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能源金融第六章环境金融与节能减排•环境金融第一节•节能减排第二节•中国的环境金融与节能减排第三节第一节环境金融环境金融（EnvironmentalFinancing）也称为可持续金融（SustainableFinancing）或绿色金融，是20世纪90年代末兴起的概念。简单而言，环境金融就是借助金融市场来促进环境问题的解决。具体而言，环境金融是指金融机构在业务经营的过程中，通过主动识别环境风险和机会，设计相应的金融创新产品，为协调经济发展与环境保护提供融资平台和相应的金融工具。借助环境金融的理念，金融机构与节能减排可以进行良性互动，一方面金融机构可以为节能减排提供投融资平台以及规避、转移环境风险的金融工具，促进环境友好型社会的发展；另一方面节能减排也为金融机构发展提供新的契机，分享环境友好型社会的发展成果，促进金融业的长期稳定、可持续发展。第一节环境金融环境金融是环境经济学与金融学的交叉学科，探讨如何融通发展环境经济所需资金。Cowan（1999）环境金融就是通过金融创新的形式，为减少环境污染、保护生态平衡、节约自然资源提供一条新的融资途径，强调环境金融创新必须在满足金融市场基本功能属性的同时实现转移环境风险、减少排放等环境目标。LabattandWhite（2002）从产业经济学理论的视角，将环境金融视为环境产业发展的金融支持，强调金融部门与环境产业的合作，引导社会资本向环境友好型产业倾斜，达到优化资源配置的效果。GradelandAllenby（2003）第一节环境金融1992年，联合国环境规划署（UNEP）发表的《银行和保险业关于环境可持续发展的声明》（BanksandInsurersonEnvironmentandSustainableDevelopment）1997年，UNEP与世界主要银行和保险公司成立了金融机构自律组织（UNEPFinanceInitiative）该声明是国际金融机构开始系统实施环境金融的标志。声明强调金融机构有义务对其开展的业务活动采取相应的环境保护措施并使之透明化，提供环境评估报告和环境行为标准，主要包涵环境政策、环境指标、环境管理制度文件以及有关采购、废物处理等内容。声明表明金融机构要承担可持续发展的义务与责任，对环境管理采取谨慎措施，并致力于培养公众的环境保护意识。其成员包括商业银行、投资银行、风险投资机构、资产管理机构、多边发展银行及保险机构等，目前有来自45个国家的200多个银行和保险公司机构成为签约方。该组织的主要作用就是将环境理念整合到金融部门的运营和服务中，鼓励私人部门为环境友好型的技术和服务产品投资，促进可持续发展和环境友好的业务实践，达到经济、环境和社会的和谐发展。第一节环境金融环境金融体系由监管、市场、机构和产品四部分构成。环境金融的监管不仅包括银行、证券、保险等金融监管当局，还涉及政府的审核、监测、评估等环保管理部门，监管的法律依据横跨金融、环保等多个相关领域；环境金融的市场既包括传统的银行信贷、证券和保险市场，也包括排放权、节能量、可再生能源配额等创新市场；参与环境金融的金融机构既包括商业银行、证券公司和保险公司，也包括各类机构投资者；环境金融产品除了绿色信贷外，还包括支持可持续发展的各类环境基金（如碳基金、生态基金等）、各类环境保险产品（如环境灾害责任险、巨灾债券等）以及环境金融衍生产品（如碳期货、期权等）等。第一节环境金融一、信贷环境金融源于金融业的企业社会责任（CorporateSocialResponsibility，CSR）意识的兴起，即作为社会经济重要的融资渠道的银行，其经营不再单纯从利润出发，而是有责任对重大项目进行评估、监督，充分考虑贷款项目产生的环境和社会问题将给其带来不良声誉和经营风险，即实现所谓“绿色信贷”。