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“新三板”简介成都，二零一四年四月新三板介绍“新三板”简介“新三板”对企业的意义“新三板”挂牌基本要求“新三板”项目筛选标准“新三板”2014年工作思路四川企业的“新三板”机会我行产品对接-“芝麻开花”问题与工作计划探讨“新三板”简介三板，是指以具有代办股份转让资格的证券公司为核心，为非上市公众公司和非公众股份有限公司提供规范股份转让服务的股份转让平台。三板系统目前指称两类：老三板(代办股份转让系统)——原STAQ、NET系统挂牌和退市公司新三板（股份报价转让系统）——中关村科技园区高科技公司专门面向处于初创阶段的高成长型、创新型、科技型企业的股份转让平台，也是我国场外市场建设的重点方向。新三板市场（即目前的中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让系统）是由中国证监会、国家科技部批准成立，是专门为国家级高新技术园区的创新型高成长企业服务的股份交易平台。2006年1月23日，北京中关村科技园区非上市股份有限公司：世纪瑞尔（430001）和中科软（430002）正式挂牌股份报价转让系统，标志着新三板试点工作的开始。“新三板”简介证监会统一领导下的多层次资本市场的重要组成；股权转让平台，以投资为目的交易平台；目前投资人只允许机构投资者参与；适用于小额快速的融资，融资规模不限。股份报价转让系统定位多层次资本市场结构及功能传统产业、规模较大的成熟企业；资源型、制造业；发行规模大于1亿股。细分市场领先企业；经营状况较为稳定；发行规模较小，一般小于1亿股。具有较高的成长性，具有一定的自主创新能力，在科技创新、制度创新、管理创新等方面具有较强的竞争优势；具备一定的盈利能力，初创期企业；有相应的产品和稳定的盈利模式；高成长性。广泛适用于各类企业进行包括股权在内的产权转让适用于股份有限公司进行非公开股权交易转让场内市场（交易所市场）场外市场全国中小企业股份转让系统“新三板”简介新三板与主板的转版机制“新三板”简介新三板重要发展机遇一份文件：国务院于2013年12月13日发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》一个时刻：2014年1月24日全国中小企业股份转让系统举行集体挂牌仪式,来自全国的266家企业在股转系统集中挂牌。一分愿景：未来新三板批量挂牌将是常态,未来新三板市场将是中国资本市场的纳斯达克,对孵化高科技产业、推进经济转型的作用将会逐步显现。预计未来5年新三板将形成一个挂牌企业上万家、总市值超过万亿元的市场。财务数据挂牌情况股本规模新三板挂牌企业股本规模在500万-1.1亿股之间新三板挂牌对公司营业收入和净利润没有硬性规定，营业收入分布范围很广；净利润以100-500万居多，并出现亏损公司挂牌现象。全国股转系统最新统计显示，截至4月14日，挂牌公司总量达686家，总股本232.38亿股。挂牌公司平均市盈率为25.61，总市值1300.08亿元。挂牌公司平均股本为3387.47万股，平均市值为1.90亿元。新三板发展现状转板情况目前已有7家新三板挂牌企业成功转板至中小板或创业板，1家企业通过创业板发审会，正在创业板招股（安控科技）。原新三板挂牌企业已完成IPO情况（截至2014年4月18日）“新三板”简介新三板发展现状-成交量“新三板”简介数据来源：代办股份转让信息披露网站年3月份新三板成交量明显上升，成交笔数208笔，成交量2687.5万股，成交额12640.2万元，较2月份分别上升54.1%、100.7%和140.6%。融资的活跃也吸引不少企业挂牌，近期企业申报悄然井喷。多家研究机构测算2013-2015年，新三板挂牌企业数量分别为600家、2015家、4675家，新三板市值分别为1188亿元、4030亿元、10285亿元。