当前的铁矿石定价方式杂谈

当前的铁矿石定价方式杂谈--资料来源孟庆恒的BLOG（一）长协矿机制瓦解年度协议矿存在几十年，并且一直高效稳定地运转，有两个基础：一是铁矿石供应过剩，市场供大于求，矿山通过签订长期供货协议，实现销售稳定；二是行业风险较高，在铁矿石这条产业链上，矿山开采和钢铁冶炼均需要有稳定的下游采购和原料供应保障，加上运输、仓储环节，市场风险很高。通过稳定合作，矿山、企业获得相对稳定的经营环境，实现“双赢”。但进入21世纪，全球矿石市场的供需失衡，矿石行业垄断加剧，下游钢铁企业需求分散，双方力量的此消彼长，导致了中国的铁矿石市场不再平衡。具体来看，国际矿业巨头完成对矿源的控制，市场垄断程度加深。同样，市场需求在增长，中国进入工业化中后期，随着印度、越南等其他新兴国家陆续进入工业化，长期稳定的国际矿石供求关系已经改变，矿石市场供应被有节奏地控制，从供应过剩到待价而沽的稀缺品，国际矿石企业要获取每一分超额价值，导致了长协矿的破裂。在2008年的国际铁矿石价格谈判中，传统的长协矿机制被完全突破：1.“首发跟风”机制被突破根据以往惯例，铁矿石公司在与第一家钢企达成价格协议时，要许诺不会给予之后的任何钢厂更低的价格；钢厂也要许诺不会给予之后的铁矿石公司更高的价格。因此，当任何一家铁矿石公司与钢厂达成价格协议后，其他各方均会无条件接受，由此形成了“首发跟风”机制。2月18日，淡水河谷率先与日韩国钢厂达成协议，价格上涨65%—71%。根据“首发跟风”机制，其它各方也要接受这一涨幅。但当年澳大利亚的“两拓”对“首发定价”提出了异议，要求中国等亚洲钢厂给予额外的海运费补偿。最终宝钢不得不做出让步，与两拓达成了涨价79.88%—96.5%的协议。这虽然避免了谈判的破裂，但“首发跟风”机制遭到了完全破坏。2.“离岸价”机制被突破每年的国际铁矿石谈判都是以“离岸价”做为谈判基础，价格的涨幅都是在“离岸价”基础上的涨幅。但由于地理位置的原因，巴西和澳大利亚到中国的运距相差1倍多，由于海运费的原因，造成了同样品味的铁矿石在中国的到岸价不一样。按到岸价结算，中国钢厂对澳大利亚矿支付的价格要远低于巴西矿，这使澳大利亚铁矿石供货商感到心理不平衡，总想获得海运费补偿。2008年宝钢与“两拓”的谈判之所以“旷日持久”，主要是因为在海运费补偿问题上达不成一致。最终“两拓”获得涨价幅度之所以要比淡水河谷高出15个百分点，很大程度上是因为对其进行了“变相”的海运费补偿。3.“同涨幅”机制被突破所谓的“同涨幅”机制，一是指各厂家价格涨幅一致，二是指各品种价格涨幅一致，三是指各地区价格涨幅一直。2008年这些“同涨幅”的机制全被突破。首先是淡水河谷在与亚洲钢厂的谈判中，以“优质优价”的借口使卡拉加斯粉矿上涨71%，高于其南部粉矿上涨65%的幅度，开创了分品质定价的先例。随后“两拓”也继承了这种“优质优价”的定价遗产，力拓的PB粉矿、杨迪粉矿上涨了79.88%，质量稍好的PB块矿上涨了96.5%；必和必拓的扬迪粉矿、纽曼粉矿上涨了79.88%，质量稍好的纽曼块矿上涨了96.5%。各品种价格涨幅一致的机制首先遭到破坏。其次是由于“两拓”破坏了“首发跟风”机制，谋得了比淡水河谷更高的涨价幅度，各厂家价格涨幅一致的机制也被突破。由于“两拓”与亚洲各钢厂达成的涨价幅度是79.88%—96.5%，而稍后与欧洲钢厂达成的协议却是只上涨71%，地区价格涨幅一致的机制也未能幸免。4.“年度定价”机制被突破国际铁矿石谈判之所以要进行，就是要维持铁矿石价格的稳定，这样对钢厂和铁矿石公司进行连续生产经营都有好处。因而，国际铁矿石的年度价格一旦确定，就会保持一年时间不变。