我国金融资产价格在货币政策中的作用

西南财经大学硕士学位论文我国金融资产价格在货币政策中的作用姓名：赵丹倩申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：李燕君20060401我国金融资产价格在货币政策中的作用作者：赵丹倩学位授予单位：西南财经大学相似文献(10条)1.学位论文于学伟虚拟经济发展对货币政策的影响性分析2005本文在虚拟经济条件下研究货币政策的选题，运用金融理论和方法，建立起一个较为完整的分析框架，力图起到抛砖引玉的作用，有利于虚拟经济研究的进展和货币政策实施效果的掌控。论文首先界定所研究的虚拟经济范畴，虚拟经济的新特征，世界各国虚拟经济发展概况；然后阐述货币政策的最终目标、中介目标、政策工具等调控变量的选择，货币政策的传导机制及其效果等传统理论；接着分析虚拟经济通过影响财富分配、股权变动、自身信息传递等对实体经济作用传导机制，从而引出虚拟经济对货币政策各变量的影响，以及虚拟经济条件下货币政策的传导机制及其有效性：并得出虚拟经济的出现使货币政策最终目标朝多样化发展、虚拟经济使货币政策作用基础发生变化、货币政策传导机制更加复杂等论点。论文最后首先从实证分析的角度，以国内外资本市场和房地产虚拟化的实际情况为例，分析货币政策实施过程中受到的影响，以及货币政策对此所采用的及时措施。房地产价格像其他资本市场上的金融资产一样会产生剧烈波动，而房地产价格的强波动性正是虚拟资产的重要特征。货币政策作为一国货币当局宏观调控的重要工具，应发挥其关键作用。其次，在理论和实证分析的基础上，探讨了中国货币政策是否应该进行调整，具体调整措施如何，从而达到适度发展虚拟经济的同时保证经济安全、健康、快速、有效增长的最终目标。2.期刊论文徐琪疆货币政策与资本市场的发展-甘肃农业2006,(3)随着资本市场对实际经济生活影响的增强,适时调整货币政策使之适应资本市场的发展成为必然,但货币政策的四个最终目标在实际操作中难以同时实现,如再顾及资本市场金融资产的价格,会令货币政策顾此失彼.对此国内学者意见不一,有别于两种将金融资产的价格纳入和不纳入货币政策框架的意见,本文认为应该走一条折衷的道路--央行不将金融资产价格作为货币政策调控目标,而将其作为制定货币政策的参考目标.3.学位论文陈哲金融资产价格与货币政策关系研究2008自从有金融资产和资产交易，资产价格的暴涨暴跌问题就一直困扰着各国经济运行。随着资本市场地位在经济中逐步提升及其引起的金融结构的不断变化，金融资产价格波动对经济和金融体系稳定的威胁越来越大，因此金融资产价格与货币政策问题越来越引起人们的高度重视和理论界的广泛讨论。本文通过探讨金融资产价格波动对宏观经济和货币政策的影响，得出金融资产价格在整个宏观经济和货币政策调控中的重要作用，并重点分析了在新的经济环境下，货币政策应如何关注金融资产价格波动。第1章通过研究资产价格波动的微观因素，探讨了资产价格波动对经济的影响渠道和效应。第2章从金融资产价格与货币供求的关系入手，首先从理论上分别分析了金融资产价格与货币供应量与货币需求的关系，并同时结合我国股市情况进行实证分析，最后得出的实证结果显示：虽然M2对股价影响最显著，但是货币政策通过货币供应量对股市产生的影响还是很有限的；同时，我国股市又逐步成为影响货币需求的一个不可忽视的因素。第3章又从股票价格与货币流通速度的方面进行分析，得出随着金融资产价格的上涨，会导致货币流通速度下降的结论。第4章也分别从理论和实证两个方面论述金融资产价格在货币政策传导中的作用。本章中分析了金融资产价格在货币政策传导中的作用，并论述了股票市场作为货币政策传导渠道的作用日益增强，但对目前我国的情况进行实证分析后，得出我国股价的投资效应和财富效应还不是很显著的结论。第5章通过对货币政策目标理论的研究，提出对于金融资产价格波动应采取前瞻性货币政策。由于我国资本市场并不完善，我国货币政策不宜盯住金融资产价格，但是对金融资产价格波动中央银行有必要严格关注。