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[教学目的]通过本章的学习了解金融市场的概念、金融市场在市场经济中的地位以及金融市场的运行机制，熟悉金融市场的分类、构成要素、功能及发展趋势，掌握货币市场和资本市场的运作和特点。[教学重点与难点]重点是金融市场分类，金融市场构成要素及功能，金融市场的发展趋势。难点是资产证券化、货币市场和资本市场的特点。[教学时数]5课时[教学方法与手段]讲授、讨论第三章金融市场2019/8/133第三章金融市场第一节金融市场概述第二节货币市场第三节资本市场第四节其他金融市场本章小结和考核要求2019/8/134第一节金融市场概述一、金融市场的概念与特征生产要素市场商品市场劳务市场金融市场生产资料市场、消费资料市场、产权市场…劳动市场、技术市场、文化市场、经理市场…货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场…第三章金融市场第一节金融市场概述2019/8/135一、金融市场的概念与特征什么是金融市场？买卖金融工具以融通资金的场所或机制。第三章金融市场第一节金融市场概述金融工具买入者（资金供给者）金融工具出售者（资金需求者）货币资金金融工具2019/8/136一、金融市场的概念与特征金融市场的特征商品市场金融市场交易场所固定+无形化趋势有形+无形化趋势交易对象普通商品或劳务货币/资本—金融工具交易价格因使用价值不同而异利率（收益率）趋同交易方式买卖关系借贷关系交易动机实现商品价值融通资金，生息取利第三章金融市场第一节金融市场概述2019/8/137第三章金融市场第一节金融市场概述融资期限：货币市场，资本市场；融资方式：直接金融市场，间接金融市场；交易层次：一级市场，二级市场；交易对象：资金市场，外汇市场，黄金市场，证券市场，保险市场；交易方式：现货市场，期货市场；交易场所：有形市场，无形市场；功能：综合市场，单一市场；区域：国内市场，国际市场（在岸与离岸）。二、金融市场的分类2019/8/138二、金融市场的分类货币市场与资本市场的比较货币市场资本市场特点偿还期短、风险低、流动性高、收益低偿还期长、风险高、流动性低、收益高功能短期资金调剂储蓄向投资的转化目的流动性＋收益性安全性＋收益性第三章金融市场第一节金融市场概述2019/8/139在岸金融市场与离岸金融市场在岸金融市场：指本国的居民间利用本国货币进行交易的金融市场。离岸金融市场：非本国居民利用外国货币进行交易的金融市场。例如美国的银行和英国的银行利用美元作为结算货币在香港进行交易，这时，香港就是个离岸金融市场。而如果汇丰银行和渣打银行利用港币作为结算货币在香港进行交易的话，那香港是在岸金融市场。2019/8/1310三、金融市场的构成要素交易主体——资金供求方（金融机构、企业单位、家庭个人、政府部门、海外投资者、中央银行）交易对象——货币资金交易工具——信用工具或金融工具交易价格——利率第三章金融市场第一节金融市场概述2019/8/1311四、金融市场的功能资本积累功能资源配置功能调节经济功能反映经济功能第三章金融市场第一节金融市场概述2019/8/1312五、金融市场的发展金融资产证券化：住房抵押贷款；商业银行不动产融资的流动化；担保抵押债券。金融市场国际化：市场交易国际化；国际融资；外币买卖；市场参与者国际化。金融活动自由化：减少或取消国与国之间对金融机构活动范围的限制；放松或解除外汇管制；允许混业经营；放宽或取消对银行的利率管制。第三章金融市场第一节金融市场概述2019/8/1313第二节货币市场第三章金融市场第二节货币市场短期借贷市场同业拆借市场商业票据市场短期债券市场回购市场CDs市场2019/8/1314短期借贷市场短期信贷市场是指1年以内的资金借贷市场。种类：主要是流动资金贷款。期限：通常应在一年以内。原因：头寸掉转和短期调剂运用。风险：按国际惯例进行贷款５级分类管理，即正常、关注、次级、怀疑和损失，并以此为依据提取相应比例的风险保证金。