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货币银行学中央财经大学李健教授2第十四章国际资本流动与国际金融市场3一、主要内容与结构国际资本流动与国际金融市场国际资本的流动国际金融市场国际资本流动的含义与种类国际资本流动的发展与特点国际资本流动的主要原因国际资本流动的效应国际金融市场概述国际外汇市场国际货币市场国际资本市场4二、若干基本概念的识记●国际资本流动(internationalcapitalmovements):是指资本跨越国界从一个国家向另一个国家的运动。从本国流出称为资本输出;从它国流入称为资本输入.◎按时间长短分为短期资本流动和长期资本流动.◎国际资本流动的前提是开放,特别是资本帐户的开放.国际资本流动主要反映在一个国家的国际收支平衡表的资本项目中.当资本流入大于资本流出时出现顺差，反之则为逆差.◎国际资本流动主要借助于各种国际信用形式来完成.5二、若干基本概念的识记●国际直接投资（internationaldirectinvestment）是以获得国外企业的实际控制权为目的的国际资本流动。◎国际直接投资是国际长期资本流动的形式之一◎国际直接投资主要以三种形式进行：☆采取独资企业、合资企业和合作企业等方式在国外建立一个新企业；☆收购国外企业的股权达到拥有实际控制权的比例；☆利润再投资，即投资者将在国外投资所获利润保留下来，继续扩大对企业的投资，或者在东道国进行其他直接投资活动。6二、若干基本概念的识记●国际间接投资（internationalindirectinvestment）即国际证券投资，指在国际证券市场上发行和买卖中长期有价证券所形成的国际资本流动。◎国际直接投资是国际长期资本流动的形式之一◎有价证券包括优先股票、普通股票、政府债券、企业债券以及一些国际组织发行的债券等。◎证券投资者的目的是在国际资本市场上获利，并不追求对企业的控制权。7二、若干基本概念的识记●国际金融市场（internationalfinancialmarkets）指国际资金按照市场规则融通的场所或运营网络。◎国际金融市场按照不同的标准，可以有多种分类。☆按照市场功能的不同，可以分为国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场和国际黄金市场；☆按照融资渠道的不同，可以分为国际信贷市场和国际证券市场；☆按是否与国内金融体系相分离，可以分为传统国际金融市场和新型国际金融市场。8二、若干基本概念的识记●套汇（arbitrage）是指利用同一时刻不同外汇市场的汇率差异，通过贱买贵卖某种外汇赚取利润的行为。◎目前由于电讯联系发达，信息传递迅速，资金调拨顺畅，因而一般说来，发达国家和地区外汇市场间的汇率非常接近，套汇的空间越来越小。◎正因为存在外汇市场上贱买贵卖的套汇活动，才使不同外汇市场的汇率趋于同一。9二、若干基本概念的识记●离岸金融市场(offshorefinancialmarkets)是指同市场所在国的国内金融体系相分离，既不受所使用货币发行国政府法令管制，又不受市场所在国政府法令管制的金融市场。◎特点是以非居民间的境外货币借贷业务为主体和不受任何国家的政策、法规、税制的限制。◎欧洲货币市场是最早的离岸金融市场，目前仍是离岸金融市场的核心。10二、若干基本概念的识记●辛迪加贷款(Syndicatedloans)也称银团贷款，是指几家国际银行组成一个集团共同向某客户或某项工程提供金额大、期限长的贷款的融资方式。◎对于贷款银行来说，辛迪加贷款的优点是分散贷款风险，减少同业之间的竞争。◎对于借款人来说，其优点是可以筹到独家银行所无法提供的数额大、期限长的资金。11二、若干基本概念的识记●国际债券（internationalbonds）是指一国发行人在国外债券市场上发行，以外国货币或欧洲货币为面值并由外国金融机构承销的债券。◎国际债券主要有三大类：☆外国债券是指一国筹资者在某一国家债券市场上发行，以该国货币为面值并由该国金融机构承销的债券。☆欧洲债券是指一国筹资者在本国以外的国际债券市场上发行，以欧洲货币为面值并由一国或几国的金融机构组成辛迪加承销的债券。☆全球债券是指在全世界各主要资本市场同时大量发行，并且可以在这些市场内部和市场之间自由交易的一种国际债券。12三、需要重点把握和理解的几个问题（一）当前国际资本流动的新特征?●国际资本流动规模急剧增长，并日益脱离实质经济；●国际资本流动结构急速变化，并呈现出证券化、多元化特征；●机构投资者成为国际资本流动的主体。13（二）国际资本流动的主要原因有哪些？●经济原因：国际资本市场上的资本供给与需求是国际资本流动的基本原因。●金融原因：一是通过国际资本流动实现保值和增殖；二是通过国际资本流动有利于实现收益和风险的最佳组合。●制度原因：各国逐步放松外汇管制、资本管制乃至于金融管制，逐步开放本国的银行信贷和证券市场。●技术及其它因素：科学技术尤其是电子技术、网络技术在银行业的广泛运用使得国际资本流动的便利度和速度都大为加快。14（三）国际资本流动具有哪些效应？●一体化效应：全球经济一体化；金融市场一体化；金融市场资产价格与收益的一体化。●放大效应：杠杆效应；羊群效应。●冲击效应：对经济主权的冲击；对国内金融市场的冲击；对汇率的冲击。15（四）国际金融市场在经济发展中的作用？●提供国际融资渠道●调剂各国资金余缺●调节国际收支●促进经济全球化发展●有利于规避风险16（五）国际外汇市场的主要活动有哪些？●即期外汇交易，又称现汇交易，广义的即期外汇交易是指成交后两个营业日内办理交割的外汇交易，狭义的即期外汇交易是指在成交后第2个营业日交割的外汇交易。●远期外汇交易，又称期汇交易，是指在外汇买卖成交时，双方先签订合同，规定交易的货币、数额及适用的汇率，并于将来某个约定时间进行交割的外汇交易。●掉期外汇交易，是指在买进或卖出即期外汇的同时，卖出或买进远期外汇，其目的在于轧平外汇头寸，防止由于汇率变动而遭受损失。●套汇，是指利用同一时刻不同外汇市场的汇率差异，通过贱买贵卖某种外汇赚取利润的行为。17（六）离岸金融市场的特点有哪些？●业务活动很少受法规的管制，手续简便，低税或免税，效率较高；●离岸金融市场由经营境外货币业务的全球性国际银行网络构成，这些银行被称为“境外银行”。●离岸金融市场借贷货币是境外货币，借款人可以自由挑选货币种类。该市场上的借贷关系是外国放款人与外国借款人的关系，这种借贷关系几乎涉及世界上所有国家。●离岸金融市场利率以伦敦银行同业拆借利率为标准。一般来说，其存款利率略高于国内金融市场，而放款利率又略低于国内金融市场，利差很小，更富有吸引力和竞争性。