当前我国金融管理工作的总体形势与改革发展

当前我国金融管理工作的总体形势与改革发展张红上海金融学院国际金融研究院[e-mail]2内容概要一、我国金融管理工作概况二、当前我国金融管理工作的总体形势三、我国金融管理工作的改革与发展3我国金融管理工作概况“一行三会”•1985年，银行管理条例颁布，中央银行银行监管概念提出“领导、管理、监督、稽核、协调”十字方针监管工作主要以市场准入为主，主要是批机构、批债券、批股票•1992年，证券监管机构成立，分业监管开始形成1992年10月，国务院证券委员会和中国证监会宣告成立•1998年，保监会成立，分业监管体制推进人民银行保留对银行业和信托业的监管职能•2003年4月28日，银监会挂牌，“一行三会”的监管体制正式形成4（一）宏观金融管理中国人民银行：•在国务院领导下，制定和执行货币政策，防范和化解金融风险，维护金融稳定•中央银行的货币供求管理•中央银行的货币政策•中央银行的外汇管理5中央银行的货币供求管理货币供给•M0：流通中的现金•M1：M0+银行活期存款•M2：M1+定期存款+储蓄存款+证券公司客户保证金6货币需求宏观角度：•马克思的货币必要量理论：执行流通手段职能的货币需要量=商品可供量×商品价格水平/货币流通速度•费雪的交易方程式：MV=PT或P=MV/T微观角度：•剑桥方程式：Md=kPY•凯恩斯货币需求模型：M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)•弗里德曼货币需求函数：Md/p=f(Y,W;rm、rb、re、1/p·dp/dt；u）（其中：W表示非人力财富占个人总财富的比率，第二组是存款、债券、证券利率，以及预期物价变动率，u是随机变量，表示社会富裕程度、取得信贷的难易程度以及社会支付体系状况等）7中央银行的货币政策政策工具中间目标最终目标•一般性政策工具：法定准备率、再贴现、公开市场操作•选择性政策工具：直接、间接、消费者、证券、不动产信用控制等•操作目标：短期利率、商业银行存款准备金、基础货币•中间目标：长期利率、货币供应量、贷款量•最终目标：物价稳定、经济增长、充分就业、国际收支平衡8货币政策的独立性“不可能三角形”（impossibletrinity）：任何国家不可能同时拥有独立的货币政策，固定汇率和完全开放的资本市场；三者不可兼得。CornerSolutions：一个国家可以任意选择其中二者，完全放弃第三者一个国家也可以在三者中有不同程度的取舍，例如，资本市场既不完全开放，也不完全对外关闭；汇率既不完全固定，也不完全浮动，而是在两者之间（intermediateexchangerateregimes，包括有管理的浮动汇率，managedfloat），同时有相对独立的货币政策。9中央银行的外汇管理货币政策与外汇政策的协调外汇管理的内容：贸易与非贸易外汇管理、资本输出入管理、非居民存款帐户管理、汇率管理、对黄金输出入的管理国家外汇储备管理：规模、货币构成、比例、资产运用和公布10（二）微观金融管理银监会：•根据授权,统一监督管理银行、金融资产管理公司、信托投资公司以及其它存款类金融机构，维护银行业的合法、稳健运行•主要职能：负责制定有关银行业监管的规章制度和办法对银行业金融机构实施监管，维护银行业的合法、稳健运行审批银行业金融机构及其分支机构的设立、变更、终止及其业务范围对银行业金融机构实行现场和非现场监管，依法对违法违规行为进行查处审查银行业金融机构高级管理人员任职资格负责编制全国银行数据、报表，并按照国家有关规定予以公布加强对银行业金融机构风险内控的监管，重视其公司治理机制的建设和完善，促使其有效地防范和化解金融风险11保监会拟订有关商业保险的政策法规和行业规则依法对保险企业的经营活动进行监督管理和业务指导，依法查处保险企业违法违规行为，保护被保险人的利益维护保险市场秩序，培育和发展保险市场，完善保险市场体系，推进保险改革，促进保险企业公平竞争建立保险业风险的评价与预警系统，防范和化解保险业风险，促进保险企业稳健经营与业务的健康发展12证监会对全国证券期货市场进行集中统一监管监管证券市场，维持证券市场正常秩序为证券市场正常运行制定的相关法律、法规让证券市场正常、有序运行和发展13（三）金融市场管理货币和资本市场（按期限分）债券、票据、外汇、股票、黄金、保险市场（按交易工具类型分）发行和流通市场（按交易的阶段分）现货和期货市场（按交割时间分）场内和场外交易市场（按交易场所分）14当前我国金融管理工作的总体形势国内总体形势•社会主义市场经济体制改革继续推进•对外开放继续扩大国际总体形势•经济全球化（国际贸易和跨国投资）•国际金融危机•国际货币体系改革15经济增长2009年上半年国内生产总值139862亿元，按可比价格计算，同比增长7.1%，增幅比上年同期回落3.3个百分点，是自1992年以来同期的最低增长速度分产业看，第一产业增加值12025亿元，增长3.8%，同比提高0.3个百分点；第二产业增加值70070亿元，增长6.6%，回落4.7个百分点；第三产业增加值57767亿元，增长8.3%，回落2.2个百分点16消费和出口2009年上半年，各类价格变动：•居民消费价格同比下降1.1%，其中新涨价因素为0.4%•工业品出厂价格同比下降5.9%•原材料、燃料、动力购进价格同比下降8.7%•70个大中城市房屋销售价格同比下降0.8%。