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第六章金融资产本章教学目的和要求：通过本章的学习，使学生对金融工具的概念、种类、特征有所了解，掌握金融资产的种类、特性与风险表现。本章知识点设置6金融资产6.1金融工具与金融资产掌握6.1金融工具与金融资产一、金融工具的涵义◆1、金融工具定义经济主体之间签订的金融契约或合同，是金融市场交易的工具。◆包括金融资产和其它金融工具2、金融资产涵义指那些具有价值并能给持有人带来现金流收益的金融工具。3、其他金融工具没有明确价值，交易双方权利义务有时不对等二、金融工具的共有特性（P145）共有特性：1、法律性：首要特征，金融工具本质就是契约承载的信用关系，契约就需要法律保护。2、流动性：金融资产在不遭受损失或损失很小的情况下迅速变现的能力。3、收益性：能给持有者带来一定的未来收益。4、风险性：未来收回本息的不确定性，交易价格的不确定性三、金融工具分类标准与特点◇1、货币金融统计角度的分类：国际货币基金组织（IMF）发布的《货币与金融统计手册2000》中对金融工具的分类提供了一个粗略框架，采用了流动性分类标志，将同一流动性特征的金融工具划分在一个层次，一共有八个层次。1、金融工具与金融资产1）第一层次是只有各国政府之间使用的支付结算工具，即货币性黄金与特别提款权，属于货币性工具。2）第二层次是通货与存款，是所有经济活动主体都可以使用的具有很强流动性的金融工具。3）第三层次是股票以外的证券，基本上是货币市场工具，也具有较强的流动性。1、金融工具与金融资产4）第四层次是贷款，除常规贷款外，还包括回购协议和出借证券及其他，回购协议的流动性高于其他贷款，贷款可以通过证券化变为高流动性金融工具，如次级按揭贷款债券。5）第五层次是股票和其他权益，在资本市场上有较强的变现能力1、金融工具与金融资产6）第六层次是保险专门准备金。7）第七次是金融衍生工具，具有较强的对冲能力。层8）第八层次是其他应收或应付账款，流动性最弱。◇2、金融市场投资者交易角度的分类可以将金融工具大体分为债权类、股权类、衍生类和合成类四大类金融工具。债权类金融工具：载明的是持有人对发行人的债权，主要是债券、基金等资产。股权类金融工具:载明的是持有人对发行公司财产的所有权和剩余索取权等，主要是股票、其他权益类工具。衍生类金融工具:是基于原生性或基础性资产的远期性契约，主要有期货、期权、互换等。合成类金融工具:是一种跨越了债券市场、外汇市场、股票市场和商品市场中两个或两个以上市场的金融工具，如基于贷款的债券等资产证券化。链接--次贷危机图解作业题之六我眼中的次贷危机要求：有解说有背景有表演二、金融资产◇1、金融资产概念（FinancialAsset）指那些具有价值并能给持有人带来现金流收益的金融工具。△在金融市场上，金融资产价值的大小是由其能够给持有者带来的未来收入现金流的大小和可能性高低决定的。△金融资产是对应于实物资产而言的；是从持有者角度而言的。◇金融资产一般包括五个基本要素：△金融资产的发售人△金融资产的价格△金融资产的期限△金融资产的收益△金融资产标价货币2、金融资产的分类：1）债券类金融资产票据；债券；基金2）股权类金融资产股票债券分类：根据发行人的差别，债券可分为国家债券(Treasury)公司债券(CorporateBond)金融债券(FinancialBond)由一个国家中央政府为弥补预算赤字发行的债务凭证。1、短期国债称为国库券(treasury)，具有流动性强、信誉好，被称为“有利息的钞票”、“金边债券”，受到市场的普遍欢迎，是货币市场的重要工具，也是许多国家中央银行公开市场操作的重要对象。短期国债通常采用贴现发行的方式。2、中长期国债则采用固定利率，每年定期支付利息的方式。1、国家债券2、公司债券是由公司发行的融资工具，以中长期债券居多。其利息多采用固定利率，每年定期支付的方式。由于公司债券的发行不会影响股份公司的控股权，而且会可以享受一定的税收优惠，因此成为企业融资的重要方式。公司债券发行利率的高低既取决于当时的市场利率水平，又取决于发行企业的资信等级。后者通常由专门的资信评级机构评定。3、金融债券是由银行等金融机构发行的融资工具。由于银行的资信水平通常高于一般工商企业，因此其利率水平通常低于公司债券而高于国债。债券的特点与贷款相比：债权人多样性流动性更好与股票相比：债权性有期限性价格稳定性股票(Stock)：是由股份有限公司发行的，表示其股东按其持有的股份享受权益和承担义务的可转让的资产凭证，是股份公司融资的重要工具，也是资本市场重要的投资工具，每一股股票所代表的公司所有权是相等的，即我们通常所说的“同股同权”.股票分类股票的基本特性风险性与收益性股东对公司经营决策的参与性无期限性可转让性价格波动性股份的拆分与合并按是否记名记名股不记名股按上市地点或投资者分A股B股H股N股股票的种类按股东权利普通股优先股按所有者分国有股法人股个人股外资股1、普通股和优先股：普通股票是股份公司发行的无特别权利的股票。它是最基本、也是最重要的股票种类。