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石河子大学商学院孙家瑜金融市场学金融风险与金融监管石河子大学商学院孙家瑜内容提要金融风险金融监管的必要性金融市场监管概述国内外金融市场的监管石河子大学商学院孙家瑜金融风险金融活动中，由于金融市场各种经济变量发生不确定的变化，从而使行为人蒙受损失或者获利的可能性石河子大学商学院孙家瑜金融风险因素金融风险事件金融风险结果石河子大学商学院孙家瑜金融风险的特征不确定性传递性双重性普遍性客观性可测性石河子大学商学院孙家瑜金融风险的分类信用风险流动性风险利率风险汇率风险国家风险购买力风险市场风险经营风险石河子大学商学院孙家瑜内容提要金融风险金融监管的必要性金融市场监管概述国内外金融市场的监管石河子大学商学院孙家瑜金融监管的必要性金融是现代经济的核心，作为金融活动载体的金融市场，能否保持高效、安全、健康和公平公开公正，对于整个经济的健康发展至关重要。然而，在金融市场中的某些领域往往易于出现市场失灵的现象，现代金融体系也存在内在风险性和脆弱性。石河子大学商学院孙家瑜金融监管的必要性：金融体系的内在脆弱性金融行业的特殊性金融市场主体行为的有限理性金融资产价格的内在波动性石河子大学商学院孙家瑜金融体系的内在脆弱性金融危机和金融风险马克思认为周期性的经济危机是资本主义的痼疾，与经济危机同行的就是金融危机。石河子大学商学院孙家瑜明斯基认为金融市场的动荡是因为变换引起的，所谓变化是指一切可能影响宏观经济的因素。这些因素导致了市场泡沫的产生，金德尔伯格认为市场的非理性行为导致了金融危机的爆发。投机疯狂-----恐慌--------崩溃石河子大学商学院孙家瑜金融行业的特殊性垄断和价格扭曲信息不对称和金融风险金融市场服务系统的公用品性质石河子大学商学院孙家瑜金融市场主体的有限理性从众行为对信息的忽视和误用囚徒困境金融市场主体的个体理性和金融市场的集体理性之间、金融市场主体间的利益并不是一致的。对每一个金融市场主体都有利的方案未必能够保证得以实施。石河子大学商学院孙家瑜金融资产价格的内在波动性汇率的内在波动性股票价格的内在波动性石河子大学商学院孙家瑜金融监管的背景金融系统的内在原因导致金融市场面临着金融风险。近几十年来，金融市场发生了很多变化，这些变化也使得金融市场面临着更多风险，对金融监管提出了更多要求，具体表现在以下几个方面：石河子大学商学院孙家瑜金融国际化浪潮汹涌随着世界经济和国际贸易的发展，金融业突破了国家界限，从20世纪60年代开始银行业经营开始全球化，随之而来的就是证券市场的全球化。金融市场的全球化导致了金融市场的崩溃可能蔓延，增加了系统风险，而且使各个国家都面对着他们无法控制的外国管辖风险。石河子大学商学院孙家瑜金融混业经营趋势确立在伦敦，1986年修改的股票交易法允许包括银行在内的非会员企业购买非会员公司的股票，结束了英国300年的分业经营传统。在美国，格拉斯斯蒂格尔法案1998年被取消在日本，1993年实施的金融体制改革允许商业银行和证券公司通过设立附属机构相互渗透石河子大学商学院孙家瑜在欧盟，布鲁塞尔会议确立起来的统一金融监管体制公开允许欧盟国家银行业和证券业的结合。目前的混业经营不仅使得银行业和证券业相互影响，也对监管提出了挑战。石河子大学商学院孙家瑜金融衍生品交易加剧风险衍生品的交易具有复杂性和隐蔽性*“以前看一家金融机构的资产负责表，可以很快知道其风险状况……而现在，资产负债表的信息很明显不能让你知道这些情况”——纽约储备银行行长石河子大学商学院孙家瑜衍生品交易通常以小博大，风险大而集中衍生品的盈利往往依赖于价格的大幅度波动，增加了市场价格的波动，使得金融系统更加不稳定。石河子大学商学院孙家瑜国际性银行危机频繁发生1974年5月拥有8亿美元资产的赫斯塔特银行在遭受4.5亿美元损失，经过几家大银行联手营救失败后被德国政府关闭1974年，美国富兰克林银行进过官方长期营救，依然被宣布丧失偿还能力1982年，意大利最大的私人银行——拥有60亿美元资产的bancoambrisiano倒闭石河子大学商学院孙家瑜1983年11月，原德国最有威望的私人银行之一的SMH发生经营危机1984年，拥有41亿美元的美国银行大陆伊利斯诺国民银行几乎倒闭1991年，国际商业信贷银行倒闭1995年，具有233年历史的英国巴林银行被收购石河子大学商学院孙家瑜金融市场监管的现实意义保护投资者权益维护金融市场正常秩序健全金融市场体系，促进金融市场