第4章 银行资产负债管理2

第四章：银行资产负债管理2持续期缺口管理（久期缺口）内容引入另一个测量银行利率风险敞口的方式–久期或持续期（Duration）概念。银行家如何把持续期分析作为管理武器，用来对冲市场利率变化的潜在不利后果。我国商业银行资产负债比例管理一、久期概念久期是价值和时间加权的期限尺度，用来测量生息资产作为现金流入的时间和付息债务作为现金流出的时间。久期测量承诺的未来现金支付（现金付出或收入）的平均期限；所有预期现金流的加权平均时间。金融工具各期现金流抵补最初投入的加权平均时间；将债务或者资产作为现值付清或者收回所需要的时间。久期公式D—久期CFt—金融工具的第t期预期现金流t—各现金流发生的时间YTM—该金融工具当前到期收益率n1tttn1tttn1tttn1tttYTM)(1CFYTM)(1CF*tYTM)(1CFYTM)(1CF*tD当前市场价值或价格n1tttYTM)(1CFDt从债券价格与利率的关系出发债券价格与利率成反向关系掌握债券价格变动的综合信息：债券价格相对市场利率变动百分比的弹性//eiiPP△△Pi)(1iD-PiDiiDiiDPPM11iiDPP1iiPPD1iieD1D被称为麦考利（Macaulay）久期，又称有效久期，DM=D/(1+r)是已经标准化的修正久期.对久期的解释久期也可以被理解为价格对市场利率的弹性。反映了市场利率变动与所引起的价格变动的关系。较长的债券有效久期，表明债券价格对利率更大的敏感性。久期是测量债券价格利率敏感性的综合指标，其中包含了债券到期日和息票金额大小和支付时间等因素。久期计算方法1234=2*36=1*5年数现金流利率为6%折现因子各期资金现值各期资金作为现值回流的期限01800.943475.471698110.072800.890071.19971520.133800.839667.169542640.184800.792163.367493060.235800.747359.780653830.276800.705056.396843240.30710800.6651718.26168274.52总额(价格)￥1,112D=5.74年0.650.060.060.050.055(=4/sum4）期限权数0.070.06银行净值的价值变化与久期关系L-NWALANWAiiDNWALDDDAiiALDDLiiDAiiDNWLALALA1::111则若令例：假定银行的资产=1.2亿，久期=3年负债=1亿，负债久期=2年初始利率10%，突然变动至12%银行净值变化：。。。资产组合的久期n1iAiAiD*wD其中:wi=组合中单项资产的价值占总资产价值的比例DAi=组合中单项资产的持续期负债组合的持续期n1iLiLiD*wD其中:wi=组合中单项负债价值占总负债价值的比例DLi=组合中单项负债的持续期久期缺口TATL*D-DDLAG其中：DA=资产久期DL=负债久期利率变动对银行净值的影响久期缺口利率变动资产市值变动变动幅度负债市值变动净值市值变动正上升减＞减减少下降增＞增增加负上升减＜减增加下降增＜增减少零上升减=减不变下降增=增不变久期管理目标：分析利率变动对银行资产-负债组合市场价值从而银行权益市场价值的影响，管理银行权益市场价值的利率敏感性。久期缺口分析：确定目标:是维持还是增加银行净值的水平?对资产、负债和股东权益的市场价值MVE进行测算。MVE等于资产市场价值减负债市场价值，又称为净值（networth）。对银行资产和负债的加权平均久期进行测算。表内和表外项目都将包括在内。最终计算出久期缺口。对利率变动进行预期，并市场利率变化所引起的银行净值变化做出预期。根据战略目标和对利率的预期对资产和负债的久期进行调整。表1假设银行资产负债表资产持续期=($700/$1000)2.65+($200/$1000)5.97=3.05年负债持续期=($520/$920)1+($400/$920)3.49=2.08年持续期缺口=3.05-($920/$1000)2.08=1.14年样本项目持续期计算，例如：资产市场价值利率%持续期负债和净值市场价值利率%持续期现金商业贷款国债券总计$100$700$200—$100014122.65年5.97年—3.05年一般定期存款大额存单总负债股本$520$400$920$80$10009101.00年3.49年2.08年—年商业贷款65.2700$161615186700$)14.1(3798)14.1(29814.19832年.493$4001202906636$400)1.1(4440(1.1)340(1.1)2401.140432大额存单表2利率瞬间变化后的假设银行资产负债表（所列利率均增长1%）资产持续期=0.7022.64+0.1955.89=3.00年负债持续期=0.571+0.433.48=2.06年资产市场价值增量=–$27.00负债市场价值增量=–$18.00股本净值市场价值增量=–$9.00利用持续期近似表达式进行样本项目市场价值变动测算：商业贷款：P=-0.01/1.142.65$700=–$16.3大额存单：P=-0.01/1.103.49$400=–$12.7资产市场价值利率%持续期负债和净值市场价值利率%持续期现金商业贷款国债券总计$100$684$189—$97315132.64年5.89年—3.00年一般定期存款大额存单总负债股本净值$515$387$902$71$98310111.00年3.48年2.06年—表3银行资产和负债持续期缺口为零DGAP=3.05–0.923.31=0所列利率1%的增长，DGAP=0资产市场价值利率%持续期负债和净值市场价值利率%持续期现金商业贷款国债券总计$100$700$200$100014122.65年5.97年3.05年一般定期存款4年期存单5年期存单总负债净值$240$400$280$920$80$1000910101年3.49年4..5年3.31年资产市场价值利率%持续期负债和净值市场价值利率%持续期现金商业贷款国债券总计$100$684$189$97315132.64年5.893.00年一般定期存款4年期存单5年期存单总负债股本净值$238$388$267$893$80$9731011111年3.48年4.5年3.27年持续期管理的局限性难以找到有相同久期的资产和负债一些资产和负债的现金流量方式特殊，难以给予有效的定义客户在久期内的提前还款会扰乱预期现金流量客户违约也会扰乱预期现金流量凸性可能带来一些问题优点用一个单一的指标度量了银行的总体利率风险，而缺口模型仅考察了可再定价资产和负债的利率风险为向基于VAR的现代风险管理过度提供了技术准备缺点银行的许多资产和负债是不可交易的，其组合的市场价值难以确定因此，据此计算的许多损益只是帐面的银行很难按照自己的意愿随时调整资产负债表结构，而且调整的代价一般来说也很高资产负债比例管理是指商业银行在资产负债管理中，通过建立各种比例指标体系以约束资金营运的管理方式。通过一系列指标体系的建立来约束商业银行的资金运用，以确保商业银行资金的安全性、流动性与盈利性“三性”的均衡和协调，从而使商业银行能够稳健经营，并达到商业银行的经营目标。内容：资产负债比例指标关注：风险水平，风险迁移，风险抵补资产负债比例管理指标体系一般分为监控性指标（指令性）和监测性（参考性）指标二大，并把外币业务、表外业务纳入考核体系中。我国商业银行的资产负债比例管理发展过程1985年，实贷实存——总量平衡，结构对称1987年，开始试行资产负债比例管理1994年2月，实行贷款限额项下的资产负债比例管理1996年12月，除了四大国有商业银行外，其他商业银行实行全面的资产负债比例管理。1998年1月1日，取消贷款限额控制，实行全面资产负债比例管理