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第五章营运资金管理第五章营运资金管理第二节现金管理第三节应收账款管理第四节存货管理第一节营运资金的含义和特点像相互咬合的齿轮，供应、生产、销售，川流不息的业务流；现金、存货、应收帐款，息息相关的资金链。平稳运营，才是企业利润的真正源泉。第一节营运资金的含义和特点营运资金的含义营运资金的特点营运资金管理的要求第五章营运资金管理营运资金的含义营运资金是指企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。广义营运资金全部流动资产占用资金狭义营运资金流动资产-流动负债净营运资金第一节营运资金的含义和特点第五章营运资金管理营运资金的特点周转速度快，变现能力强。占用数量具有波动性。实物形态具有多变性。来源具有灵活多样性。获利能力相对较弱投资风险相对较小。第一节营运资金的含义和特点第五章营运资金管理营运资金管理的要求既要保证正常生产经营需要，又要合理节约使用资金。资金管理和资产管理相结合。保证资金使用和物资运用相结合。第一节营运资金的含义和特点第五章营运资金管理第二节现金管理现金管理的目标现金的持有动机现金的持有成本最佳现金持有量现金日常管理第五章营运资金管理现金管理的目标在现金的流动性与收益性之间作出合理的选择，力求做到既保证企业正常生产经营活动的需要，又不使企业现金多余闲置，以获取最大的长期利润。第二节现金管理第五章营运资金管理现金的持有动机交易动机预防动机投机动机第二节现金管理第五章营运资金管理现金的持有成本管理成本因保留现金余额而发生的管理费用机会成本因持有现金而丧失的再投资收益转换成本企业现金与有价证券转换过程中发生的费用短缺成本现金持有量不足而给企业造成的损失.第二节现金管理第五章营运资金管理最佳现金持有量含义能使总成本最低的现金持有量决策方法成本分析模型存货模型现金周转期模型第二节现金管理第五章营运资金管理成本分析模型含义根据与现金持有量相关的成本，分析预测其总成本最低时的现金持有量的一种方法。公式现金总成本=管理成本+机会成本+短缺成本第二节现金管理第五章营运资金管理存货模型含义是将现金看作企业的一种特殊存货，按照存货管理中的经济批量法的原理确定企业最佳现金持有量的方法。公式TC=K×Q/2+F×T/Q第二节现金管理第五章营运资金管理现金持有量现金持有成本机会成本转换成本总成本现金周转期模型含义是根据企业现金的周转速度来确定最佳现金持有量的一种方法。公式现金周转期=存货周转期+应收帐款周转期-应付帐款周转期第二节现金管理第五章营运资金管理（１）（２）（３）（４）存货周转期应收帐款周转期应付帐款周转期现金周转期收到采购的材料支付材料资金出售产成品收回现金现金日常管理严格遵守现金管理的相关法律法规加强现金支出控制现金回收管理第二节现金管理第五章营运资金管理第三节应收账款管理应收账款管理的目标应收账款的功能与成本应收账款坏账准备制度信用政策应收账款的日常管理第五章营运资金管理应收账款管理的目标制定合理的应收帐款政策，使赊销增加的收入最大限度地大于应收帐款成本，使企业收益最大化第三节应收账款管理第五章营运资金管理应收账款的功能与成本应收账款的功能促进销售的功能减少存货的功能应收账款的成本机会成本管理成本坏帐成本第三节应收账款管理第五章营运资金管理增加销售企业销售产品有现销和赊销两种方式。在销售顺畅无阻的情况下任何企业都喜欢采用现销的方式，这样能及时收到款项，又能避免坏帐损失。然而在市场经济条件下，只要产品不是垄断的，就必然会面临同行的竞争。除了产品质量、价格、售后服务等竞争外，势必也有销售方式的竞争。赊销除了向客户提供产品外，同时提供了商业信用，即向客户提供了一笔在一定期限内无偿使用的资金。客户的财务实力是参差不齐的，如果企业否定赊销方式，那么必然会把一部分财务支付能力欠缺的客户拒之门外而转向其他同类企业，这无疑是自我断送销路，缩小产品的市场份额，在同行竞争中处于劣势；反之，适时灵活地运用赊销方式能增加销售，增加企业的市场竞争能力。