湖南大学公司金融全

第一章概论一、什么是公司金融1、企业企业是以其投资人投入的资本实现最大限度地增值为目的的经济组织。企业按其法律形式可以划分为独资企业、合伙企业和公司企业三种形式。公司企业是依据公司法组织、登记成立的一种盈利性法人组织。企业的资本是如何增值的呢？问题：货币从那里来？筹资（渠道、方式、条件、成本、结构）货币以什么形式存在？资源配置（对象、收益、风险）收入如何分配？利润分配（股利政策、股利方式）本章内容提示：公司金融概念、财务管理目标、财务管理环境权益资本债务资本货币原材料在产品产成品货币固定资产税金利润成本折旧简单再生产扩大再生产资金周转示意图一个公司的简化的组织结构图2、财务财务是企业再生产过程中的资金运动及其相互关系。财务首先表现为资金运动（资金的筹集、使用、耗费、收入的取得与分配），同时也体现了一定的财务关系（公司企业与投资人、与国家税务机关、与债权人、与债务人、与被投资人、与企业内部各部门、与员工、与经营者的财务关系）。3、公司金融公司金融就是遵循资金运动规律和国家的法律法规的要求，科学组织财务活动、正确处理财务关系的一项管理工作。二、财务管理目标1、企业价值最大化（利润最大化、每股盈余最大化）nttiAP1)1(12、确立财务管理的目标必须考虑几个关系（1）财务管理目标应当与企业管理的最高目标一致。企业的最高目标是企业可持续发展。（2）财务管理目标必须是经济性目标与社会性目标统一。（3）财务管理目标必须是战略性目标与战术性目标的有机结合3、企业价值最大化目标具体体现如下五个方面（1）市场竞争能力强（2）获利能力与增值能力高（3）偿债能力与企业信用水平好（4）资金营运能力快（5）抵御风险能力大三、财务管理环境复苏繁荣衰退萧条1.增加厂房设备2.实行长期租赁3.建立存货4.引进新产品5.增加劳动力1.扩充厂房设备2.继续建立存货3.提高价格4.开展营销规划5.增加劳动力1.停止扩张2.出售多余设备3.停产不利产品4.停止长期采购5.削减存货6.停止雇员1.建立投资标准2.保持市场份额3.缩减管理费用4.放弃次要利益5.削减存货6.裁减雇员2.法律环境（经济法、税法、金融法）3.金融环境（金融机构、金融工具、金融手段）第二章财务管理的价值观念一、利率1、利率的种类利率是资金的增值额与投入资金价值的比率。它是资金的交易价格，资金的融通实质上是通过利率这个价格在市场机制的作用下进行的资源再分配。因此利率在财务管理中起1.经济环境（经济周期、经济发展水平、经济政策、竞争程度）本章内容提示：利率、资金的时间价值、风险报酬着非常重要的作用。（1）按利率之间的依存关系，分为基准利率和套算利率（2）按债权人的实际所得，分为名义利率和实际利率（3）按借贷期内是否调整，分为固定利率和浮动利率（4）按利率变动与市场供求关系，分为市场利率和法定利率2、决定利率水平的基本因素资金的供求状况决定利率的高低3、利率水平的构成资金的利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀附加率、风险附加率，或者说是由时间价值、通货膨胀补偿、风险报酬三部分组成的。其中风险附加率又包含三个内容：违约附加、变现力附加、到期附加。二、资金的时间价值（一）资金时间价值的含义资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。资金的时间价值是在周转的过程中形成的，停止了周转，也就失去了增值的机会。（二）资金时间价值的计算1、基本概念（1）利息：利息是资金所有者让渡资金的使用权所收取的报酬。利息=本金×时间×利率I=P•t•i本利和=本金+利息S=P+（P•t•i）（2）终值：一定数量的现在货币经过若干期后的本利之和。或者说终值是现在投入的现金在将来某一时点的价值。（3）现值：一定数量的未来货币按一定的折现率折合成现在的价值。