新三板定位于高成长、创新型、科技型企业，挂牌企业所处行业多属于信息技术、先进制造、计算机、现代农业、生物医药、新能源、新材料、节能环保等战略新兴产业。挂牌企业行业分布（单位：家）数据来源：代办股份转让信息披露网站“新三板”简介新三板发展现状—行业与我行在“芝麻开花”业务中提到的“三高六新”相呼应，即成长性高、科技含量高、附加值高以及新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式。完善治理结构提高股份流动性价值发现能力股东利益最大化提高融资能力广告效应“新三板”对企业的意义新三板挂牌对企业的好处•战略投资者定向增资•股份质押贷款综合融资能力•成功转板后的公募机会•增加银行授信适度的财务杠杆可帮助公司实现跨越式发展。基本上市功能：增加股权质押等融资手段，提高综合融资能力完善治理结构提高股份流动性价值发现能力股东利益最大化提高融资能力直接融资：通过定向增资筹集资金据新三板公开资料显示，2014年1-2月新三板定增的金额高达7.15亿，已超过2013年全年融资额的半数。2014年3月份共有8家公司完成8次定向增发，融资金额9318万元，同比增长27%。间接融资：提升信用等级，增加授信额度，丰富了融资手段广告效应“新三板”对企业的意义新三板挂牌对企业的好处完善治理结构提高股份流动性价值发现能力股东利益最大化提高融资能力广告效应通过股改，挂牌公司完善了公司法人治理结构，健全了公司合理的组织机构；报价转让系统的信息披露机制，使挂牌公司的公司治理水平能够得到进一步提高；为公司未来在主板上市打下良好的公司治理和内部控制基础。新三板挂牌对企业的好处“新三板”对企业的意义完善治理结构提高股份流动性价值发现能力股东利益最大化提高融资能力广告效应公司股份挂牌后，股东价值由原来按账面净资产计算转为按公司股票价格计算。新三板挂牌对企业的好处“新三板”对企业的意义案例：某拟新三板挂牌公司净资产3000万元，挂牌前以净资产3000万为衡量标准，挂牌后股票市场价格为10元/股，则该公司市场价值为3000×10=3亿元。完善治理结构提高股份流动性价值发现能力股东利益最大化提高融资能力广告效应为股权战略投资者提供退出渠道，股东通过新三板进行股份套现；引入做市商制度主办券商双向报价，有利于在做市商制度背景下吸引做市商做市；向挂牌公司自然人股东之外的自然人投资者开放(未来)，有利于吸引个人投资者参与投资或投机。新三板挂牌对企业的好处“新三板”对企业的意义完善治理结构提高股份流动性价值发现能力股东利益最大化提高融资能力广告效应新三板挂牌对企业的好处“新三板”对企业的意义公司简称合纵科技(430018)联飞翔(430037)建工华创(430020)增资市盈率21倍39倍38倍每股增资价格3.00元/股5.50元/股7元/股增资额(万元)300049503780股份报价转让系统以市场的手段完成股票定价，有利于发现公司价值，有助于吸引创业投资基金和私募股权机构。证券公司直投试点工作也将进一步丰富股份报价转让系统挂牌公司的投资机构内容。完善治理结构提高股份流动性价值发现能力股东利益最大化提高融资能力广告效应新三板挂牌对企业的好处“新三板”对企业的意义挂牌公司信息在深交所行情系统中揭示，能够起到很好的广告效应，树立公司良好的公众形象，增加了品牌的价值。提升企业品牌，扩大知名度，促进企业开拓市场。融资效率高转板快挂牌速度快从签约到完成挂牌只需要3-8个月左右，而股票进入主板或二板市场流通一般需要3-5年，有的达8年之久。定向增资的备案速度较快：允许挂牌公司挂牌前就进行定向增资。定向增资无特别要求：新三板对于挂牌企业的定向增资并无特别要求，而上市公司则受到了发行对象、发行价的限制。北陆药业于2009年7月26日提出首发申请，2009年9月22日即获得通过，从提出申请到通过发审会只花了不到2个月时间。现在创业板上市。挂牌成本较低中介费用：主办券商与会所、律所、资产评估所等共100-150万元。*东湖高新区奖励政策：1.改制完成，市区各奖励20万，共40万2.