李健金融学9资本市场

国家级精品课程金融学第九讲资本市场国家级精品课程一、本章主要内容与结构安排★资本市场概述★证券发行与流通市场★资本市场的投资分析★资本市场国际化国家级精品课程二、本章需要掌握的重要名词术语形态法K线法公募发行私募发行间接发行直接发行证券上市柜台交易信用交易显性成本隐性成本技术分析技术指标资本市场波浪理论发行市场流通市场证券交易所证券投资者循环周期理论证券中介机构国家级精品课程三、需要重点把握和理解的几个问题1.如何理解现代经济中资本市场具有的重要地位和作用？资本市场的特点决定了资本市场的功能▲筹资与投资平台▲资源有效配置的场所▲促进购并与重组▲促进产业结构优化升级我国资本市场的发展国家级精品课程2.为什么资本市场的风险比较大?●从资本市场的特点分析:期限长;投资性;高风险和高收益.●从资本市场的交易方式分析:现货交易;期货交易;期权交易;保证金交易.●从资本市场金融工具的价格决定与波动分析.国家级精品课程3.如何把握证券发行市场？证券发行市场的参与主体证券发行的种类证券发行方式证券发行条件▲股票发行条件（首次发行、增资发行和配股发行）▲债券发行条件国家级精品课程4.如何认识证券流通市场？证券流通市场的中介人证券经纪人、证券商、第二经纪人证券流通的组织方式证券上市证券交易证券交易成本开设股东账户及资金账户委托买卖竞价成交清算、交割与过户国家级精品课程5.资本市场上是如何进行投资分析的？证券投资的基本面分析▲宏观经济周期性运行▲宏观经济政策▲产业生命周期▲公司状况证券投资的技术分析▲理论基础▲具体方法国家级精品课程6.如何认识资本市场的国际化？资本市场国际化的含义资本市场国际化的衡量▲市场进入的限制▲市场机构与品种的丰富程度▲市场价格与国际市场价格的联动程度主要国际资本市场我国资本市场的国际化发展国家级精品课程划分标准具体类别优点缺点按发行对象分私募发行手续简单，节省费用，无需公开内部信息或取得资信等级要求回报率较高，易受认购人干预，私募证券一般不允许上市流通，流动性较差公募发行提升、扩大发行者的知名度及社会影响，能在较短的时间筹集较大资金要求回报率较高，易受认购人干预，私募证券一般不允许上市流通，流动性较差按发行过程分直接发行简便易行，发行费用低廉，筹资速度快捷受到法律法规的诸多限制间接发行可以提高发行人的知名度，筹资时间较短，风险较小发行费用较高国家级精品课程发行方式选择选择认购人公募发行私募发行选择销售人直接发行间接发行代销包销承销赞助推销发行证券国家级精品课程国家级精品课程国家级精品课程国家级精品课程国家级精品课程国家级精品课程国家级精品课程国家级精品课程国家级精品课程国家级精品课程国家级精品课程国家级精品课程国家级精品课程国家级精品课程国家级精品课程国家级精品课程国家级精品课程国家级精品课程国家级精品课程国家级精品课程国家级精品课程2000-2011年中国股市成交量与成交额统计0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00200020012002200320042005200620072008200920102011成交量(亿股)成交额(亿元)国家级精品课程0500001000001500002000002500003000003500001997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012市价总值流通市值1997年-2012年7月中国股票市场概况（单位：亿元）数据来源：中经网统计数据库国家级精品课程0100000200000300000400000500000600000700000200020012002200320042005200620072008200920102011109771206823686449773380467491105954159555375312471828644,704.94642,839.89成交额2000-2011年债券市场成交额统计（单位：亿元）数据来源：中国证监会网站国家级精品课程国家级精品课程纽约证券交易所大厅国家级精品课程东京证券交易所大厅国家级精品课程国家级精品课程国家级精品课程上海证券交易所大厅国家级精品课程深圳证券交易所大厅国家级精品课程050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,0001990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011股票交易额（左轴）世界主要证券交易所股票交易额（纳斯达克）单位：亿美元数据来源：WorldFederationofExchanges国家级精品课程050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,00005001,0001,5002,0002,5003,0003,500上市公司数（右轴）股票交易额（左轴）世界主要证券交易所上市公司数与股票交易额（纽约交易所）单位：亿美元、家数据来源：WorldFederationofExchanges国家级精品课程0.05,000.010,000.015,000.020,000.025,000.01990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011世界主要证券交易所股票交易额（香港交易所）单位：亿美元数据来源：WorldFederationofExchanges国家级精品课程010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00005001,0001,5002,0002,5003,000上市公司数（右轴）股票交易