功能发挥及时提供信息，提高金融市场效率石河子大学商学院孙家瑜内容提要金融风险金融监管的必要性金融市场监管概述国内外金融市场的监管石河子大学商学院孙家瑜金融市场监管的主体公共机构（金融当局）非官方的民间机构或者私人机构石河子大学商学院孙家瑜金融监管的目标提高全社会金融资源配置的效率消除或限制因金融市场或金融产品本身的原因而给某些市场参与者带来的金融信息收集和处理能力的不对称，并避免因这些不对称而造成交易的不公平，如非法交易、欺诈等石河子大学商学院孙家瑜克服或者消减超过个别金融机构承受能力的、涉及整个经济或者金融市场的系统性风险，避免市场过大幅度的波动促进整个金融市场的公平竞争保障市场参与者的合法权益石河子大学商学院孙家瑜金融监管的原则依法管理三公原则自愿原则政府监管与自律相结合石河子大学商学院孙家瑜金融市场监管的主要内容市场准入业务运营市场退出石河子大学商学院孙家瑜市场退出破产倒闭的监管并购、重组的监管停止经营的监管业务运营业务经营合规性资本充足率资产质量流动性业务范围盈利能力内部控制市场准入机构准入业务准入高管准入石河子大学商学院孙家瑜金融市场监管的手段法律手段经济手段行政手段自律管理石河子大学商学院孙家瑜金融监管理论公共效益论市场单独运作缺乏效率，需要通过政府干预来消除市场失灵所带来的价格扭曲，弥补效率损失。监管是政府对公众要求纠正某些社会个体和社会组织的不公平、不公正，以及无效率和低效率做法的回应。石河子大学商学院孙家瑜俘虏论随着时间的推移，监管机构越来越为监管对象所支配，监管者越来越迁就被监管者的利益，而不是保卫公众利益。监管经济学监管是一种商品，并且这种商品的分配受供求影响。石河子大学商学院孙家瑜内容提要金融风险金融监管的必要性金融市场监管概述国内外金融市场的监管石河子大学商学院孙家瑜金融市场监管体制各国由于金融市场发育程度不同，管理理念不同，法律及文化传统不同，在实践中形成了不同的体制模式。大致分为集中型、自律型和中间型监管体制。石河子大学商学院孙家瑜集中型监管体制政府制定专门的金融市场管理法规，并针对不同金融工具，设置全国性的金融市场监管机构管理金融市场，自律型机构只起辅助作用。美国是集中型监管体制的集中代表石河子大学商学院孙家瑜自律型监管体制自律型金融市场监管体制是指政府除了进行必要的国家立法外，很少干预市场，对金融市场的监管主要由交易所及交易商协会等组织进行自律监管的体制从英国金融市场出现到1997年英国金融服务局（FSA）成立并运行的长期时间里，英国一直是自律监管的典型石河子大学商学院孙家瑜中间型监管体系既强调立法监督、又强调自律管理得体制，是集中型和自律型相互协调相互配合的结果二级监管——中央政府和自律机构相结合三级监管——中央、地方两级政府和自律机构相结合石河子大学商学院孙家瑜国外金融市场监管体系逐步形成（20世纪30-70年代）美国金融市场集中统一监管的确立英国《防止诈骗投资法》（1958）《公正交易法》（1973）《保护存款人法》日本《证券交易法》（1948）《证券投资信托法》（1951）1964年成立大藏省证券局《外汇和外贸控制法》（1971）石河子大学商学院孙家瑜20世纪70-80年代的金融监管金融创新推动放松管制国际性股市风暴导致政府加强管制石河子大学商学院孙家瑜20世纪90年的以来的金融监管的发展监管理念变化强调的是鼓励证券业务创新和强化证券信息的充分披露，而不是法律管制石河子大学商学院孙家瑜出现了全球性的金融制度大改革1997年，英国将原来的证券投资委员会改名为金融服务局，开始取代传统的自律监管1996年11月日本金融体系综合改革以提供日本金融业竞争力1996年，美国《全国性证券市场促进法》，放松监管、提高竞争力、保护投资者石河子大学商学院孙家瑜1999年，美国《金融服务现代化法案》确立混业经营原则2002年，《2002萨宾纳斯—奥克斯来法案》*安然事件反映了美国诸多漏洞，通过该法案打击商业欺诈、推动企业改革的公司改革法案国际证券监管组织加强合作石河子大学商学院孙家瑜中国的监管体制中国现行的监管属于集中型监管体制基本建立了相关法律体系全国性监管机构监管权力集中于政府机构，证交所等自律监管机构只起到辅助作用石河子大学商学院孙家瑜中国金融市场的监管主体政府监管机构人民银行*外汇管理局证券会（1992.10）保监会（1998.11）银监会（2003.4）石河子大学商学院孙家瑜自律性监管机构证券交易所证券业协会我国的监管手段行政性手段较多、法律体系逐渐完善、经济手段运用更加频繁