第三章金融市场第二节货币市场2019/8/1315同业拆借市场同业拆借是指金融机构同业之间为了调剂头寸和临时性资金余缺而发生的短期资金借贷活动。特点:主体严格限制；融资期限较短；交易手段较先进；交易额较大；利率由供求双方议定。参与者：资金需求者；资金供给者；中介机构。分类：有媒介/无媒介；有担保/无担保。利率：一般低于再贴现或再贷款利率。同业拆借利息的计算第三章金融市场第二节货币市场2019/8/1316同业拆借利息的计算计算方法：同业拆放利息=拆放金额×年利率×（拆放期限/360）举例拆入一笔金额为10，000，000，利率为10％，期限为6月1日到9月1日，则拆放利息为多少？第三章金融市场第二节货币市场2019/8/1317我国同业拆借市场建立：1996年全国银行间同业拆借市场；准入：16类金融机构；期限限制：3个档次；限额：5个档次；来源与用途：拆出资金限于交足存款准备金、留足备付金和归还中国人民银行到期贷款之后的闲置资金；拆入资金用于弥补票据结算、联行汇差头寸的不足和解决临时性周转资金的需要，禁止利用拆入资金发放固定资产贷款及投资。第三章金融市场第二节货币市场2019/8/1318相关网站上海银行间同业拆放利率第三章金融市场第二节货币市场2019/8/1319商业票据市场交易对象：短期、无担保期票；期限：3～270天不等；利率：低于银行短期贷款利率；发行方式：直接发行与间接发行；参与者：发行人、包销商和投资人；发行人：工商业大公司、公共事业公司、银行持股公司以及金融公司；投资人：商业银行、非金融公司、保险公司、私人年金基金、投资公司和其他单位。第三章金融市场第二节货币市场2019/8/1320商业票据市场商业票据承兑市场商业承兑汇票银行承兑汇票商业票据贴现市场贴现转贴现再贴现贴现息的计算第三章金融市场第二节货币市场2019/8/1321票据贴现利息及付款额的计算计算方法贴现利息＝票面金额×贴现率×贴现天数/360票据贴现价格＝票面金额－贴现利息举例某企业持有一张100万元的银行承兑汇票请求某银行贴现，时间为某年5月20日，该票据于该年8月20日到期，当时贴现率为10.2％，那么贴现利息和实付贴现金额各为多少？第三章金融市场第二节货币市场2019/8/1322票据贴现利息及付款额的计算贴现利息＝100万×10.2％×3/12＝2.55万实付贴现金额＝100万－2.55万＝97.45万第三章金融市场第二节货币市场2019/8/1323我国商业票据市场1981年在上海杨浦和黄浦两个区开办同城商业汇票承兑贴现业务；1986年《再贴现试行办法》开办再贴现；1994年7月《商业票据办法》和《再贴现办法》100亿再贴现专项资金；1995年5月《票据法》；1996年《商业票据承兑、贴现办法》和《再贴现业务管理办法》人民银行一级分行开设再贴现；2003年6月，“中国票据网”正式启用，为全国统一票据市场的形成提供了必要的平台。第三章金融市场第二节货币市场2019/8/1324我国商业票据市场存在的问题工具种类少数量有限参与主体单一再贴现率浮动弹性小缺乏市场化的中介机构缺少风险评估机构第三章金融市场第二节货币市场2019/8/1325相关网站中国票据网第三章金融市场第二节货币市场2019/8/1326短期债券市场1、国库券市场特点：风险小、流动性强、税收优惠。发行方式：竞争性投标与非竞争性投标。购买途径：银行、证券交易商、财政部。国库券收益率第三章金融市场第二节货币市场%100360未到期的天数买价买价本利和国库券年收益率2019/8/1327短期债券市场2、企业短期融资券市场概念：企业依照《短期融资券管理办法》在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。特点：成本较低；灵活性较强；利率变动灵敏；有利于建立市场信誉；一级市场发行量大二级市场交易量小。