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債券(Bonds)何謂債券？當發行人透過發行有價證券，直接或間接地向投資大眾籌措建設經費或營運所需資金，並相對地承擔債務之時，該種具有流通性的有價證券係表彰債權之借款憑證，即謂之〝債券〞。中華民國證券櫃檯買賣中心(GretaiSecuritiesMarket)–債券之六種特性係表彰債權之借款憑證，具有流通市場與移轉價格。發行人（發行主體）：可為政府機關、金融機構、公司企業；外國之政府或機構；國際性之機構、公司企業。故因發行主體之不同而致有各種債券之分類。屬確定收益（有息票收入或折價反應收益）之證券，不因發行人之期間營收與財務狀況而有增損。有固定之還款期限，到期發行人需還本（息）。部份債種可自由轉移或轉讓、質押、及充為公務上之保證。部份債種可掛失止付。（84年9月以前發行無記名公債除外）中華民國證券櫃檯買賣中心(GretaiSecuritiesMarket)–票面利率(CouponRate)Versus殖利率(YieldtoMaturity)？債券發行時發行條件上載明的利率，債券持有人可以自債券發行機構領到的利率，即謂之〝票面利率〞(CouponRate)殖率利則是債券投資人在買進債券後，一直持有到債券的到期日為止，這段持有期間的年平時報酬率，故殖率利又稱「到期殖利率」（ＹＴＭ）。中華民國證券櫃檯買賣中心(GretaiSecuritiesMarket)–()()()VkkBdd=$100$1,1000111010...+$1001+kd=$90.91+...+$38.55+$385.54=$1,000.++++1001000121010%100+1,000V=?...What’sthevalueofa10-year,10%couponbondifkd=10%?債券價格與殖利率是否存有關連性？是的，債券價格與殖利率存有反向關連的關係。換言之，當殖利率上揚，則債券價格下跌；反之，當殖利率下跌，則債券價格上漲Why?M債券價值($)YearsremainingtoMaturity1,3721,2111,000837775302520151050票面利率到期殖利率CouponRateYTM票面利率到期殖利率CouponRateYTM票面利率=到期殖利率CouponRate=YTM債券基金大失血記者俞蘋、蘇惠君／台北報導【2004/10/20經濟日報】＠根據投信投顧公會統計，國內債券型基金從今年5月高峰的2.41兆元，減少到9月的1.94兆元，四個月下來，資金流出約4,715億元、接近5,000億元，規模縮減了約20%。這5,000億元的資金究竟何去何從？若是從法人來的資金，走的不外乎是套利資金或是贖回償還銀行貸款，不過仍以套利資金為多。投信債券部門主管說：「這5,000億元絕大部分是套利資金，也就是企業的閒置資金，這一波出走後，就會像泡沫消失一樣。」根據主計處資料顯示，7月廣義貨幣總計數M2日均值是22.2兆元，到了8月，M2日均值增加950億元，至22.3兆元。業者分析，同期間，市場債券型基金流失約4,000億元，但M2僅增加950億元。換言之，資金從債券型基金出脫後，轉回銀行存款，回流各主要金融機構存款餘額僅約950億元左右，兩者差距甚多。債券基金大失血記者俞蘋、蘇惠君／台北報導【2004/10/20經濟日報】＠有投信認為，隨利率上揚，債券型基金降低存續期間因應，收益逐漸降低，目前幾乎「無利可套」，套利資金因此撤出；不過，也有業者認為，從年初開始，債券型基金收益率就已經下降，資金撤出主因，還是信心問題。業者分析，很多企業發90天期、180天期商業本票，整個發票成本約1.2%，目前一般債券型基金年收益率還有1.5%，若以收益扣除成本，還有約30個基本點（1個基本點等於0.01個百分點）的套利空間。不過，某投信高層舉例，以往投資債券型基金頗多的台塑集團，目前幾乎是全數贖回，買自己集團的股票。簡單地來算，倘若一年獲利超過3塊錢，扣除稅賦25%，粗估報酬率仍有7%或8%，遠大於債券型基金的獲利。利率看漲債券宜減碼寧握現金記者陳雲上/台北報導【2005/03/20聯合晚報】＠人民幣看升、全球利率看漲，此時投資策略該如何調整？中國國際商銀個人金融部襄理石明華建議，一、「多股、少債」。二、「減碼美國、加碼亞歐」。三、「一有獲利、快速下車」。四、「寧握現金、伺機而動」。石明華指出，受到全球油價、原物料價格漲不停的影響，通膨壓力隱然可見，因此，未來全球利率將持續看漲，此時若手中握有大量債券，宜逐次減碼。如若原本債、股比例為六比四，此時應轉為股六、債四，就算不想增加股票持資比重，也宜降低債券部位，轉入現金，伺機而動。投資地區，依照過去經驗，美國政府欲改善赤字問題，少說一年至一年半，美國資產相對弱勢，此時宜降低美國本土的投資比重，轉向歐洲、亞洲。至於先前飆漲過凶的東歐市場及新興市場，恐有拉回的機會，此時，投資人宜機動掌握「一有獲利，落袋下車」。