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重庆文理学院数学与计算机科学系内容提要：第一节技术分析概述1技术分析的理论基础2技术分析的要素3技术分析理论的分类第二节道氏理论1平均指数包容消化一切(除了“上帝的行为”)。2三种趋势3．道氏理论的其他分析方法4道氏理论的缺陷第七章技术分析理论证券投资有两种：长期投资---注重的是基本分析,关心的是内在价值.短期投机---侧重的是技术分析,具有戏剧性、刺激性、冒险性.第一节技术分析概述1技术分析的理论基础1.1技术分析的含义通过观测和分析市场过去、现在的量、价、时、空等信息，构造各种数据图表，对市场行为进行分析，进而预测行情走势。1.2技术分析的理论基础----三大假说（1）市场行为涵盖一切信息（2）价格沿趋势移动（3）历史会重演不必对影响价格的具体因素作过多的关心。价格变动是有规律的，价格变动具有惯性。心理学规律会影响人的判断。3技术分析理论分类技术分析理论分为以下几类：K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波良理论和循环周期理论。2技术分析的要素价格、成交量、时、空四大要素技术分析就是通过分析在过去时空中的价格、成交量、最高价、最低价的变化及变化形态来对未来的价格走势作出研判和预测的。第二节道氏理论道氏理论的创始人是查尔斯·道。道氏理论的最大贡献是：该理论认为收盘价是最重要的价格，并利用收盘价计算平均价格指数，著名道琼斯就是其成功应用的范例。回顾道氏理论，其要点如下：1.平均指数包容消化一切(除了“上帝的行为”)。2.三种趋势2.1主要趋势主要趋势是大规模的,总体上的上(下)运动,一般持续一年或更长时间,股价总升(降)的幅度超过20％.主要趋势是从大趋势来看的上涨和下跌的变动.其中,只要下一个上涨的水准超过前一个高点.而每一个次级的下跌其波底都较前一个下跌的波底高,那么,主要趋势是上升的.这被称为多头市场.相反地,当每一个中级下跌将价位带至更低的水准,而接着的弹升不能将价位带至前面弹升的高点,主要趋势是下跌的,这称之为空头市场.通常(至少理论上以此作为讨论的对象)主要趋势是长期投资人在三种趋势中唯一考虑的目标,其做法是在多头市场中尽早买进股票,只要他可以确定多头市场已经开始发动了,一直持有到确定空头市场已经形成了.对于所有在整个大趋势中的次级下跌和短期变动,他们是不会去理会的.当然，对于那些作经常性交易的人来说，次级变动是非常重要的机会。92.1.1多头市场,也称之为主要上升趋势它可以分为三个阶段,第一个阶段是进货期.在这个阶段中,一些有远见的投资人觉察到虽然目前是处于不景气的阶段,但却即将会有所转变.因此,买进那些没有信心,不顾血本抛售的股票,然后,在卖出数量减少时逐渐地提高买进的价格.事实上,此时市场氛围通常是悲观的.一般的群众非常憎恨股票市场以至于完全离开了股票市场.此时,交易数量是适度的.但是在弹升时短期变动便开始增大了.第二个阶段是十分稳定的上升和增多的交易量,此时企业景气的趋势上升和公司盈余的增加吸引了大众的注意.在这个阶段,使用技术性分析的交易通常能够获得最大的利润.第三个阶段.此时,整个交易沸腾了.人们聚集在交易所,交易的结果经常出现在的报纸的“第一版”,增资迅速在进行中,在这个阶段,朋友间常谈论的是“你看买什么好？”大家忘记了市场景气已经持续了很久,股价已经上升了很长一段时间,而目前正达到更恰当地说“真是卖出的好机会”的时候了.在这个阶段的最后部分,随着投机气氛的高涨,成交量持续地上升.“冷门股”交易逐渐频繁,没有投资价值的低价股的股价急速地上升.但是,却有越来越多的优良股票,投资人拒绝跟进.2.1.2空头市场，也称为主要下跌趋势第一阶段是“出货”期.它真正的形成是在前一个多头市场的最后一个阶段.在这个阶段,有远见的投资人觉察到企业的盈余到达了不正常的高点,而开始加快出货的步伐.此时成交量仍然很高.虽然在弹升时有逐渐减少的倾向,此时,大众仍热衷于交易,但是,开始感觉到预期的获利已逐渐地消逝.