4.学位论文冯虎林货币政策与资本市场2004该论文重点研究货币政策如何调控金融资产价格,如何调控虚拟经济与实体经济协调发展.文章着重从以下六个方面进行了深入的探讨,提出了一些具有理论价值与实践意义的观点.一是就货币政策及其理论的传承与创新进行了简要的考察,得出了货币政策理论要与经济社会发展的实际相协调的规律.二是对当前的金融经济进行分析,认为要将经济系统划分为实体经济系统与虚拟经济系统,以利于货币政策分析框架的构建;接着,分析了经济运行中虚拟经济与实体经济的几种极端组合,以及货币政策面临的虚膨实缩的这一挑战.三是将货币政策调控金融资产价格的理论与实践进行了剖析,提出了货币政策必须而且能够调控金融资产价格,指出了灵活通货目标制的分析框架在应对这一问题上的局限性.四是将货币政策、实体经济、虚拟经济放在经济周期的中进行研究.讨论了三者之间的关系,其中重点讨论了资本市场的深化对货币政策传导机制、货币供应量的影响;提出了一个以货币政策一商业银行、金融市场—实体经济中的一般商品价格与虚拟经济中的金融资产价格为传递机制的经济周期的分析框架.五是对货币政策如何调控实体经济与虚拟经济的协调发展进行了理论分析.一方面,根据虚拟经济运行要以实体经济为基础的原则,提出了衡量股市泡沫程度的数量模型.另一方面,分别探讨了利率与实体经济的通货膨胀率、利率与虚拟经济的金融资产价格之间的关系,建立了一个以利率为解释变量的实体经济与虚拟经济均衡协调的机制,同时论证了其他选择性货币政策工具有针对性地调控资本市场的重要性.六是根据文中的论证结果,对修正现有的货币政策体系的目标、工具提出了一些建议.5.期刊论文黄盛华金融资产价格:新阶段我国货币政策传导的重要渠道-西南金融2007,(4)进入对外开放新阶段,我国的货币市场、资本市场、外汇市场的连通性加大,利率与汇率的联动机制更加明显,货币供应量的可控性进一步降低.在确定货币政策中介目标时,除了考虑与经济发展相协调的货币数量控制外,也要考虑价格(通货膨胀、利率和汇率)水平变化,对金融资产价格作为货币政策传导渠道这一点必须引起足够重视.6.学位论文姚小义金融资产价格传导与市场均衡：模型与实证2003该文主要运用金融学理论和统计方法对三个层次的价格形成关系及影响途径进行研究.第一层次是货币政策实施过程中对以利率和汇率为中心变量的货币价格的影响,重点分析经济开放条件下处于制度转换过程中的市场影响途径及效应;第二层次是利率与汇率之间的相互影响,重点探讨开放条件下市场存在管理差别(或控制手段差异)时的两中心变量的均衡关系;第三层次是利率和汇率及其它信息变化对一般性金融资产价格的影响,试图分析各层价格的传导原理及均衡关系的形成.并对已有价格关系式和结论进行修正和推广.该文分为四个部分:第一部分(第一章,第二章)分析利率、汇率的传导途径,探讨利率和汇率在货币市场、资本市场、外汇市场的一般价格传导原理及均衡关系的形成,对mundellFlemingmodel在资本流动冲击下的模型进行了修正,并给出了开放条件下汇率和利率对证券价格(以债券为代表)产生影响的基本模型.第二部分(第三章和第四章)对债券和股票价格传导机制从理论和实证方面作探讨.第三章将债券的价格均衡划分为两大基本类型,建立了债券与短期利率变动的边际方程,运用组合原理分析债券价格变动与其它资产(包括风险证券和无风险证券)的价格均衡关系,通过比较收益原理建立了债券以市场均衡收益为折现参数的价值方程,并通过实证检验了该模型的合理性;第四章,分析了内部信息与价格的传导原理,建立了非完全信息市场条件下价格传递信息的做市商模型和预期模型,并讨论外部信息与内部信息对股票价格影响的非一致性.第三部分(第五章、第六章)分析了利率、汇率与货币期权、远期汇率的均衡关系.第五章讨论了汇率、利率连续变动的状况下的边际方程和并建立了汇率跳跃状况下基于马氏骨架过程的期权价格方程.