但2008年度铁矿石长期协议价格执行还不到半年之际，巴西淡水河谷突然提出要将发往包括中国在内的亚洲钢厂铁矿石协议价格在2008年度铁矿石谈判的基础上再次上调，而且平均涨幅达到21%之多，这种“半路提价”的做法在历史上是没有过的。5.钢厂和铁矿石公司都违背了原有的谈判规则根据国际铁矿石价格谈判规则，铁矿石公司在与第一家钢厂达成价格协议时，要许诺不会给予之后的任何钢厂更低的价格；钢厂也要许诺不会给予之后的铁矿石公司更高的价格。2008年，亚洲钢厂在与淡水河谷达成65%—71%的涨价协议后，又给予“两拓”79.88%—96.5%的涨价幅度，这个结果比此前与淡水河谷达成的协议高出15个百分点，违背了钢厂不会给予之后铁矿石公司更高价格的协议。同样“两拓”在与亚洲钢厂达成79.88%—96.5%的涨价协议后，又与欧洲钢厂达成了涨价71%的协议，这也违背了铁矿石公司不会给予之后的任何钢厂更低价格的承诺。淡水河谷半路提价的做法，也与一年一定价的“年度定价”机制不相符。2009年，中国钢铁企业代表中钢协与三大矿业巨头经过近10个月的艰苦谈判仍未达成协议，最终不了了之。2010年，没有再进行国际铁矿石价格谈判，从此国际铁矿石年度定价机制彻底瓦解。（二）季度定价模式年度定价机制瓦解后，三大矿业巨头和钢铁企业纷纷寻找新的铁矿石定价机制，其中季度定价最为流行。虽然三大矿业巨头矿商在2010年就开始执行季度定价，但其执行季度定价的计算公式却始终未向钢厂做详细说明。值到2011年，普氏能源才公布了几大矿商的短期协议矿计算方法。其中，淡水河谷采取以协议期前4个月中头3个月的普氏指数均价为依据，矿石品位每提高1%价格就提升1倍的“含铁量1%差价平均值”。举例来说，今年二季度的价格就将以去年12月、今年1月、2月三个月的普氏指数均价为基准（约178美元/吨）；巴西矿的主流品位在66%，由于普氏指数的订立是以品位62%铁矿石到达青岛港的价格为依据的，故巴西矿需要在178美元/吨的基础上累加4个基点的“含铁量1%差价平均值（目前为5.194美元/干吨）”，合计到岸价预计约为199美元/干吨以上。力拓的定价原则近似于淡水河谷，同样以协议期前4个月中头3个月的普氏指数均价为依据。但力拓的季度定价为离岸价，故需要在普氏均价中减掉同期的海运费均值，折算下来，二季度力拓协议矿离岸价格则预计在2.749美元/干吨度，如果是品位62%的BP粉矿价格约170美元/吨，环比涨幅约34%。相比淡水河谷和力拓对季度协议的坚守，必和必拓早已给出了更加灵活的定价方式，下游客户可以在短期、月度、季度三种定价方式中进行选择。总的思路是，以协议前一时期（日、月或季）为临时价格，最终价格则由前期或当期价格决定。具体来说，如果钢厂选择月度定价，企业3月份的协议矿价格就将以2月1日-15日期间的普氏均价作为临时价格，至2月结束时，再以2月全月的普氏均价作为结算价。季度定价，无疑将会增加铁矿石价格的波动性，也更容易被国家三大矿业巨头操纵。因为它们完全可以通过减少本季度铁矿石市场供应量来提高现货市场上铁矿石的价格，从而提升下季度的季度定价。铁矿石的短期定价趋势将使得钢铁企业面临铁矿石供应的不稳定性，这一定程度上对钢铁企业的正常生产经营产生影响。相比于以往的年度定价，钢厂的管理者需要花更多的精力在铁矿石行情的预判与原料的采购上。（三）铁矿石定价乱象延续了近30年的铁矿石年度定价机制最终还是瓦解了，转而代之的是季度定价机制，而与此同时，月度定价，甚至现货定价、指数定价的声音也不绝于耳，铁矿石定价周期短期化已是大势所趋。掉期交易、铁矿石期货等金融产品的逐渐盛行使得未来铁矿石价格的大起大落将成为常态。目前，纷繁复杂的定价方式充斥于全球铁矿石交易市场，其价格体系的混乱加大了钢厂对成本的控制难度，也让本已扑朔迷离的钢材市场更加令人难以捉摸。但必须承认的一点就是，铁矿石金融化趋势日益增强。