减少存货由于赊销方式能增加销售，因而也促成库存产成品存货的减少，使存货转化成应收账款。减少存货能降低仓储、保险等管理费用支出，能减少存货变质等损失，有利于加速资金周转应收帐款的机会成本含义是指企业的资金投放于应收帐款而必须放弃其他投资机会所丧失的收益.公式应收帐款机会成本=应收帐款占用资金×资金成本率应收帐款占用资金=应收帐款平均余额×变动成本率第五章营运资金管理第三节应收账款管理应收账款的成本机会成本应收账款的机会成本是指企业的资金被应收账款占用所丧失的潜在收益，它与应收账款的数额有关，与应收账款占用时间有关，也与参照利率有关。参照利率可用两种思维方法确定：假定资金没被应收账款占用，即应收账款款项已经收讫，那么，①这些资金可用于投资，取得投资收益，参照利率就是投资收益率。②这些资金可扣减筹资数额，供企业经营中使用而减少筹资用资的资金成本，参照利率就是企业的平均资金成本率。计算公式为：应收账款机会成本＝维持赊销业务所需要的资金×参照利率＝应收账款平均余额×变动成本率×参照利率其中：应收账款平均余额＝＝＝应收帐款周转率赊销收入净额应收帐款周转期赊销收入净额360360应收帐款周转期赊销收入净额管理成本应收账款的管理成本是指企业对应收账款进行管理而发生的开支。管理成本包括对客户的信用调查费用、应收账款记录分析费用、催收账款费用等。在应收账款一定数额范围内管理成本一般为固定成本。坏帐成本坏帐成本是指应收账款因故不能收回而发生的损失。存在应收账款就难以避免坏帐的发生，这会给企业带来不稳定与风险，企业可按有关规定以应收账款余额的～定比例提取坏帐准备。坏帐成本一般与应收账款的数额大小有关，与应收账款的拖欠时间有关应收账款坏账准备制度坏帐的含义因债务人破产或死亡，以其破产财产或者遗产清偿后，仍然不能收回的应收账款；因债务人逾期未履行偿债义务，超过3年仍然不能收回的应收账款。坏帐准备制度为避免坏帐给企业经营活动的稳定性造成不利影响，财务制度规定企业应按一定方法计提坏帐准备金。第三节应收账款管理第五章营运资金管理信用政策含义即应收账款的管理政策，是企业对应收账款投资进行规划和控制的基本原则和行为规范。制定合理信用政策，是加强应收账款管理，提高应收账款投资效益的重要前提。内容信用标准信用条件收账政策第三节应收账款管理第五章营运资金管理信用标准含义是指客户获取企业的商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏帐损失率表示。“6C”系统评估法客户信用品质（Character）偿付能力（Capacity）资本（Capital）抵押品（Collateral）条件（Conditions）持续（Continuity）第五章营运资金管理第三节应收账款管理信用条件含义是指企业接受客户信用定单所提出的付款条件。如“2/10，n/60”具体内容信用期限折扣期限现金折扣第五章营运资金管理第三节应收账款管理收帐政策含义是指当客户违反信用条件时，拖欠甚至拒付帐款时企业应采取的收帐策略和措施。分析图０M收帐费用坏帐损失第五章营运资金管理第三节应收账款管理信用标准（也称5C标准），是指客户获得本企业商业信用所应具备的条件，如客户达不到信用标准，则本企业将不给信用优惠，或只给较低的信用优惠。信用标准定得过高，会使销售减少并影响企业的市场竞争力；信用标准定得过低，会增加坏帐风险和收帐费用。制定信用标准的定量依据是估量客户的信用等级和坏帐损失率。定性依据是客户的资信程度。信用标准决定客户资信程度的因素有五个方面：一是客户品质，即客户的信誉。以往是否有故意拖欠账款和赖帐的行为，有否商业行为不端而受司法判处的前科，与其他供货企业的关系是否良好等。二是偿债能力。分析客户的财务报表，资产与负债的比率，资产的变现能力等以判断客户的偿付能力三是资本。看客户的经济实力和财务状况。四是抵押品。看客户不能如期偿债时能用作抵押的资产，这对不知底细或信用状况有争议的客户尤为重要。