，同时综合考虑资金成本、投资风险、通货膨胀以及资金限制等影响因素。基准折现率定得太高，可能会使许多经济效益好的方案被拒绝；如果定得过低，则可能会使一些经济效益不好的方案被采纳。基准收益率可以在本部门或行业范围内控制资金投向经济效益更好的项目。基准折现率不同于贷款利率，通常要求基准折现率要高于贷款利率。（2）净现值的判别准则在用于投资方案的经济评价时其判别准则如下：若NPV＞0，说明方案可行。若NPV=0，说明方案可考虑接受。若NPV＜0，说明方案不可行。【例3.4】某项目的各年现金流量如表3.3所示，试用净现值指标判断项目的经济性（ic=15%）。年序01234~1920投资支出4010经营成本17171717收入25253050净现金流量-40-10881333表3.3某项目的现金流量表【解】利用公式（3.7），将表中各年净现金流量代入，NPV=-40-10×(P/F,15%,1)+8×(P/F,15%,2)+8×(P/F,15%,3)+13×(P/A,15%,16)(P/F,15%,3)+33×(P/F,15%,20)=-40-10×0.8696+8×0.7561+8×0.6575+13×5.9542×0.6575+33×0.0611=15.52（万元）由于NPV＞0，故此项目在经济效果上是可以接受的。（3）净现值与折现率的关系如果已知某投资方案各年的净现金流量，则该方案的净现值就完全取决于所选用的折现率，折现率越大，净现值就越小；折现率越小，净现值就越大。随着折现率的逐渐增大，净现值将由大变小，由正变负。NPV与i之间的关系如图3.2所示。图3.2净现值与折现率的关系（4）净现值指标的优点与不足净现值指标的优点：①考虑了资金的时间价值及项目在整个寿命期内的经济状况；②经济意义明确、直观，能够直接以货币额表示项目的净收益；③能直接说明项目投资额与资金成本之间的关系。净现值指标的不足：①必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的；②不能直接说明项目运营期间各年的经营成果；③不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率。（5）净现值率净现值指标用于多个方案的比选时，没有考虑各方案投资额的大小，因而不能直接反映资金的利用效率，为了考察资金的利用效率，通常采用净现值率作为净现值的辅助指标。净现值率是指项目的净现值与投资总额现值的比值，其经济含义是单位投资现值所能带来的净现值，是一个考察项目单位投资的盈利能力的指标。其计算公式为:NPVR＝NPV/KP净现