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第四章金融交易工具第一节资本市场金融工具股票债券证券投资基金一、股票股票：是股份有限公司发行的表示股东按其持有的股份享受权利和承担义务的可转让凭证。剩余索取权剩余控制权股票的价值与价格1、股票面值2、股票发行价格：首次出售股票时的价格。3、股票的内在价值：投资者在事先预期股票投资的未来收入基础上，运用贴现法计算的现值。P=E/I4、股票的市场价格普通股特征：1、公司决策参与权。2、利润分配权。3、优先认股权。4、剩余资产分配权。普通股种类1、记名股票和无记名股票2、按风险特征分蓝筹股－－公司规模大，投资交易者多，经纪人多，盈利稳定，定期分派股利•成长股－－－销售额和利润迅速增长，增长速度快于同行业其他公司股票•收入股－－－当前收益较高的股票3、投资主体不同：国家股－－代表国家投资的政府部门或机构法人股－－－企业或实业单位、社会团体个人股－－－社会个人或公司内部职工外资股－－－外国和港、澳、台等地的投资者购买的人民币特种股票。4、按股本募集方式公募：公开股股票－－－公开向社会招股、筹集资金私募：非公开发行5、按发行和交易的范围A股－－中国境内股份公司在国内发行、国内买卖、人民币标明面值B股－－－中国境内股份公司境内发行、上市交易，投资者为境外投资者用外币购买，人民币标明面值H股－－－我国内地注册公司，在香港发行并上市交易的港元股票N股－－－－我国内地注册公司在美国纽约证券交易所发行并上市交易的美元股票S股－－－我国内地注册公司在新加坡证券交易所发行并上市交易的新加坡元股票优先股特点：1、优先获得股息。优先股的股息率都是固定的，普通股的红利却不固定，视公司盈利情况而定，利多多分，利少少分，无利不分，上不封顶，下不保底。2、优先获得财产清偿。在公司解散，分配剩余财产时，优先股在普通股之前分配。3、优先股一般不上市流通，也无权干涉企业经营，不具有表决权。二、债券债券是国家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。要素：面值、发行人、偿还期限、债券利率分类：１、根据是否约定利息可分：零息债券：未约定支付利息，一般低于面值发行。附息债券：约定半年／一年支付一次，又分固定、浮动利率债券。息票累计债券：债券到期一次性获本息，其间无利息。2、根据发行主体划分政府债券——国债。被公认为是最安全的投资工具。金融债券：银行等金融机构作为筹资主体为筹措资金而面向个人发行的一种有价证券。公司债券：是由公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。3、按形态分为实物债券、凭证式债券和记账式债券三、证券投资基金1、基金要素：投资者、基金管理人、基金托管人2、基金类型契约型和公司型封闭型和开放型（二者的比较）3、基金特点专家运作投资小、费用低组合投资、分散风险流动性强（一）金融资产的三性1、流动性2、风险性3、盈利性（收益性）名义收益率当前收益率实际收益率四、金融资产的性质与特征例题某企业债券面额为100元，偿还期3年，到期一次还本付息，每年利息为8元，（1）名义年收益为=票面收益/票面金=8/100（2）若是该债券在市场上以90元卖出，名义年利率为8%，当前收益率=年收益/证券市场价格=8/90=8.89%（3）如某投资者在市场上以108.5元市价购得这张债券，待偿还期限为2年，2年中获得利息24元，其实际年收益率=[（124-108.5）/108.5]/2=7.14%（二）金融资产收益率与价格之间的关系证券价格的计算，以债券为例1、一次性还本付息债券价格计算P=F/(1+r)nP为证券价格，F为到期本利和，n为偿还期限2、分次付息债券价格计算P=I1/(1+r)+I2/(1+r)2+I3/(1+r)3+…+In/(1+r)n+F/(1+r)n例题A公司曾于2000年4月1日发行的债券，债券面值为1000元，4年期，票面利率为8%，每年3月31日付息一次，到期还本，若投资人要求的必要报酬率为6%，则债券价值为多少？二、货币市场金融工具同业拆借市场大额可转让定期存单市场（CDS）回购协议市场票据市场短期国债市场货币市场的特点▲交易期限短▲流动性强期限短的交易对象随时可以在市场上转换成现金而使其接近货币，故被称为货币市场。▲风险相对较低期限短，不确定因素相对较少，加上变现的时间间隔较短(一)同业拆借市场1、含义：同业拆借市场是指各类金融机构之间进行短期资金拆借活动所形成的市场。2、拆借程序：由拆入资金的银行向拆出资金的银行开出本票；拆出资金的银行向拆入资金的银行开出中央银行存款支票，由此，拆出行在中央银行的超额准备金便转入拆入行使用，到期后从拆入行账户转入拆出行账户。3、同业拆借的特点：同业性期限短交易量较大同业拆借利率反映资金供求变化（二）大额可转让定期存单（CDS）（1）产生原因：银行存款竞争力的下降，银行为吸收存款而开发的金融工具。