例1：本金100元，存入一年，利率10%，一年后的价值？S=P（1+t·i）=100×（1+1×10%）=110（元）例2：一年后的110元，当折现率为10%时，相当于今天的价值是多少？P=S÷（1+t·i）=S（1+t·i）-1=110×(1+1×10%)-1=100(元）2、单利只有最初的本金计算利息，利息不计算利息。例3：存入100元，存期3年，利率10%，求终值？S=100×（1+3×10%）=130（元）3、复利上一期的利息并入下一期的本金合并计算利息，即利息也要计算利息。例4：存入100元，存期3年，利率10%，按年复利,求终值？S=P（1+i）n=100×（1+10%）3=133（元）P=S（1+i）-n4、名义利率与实际利率的关系名义利率也称为票面利率或合同约定的利率。在一年内由于复利的次数不同，实际所得的利息也不同，根据复利实际所得的利息计算出的利率称为实际利率。例5、存入100元，存期一年，利率10%，分别按年复利、按季复利、按月复利。S(年)=100×（1+10%）1=110（元）S(季)=100×（1+10%÷4）4=110.38（元）S(月)=100×（1+10%÷12）12=110.47（元）1+i=(1+r/m)mi=(1+r/m)m-1i=(1+10%/1)1-1=10%i=(1+10%/4)4-1=10.38%i=(1+10%/12)12-1=10.47%例6、贷款1000元，年利率9%，按月复利；年利率9.3%，按年复利。请问你愿意选择哪种利率？5、年金年金是指一定时期内每期金额相等的收付款项。年金的特点是收或付的金额相等，收或付款项间隔的时间相等。（1）普通年金在每期期末收付的年金。①普通年金终值i=10%,n=401234100100100100S=A+A(1+i)+A(1+i)2+……+A(1+i)n-1式(1)等式两边同乘以（1+i）得：S（1+i）=A(1+i)+A(1+i)2+…+A(1+i)n式(2）式（2）－式（1）得（1+i）S-S=A(1+i)n-A化简后得：iiAsn1)1(（元）10.464641.4100%101%)101(1001)1(4iiAsn用复利公式计算结果一样：S=100+100×（1+10%）+100×（1+10%）2+100×(1+10%)3=464.10（元）幻灯片10②普通年金现值：01234100100100100P=A(1+i)-1+A(1+i)-2+……+A(1+i)-n式（1）等式两边同乘以（1+i）得：P（1+i）=A+A(1+I)-1+A(1+i)-2+…+A(1+i)-(n-1)式（2）式（2）-式（1）得：P（1+i）-P=A-A(1+i)-n化简后：iiApn)1(1)(99.316%10%)101(11004元p2、即付年金在每期期初收付的年金。①即付年金终值01234100100100100S=A（1+i）+A(1+i)2+┅┅+A(1+i)n式中各项为等比数列求和，首项为A（1+i），公比为（1+i）根据等比数列求和的公式可知：)1(1)1(1)1(iiiASn11)1(1iiAsn)(51.5101%101%)101(10014元s②即付年金现值01234100100100100P=A+A(1+i)-1+A(1+i)-2+┅┅+A(1+i)-(n-1)式中各项为等比数列，首项是A，公比是（1+i）-1,根据等比数列求和的公式：1)1(1)1(1iiAPn1)1(1)1(iiApn)(69.3481%10%)101(1100)14(元p3、递延年金：从第一期开始递延若干期之后发生的年金。①递延年金终值：与递延期无关01234567100100100100mn（元）10.464%101%)101(1001)1(4iiAsn②递延年金现值：01234567100100100100mn先算年金现值，再对该年金现值计算复利现值。