第三章金融市场第二节货币市场2019/8/1328我国企业短期融资券市场始于1987年，1989年《关于发行短期融资券有关问题的通知》允许企业发行短期融资券；1993年～1994年“三乱”，企业短期融券逐渐退出了市场；2004年10《证券公司短期融资券管理办法》，2005年4月，国泰君安发行6亿元短期融资券；2005年5月《短期融资券管理办法》以及《短期融资券承销规程》、《短期融资券信息披露规程》，允许符合条件的企业向合格机构投资者发行短期融资券。第三章金融市场第二节货币市场2019/8/1329我国企业短期融资券市场发行对象：银行间债券市场的机构投资人。发行方式：符合条件的金融机构承销。发行价格：企业和承销机构协商确定。发行期限：最长不超过365天，企业自主确定每期融资券的期限。发行规模：待偿还融资券余额不超过企业净资产的40％。投资风险：采用实名记账方式在中央国债登记结算有限责任公司登记托管，中国人民银行依法对融资券的发行、交易、登记、托管、结算、兑付进行监督管理。第三章金融市场第二节货币市场2019/8/1330我国部分短期融资券发行情况表发行企业发行量亿元期限发行价元对应收益率％信用级别华能国际45365天97.162.92BBB+59个月982.7BBB+国开投103个月99.511.98A-1+五矿集团15365天97.162.92AAA2180天98.742.59A-1+振华港机12365天97.162.92A-1国航集团20365天97.162.92A-1+中国铝业20365天97.162.92BBB+第三章金融市场第二节货币市场2019/8/1331回购市场概念：回购指卖方在出售证券的同时，与证券买方签订协议，约定在一定期限后按约定价格购回所卖证券，从而及时获得可用资金的交易行为。实质上这是以证券为抵押的短期融资市场。期限：隔夜、定期、连续性。参与者：中央银行、商业银行、证券交易商、非金融机构、政府。利率：低于同业拆借利率。第三章金融市场第二节货币市场2019/8/1332我国回购市场1991年第一笔国债回购交易；1992年武汉证券交易中心推出国债回购业务，1993年上海证券交易所开办国债回购；1994～1995年回购市场迅猛发展，1995年8月开始整顿回购市场；1997年6月银行间回购交易从交易所退出，正式纳入全国同业拆借市场。第三章金融市场第二节货币市场2019/8/1333我国回购市场回购方式：质押式（封闭式）回购——回购期内正、逆购双方均无权动用质押券。买断式（开放式）回购——回购期内逆回购方可以使用交易债券。优点：提高流动性；新的获利机会。套利第三章金融市场第二节货币市场2019/8/1334CDs市场CDs即可转让大额定期存单，是一种固定面额、固定期限、可转让流通的大额存款凭证。特点（与普通存单比较）：不记名；可转让流通；面额大，金额固定；期限短；到期才能提取本息；利率可固定，也可浮动。第三章金融市场第二节货币市场2019/8/1335我国CDs市场1986年开始发行大额可转让定期存单，最初只有交通银行和中国银行发行；1989年，其他银行也陆续开办此项业务。1989年5月《大额可转让定期存单管理办法》。1996年，央行重新修改了《大额可转让定期存单管理办法》。由于没有统一的交易市场，出现了盗开和伪造银行存单进行诈骗等犯罪活动十分猖獗，中央银行于1997年暂停大额存单业务。第三章金融市场第二节货币市场2019/8/1336我国CDs市场发行单位：商业银行。发行对象：城乡居民个人和企业、事业单位。面额：城乡居民个人l万元、2万元、5万元，企业、事业单位50万元、100万元、500万元。期限：3个月、6个月、12个月。利率：按照存单开户日银行挂牌利率，高于同期定期储蓄存款利率。发行方式：记名发行，直接发行/间接发行。转让：自营买卖和代理买卖。第三章金融市场第二节货币市场2019/8/1337第三节资本市场股票市场长期债券市场第三章金融市场第三节资本市场2019/8/1338一、股票市场股票是由股份公司发行的、表明投资者投资份额及其权利和义务的所有权凭证。股票的种类按照是否记名：记名股票，不记名股票；按照是否有票面金额：有/无票面金额；按股票的权利划