第六章针对传统利率平价方程过于严格的风险中性、资金供给弹性无限大、汇率自由浮动等限制条件,建立了风险非中性假设条件下的非抵补平价方程、利率有限弹性状况下的汇率方程和利率随机波动状况下的远期利率均衡方程,并研究了制度转轨时期实行汇率目标区管理条件下的汇率一利率关系与均衡汇率;第四部(第七章)结合前六章的理论分析,以提高政策传导效率,疏导价格传导途径为目标,结合中国金融市场现状及发展趋势从理论和实践两方面探讨资本市场和货币市场的均衡发展关系,并提出阶段性的建议.7.学位论文伍伟货币政策工具操作对股票价格影响的实证研究2007金融资产价格是有效资本市场中最重要的资源调配信号，由市场各方的经济活动共同决定，理论上可以对所有可能影响资产收益的信息做出反应。货币政策工具作为货币当局实施货币政策的策略和手段，必然会对资本市场产生影响，从而造成金融资产价格发生变动。目前我国的货币政策调控很大程度上仍以直接型工具为主。央行操作政策工具，一方面可作用于货币供应量和利率等中介指标，进而影响市场的资金流向及供求关系；另一方面如基准利率、法定准备金率等发生变动可能给市场带来一定的政策信号，改变市场参与者未来预期并影响其决策行为。两种作用效应最终反映为货币政策工具对金融资产价格的长期影响和短期冲击。本文以存贷款基准利率、法定存款准备金率和公开市场业务三种政策工具为研究对象，在对上证指数波动特征进行统计分析的基础上，根据政策工具对股票价格的影响机理，建立向量误差修正模型、广义自回归条件异方差一均值模型，运用脉冲响应技术、事件研究法、最小二乘法等方法，分别从长期均衡影响、短期事件影响、行业间影响差异三个方面探讨股票价格的货币政策调控效应。实证结果表明，三种政策工具对股票价格的影响效应存在差异。调整基准利率或法定准备金率对股价波动有一定影响作用，但影响方式往往与理论分析不吻合，而近期频繁的政策调控基本未对股票价格造成实质影响。公开市场业务由于在市场规模、操作品种、期限结构和业务目标等方面仍存在不足和缺陷，目前还不能对股票价格有效发挥作用。从行业分析来看，不同行业股价对货币政策调控的反应主要与该行业的资本结构、行业性质相关。本文最后就当前经济形势下如何加强货币政策调控效力，实现股价平稳回落，完善股票市场有效性提出了几点建议。8.期刊论文邓瑛.DENGYin论金融资产价格与货币政策传导-云南财贸学院学报2005,21(2)随着金融市场尤其是资本市场在金融活动中的地位日益增强,资产价格波动对货币政策传导的影响也越来越大.结合BGG模型阐述了货币政策与金融资产价格之间的关系,分析了资产价格如何通过影响消费、投资、金融机构及金融体系来传导货币政策,并对中国货币政策的资产价格传导效应作了实证分析,指出确定包括资产价格的广义价格指数为我国货币政策最终目标十分重要.9.学位论文蒋家胜我国货币政策的资本市场传导机制研究2006一、研究我国货币政策的资本市场传导机制的目的和意义。货币政策传导机制，是指货币政策启动后各种要素之间相互联系和运行的整个过程，也就是指中央银行运用各种货币政策工具，直接或间接调节各金融机构的准备金和金融市场的融资条件，进而控制全社会的货币供应量及信用总量，使企业和居民不断调整自己的经济行为，达到国民经济新的均衡的过程。随着我国市场化改革的不断深入，特别是在我国资本市场的培育和发展，资金流动已经由原来的银行部门与实体经济部门之间扩大到货币市场、资本市场与实体经济部门之间，资本市场(通过债券、外汇、股票、房地产等资产价格)在货币政策传导机制中所起的作用越来越大，货币政策的传导链条越来越长，货币政策传导机制越来越复杂，降低了我国货币政策的有效性，我国货币政策的资本市场传导机制逐渐成为货币政策研究的热点和难点。在我国货币政策传导机制产生作用的金融环境悄然发生变化的背景下，深入研究我国货币政策的资本市场传导机制，探讨资产价格与我国货币政策的关系，分析资本市场的发展对货币政策带来的新挑战，合理定位我国货币政策的中介目标，适度关注资产价格的波动，疏通货币政策的传导机制，有助于提高货币政策的有效性，实现我国货币政策的最终目标，也有助于防范金融风险，维护金融稳