通过内核，奖励20万3.挂牌完成，市区各奖励30万，共60万合计：120万新三板挂牌的优势“新三板”对企业的意义新三板挂牌基本要求申请试点资格所在园区是国家级105个高新技术园区之一。定增后股东累计不超过二百人；新增不超过二十人；新增股东为机构，自然人应为公司管理层、核心技术人员；以定增股数30%的股份优先向股权登记日在册股东配售挂牌条件存续满两年；属于经政府确认的试点企业；主营业务突出，具有持续经营能力；公司治理结构健全，运作规范；股份发行和转让合法合规；协会要求的其他条件。申请试点资格申请挂牌转让挂牌后的定向增资具有自主知识产权；知识产权已经转化为产品，实现了产业化；公司已经形成一定的经营模式和盈利模式；公司处于创业前期的快速发展阶段，迫切需要资金以扩大生产规模。基本要求截止2013年3月，以获批试点有：北京中关村、上海张江、湖北武汉东湖和天津滨海高新区。2014.1.24新三板扩容中关村代办转让系统与主板、创业板的差异性新三板创业板主板（中小板）上市对象创立初期、有一定产品、有一定模式、处于发展初期的科技型企业，不限于高新技术企业（2年运营）成长较为成熟的科技企业（3年运营）（股份公司）成熟企业（3年运营）（股份公司）投资人限定机构投资者有两年投资经验的投资者所有投资者股份的交易制度协议转让同一价位情况下时间优先。定价交易价格优先、时间优先定价交易价格优先、时间优先信息披露制度年报和半年报信息督导：主办券商年报、半年报、和季报信息督导：深交所、上交所年报、半年报、和季报信息督导：深交所、上交所审查和备案制备案制审核制审核制股本要求发行前总股本≥3000万挂牌前总股本≥500万发行后总股本≥3000万发行后总股本≥5000万财务方面要求•无硬性财务方面指标要求•业务明确•具有2年持续经营记录•营业收入以及利润呈净增长态势•最近2年连续盈利，净利润累计≥1000万元，且持续增长；或最近1年盈利，且净利润≥500万元，•最近1年营业收入≥5000万元•最近2年营业收入增长率均≥30%；•最近1期末无未弥补亏损•最近3年净利润为正数且累计超过3000万元•最近3年经营活动现金流量净额累计＞5000万元；或最近三年营业收入累计＞3亿元•最近1年期末无形资产占净资产的比例＜20%•最近1期无未弥补亏损新三板挂牌基本要求—对比企业发展阶段处于初创期或成长早期，知识产权已经转化为产品并开始批量生产注册地105家国家级高新区（或变更注册地到高新区）成立时间2年以上（整体改制可连续计算）企业规模最近一年收入不低于2000万元，净利润不低于200万元；符合条件可适当降低企业所属企业所属细分市场具有广细分市场阔的发展空间成长性科技型最近两年增长率≥30%拥有自主知识产权持续经营具有持续经营能力专业知识、经营理念、企业文化企业管理团体项目筛选标准对拟挂牌企业高标准、严要求，特别是在企业的合法合规性方面；（财务、人员、机构、业务、资产）主办券商终身督导制：在公司挂牌期间券商实行终身督导制，企业连续3年亏损要实施特别处理。因此对于券商而言，在目前收益非常有限的情况下，特别需要加强风险控制。1、有进入资本市场的意愿但暂不符合主板、中小企业板或创业板条件的，或虽符合条件但不愿意漫长等待的公司；2、已有一定的业务规模，但资金紧张制约业务规模扩大的公司；3、具有创新业务模式，需要提升品牌、提高公司估值水平的公司；4、希望借助资本市场力量扩大规模、做大做强、规范经营，实现跨越式发展的公司。什么样的公司适合进入新三板？项目筛选标准新三板2014年工作思路20142月20日，股转系统董事长杨晓嘉首度披露了新三板2014年五大工作重点方向，包括诸多市场参与者翘首以盼的创新内容。一是持续推进市场制度建设。包括配套落实融资工具创新、市场体系创新、转板机制建设及做市商上线的制度供给；二是不断完善市场监管体系，控制系统性风险，进一步提高工作透明度、公信度和社会参与度。三是加快推进市场创新。股转系统将推出公司债、可转债、优先股等一