普通股的股东享有的平等权利不受特别限定，可以参与公司经营决策，并享有公司利润偿付债务本息和优先股股息后的剩余索取权。普通股的特点:1、通过参加股东大会来参与股份公司的重大经营决策。2、具有分配公司的盈余的权利。3、优先认股权。当股份公司为增加公司资本而决定增资扩股时，普通股股东都有权按持股比例优先认购新股，以保证普通股股东在股份公司中的控股比例不变。2013年以前在我国沪深两市上市的A、B股基本均为普通股，未上市流通的国家股法人股基本上都属于普通股。优先股的特点：1、在分配公司利润时可先于普通股且以约定的比率进行分配。2、优先股股东不享有公司经营参与权。3、一般不能上市交易。即优先股的流通性受到一定限制。在我国股份制改革初期，曾发行过优先股，如上海市场的一汽金杯，北京天龙等等，后来在我国优先股的数量已经比较少。2013年11月30日国务院发布《关于开展优先股试点的指导意见》，决定开展优先股试点。2、记名股票和不记名股票记名股票是指将股东姓名记载在股票和股东名册的股票。记名股票代表的股东权益归属记名股东，转让记名股票必须按照法律和公司章程规定的程序进行。中国上市发行的都是记名股票不记名股票是指股票票面不记载股东姓名的股票。3、国有股、法人股、个人股和外资股：国有股是有权代表国家投资的政府部门或机构以国有资产投入股份公司形成的股份。国有股以前不能上市流通，只能通过协议方式转让。法人股是企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其可支配的资产向股份公司非上市流通股投资所形成的股份。以前主要通过场外协议转让方式流通。国家股和法人股以前都是不上市流通的股票，这是国家的制度缺陷，为了不让所谓的“国有资源流失”造成的。从2005年4月进行了股权分置改革之后，慢慢的所有的股票就要全流通，就不存在什么国有股，公众股之说了。阅读材料----股权分置改革所谓股权分置，是指股份按能否上市交易分为两种情况：一是公司股东所持向社会公开发行的股份在证券交易所上市交易，称为流通股，而暂不能上市交易的，称为非流通股。这种同一上市公司股份分为流通股和非流通股的股权分置状况，为中国内地证券市场所独有。资本市场改革的里程碑2004年1月31日，国务院发布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(以下简称《若干意见》)，明确提出“积极稳妥解决股权分置问题”。2005年4月开始进行了股权分置改革。解决股权分置问题，是中国证券市场自成立以来影响最为深远的改革举措，其意义甚至不亚于创立中国证券市场。有著名的业内人士把股权分置问题形容成悬在中国证券市场上的达摩克利斯之剑，只有落下来才能化剑为犁，现在这把“锋利之剑”已开始熔化。个人股是社会个人投资购股并由个人持有的普通股。又分为社会公众股和内部职工股：社会公众股是指公司向社会公众公开发行并在发行后可以立即上市交易的普通股。内部职工股是指公司向公司内部职工发行并在规定的托管期限后才可以上市交易的普通股。外资股是外国和我国港、澳、台地区投资者以购买人民币特种股票的方式形成的股份。4、A股和B股：按我国股票发行和交易范围可分为：人民币普通股(A股)和人民币特种股(B股)。A股是以人民币发行，由境内中国人买卖的记名普通股票。B股是境内公司发行的，以人民币标明面值，在国内交易所上市交易，开始时专供外国人和我国港、澳、台地区投资者用外币买卖的股票。从2001年6月1日开始，境内居民也可以使用外币买卖B股。5、H股和N股：是我国的股份公司在香港联合证券交易所和美国纽约证券交易所发行上市的港元股票(H股)和美元股票(N股)。◆1、金融资产风险金融资产的风险：金融资产未来收益或损失的不确定性。◇2、金融资产风险类型（p148）信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险、法律风险、政策风险、道德风险等三、金融资产的风险与收益◇3、系统性和非系统风险：△非系统性风险（UnsystematicRisk）：是指通过增加资产持有的种类能够相互抵消掉的风险，也称个别风险。投资中讲究“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”就是规避非系统风险的最朴素的表述。△系统性风险（SystematicRisk）：无法通过资产组合规避的，对整个市场都有单向性总体影响的风险。◆4、金融资产的收益◇金融资产，无论是债券、股票，还是基金，给持有者带来的收益不外乎两类，利息、股息与红利等现金流收益与资本利得。本章小结金融工具是经济主体之间签订的金融契约或合同，是金融市场交易的工具。金融资产是标明了明确价值，表明了交易双方的债权与债务关系的金融工具。金融工具可以分为金融资产和其他金融工具。金融工具一般具有法律性、流动性、收益性和风险性四个特征金融风险包括信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险、法律风险、政策风险和道德风险。