Marcel（2001）将银行对待环境保护的态度分为四个阶段：抗拒（defensive）规避（preventive）积极（offensive）可持续发展（sustainable）第一节环境金融一、信贷抗拒（defensive）:银行对环境问题的关注只能增加成本而没有任何收益，因而采取抗拒态度，目前发展中国家的银行多处于这一阶段；规避（preventive）:银行希望将环境影响的外部性逐步得以内部化，开始关注环境问题带来的负面影响规避环境风险、降低运营风险的策略最受欢迎，发达国家的银行多处于这一阶段积极（offensive）:银行已经从环境保护、生态平衡、气候变化等长期困扰人类社会发展的难题中主动发现商机，采取更加积极的手段，设计相关的金融产品，开展相关的业务，为人类社会可持续提供帮助，少数发达国家银行已经步入了这个阶段；可持续发展（sustainable）:在可持续发展阶段，银行的一切商业活动都与社会可持续发展相一致，整个经济系统与环境协调发展。第一节环境金融一、信贷（一）赤道原则2002年10月，世界银行下属的国际金融公司（IFC）和荷兰银行等9家银行在伦敦主持召开会议讨论项目融资中的环境和社会问题，会后由荷兰银行、巴克莱银行和花旗银行等在国际金融公司环境和社会政策基础上共同起草了一套针对项目融资中有关环境与社会风险的操作指南，即所谓的赤道原则。赤道原则（EquatorPrinciples，EPs）的引入，第一次把项目融资中模糊的环境和社会标准明确化、具体化，为银行评估和管理环境与社会风险提供了一个操作指南。赤道原则列举了赤道银行（实行赤道原则的金融机构，EPFI）做出融资决定时需依据的特别条款和条件，共有9条。在实践中，赤道原则虽不具备法律条文的效力，但却是金融机构不得不遵守的行业国际准则。第一节环境金融一、信贷（一）赤道原则原则1：评审和分类原则2：社会与环境评估报告原则3：适用的社会与环境标准原则4：行动计划与管理体系原则5：磋商和信息披露原则6：投诉机制原则7：独立评审原则8：违约救济原则9：独立的监测和报告第一节环境金融一、信贷（二）国际经验目前，已有来自19个国家的53家金融机构宣布实行赤道原则，其业务遍及全球100多个国家，项目融资总额占全球项目融资市场总份额的80%以上。1、花旗银行花旗银行将ESRM体系运用于全球范围内的经营活动中，并将其嵌入到信贷管理系统中，对环保和社会风险评估实施严格的流程约束。2、汇丰银行汇丰银行早在2003年就采纳了赤道原则，并提出道德银行观的绿色金融理念，即在进行贷款和投资时，必须遵循国际公认的道德原则，充分考虑社会责任和人类长远发展利益。汇丰银行不仅将赤道原则适用范围从单一的项目融资扩展到项目咨询顾问以及与项目相关的其他服务，而且还制定项目融资的内部手册，以赤道原则规范所有的商业贷款，相续出台了林业、化工、能源、矿产等行业的融资指引，并特别规定了禁止介入的领域。第一节环境金融一、信贷（二）国际经验3、荷兰银行在金融创新方面，荷兰银行开发了一系列与可持续发展有关的产品和服务，包括社会责任投资基金（SRIfunds）、生态环境基金、小额贷款等产品和服务。其中，社会责任投资基金包括一些用于投资于可持续发展的公司的基金和贷款产品，如SustainableGlobalEquityFund（主要投资于全球遵守可持续标准的上市公司股票），SustainableGlobalCreditFund（主要投资于全球遵守可持续标准的公司的可转换债券）等；生态环境市场的产品和服务主要是通过绿色信贷，对保护和改善生态环境有积极影响的项目提供融资。4、巴克莱银行5、德意志银行第一节环境金融二、投资与传统的投资不同，环境金融视角下的“绿色投资”是一种基于经济、社会、环境三重标准的投资模式。从企业的角度出发，社会责任投资（SocialResponsibilityInvestment，SRI）是一种经营理念，强调企业把社会责任整合到企业的经营和发展战略中，加大对节能减排和清洁生产等可持续发展领域的投资，不仅追求实际的经济利益，而且更注重由于社会责任意识带来的企业形象和影响力的提升，以及由此带来的潜在利益；从投资者的角度出发，社会责任投资（SociallyResponsibleInvesting，SRI）是一种投资观念，即投资者依据国际间普遍接受的环境、社会道德准则，全面考察并筛选投资理财对象和产品。