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Chapter7InternationalMonetarySystem第一节国际货币体系概述国际货币体系的涵义国际间进行各种交易支付所采用的一系列安排和惯例；以及支配各国货币关系的一套规则和机构。Thechannelsofinterdependencedepend,inturn,onthemonetaryandexchangeratearrangementsthatcountriesadopted-asetofinstitutionscalledtheinternationalmonetarysystem.ArrangementCategories国际收支及其调节汇率决定及其变动国际货币或储备资产的数量和形式国际金融市场与资本流动国际货币合作的形式与机构ObjectsandFunctionsInternalbalancerequiresthefullemploymentofacountry’resourcesanddomesticpricelevelstability.Externalbalanceisattainedwhenacountry’scurrentaccountisneithersodeeplyindeficitnorsostronglyinsurplus.TypesofInternationalmonetarysystem1.汇率制度exchangeratesystem(1)Fixedexchangeratesystem(2)AdjustablePeg(3)CrawlingPeg(4)ManagedFloat(5)Floatingexchangeratesystem2.货币本位monetarystandard(reserveasset)(1)CommodityStandard(GoldStandard)(2)CreditStandard(inconvertiblepapermoney)(3)MixedStandard(goldexchangestandard)TheGoldStandard(1)第二节国际金本位制度的形成及其特点：Thegoldstandardhaditsoriginintheuseofgoldcoinsasamediumofexchange,unitofaccount,andstoreofvalue.Thegoldstandardasalegalinstitutiondatesfrom1819,whentheBritishParliamentpassedtheResumptionAct-exchangingcurrencynotesforgoldondemandatafixedrate.TheGoldStandard(2)Laterinthenineteenthcentury,Germany,Japan,andothercountriesalsoadoptedthegoldstandard.TheUnitedStateseffectivelyjoinedthegoldstandardin1879whenitpeggedtogoldthepaper“greenbacks”issuedduringtheCivilWar.TheU.S.GoldStandardActof1900institutionalizedthedollar-goldlink.MeritsofInternationalGoldStandard国际金本位制的作用：1.由于各国汇率由含金量确定，汇率波动受黄金输送点限制，各国间汇率稳定。2.国际收支失衡的调节通过“物价和现金流动机制”自动调节，避免政府政策的人为失误。3.由于没有外汇管制，有利于商品和资本在国际间自由流动，使生产要素在国际间达到最佳组合和配置。4.对偏好依赖“通货膨胀”的政府施加了外部约束。因为受到(1)该国货币用黄金存量的限制；(2)物价和现金流动机制会使货币供应和物价水平恢复平衡ThePrice-Specie-FlowMechanism(1)ThetheorywasrecognizedbytheDavidHume,theScottishphilosopher,in1752.SupposethatBritain’scurrentaccountsurplusisgreaterthanitsnon-reservecapitalaccountdeficit.ThebalancemustbematchedbyflowsofgoldintoBritain.ThesegoldflowsautomaticallyreduceforeignmoneysuppliesandswellBritain’smoneysupply,pushingforeignpricesdownwardandBritishpriceupward.ThePrice-Specie-FlowMechanism(2)ThesimultaneousriseinBritishpricesandfallinforeignprices—arealappreciationofthepound,giventhefixedexchangerate—reducesforeigndemandforBritishgoodsandservicesandatthesametimeincreasesBritishdemandforforeigngoodsandservices.ThesedemandshiftsworkinthedirectionofreducingBritain’scurrentaccountsurplusandreducingtheforeignaccountdeficit.Eventually,reservemovementsstopandbothcountriesreachbalanceofpaymentsequilibrium.DrawbacksofGoldStandard金本位制的缺陷：1.