流动性冲击与金融危机传染

《》20094：。、，。，、、。。：；；：F740：A：1006－1428(2009)04-0052-04Abstract:ThisarticleanalyzesthecontagionmechanismofUSfinancialcrisisfromliquidityperspective.Itdi-videsliquidityintofundsliquidity,marketliquidityandmonetaryliquidity,andinvestigatestherelationbetweenliq-uidityexpansionorcontractandfinancialcrisis.Itparticularlydiscussesfourmechanismsoffinancialcrisisconta-gion,whichareinter-bankcontagion,credit-capitalmarketcontagion,anticipationcontagionandcross-borderconta-gion.Finally,thepaperproposessomesuggestiononliquiditysupervisionandpreventionofliquiditycrisis.Keywords:Liquidity;FinancialCrisis;Contagion!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!*（，210093）：2009-01-15：，，，，：。*（）“”，：2008JYJ007。、，“”（Liquidity），、。，，，（PhilipStrahan，2008）。，，，（FundingLiquidity）。（MarketLiquidity），。，，（MonetaryLiquidity）。，。，，。，，。，，。，《》20094。，，，，(BernardoandWelch,2004)。，，，，1。1，。；。，。。DeepSchaefer(2004)1997-2001200，（liquiditytransformationgap）。，1，。，20%。BergerBouwman(2008)，，、、，，。，20032.843，39%4.56。，100％，。，、，。、、，、，，“”，。，。Bryant（1980）DiamondDybvig（1983）。，。，、。(Procyclicality)，，，，，，。1921-1929M260%，，，，。，。，，，。，。，，。，，。，。，。，，（，2007）。，，，，（）。，，(Fundingliquidity)(Marketliquidity)，《》20094。，，，，，，。BergerBouwman（2008），1984-2008，2090，，“”（Abnormal），，，，。EichengreenArteka(2000)，。，0.056。、（），“”。，“”，。，。，。，，。，，。（），，，。IMF（2007），，，“”（LiquiditySpirals）。、（MarktoMar-ket）（VaR）。，，，。，，，，。，，“”，（，2008）。（），，，，，，，。，“”，，“”。，。，，。，，，。（）（、），。、，。IMF(1998)，，。HauskenPlampler(2002)，。GoldfjanValdes(1997)。，，，，。Diamond（2001）《》20094。，，。，，，。、，，，，，。，。，，。、，，，。，，，。，，。，。，，，，。，，、。。，，，。，、、L-VaR。，。，。，，、，，，，。，，，，、。，。、、、，、、、。，，，，。：[1]..2007;(10):42-44[2]..,2008[3],..,2005;(6):28-30[4]Acharya,ViralV&Shin,HyunSong&Yorulmaz-er,Tanju,2007:FireSales,ForeignEntryandBankLiquidity,CEPRDiscussionPapers6309,C.E.P.R.Dis-cussionPapers[5]Allen,FranklinandDouglasGale2004:FinancialFragility,Liquidity,andAssetPrices,JournaloftheEu-ropeanEconomicAssociation,2,925-928[6]AntonioE.Bernardo,andIvoWelch.2004:Liq-uidityandFinancialMarketRuns.QuarterlyJournalofEconomics,119,135-158[7]Berger,A.andC.Bouwman,2008:FinancialCrisesandBankLiquidityCreation,workingpaper,UniversityofSouthCarolina[8]Bhattacharya,Sudipto&Fulghieri,Paolo,1994:Uncertainliquidityandinterbankcontracting,Eco-nomicsLetters,Elsevier,vol.44(3),287-294（：）