第一节环境金融二、投资1、绿色投资体系体系中的不同投资主体在进行绿色投资时，其投资动机、投资决策、管理模式和投资效果等都有区别。（1）政府：由于绿色投资项目的不确定性，尤其是即期经济效益不确定，投资存在一定风险，所以除了财政投资外，政府还可以通过政策性银行进行融资支持。（2）商业银行：商业银行除了积极实施绿色信贷机制之外，还可以利用其在信息、技术和风险管理等方面的优势，充当环境金融市场中介，并创造新产品和新服务，推动绿色投资，促进绿色产业的发展。（3）风险资本：绿色产业在企业初创阶段投资规模较大、即期经济效益不确定、资本回收期较长、投资存在一定风险，常规的融资渠道难以支持其发展，所以绿色产业迫切需要产业投资基金的支持。（4）机构投资者：机构投资者不仅影响资本市场的运行，而且也是社会责任投资（SRI）的主导力量。第一节环境金融二、投资2、绿色共同基金（1）社会责任投资基金社会责任投资基金就是以社会责任投资为投资理念的共同基金，其投资策略主要有三种：筛选（screening）、股东主张（shareholderadvocacy）和社区投资（communityinvesting）。①筛选策略筛选策略分为正面筛选（positivescreening）和负面筛选（negativescreening）两种。正面筛选是指投资者在选择基金产品时，希望该基金是只投资于对社会有正面贡献的公司，如重视劳工关系、环境保护、产品安全品质及人权的公司等。负面筛选则是希望基金避免投资于对社会、环境造成伤害的公司。以美国为例，最常被社会责任投资基金筛选掉的公司前五类包括烟草公司、酒类公司、不重视劳工关系的公司、不重视环保的公司及从事赌博业的公司。第一节环境金融二、投资2、绿色共同基金（1）社会责任投资基金②股东主张股东主张是指投资者充分发挥其股东的权利，与公司交涉谈判，必要时采取行动，影响并纠正公司的行为，以达成干预公司治理，完善企业社会责任的目的。投资者可以采取与其所投资公司的管理层对话、信件沟通、提起股东决议案，乃至于用搜购委托书表决的方式，来改变公司的决策。③社区投资社区投资是指来自社会责任投资的资金主要投资于传统金融服务难以覆盖的社区。例如提供金融服务给低收入户，提供资金给中小企业、给重要的社区服务如孩童照料、平价住房及医疗照顾等。资金基本上投资以下四种社区发展机构：社区发展银行、社区发展贷款基金、社区发展信用合作社及社区发展风险投资基金。投资者可以购买特别专注投资此类社区发展机构的社会投资基金，来达成其社会责任的目的。第一节环境金融二、投资2、绿色共同基金（2）绿色投资基金绿色投资基金，就是以绿色投资为投资理念的共同基金，是在社会责任投资的基础上，进一步强调投资目标在环境保护方面尤其是在减缓及应对全球气候变化中的表现。绿色基金的重点投资领域越来越呈现多元化趋势，涵盖了新能源、新技术、节能减排和碳交易市场等诸多领域，大致可以分为以下几类。①清洁能源基金②绿色增长基金③碳基金④气候变化基金第一节环境金融三、保险“绿色保险”也被称为环境责任险（EnvironmentalLiabilityInsurance，BLI），应属于公众责任险。通过环境责任险，一方面直接保护被保险人（污染企业）利益的利益，避免污染企业由于污染事故而承担过大的损失，甚至破产；另一方面，间接保护了受害人的利益，也是公众的利益，即环境利益。环境责任险按性质可划分为政策性模式和商业性模式，前者以体现国家协调环境保护与经济发展的政策目为主，多采用强制性保险方式，后者则采取商业化运作，以保险市场自身供求平衡为支撑，多采用自愿性保险方式。第二节节能减排按照1979年世界能源委员会（WEX）提出的定义，“节能”是指“采取技术上可行、