第二个阶段是恐慌时期,想要买进的人开始退缩的,而想要卖出的人则急着要脱手.价格下跌的趋势突然加速到几乎是垂直的程度,此时成交量的比例差距达到最大.在恐慌时期结束以后,通常会有一段相当长的次级反弹或者横向的变动.第三阶段来临了.它是由那些缺乏信心者的卖出所构成的.在第三阶段的进行时,下跌趋势并没有加速.“没有投资价值的低价股”可能在第一或第二阶段就跌掉了前面多头市场所涨升的部分.业绩较为优良的股票持续下跌,因为这种股票的持有者是最后推动信心的.在过程上,空头市场最后阶段的下跌是集中于这些业绩优良的股票.空头市场在坏消息频传的情况下结束.最坏的情况已经被预期了,在股价上已经实现了.通常,在坏消息完全出尽之前,空头市场已经过去了.142.2次级趋势次级趋势是价格沿着基本趋势方向演进中产生重要回撤.因为次级趋势经常与基本趋势的运动方向相反,并对其产生一定的牵制作用,因而也称为股价的修正趋势.这种趋势持续的时间从３周至数月不等,其股价上升或下降的幅度一般为股价基本趋势的三分之一或三分之二.次级趋势是主要趋势运动方向相反的一种逆动行情,干扰了主要趋势.在多头市场里,它是中级的下跌或“调整”行情;在空头市场里,它是中级的上升或反弹行情.15通常,在多头市场里,它会跌落主要趋势涨升部分的三分之一至三分之二.属于调整行情可能是回落不少于10点,下多于20点.然而，需要注意的是;三分之一到三分之二的原则并非是一成不变的.它只是机率的简单说明.大部分的次级趋势的涨落幅度在这个范围里.它们之中的大部分停在非常接近半途的位置.回落原先主要涨幅的50％:这种回落达不到三分之一者很少,同时也有一些是将前面的涨幅几乎都跌掉了.因此,我们有两项判断一个次级趋势的标准,任何和主要趋势相反方向的行情,通常情况下至少持续三个星期左右;回落主要趋势涨升的１/３,然而,除了这个标准外,次级趋势通常是混淆不清的.它的确认,对它发展的正确评价及它的进行的全过程的断定,始终是理论描述中的一个难题.2.3小趋势或短期趋势小趋势是非常短暂的价格波动,反映了股价在几天之内的变动情况,他们合并起来构成次级趋势.小趋势是唯一可被认为操纵的趋势.修正趋势通常由３个或３个以上的短期趋势所组成.17短期变动是短暂的波动.很少超过三个星期,通常少于六天.它们本身尽管是没有什么意义,但是使得主要趋势的发展全过程富于了神秘多变的色彩.通常,不管是次级趋势或两个次级趋势所夹的主要趋势部分都是由一连串的三个或更多可区分的短期变动所组成.由这些短期变化所得出的推论很容易导至错误的方向.在一个无论成熟与否的股市中,短期变动都是唯一可以被“操纵”的.而主要趋势和次要趋势却是无法被操纵的.18在三种趋势中,长期投资者最关心的是股价的基本趋势,其目的是想尽可能地在多头市场上买入股票,而在空头市场形成前及时地卖出股票.投机者则对股价的修正趋势比较感兴趣.他们的目的是想从中获取短期的利润.短期趋势的重要性较小,且易受人为操纵,因而不便作为趋势分析的对象.人们一般无法操纵股价的基本趋势和修正趋势,只有国家的财政部门才有可能进行有限的调节.1920213．道氏理论的其他分析方法3.1用指数来确定整体走势著名的道琼斯混合指数是由20种铁路,30种工业和15种公共事业三部分组成的.据历史的经验,其中工业和铁路两种分类指数数据有代表性.因此,在判断走势时,道氏理论更注重于分析铁路和工业两种指数的变动.其中任何单纯一种指数所显示的变动都不能作为断定趋势上有效反转的信号.223.2据成交量判断趋势的变化成效量会随着主要的趋势而变化.因此,据成交量也可以对主要趋势做出一个判断,通常,在多头市场,价位上升,成交量增加;价位下跌,成交量减少.在空头市场,当价格滑落时,成交量增加;在反弹时,成交量减少.当然,这条规则有时也有例外.因此正确的结论只据几天的成交量是很难下的,只有在持续一段时间的整个交易的分析中才能够做出.在道氏理论中,为了判定市场的趋势,最终结论性信号只由价位的变动产生.