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整理的课后题答案，仅供参考。希望大家都考出好成绩，不挂科。4第二章财务管理的价值观念2、解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8=4.344。由PVAn=A·PVIFAi，n得：A=PVAn／PVIFAi，n=1151.01（万元）所以，每年应该还1151.01万元。（2）由PVAn=A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n=PVAn／A则PVIFA16%，n=3.333查PVIFA表得：PVIFA16%，5=3.274，PVIFA16%，6=3.685，利用插值法：年数年金现值系数53.274n3.33363.685由以上计算，解得：n=5.14（年）所以，需要5.14年才能还清贷款。9、解：根据资本资产定价模型：)(FMiFiRRRR，得到四种证券的必要收益率为：RA=8%+1.5×（14%－8%）=17%RB=8%+1.0×（14%－8%）=14%RC=8%+0.4×（14%－8%）=10.4%RD=8%+2.5×（14%－8%）=23%10、解：（1）市场风险收益率=Km－RF=13%－5%=8%证券的必要收益率为：)(FMiFiRRRR=5%+1.5×8%=17%（3）该投资计划的必要收益率为：)(FMiFiRRRR=5%+0.8×8%=11.64%由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。（4）根据)(FMiFiRRRR，得到：β＝（12.2％－5％）／8％＝0.9第三章财务分析1、解：（1）2008年初流动资产余额为：流动资产=速动比率×流动负债+存货=0.8×6000+7200=12000（万元）2008年末流动资产余额为：流动资产=流动比率×流动负债=1.5×8000=12000（万元）流动资产平均余额=（12000+12000）/2=12000（万元）（2）销售收入净额=流动资产周转率×流动资产平均余额=4×12000=48000(万元)平均总资产=（15000＋17000）/2=16000（万元）总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3（次）（3）销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6%净资产收益率=净利润/平均净资产=净利润/（平均总资产/权益乘数）=2880/(16000/1.5)=27%或净资产收益率=6%×3×1.5=27%2.解：（1）年末流动负债余额=年末流动资产余额/年末流动比率=270/3=90（万元）（2）年末速动资产余额=年末速动比率×年末流动负债余额=1.5×90=135（万元）年末存货余额=年末流动资产余额－年末速动资产余额=270－135=135（万元）存货年平均余额=（145+135）/2=140（万元）（3）年销货成本=存货周转率×存货年平均余额=4×140=560（万元）（4）应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2=（125+135）/2=130（万元）应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=960/130=7.38（次）应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/（960/130）=48.75（天）3.解：（1）应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2=（200+400）/2=300（万元）应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=2000/300=6.67（次）应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/（2000/300）=54（天）（2）存货平均余额=（年初存货余额+年末存货余额)/2=（200+600）/2=400（万元）存货周转率=销货成本/存货平均余额=1600/400=4（次）存货周转天数=360/存货周转率=360/4=90（天）（3）因为年末应收账款=年末速动资产－年末现金类资产=年末速动比率×年末流动负债－年末现金比率×年末流动负债=1.2×年末流动负债-0.7×年末流动负债=400（万元）所以年末流动负债=800(万元)年末速动资产=年末速动比率×年末流动负债=1.2×800=960（万元）（4）年末流动资产=年末速动资产+年末存货=960+600=1560（万元）年末流动比率=年末流动资产/年末流动负债=1560/800=1.95第四章财务战略与预算2、答：四海公司20X9年公司销售收入预计为150000×（1+5%）＝157500（万元），比20X8年增加了7500万元。四海公司20X9年预计敏感负债增加7500×18%＝1350（万元）。