移动支付产业上的战略合作-评中移动入股浦发银行

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧策略研究Page1动态报告/策略快评投资策略新兴产业的快评移动支付产业上的战略合作-评中移动入股浦发银行分析师黄学军[e-mail]021-60933142事项：3月4日，浦发银行公告称，公司与中国移动有限公司及其子公司就其战略入股和开展战略合作正进行协商。股票并于2月26日起停牌。评论：浦发银行和中国移动进行战略合作是1+12。1、浦发银行通过引入战略投资者解决资本充足率问题。在2009年9月，浦发银行通过定向增发募集资金150亿，使得资本充足率从年中的8.11%提升到三季度的10.16%，核心资本充足率从4.685上升到6.76%，但这并没有完全解决其资本充足率问题。而且随着随后的放贷规模越来越大，监管层的要求也进一步提高，基于自身的发展和外部监管的要求，因此迫切的需要进行第二次再融资，而通过引入单个战略投资者，有助于解决浦发银行的资本充足率问题。2、中移动入股浦发银行，志在移动支付的产业整合中移动成为浦发银行的战略投资者后将进一步推出移动支付相关的信用卡业务，移动支付相关业务的认可程度会进一步加快。换句话说，中移动通过入股浦发银行，可以看作是移动支付的产业链上的进一步的整合。3、中移动和浦发银行的结合有助于缓解银行再融资给市场带来的冲击进入2010年，市场一直担心银行股再融资给市场带来的冲击，而中移动和浦发银行开展的模式，使得银行因为再融资给整个市场带来的压力减小。两者的结合正是基于上述相互的需求，我们也认为这种结合会产生1+12的战略协同效应。中移动开展移动支付的进程2006年专门成立了湖南移动电子商务试点基地。2007年年底，湖南省、重庆市和广州市成为国家移动电子商务试点示范省市。2008年年初开始，中国移动在移动电子商务领域相继推出了移动梦网、手机证券、手机钱包、VIP电子卡、条码凭证和电子医疗预约挂号等一系列新型移动电子商务业务。2008年3月19日，国务院信息化办公室批复同意依托中国移动通信集团公司，以中国移动通信研究院为主体，成立国家移动电子商务研发中心。最近，中国移动解决了RFID(射频识别)与SIM卡、移动终端相结合的关键技术难题。除了GSMA(移动通信世界大会)中提出的机卡协作的基于NFC（即近距离无线通信技术，主要用于移动终端的非接触支付。）标准的非接触技术解决方案外，中国移动还自主提出了完全基于SIM卡的非接触技术解决方案，这样可以在不更换手机而只需更换SIM卡的情况下为客户提供基于非接触技术的移动电子商务服务。和目前国际上通行的NFC概念不同，中国移动新型NFC技术并2010年3月4日请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2非通过定制手机开展业务，而是将电信、金融等支付业务融合在SIM卡里，这样做避免了手机的大量更换。中移动与相关厂商开展的合作有：2010年中国移动将在世博会以及其他十多个城市推广以RF-SIM卡为解决方案的移动支付，并计划采购至少500-1000万张RF-SIM卡（每张卡价格价格达到100元左右），对卡类相关公司构成重大利好。如东信和平是RF-SIM卡解决方案的优势企业，公司在09年中国移动100万张RF-SIM卡采购中获得70%份额。如中兴通讯为中国移动提供了完整的基于RF-SIM卡的移动支付业务解决方案并被采纳，并提供了相关产品：如参股26.67%的国民技术公司是RF-SIM卡方案的主要芯片提供商；其他如读卡器，后台支撑等也提供了相关产品。投资策略：关注于中移动开展合作的产业链的投资机会，以及物联网相关概念的交易性机会。手机支付产业链包含以下三个个环节：（1）RF-SIM卡：价格120-150元。涉及的相关上市公司有：芯片设计：国民技术（中兴通讯）芯片封装：长电科技，通富微电智能卡制造：大唐微电子（大唐电信），东信和平，恒宝股份等（2）RF-POS机制造：价格约2400元，南天信息，证通电子等（3）手机平台支付和系统解决：拓维信息（支付平台）、华胜天成（“逸信通”移动支付）等。建议投资者关注：东信和平、南天信息、中兴通讯、证通电子、华胜天成等。典型案例：NTTDoCoMo（日本电报电话公司的手机公司）入主三井住友信用卡公司NTTDoCoMo（日本电报电话公司的手机公司）是日本最大的移动通信运营和服务提供商。在日本，公司为超过五千四百多万用户提供优质服务。NTTDoCoMo的用户中有超过四千九百万的FOMA™用户。FOMA™是全世界最早商用的基于W-CDMA的3G移动通信服务。从下面一系列事件可以看出，NTTDoCoMo的移动支付业务在日本正在稳步推进：2004年8月推出移动支付业务“Csaifu-keital”；2005年4月获得三井住友信用卡公司34%的股份，双方合作推出iD子品牌的移动支付业务；2006年3月获得瑞穗金融集团关联企业Uccard18%的股权；2006年4月，NTTDoCoMo宣布推出DCMX子品牌的移动信用卡，可透支消费，将移动支付渗透到消费信贷领域；2007年4月，NTTDoCoMo移动支付业务用户2150万户，占其FOMA用户的44%；2007年5月，DoCoMo与麦当劳开发手机支付；2007年第三季度，Docomo积极拓展海外市场，在欧洲24个国家与15家运营商合作推广其手机支付业务；2007年7月，Docomo开始将Felica手机钱包拓展至中国的香港、澳门市场；2008年6月，与新加坡运营商StarHub合作推出手机支付。请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page3图1：NTTDoCoMo移动支付业务产业链资料来源：华澜咨询国信证券经济研究所NTTDoCoMo提供的是基于NFC移动支付业务参与该板块主题投资的风险相关移动支付产业链个股涨幅较大，注意追高风险，以及中移动入主浦发银行的政策风险。移动支付产业链上市公司一览表5：移动支付产业链相关股票情况证券代码证券简称收盘价总股本（亿股）总市值(亿元)2010年PE2011年PEPB一月涨幅(%)一周涨幅(%)000063.SZ中兴通讯46.1219.11881.4227.1422.355.399.290.59600584.SH长电科技97.4567.0756.4340.804.0916.133.09002156.SZ通富微电13.283.4746.0949.0234.264.4412.451.30000948.SZ南天信息162.1133.6940.7932.693.1114.456.03002017.SZ东信和平20.981.9941.6667.7253.585.9521.849.50002104.SZ恒宝股份20.712.9460.8448.0136.9311.9816.357.36600198.SH大唐电信19.784.3986.8393.2618.399.954.71002197.SZ证通电子23.91.3131.3432.2625.047.4520.045.43002261.SZ拓维信息44.31.1249.5343.2833.208.3715.553.36600410.SH华胜天成18.84.6186.6731.0824.945.8612.713.30资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，截至日期：2010.3.3请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page4国信证券投资评级类别级别定义推荐预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上谨慎推荐预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间中性预计6个月内，股价表现介于市场指数±10%之间股票投资评级回避预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上推荐预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上谨慎推荐预计6个月内，行业指数表现优于市场指数5%-10％之间中性预计6个月内，行业指数表现介于市场指数±5%之间行业投资评级回避预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数5%以上分析师承诺：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。免责条款本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归国信证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。