成产量仅仅是在一些有疑问的情况下提供解释的参考.23243.3盘局可以代替中级趋势一个盘局出现于一种或两种指数中,持续了两个或三个星期,有时达数月之久,价位仅在约５％的距离中波动.这种形状显示买进和卖出两者的力量是平衡.当然,最后的情形之一是,在这个价位水准的供给完毕了,而那些想买进的人必须提高价位来诱使卖者出售.另一种情况是,本来想要以盘局价位水准出售的人发觉买进的气氛削弱了,结果他们必须削价来处理他们的股票.因此,价位往上突破盘局的上限是多头市场的征兆.相反价位往下跌破盘局的下限是空头市场的征兆.一般来说,盘局的时间愈久,价位愈窄,它最后的突破愈容易.盘局常发展成重要的顶部和底部,分别代表着出货和进货的阶段,但是,它们更常出现在主要趋势时的休息和整理的阶段.在这种情形下,它们取代了正式上的次级波动.很可能一种指数正在形成盘局,而另一种却发展成典型的次级趋势.在往上或往下突破盘局后,有时在同方向继续停留一段较长的时间,这是不足为奇的.264道氏理论的缺陷4.1道氏理论主要目标乃探讨股市的主要趋势一旦基本趋势确立,道氏理论假设这种趋势会一路持续,直到趋势遇到外来因素破坏而改变为止.好像物理学里牛顿定律所说,所有物体移动时都会以直线发展,除非有额外因素力量加诸其上.但有一点要注意的是,道氏理论只推断股市的大势所趋,却不能推动大趋势里面的升幅或者跌幅将会去到那个程度.4.2道氏理论每次都要两种指数互相确认,这样做已经慢了半拍,走失了最好的入货和出货机会.4.3道氏理论对选股没有帮助.4.4道氏理论注重长期趋势,对中期趋势,特别是在不知是牛还是熊的情况下,不能带给投资者明确启示.5课程小结技术分析适合于短期投资或投机.技术分析方法很多,各有其特点,都是人们长期投资的实践经验的总结,所有不可避免的缺陷.道氏理论是比较经典的技术分析方法,它对于研判主要趋势是非常有帮助的,由于其自身的缺陷,必须和其他方法配合使用.6课后作业下载某只股票的一段时间的K线图,分析其主要趋势,次级趋势和小趋势的变化.29证券投资分析30第四节波浪理论波浪理论是技术分析大师R·E·Elliot所发明的一种价格趋势分析工具，它是一套完全靠而观察得来的规律，可用以分析股市指数、价格的走势，它也是世界股市分析上运用最多，而又最难于了解和精通的分析工具。艾略特认为，不管是股票还是商品价格的波动，都与大自然的潮汐，波浪一样，一浪跟着一波，周而复始，具有相当程度的规律性，展现出周期循环的特点，任何波动均有迹有循。因此，投资者可以根据这些规律性的波动预测价格未来的走势，在买卖策略上实施适用。31第四节波浪理论１．波浪理论的四个基本特点（１）股价指数的上升和下跌将会交替进行；（２）推动浪和调整浪是价格波动两个最基本型态，而推动浪（即与大市走向一致的波浪）可以再分割成五个小浪，一般用第１浪、第２浪、第３浪、第４浪、第５浪来表示，调整浪也可以划分成三个小浪，通常用Ａ浪、Ｂ浪、Ｃ浪表示。32（３）在上述八个波浪（五上三落）完毕之后，一个循环即告完成，走势将进入下一个八波浪循环；（４）时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照其基本型态发展。波浪可以拉长，也可以缩细，但其基本型态永恒不变。总之，波浪理论可以用一句话来概括：即“八浪循环”335ab6320417834２．波浪的形态那么，如何来划分上升五浪和下跌三浪呢？一般说来，八个浪各有不同的表现和特性：第１浪：（1）几乎半数以上的第１浪，是属于营造底部型态的第一部分，第１浪是循环的开始，由于这段行情的上升出现在空头市场跌势后的反弹和反转，买方力量并不强大，加上空头继续存在卖压，因此，在此类第１浪上升之后出现第２浪调整回落时，其回档的幅度往往很深；（2）另外半数的第１浪，出现在长期盘整完成之后，在这类第１浪中，其行情上升幅度较大，经验看来，第１浪的涨幅通常是５浪中最短的行情。35第２浪：这一浪是下跌浪，由于市场人士误以为熊市尚未结束，其调整下跌的幅度相当大，几乎吃掉第１浪的升幅，当行情在此浪中跌至接近底部（第１浪起点）时，市场出现