额（左轴）世界主要证券交易所上市公司数与股票交易额（东京交易所）单位：亿美元、家数据来源：WorldFederationofExchanges国家级精品课程05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,00002004006008001,0001,200上市公司数（右轴）股票交易额（左轴）世界主要证券交易所上市公司数与股票交易额（德意志交易所）单位：亿美元、家数据来源：WorldFederationofExchanges国家级精品课程0.020,000.040,000.060,000.080,000.0100,000.0120,000.005001,0001,5002,0002,5003,0003,500上市公司数（右轴）股票交易额（左轴）世界主要证券交易所上市公司数与股票交易额（伦敦证券交易所）单位：亿美元、家数据来源：WorldFederationofExchanges国家级精品课程05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5001990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011纳斯达克加权指数世界主要证券市场指数的年末值（纳斯达克加权指数）数据来源：WorldFederationofExchanges国家级精品课程05001,0001,5002,0001990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011东京证券交易所股价指数世界主要证券市场指数的年末值（东京证交所股价指数）数据来源：WorldFederationofExchanges国家级精品课程02,0004,0006,0008,00010,0001990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011德国DAX30指数世界主要证券市场指数的年末值（德国DAX30指数）数据来源：WorldFederationofExchanges国家级精品课程05001,0001,5002,0002,5003,0003,5001990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011世界主要证券市场指数的年末值（英国富时指数）数据来源：WorldFederationofExchanges国家级精品课程0500001000001500002000002500003000003500001987.031988.061989.091990.121992.031993.061994.091995.121997.031998.061999.092000.122002.032003.062004.092005.122007.032008.062009.092010.122012.03国际债券市场规模单位：亿美元资料来源：国际清算银行国家级精品课程国际债券市场结构（按发行者的国籍划分）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1987.031988.061989.091990.121992.031993.061994.091995.121997.031998.061999.092000.122002.032003.062004.092005.122007.032008.062009.092010.122012.03发达国家发展中国家国际组织数据来源：国际清算银行国家级精品课程企业债券12%国债现券59%可转债11%可分离债2%公司债6%地方政府债10%企业债券国债现券可转债可分离债公司债地方政府债2011年不同种类债券数量所占比重（%）国家级精品课程资本市场的含义资本市场的特点资本市场的功能中国资本市场的发展筹资与投资平台资源有效配置的场所促进并购与重组促进产业结构优化升级资本市场的特点与功能国家级精品课程证券发行市场证券发行市场的参与主体证券发行方式证券发行条件证券发行市场的参与主体证券的上市与交易证券流通的组织方式证券流通市场证券发行与流通市场证券交易成本国家级精品课程证券投资的基本面分析宏观经济周期性运行与证券市场宏观经济政策与证券市场产业生命周期与证券行市公司状况与证券行市技术分析的理论基础证券投资的技术分析资本市场的投资分析技术分析的方法国家级精品课程资本市场国际化的含义与衡量主要国际资本市场中国资本市场的国际化发展国际债券市场国际股票市场国际化发展的背景与要求国际化的进程与现状国际化风险的应对策略资本市场国际化的衡量资本市场国际化的含义资本市场的国际化国家级精品课程★资本市场：是指以期限在1年以上的金融工具为媒介进行长期性资金融通交易的场所。▲广义：包括两部分，一是银行中长期信贷市场，另一个是有价证券市场，包括中长期债券市场和股票市场。▲狭义：专指发行和流通股票、债券、基金等有价证券的市场，也称证券市场。▲特点：交易工具期限长、满足投资性资金需要、筹资和交易规模大，二级投资交易的收益具有不确定性。国家级精品课程★证券发行市场：是发行人向投资者出售证券的市场，又称一级市场，证券首次作为商品进入资本市场。▲与证券流通市场共同构成统一的证券市场。▲通常无固定场所，是一个无形的市场。▲发行市场可分为主板市场、二板市场以及三板市场。主板和二板市场是场内市场，三板市场是场外市场，全称是“代办股份转让系统”，老三板包括原STAQ、NET系统挂牌公司和退市公司；我国于2001年7月16日正式开办；新三板市场是指中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让系统，并于2006