敦沛金融-每日港股分析-100706

■■■■股份推介股份推介股份推介股份推介::::恆生指數恆生國企指數主板成交/億元第一頁每日港股分析-0.3-0.359香港灣仔港灣道18號中環廣場16樓||||[phone]||||月份的服務業均有放緩的跡象，匯豐6月份中國服務業採購經理指數由56.4跌至55.6，見15個月新低，趨勢與製造業一致。同時，CIPS/Markit公布的6月份歐元區及英國服務業採購經理指數亦告下跌，前者從5月份的33個月新高的56.2，下滑至55.5；英國的指數也見四個月來第三次報跌，上月跌見54.4的十個月新低，市場擔心帶領經濟增長動力開始減弱。另外，農業銀行(1288)今日截票，有傳定價範圍將會收窄，由原本的2.88至3.48元，收窄至3.18至3.38元，市場認為下調上限價，是為反應未如理想，未能以上限定價設下台階。不過，匯金已向中國銀行(3988)提供以現金認購其配股股份的承諾函，相信可以支撐內銀股的表現。-0.1-0.5-0.2-0.1-0.3-0.3港股於外圍及內地市況疲弱拖累下，反覆向下，其中匯控(00005)及中資金融股拖累恒指。恒指開市低開96點後，反覆下跌盤中低見19793點；臨近中午跌勢略為喘定，重上19850點以上；午後雖然一度回穩重上19900點，但其後反覆下滑，恒指全日收報19842.2點，跌63.12點或0.32%，成交總額急跌至只有403.95億元。國企指數跌62.77點，收報11184.33點。藍籌股個別發展。匯控全日跌0.77%，收報71.15元；中移動(00941)跌0.19%，收報77.65元；華潤置地(01109)跌2.45%，報14.36元，為全日跌幅最大藍籌，傳國土部醞釀土地出讓金再提一成，個別內房股有沽壓，中國海外(00688)亦跌1.9%，報14.48元。變動變動%-14.6-0.4收巿價31-93.0-0.319,842-0.6變動11,184-62.8收巿價19,87328,21252,441即月國指期貨即月恆指期貨未平倉合約成交合約11,187道瓊斯1,02384,87270,999收巿價成交合約未平倉合約標準普爾5009,686納斯特克2,092日經上証綜合海峽時報韓國綜合台灣加權印度SENSEX法國CAC-5.2泰國綜合-19.5-9.317,4414,8248041.5悉尼普通股■■■■恆指走勢恆指走勢恆指走勢恆指走勢::::橫行0.02,8292,3649,26719,600■■■■支持位支持位支持位支持位::::-119.6-14.61,6557,4354,251市場焦點市場焦點市場焦點市場焦點-0.5-0.5高/低水-1.2■■■■阻力位阻力位阻力位阻力位::::2010年7月6日-1.3變動%3-0.5港股預測港股預測港股預測港股預測恆生指數恆生指數恆生指數恆生指數-20.4-0.520,000■■■■大市預測大市預測大市預測大市預測::::華潤創業(291)港股回顧港股回顧港股回顧港股回顧港股料將橫行5,816德國法蘭克福英國富時100市場分析及產品支援部3,332MSCI中國-18.0-15.912000140001600018000200002200024000七月九月十二月三月五月246810十億每股盈利每股盈利增長率盈利盈利增長每股派息每股淨資產第二頁13.532011E2.25盈利預測數字及實際數字盈利預測數字及實際數字盈利預測數字及實際數字盈利預測數字及實際數字31/14.8852週高/低市盈率及每股盈利市盈率及每股盈利市盈率及每股盈利市盈率及每股盈利2,086.67-4.83201020090.90華潤創業(291)首季純利亦按年上升7.9倍至37.2億元，遠勝去年純利25.5%的增幅，相信增長主要是由於集團自去年開始積極重組，出售紡織及貨櫃碼頭業務等非核心業務，更專注發展內需業務有關。正當本部認為集團會加快擴大其超市及啤酒版圖時，華創上周卻忽然宣布，將以3.3億元向其士泛亞(508)收購連鎖咖啡店太平洋咖啡(PacificCoffee)80%股權。截至今年3月底，太平洋咖啡純利1,760萬元，僅佔華創純利0.6%，驟眼看收購對集團整體盈利貢獻有限，但值得留意的是，收購後太平洋咖啡的商業模式會有所不同，戰場會由本港移師至內地，根據中商情報網，2003至2008年內地咖啡市場總體銷售的複合年增長率達17%，故如能成功打入內地的咖啡市場，盈利增長將會甚為可觀。因此，雖然收購太平洋咖啡的作價，如以歷史市盈率計算約為23倍，這間分店不逾百的太平洋咖啡，僅較分店逾萬的星巴克(Starbucks)略為便宜，部分市場人士均表示今次華創豪飲太平洋咖啡，但本部認為收購可大為縮減華創重新建立品牌的時間。雖然現時內地的咖啡一哥，無疑是1999年已經進駐、分店達近400間的星巴克，但華創擁有發展內需市場的經驗，集團花了十五年時間讓雪花啤酒成為內地第一品牌，而超市業務更於在六年內就搶佔龍頭地位，故太平洋咖啡絶對有機會打破前兩者的紀錄。更重要的是，旗下的超市網點逾2,800間，相信擴展速度能夠大幅跑贏對手星巴克。