（2）定义：是由银行发行的一种不记名、可流通的金融资产，表明一笔特定数额的货币存入银行，上面标明到期时间和利率。（3）特点：不记名，可流通，金额大且固定，不可提前支取，发行人是银行，所筹资金不需交纳准备金，筹资成本低，发行规模大（三）回购协议市场1、回购协议是指在金融市场上，证券持有人在出售证券的同时与证券的购买者之间签订协议，约定在一定期限后按约定价格购回所卖证券，从而获取即时的可用资金的一种交易行为。2、我国回购协议市场上回购协议的标的物是经中国人民银行批准的，可用于在回购协议市场进行交易的政府债券、中央银行债券及金融债券。（四）票据市场1、相关概念：背书，承兑，贴现背书：将未到期票据转让时，票据的收款人或持有人在转让票据时，在票据背面签名或盖章表示负责的行为。承兑：票据付款人在票据上以文字表示“承认对付”，承诺票据到期付款的行为。贴现：票据持有人在未到期前，为获得现款向银行贴付一定的利息所做的票据转让。2、票据分类（1）汇票—支付命令是由出票人签发，付款人见票后或到期时，对收款人无条件支付款项的信用凭证，按出票人不同分为银行汇票和商业汇票。（2）本票—支付承诺是债务人对债权人签发的在一定时期内承诺付款的信用凭证。分为银行本票和商业本票，我国仅有银行本票。（3）支票—现金支票（既可转账也可提取现金）和转账支票（只能转账不能提取现金）银行汇票和银行本票的区别1、银行本票的金额都是确定的，不存在退余额的问题，而银行承兑汇票的金额可以大于实际结算金额，故存在退余额的问题；2、办理银行本票时，办理的单位要全额把钱打到银行去，而办银行汇票时，一般先收50%定金，然后实际结算时，办理的单位再把余额打到银行账上即可，这也是实务操作中的一个区别。3、银行汇票是全国，实行银行汇票结算，购货单位交款，银行开票，票随人走；购货单位购货给票，销售单位验票发货，一手交票，一手交货；银行见票付款，这样可以减少结算环节，缩短结算资金在途时间，方便购销活动。余款自动退回，可背书转让，钱货两清；而银行本票是同城结算，见票即付，无须提示承兑。▲商业票据贴现贴现是商业票据持有人在票据到期前，为获取现款向金融机构贴付一定的利息所作的票据转让。转贴现：向其他金融机构申请贴现的行为再贴现：向中央银行申请贴现的行为贴现额=贴现票据面额-贴现息贴现息=贴现票据面额*贴现率*贴现日至票据到期日间隔期例题某水泥厂向某机械厂购进滞销碎石机一台，价款10万元，约定采用银行承兑汇票结算方式，6个月后付款。机械厂于2月20日出票，并经水泥厂开户行承兑，该汇票到期日为8月20日。但是6月22日时，机械厂急需用款，持票向其开户银行申请贴现，经银行审查同意，于6月25日贴现，贴现率按月息6‰计，试计算贴现金额。贴现利息＝贴现汇票的票面金额×贴现率×期限/360贴现金额＝贴现汇票的票面金额－贴现利息贴现利息＝100000×6‰÷30×56＝1120（元）贴现金额＝100000–1120＝98880（元）例：某人有一张银行承兑汇票面额为1000万元,2006年8月29日开出,期限6个月，即2007年2月28日到期。他于2006年8月30日到银行申请贴现,贴现月利率为0.28%,最后银行算出的贴现息为169866元,是怎么算出来的?三、衍生金融工具从股票、债券及货币等金融资产的交易派生出来的。（一）金融期货1、含义：双方约定在未来某一时间按约定的价格、交割地点、交割方式买进或卖出一定数量的某种金融商品。主要有利率期货、股票指数期货和外汇期货。2、特征：标的物是金融商品；标准化合约；公开竞价交易;保证金交易（二）金融期权1、含义：又称选择权，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后，在规定期限内，按双方约定的价格或执行价格买进或卖出一定数量某种指定金融资产的权利的合约，但不负有必须买进或卖出的义务。2、种类：看涨和看跌期权美式和欧式期权股票期权、利率期权、外汇期权期权案例1月1日，标的物是铜期货，它的期权执行价格为1850美元/吨。A买入这个权利，付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜期货价上涨至1905美元／吨，A可采取两个策略：行使权利一一A有权按1850美元/吨的价格从B手中买入铜期货；B在A提出这个行使期权的要求后，必须予以满足，即便日手中没有铜，也只能以1905美元吨的市价在期货市场上买入而以1850美元／吨的执行价卖给A，而A可以1905美元/吨的市价在期货币场上抛出，获利50美元（1905一1850一5）。B则损失50美元（1850一1905+5）。如果铜价下跌，即铜期货市价低于敲定价格1850美元／吨，A就会放弃这个权利，只损失5美元权利金，B则净赚5美元。（三）金融期货和金融期权的区别1、标的物不同2、投资者权利和义务对称性不同3、履约保证不同4、现金流转不同5、盈亏特点不同6、套期保值作用效果不同