世界黄金存量的增长跟不上工业用金，货币用金和贮藏用金需求。（发行纸币的黄金准备）2.没有国际监督机构，各国政府不遵守“游戏规则”，顺差国不愿减少顺差，而调节国际收支的负担全部落在逆差国身上。3.黄金作为货币发行准备的成本太大。挖掘，窖藏，运输，和看守的机会成本太高。RulesoftheGame(1)Thereactionsofcentralbankstogoldflowsacrosstheirbordersfurnishedanothermechanismtohelprestorebalanceofpaymentequilibrium.Centralbanksthatwerepersistentlylosinggoldweremotivatedtocontracttheirdomesticassetholding,pushingdomesticinterestratesupwardandattractinginflowsofcapitalfromabroad.Centralbanksgaininggoldhadmuchweakerincentivestoeliminatetheirownimportsofthemetals.Themainincentivewasthegreaterprofitabilityofinterest-bearingdomesticassetscomparedwith“barren”gold.RulesoftheGame(2)Thepracticesofsellingdomesticassetsinthefaceofadeficitandbuyingdomesticassetsinthefaceofasurplus.ThisterminologyiscoinedbyKeynes.Becausesuchmeasuresspeededthemovementofallcountriestowardtheirexternalbalancegoals,theyincreasedtheefficiencyoftheautomaticadjustmentprocessesinherentinthegoldstandard.Theincentivestoobeytherulesappliedwithgreaterforcetodeficitthantosurpluscountries.EvolutionofInternationalGoldStandard国际金本位制的演变1922年在意大利热那亚城的世界货币会议决定采用“节约黄金”的原则。美国金本位制；英国和法国金块本位制；其他国家（发展中国家）金汇兑本位制。形成一种不受单一货币统治的货币体系。金块本位制：1国内不流通金币；2银行券在一定数量下才能兑换黄金。金汇兑本位制：1国内不流通金币；2国内的银行券只能购买外汇，用外汇在国外兑换黄金；3该国（殖民地）货币与另一个金（块）本位制国家（宗主国）的货币实行固定汇率，并将外汇和黄金储存在宗主国。CollapseofGoldStandard-1金汇兑本位制的三特点削弱了黄金的自动调节作用。1929~1933世界经济危机中各国纷纷放弃货币与黄金的联系。1933美国爆发货币信用危机，停止美元兑换黄金；提高了黄金的官价。1935.5德国放弃了金汇兑本位制。1935.9英国停止黄金的兑换。1936法国，比利时，荷兰，意大利，波兰，瑞士等六国黄金集团瓦解。CollapseofGoldStandard-2Lastrescue:1936.9英，美，法达成≪三国货币协定≫：维持汇率；不进行竞争性货币贬值。1936.10又签定≪三国黄金协定≫。Failureoffurtherefforts:由于法国的黄金受投机冲击而外流，1937.6法国放弃金本位制。第二次世界大战的战争准备。西方国家从美国购买军事物资，引起黄金流失。TheBrettonWoodsSystem-I布雷顿森林体系的建立背景美国—怀特计划英国—凯恩斯计划1.《国际稳定基金方案》2.存款原则3.设立国际货币稳定基金，资金总额为50亿美元，由成员国用黄金和本币等交纳。1.国际清算联盟计划2.透支原则3.设立世界性中央银行，由该行发行Bancor作为清算单位，Bancor等于黄金，各国可以用黄金换Bancor，但反过来则不行。TheBrettonWoodsSystem-II美国—怀特计划英国—凯恩斯计划4.认缴分额=本国GNP,黄金外汇储备，国际收支差额。根据各国缴纳份额的多少决定各国的投票权。5.发行Unita的国际货币。作为计算单位，含金量为1371/7格令。相当于10美元。6.稳定汇率。各国规定本币与Unita之间法定平价。不经基金同意，不能变动。4.承担分额=三年进出口贸易额平均。不缴纳黄金和现款，只是开设往来帐户。顺差时将盈余存入帐户；逆差时可以申请透资。透资总额为300亿美元。5.发行Bancor作为清算单位，Bancor等于黄金。6.顺差国和逆差国共同负担调节国际收支不平衡。强调汇率弹性。CommonGroundsbetweenWhiteandKeynes1.都强调解决经常项目不平衡。2.都只看重工业国的资金需要；忽视发展中国家。3.探求汇率稳定；防止竞争性货币贬值。英国被迫放弃国际清算联盟计划而接受美国的国际稳定基金方案。1944年发表了《专家关于建立国际货币基金的联合声明》，同年7月在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开了有44国参加的“联合和联盟国家国际货币基金会议”。WhatistheBrettonWoodsSystem?(1)两个协定：《国际货币基金组织协定》和《国际复兴开发银行协定》建立起一个以美元为中心的国际货币体系。宗旨：1.建立一个永久性的国际机构以促进国际货币合作。2.促进汇率稳定，防止竞争性货币贬值，建立多边支付制度，促进国际贸易和生产资源开发。3.向成员国融资，以减轻和调节国际收支不平衡。WhatistheBrett