（元））（）（97.261%101%10%1011100)1()1(124mniiiAp4、永续年金：没有终期的年金。永续年金现值：iiApn)1(1iAP1当n→∞时，则三、风险价值（一）风险的含义与类别1、风险的含义风险是指人们在事先能够肯定采取某种行动所有可能的后果以及每种后果出现的可能性的状况。也有人说风险是指结果的任何变化。风险的特点是：风险是客观的风险是可变的风险与不确定性是有区别的风险是损失与收益并存的风险是针对特定主题、项目而言2、风险的类别（1）从风险产生的原因分类，分为系统性风险和非系统性风险（2）从公司本身来看，分为经营风险和财务风险（二）风险的衡量1、概率概率是指某一事件出现的机会的大小。通常用百分数或小数来反映。用公式表示：0≤Pi≤1niip112、期望值随机变量的各个取值是以相应的概率为权数的加权平均数，称为随机变量的预期值（数学期望或均值），是随机变量取值的平均化。niiikpk1_)(3、连续性分布4、标准差niiikpk1_)((1)计算期望值kki(2)计算离差niiipkk122)((3)计算方差niiipkk12)((4)计算标准差kQ5、标准离差率（三）风险与报酬的关系期望投资报酬率＝无风险报酬率+风险报酬率＝无风险报酬率+风险报酬斜率×风险程度（1）＝无风险报酬率+β（市场平均报酬率－无风险报酬率）（2）对于没有市场价格的投资项目，可以用式（1），有市场价格的证券投资项目，可以用式（2）。式（2）也称为资本资产定价模型。Ki=Kf+βi(Km-Kf)其中贝它系数为：险报酬率所有证券的平均市场风某种证券的风险报酬率i如果是有多种证券，则βi应是各种证券的加权平均数：niiiiw1第三章筹资决策一、筹资决策概述（一）筹资动机与要求本章内容提示：筹资概述、权益筹资、负债筹资、短期筹资筹筹资资：：是是企企业业为为满满足足生生产产经经营营、、对对外外投投资资和和调调整整资资本本结结构构的的需需要要，，通通过过一一定定的的渠渠道道、、采采取取适适当当的的方方式式，，筹筹措措所所需需资资金金的的一一种种财财务务行行为为。。1、筹资动机创建的需要；发展的需要；偿还债务的需要；调整资金结构的需要；适应外部环境变化的需要22、、筹筹资资管管理理的的基基本本要要求求规规模模适适度度;;结结构构合合理理;;成成本本节节约约；；时时机机得得当当；；依依法法筹筹措措（二）筹资渠道和筹资方式1、筹资渠道目前我国企业的筹资渠道有：国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他法人资金、民间资金、企业内部积累、外商资金。2、筹资方式权益资本：吸收直接投资、股本债务资本：发行债券、银行借款、租赁、商业信用、其他3、筹资方式的国际比较（三）资金需要量的预测1、高低点法：以某一定时期内的最高业务量的混合资金与最低业务量的混合资金之差，除以最高与最低业务量之差，先算出单位变动资金的值，然后再据以分解出混合资金的变动部分和固定部分各占多少的简单方法。Y=a+bx△Y=b•△x△Y：混合资金需要量之差；△x：高低点业务量之差xyba＝Y-bx例：某企业1990年～2001年的产销量与资金需要量如表3.1，2002年的产销量为108万件，预测2002年的资金需要量？2、线性回归分析法3、销售百分比法基基本本原原理理：：财财务务预预测测销销售售百百分分比比法法，，首首先先假假设设收收入入、、费费用用、、资资产产、、负负债债与与销销售售收收入入存存在在稳稳定定的的百百分分比比关关系系，，根根据据预预计计销销售售额额和和相相应应的的百百分分比比预预计计资资产产、、负负债债和和所所有有者者权权益益，，然然后后利利用用会会计计等等式式确确定定融融资资需需求求。。具具体体方方法法：：总总额额法法和和增增加加额额法法计计算算步步骤骤：：第第一一、、区区分分变变动动与与非非变变动动性性项项目目第第二二、、计计算算变变动动性性资资产产及及变变动