縱然本部一向認為綜合企業的估值應較同業有所折讓，而華創的預測市盈率已達33倍，確然較青島啤酒(168)、京客隆(814)、聯華超市(980)、物美商業(8277)為高，但華創旗下業務可獲不錯的協同效應，同時購買股份還看增長潛力，如果投資者看好內地咖啡市場，那現時在港上市而又持有相關概念的就只此一家，大家不妨趁跌市累積。0291■■■■止蝕價止蝕價止蝕價止蝕價::::35.00元26.00元■■■■目標價目標價目標價目標價::::股份推介股份推介股份推介股份推介華潤創業28.50元26.422011年預測派息率2011年預測市盈率2011年預測市帳率1.672010年7月6日買入0.8814.821.0925.001.2426.6613.203,034.63-2.360.550.41市場分析及產品支援部0.482,643.000.532,161.542.0120072012E-3.1128.90收市價10.13105.641.44-53.912,192.57■■■■入市價入市價入市價入市價::::■■■■評級評級評級評級::::20080.93102.93-54.268.984,726.201.0912.830.4112.2911.24香港灣仔港灣道18號中環廣場16樓||||[phone]||||樓||||[phone]||||恆指%0.817.90中國遠洋-0.7交通銀行-10.3招商銀行-11.30.29399020.2收巿價國指十大跌幅國指十大跌幅國指十大跌幅國指十大跌幅國指%華能國電-10.8變動%11861689.92青島啤酒中國鐵建366.14-0.75.58建設銀行939-13.45中國神華恒生銀行建設銀行0.63.0收巿價11711.914.96國指%變動%-1.0港交所7.498.02-1.03328中國移動77.6549411-1.1工商銀行26281398中海油5.58883-1.0收巿價27.7中國人壽6.14中國銀行3.92398833.903.9恆指%匯豐控股71.15騰訊控股3105.219.6639.05兗州煤業4.1中國電信2.00.90.52.12.8變動%-0.8-22.9工商銀行恆指十大跌幅恆指十大跌幅恆指十大跌幅恆指十大跌幅-3.2-7.9-4.1-5.1-1.3-4.50.82.13475.70.6恆指十大升幅恆指十大升幅恆指十大升幅恆指十大升幅國指十大升幅國指十大升幅國指十大升幅國指十大升幅8578.61中石油8.61中石油收巿價9.2338656.65鞍鋼股份中石化比亞迪中國神華0.21.00.30.90.30.60.70.30.61.92.83.20.635.051088利豐0.891.61長江實業0.40.527.710880.26.222.7中華煤氣港鐵公司130.427.2566700變動%762中國聯通8574.210.78-25.0-20.0-15.0-10.0-5.00.05.0內房股原材料地產煤炭汽車農業產品保險香港銀行房地產信託建築中資銀行公用事業資訊科技器材金屬酒店娛樂食物飲品石油及天然氣運輸零售半導體軟件服務採礦綜合企業工業製品家庭電器及用品醫療保健紡織製衣傳媒印刷瑞士實質零售額(年比)五月歐元區歐元區零售銷售(年比)五月歐元區歐元區零售銷售(月比)五月第四頁0.2%0.3%ADR0.3-2.1-0.3%0.1-0.1-0.120.06.145.584.76998139810.782.177.89-0.277.65-0.6-1.10.6H股12.40.2396893923182628匯豐控股118617.9中鐵建9.923904.89招商銀行35871.15比較-1.56.21數據-0.60.612.97-0.5-0.01差價變動%0.0ADR變動/港股-0.50.6-0.3288318.34.1613.2-1.3-0.8-0.35-2.1-1.8-0.06預測實際主要經濟數據主要經濟數據主要經濟數據主要經濟數據3.8%0.3%1.8%5.443.3725.09A股10.214.710.3416.146.810.0-1.00.28578.618.532628-0.165.71中石化中海油中石油3866.2212.8633.9012.78中國鋁業中國聯通7622600中國鋁業2600中國中鐵5.71變動%中國移動8.59-0.3-0.80.011.322.327.315.916.1工商銀行交通銀行941-0.8變動%收巿價0.17.77收巿價江西銅業14.42中國銀行3988港股預託證券收巿價港股預託證券收巿價港股預託證券收巿價港股預託證券收巿價中信銀行3328港股3.9225.4-1.010.7-0.7-1.010.713.17.6市盈率差價市盈率4.52010年7月6日中石油30.9-25.2-0.6中國人壽10.5-36.7-32.010.5411.20.4-0.90.024.8市場分析及產品支援部0.10.40.2-0.21.971.22香港灣仔港灣道18號中環廣場16樓||||[phone]||||