至於美元貶值，台幣、人民幣看升，石明華指出，美元弱勢時，是該適度降低美元部位。投資者也可把握轉換成強勢貨幣，如澳幣、歐元等，但資產配置上仍應保有一定比例的外幣資產，以達到資產分散的目的。國庫券（TreasuryBills,TB）為政府調節國庫收支及穩定金融發行未滿一年之短期債務證券，發售採標售方式辦理，售發行數額、面額及期限，由財政部洽商中央銀行衡酌發行時之實際狀況訂定。通常以公開競價標售並採單一利率標發行，到期按面額清償，發行天期通常以91天為基數倍數發行，即91天期、182天期、273天期及364天期。中興票券--貨幣市場小百科商業本票（CommercialPaper,CP）分交易性商業本票（CPⅠ）與融資性商業本票（CPⅡ），前者係因實際交易行為所產生之交易票據，而融資性商業本票係依法登記之公司組織與政府事業機構為籌集資金所發行之票據，依票券金融管理辦法第五條規定：融資性商業本票發票人或保證金融機構須經信用評等機構評等，票券商始得辦理保證、簽證、承銷業務。中興票券--貨幣市場小百科政府公債（GovernmentBonds）係政府為籌集一般施政或建設所需資金而發行之債券，目前公債發行期限二至三十年，本金償還方式有到期一次還本與分期還本二種。又依發行層級可分中央政府公債與直轄市政府公債等。其中中央政府建設公債可依自償性與否，區分為甲、乙二類。甲類公債係為支應非自償性之建設資金，乙類公債為支應自償性之建設資金，投資者利息所得須課徵所得稅。可分為登記形式公債（無實體公債）和非登記形式公債（實體公債）兩種。例如：中央政府建設公債、省市政府建設公債、北二高建設公債等。中興票券--貨幣市場小百科上海商銀基金理財網公債發行型態實體公債–指公債以債票形式發行者，可分為記名及無記名兩種。此種形式之公債附有息票，每次領息時，由各公債經辦行剪下各期息票後憑以兌付。無實體公債（BookEntryGovernmentBonds）–無實體公債亦稱登錄公債，係由中央銀行及其委託之清算銀行以電腦登記相關資料，並發給公債存摺，以取代交付實體債券，因沒有實體債券，故稱無實體公債。其本金及利息在每期公債付息日及到期日，由清算銀行主動撥入投資人銀行存款帳戶。–財政部自八十六年九月二十三日起開始發行登記型式公債，因沒有實體債票，故無遺失、被盜、滅失或毀損等保管上的顧慮，亦無遭偽造、變造的風險。備註：指經中央銀行核准辦理登錄公債登記與款項交割轉帳及到期辦理還本付息之金融機構，共有中華郵政股份有限公司、台灣銀行、交通銀行、世華銀行等。中華郵政全球資訊網中興票券--貨幣市場小百科公債簡介中華郵政全球資訊網://=901中央政府建設公債(簡稱公債或央債)是政府為解決財務收支問題或為募集資金而發行的一年期以上可轉讓的債務憑證。根據財政部頒佈之「中央政府建設公債發行條例」規定：公債分為甲、乙兩類。甲類指支應非自償比例部分之建設資金，其還本付息財源，由財政部編列預算償付。乙類指支應自償比例部分之建設資金，其還本付息財源，由各建設主管機關成立之附屬單位預算特種基金編列償付。公債發行時，按發行年度、類別及期次分別編碼。例如：A86101–A表示為“中央公債”–86代表“發行年度”–1代表“種類”1：年度甲類公債2：年度乙類公債3：重大交通建設甲類公債4：重大交通建設乙類公債–01代表“期次”公債稅負中華郵政全球資訊網://=901證券交易稅、證券交易所得稅、營業稅：免徵。利息所得稅：–債券付息時，由代兌付之金融機構先扣繳10％之利息所得稅，並填發扣繳憑單，供投資之個人或法人報稅用。–個人享有二十七萬元的免稅優惠，超出部份投資人須併入當年度所得一起申報，反之則不必併入，可享有優惠。–如買受人為公司企業，係以其真正持有期間為課稅基準，就實際享有金額扣稅，其計算公式如下：應計利息＝面額X票面利率X持有天數/付息期間（日）金融債券（BankDebentures）金融債券，係銀行依照銀行法有關規定，為供給中期或長期信用，報經主管機關核准發行之債券，其開始還本期限不得低於兩年，其種類包含一般金融債券、次順位金融債券、轉換金融債券、交換金融債券及其他經主管機關核准之金融債券。前符合條件發行之金融機構有：交通銀行，土地銀行，農民銀行，中國輸出入銀行及臺灣中小企業銀行。中興票券--貨幣市場小百科上海商銀基金理財網公司債（CorporateBonds）公司為籌集中長期資金所發行之債券，可分為普通公司債與轉換公司債。前者發行者須為股票公開發行公司，而轉換公司債發行者須為上市或上櫃公司，另公司債可視擔保有無分為有擔保公司債及無擔保公司債，如經金融機購保證可視為有擔保。股份有限公司組織之工商企業發行之債券。例如：台電公司債、遠東紡織中興票券--貨幣市場小百科上海商銀基金理財網零息債券（Zero-CouponBonds）一般附息債券載有票面利率，並附有息票，可按期領息。而零息債券則無息票。零息債券在發行期間不付息，且以貼現方式