五是经济情况。是指会影响客户偿债能力的不利经济环境的敏感性。信用条件当我们根据信用标准决定给客户信用优惠时，就需考虑具体的信用条件。信用条件包括信用期限、折扣期限、现金折扣等。信用期限是指企业允许客户从购货到付款之间的时间间隔。信用期限过短不足以吸引顾客，不利于扩大销售；信用期限过长会引起机会成本、管理成本、坏帐成本的增加。信用期限优化的要点是：延长信用期限增加的销售利润是否超过增加的成本费用。例1某企业预计信用期限为20天，销量可达50万件；信用期若延长到40天，销量可增加到60万件。假定该企业投资报酬率为9％，产品单位售价为4元，其余条件如表所示。要求：确定该企业应选择哪一个信用期限？信用期20天40天销售额200240销售成本：变动成本6072固定成本2020毛利120148收帐费用1012坏帐损失35信用期由20天延长到40天增加销售利润＝148－120＝28（万元）增加机会成本＝＝0.42（万元）增加管理成本＝l2－10＝2（万元）增加坏帐成本＝5－3＝2（万元）增加净收益＝28－（0.42＋2＋2）＝23.58（万元）结论：应选择40天信用期。本例中销售利润的增加是指毛利的增加，在固定成本总额不变的情况下也就是边际贡献的增加36020%92006020036040%924072240现金折扣延长信用期限会增加应收账款的占用额及收帐期，从而增加机会成本、管理成本和坏帐成本。企业为了既能扩大销售，又能及早收回款项，往往在给客户以信用期限的同时推出现金折扣条款。现金折扣是企业给予客户在规定时期内提前付款能按销售额的一定比率享受折扣的优惠政策，它包括折扣期限和现金折扣率两个要素。（2／10，N／30）表示信用期限为30天，如客户能在10天内付款，可享受2％的折扣，超过10天，则应在30天内足额付款。其中10天是折扣期限，2％是现金折扣率。现金折扣条款有时也会影响销售额（比如有的客户冲着现金折扣条款来购买本企业产品），造成销售利润的改变。现金折扣成本也是信用决策中的相关成本，现金折扣本质上是一种筹资行为，因此现金折扣成本是筹资费用而非应收账款成本。在信用条件优化选择中，现金折扣条款能降低机会成本、管理成本和坏帐成本，但同时也需付出一定的代价，即现金折扣成本。在有现金折扣的情况下，信用条件优化的要点是：增加的销售利润能否超过增加的机会成本、管理成本、坏帐成本和折扣成本四项之和。现金折扣成本＝赊销净额×折扣期内付款的销售额比例×现金折扣率例2根据[例1]资料，若企业在采用40天的信用期限的同时，向客户提供（2／10，n／40）的现金折扣，预计将有占销售额60％的客户在折扣期内付款，而收帐费用和坏帐损失均比信用期为40天的方案下降8％。要求：判断该企业应否向客户提供现金折扣。增加销售利润＝0平均收帐期＝10×60％＋40×40％＝22（天）增加机会成本＝240××9％×－240××9％×＝－0.324（万元）增加管理成本＝12×（－8％）＝－0.96（万元）增加坏帐成本＝5×（－8％）＝－0.4（万元）增加折扣成本＝240×60％×2％＝2.88（万元）增加净收益＝0－（－0.324－0.96－0.4＋2.88）＝－1.196（万元）结论：该企业不应向客户提供现金折扣。24072360222407236040例3某企业产销A产品，单位售价400元，单位变动成本300元。现接到某客户的追加定单1000件，企业尚有生产能力给予接受。但是该客户提出赊账期为60天的付款方式，假如在30天内付款能给予2％的现金折扣，客户愿意有20％的货款在折扣期内支付。该企业根据信用调查，该客户信用等级较低，坏帐损失率可能达到20％。该企业最低投资报酬率15％，收帐管理费用为赊销收入额的2％。要求：计算并决策该企业是否应接受定单。增加销售利润＝（400—300）×1000＝100000（元）增加机会成本＝400××1000×（20％×）×15％＝6750（元）增加管理成本＝400×1000×2％＝8000（元