四海公司20X9年税后利润为150000×8%×（1+5%）×（1-25%）=9450（万元），其中50%即4725万元留用于公司——此即第（2）问答案。四海公司20X9年公司资产增加额则为1350＋4725＋49＝6124（万元）——此即第（1）问答案。即：四海公司20X9年公司资产增加额为6124万元；四海公司20X9年公司留用利润额为4725万元。第五章长期投资方式1．答案：（1）七星公司实际可用的借款额为：100(115%)85()万元（2）七星公司实际负担的年利率为：1005%5.88%100(115%)第六章资本结构决策1、参考答案：可按下列公式测算：)()1(FbBTIbKb=1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=7.46%2、参考答案：可按下列公式测算：ppPDKp其中：pD=8%*150/50=0.24pP=（150-6）/50=2.88ppPDKp=0.24/2.88=8.33%5、参考答案：（1）计算筹资方案甲的综合资本成本率：第一步，计算各种长期资本的比例：长期借款资本比例=800/5000=0.16或16%公司债券资本比例=1200/5000=0.24或24%普通股资本比例=3000/5000=0.6或60%第二步，测算综合资本成本率：Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56%（2）计算筹资方案乙的综合资本成本率：第一步，计算各种长期资本的比例：长期借款资本比例=1100/5000=0.22或22%公司债券资本比例=400/5000=0.08或8%普通股资本比例=3500/5000=0.7或70%第二步，测算综合资本成本率：Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为11.56%、12.09%，可知，甲的综合资本成本率低于乙，因此选择甲筹资方案。7、参考答案：（1）设两个方案下的无差别点利润为：EBIT发行公司债券情况下公司应负担的利息费用为：4000×10%+2000×12%=640万元增发普通股情况下公司应负担的利息费用为：4000×10%=400万元240%)401)(640(8240%)401)(400(EBITEBIT）（EBIT=7840万元无差别点下的每股收益为：240%4016407840）（）（=18元/股（2）发行债券下公司的每股收益为：240%4016402000）（）（=3.4元/股发行普通股下公司的每股收益为：）（）（）（8240%4014002000=3.87元/股由于发行普通股条件下公司的每股收益较高，因此应选择发行普通股作为追加投资方案。2.解：NPVA=-160000+80000×16%,3PVIFA=-160000+80000×2.246=19680（元）NPVB=-210000+64000×16%,6PVIFA=-210000+64000×3.685=25840（元）由于项目A、B的使用寿命不同，需要采用最小公倍数法。6年内项目A的净现值NPVA=19680+19680×16%,3PVIF=19680+19680×0.641=32294.9（元）NPVB=25840（元）NPVANPVB,所以应该选择项目A.3.解：表8-11未来5年的现金流量单位:元年份012345投资成本(1)-60000旧设备变价(2)10000营业税(3)=(2)×5%-500账面价值（4)20000变价亏损节税（5)=((4)-(3)-(2))×30%3150增加的销售收入(6)3000030000300003000030000增加的付现成本(7)1000010000100001000010000增加的折旧(8)60006000600060006000税前利润增量（9）=（6）-(7)-(8)1400014000140001400014000所得税增加(30%)（10）=（9）×30%42004200420042004200税后利润增加（11）=（10）-（11）98009800980098009800增加营业现金流量（12）=（11）+(8)1580015800158001580015800残值变现收入(13)10000营业税(14)=(13)×5%500净残值(15)=(13)-(14)9500净现金流量（16）=（12）+（15）-473501580015800158001580025300现值系数10.9090.8260.7510.6830.621现金流量现值-4735014362.213050.811865.810791.415711.3净现值18431.5因为净现值大于零,所以应该进行固定资产更新。新的信用政策可以增加企业净利润，因此应该采用新的信用政策。5、解：最佳经济订货批量为：Q＝330050002＝1000（件）如果存在数量折扣：（1）按经济批量，不取得折扣，则总成本＝1000×35＋10005000×300＋21000×3＝38000（元）单位成本＝38000÷1000＝38（元）（2）不按经济批量，取得折扣，则总成本＝1200×35×（1－2%）＋12005000×300＋21200×3＝44210（元）单位成本＝44210÷1200＝36.8（元）因此最优订货批量为1200件。