2009年上半年，外贸进出口总额9461亿美元，同比下降23.5%。其中：•出口5215亿美元，下降21.8%，为十余年来最大跌幅•进口4245.9亿美元，下降25.4%累计贸易顺差969.4亿美元，下降1.3%。17（一）宏观金融管理形势中央银行的货币供求管理•资产选择方向增多债券、股票、存款、实物资产、持有现金、外汇•居民消费结构、持币行为和习惯发生变化医疗、养老社会保障、住房•交易行为与方式的电子化、网络化银行卡（信用卡）18股票、债券、期货市场基本情况（2002-2008）项目200220042005200620072008境内上市公司数(A、B股)(家)122413771381143415501625境外上市公司数(H股)(家)75111122143148153股票市价总值(亿元)38329.1237055.5732430.2889403.89327141121366#股票流通市值(亿元)12484.5511688.6410630.5125003.649306445214股票成交金额(亿元)27990.4642333.9531664.7890468.89460556267113投资者开户数(万户)7202.167211.437336.077854.001388615198国债发行额(亿元)5934.306923.907042.008883.3023139.108558.20企业债券发行额(亿元)325.00327.002046.503938.305058.508435.40证券投资基金只数(只)71161218301346439证券投资基金规模(亿元)1318.853308.794714.186020.6722339.8025741.79期货总成交额(亿元)39490.28146935.32134463.38210063.37409740.77498177.2519城镇居民平均每人年收入及其构成0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%19901995200020072008工薪收入经营净收入财产性收入转移性收入20城镇居民平均每人年消费性支出0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%19901995200020072008食品衣着居住家庭设备用品及服务医疗保健交通通信教育文化娱乐服务杂项商品与服务21农村居民家庭平均每人生活消费支出0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%199019952000200520072008食品衣着居住家庭设备用品及服务交通通讯文教娱乐用品及服务医疗保健其他商品及服务22电子商务迅猛发展，网上支付规模剧增中国08年电子商务交易额达3.1万亿元，同比增43%。2008年第三季度，阿里巴巴全球平台上买家增加120万，这是以往一年增加的数量。有关资料显示，在金融危机中，未运用电子商务类的企业陷入困顿的比例达84.2%，而运用电子商务的企业陷入困顿的比例为16.8%，两者相差近5倍网上支付低价高效优势在危机中凸显，成为受益行业之一08年网上支付交易规模达2743亿元，年增长181%，预计2011年将超1万亿2324银行卡消费占比快速上升截至2008年末，全国累计发行银行卡180038.92万张，其中信用卡发卡量为14232.9万张，至此，借记卡与信用卡发卡量比例约为11.65∶1。但是从银行卡发卡增速来看，增速较2007年回落15.9个百分点，整体放缓我国用卡环境的改善、消费习惯的改变和信用卡发卡量的进一步增加都将推动银行卡相关收入增速进一步加快，银行卡业务已经越来越多得运用到日常消费当中。银行卡在促进房地产消费、社会消费方面已发挥出重要作用，其中，银行卡消费在社会消费品零售总额中的占比快速上升近25%，在北京、上海地区这一比例高达40%25中央银行的货币政策货币政策工具的使用•证券市场信用控制、不动产信用控制、消费者信用控制等将增强货币政策最终目标之间的冲突•经济增长、物价稳定•充分就业、物价稳定•国际收支均衡、物价稳定保持货币政策独立性难度加大26金融机构人民币贷款利率继续回落2009年6月，非金融性公司及其他部门人民币贷款加权平均利率为4.98%，比年初下降0.58个百分点其中，一般贷款加权平均利率为5.70%，票据融资加权平均利率为1.95%，比年初分别下降0.53个和0.94个百分点个人住房贷款利率持续下行，6月份加权平均利率为4.34%，比年初下降0.6个百分点27适度宽松的货币政策2009年下半年我国仍将继续执行适度宽松的货币政策，但将根据国内外经济走势和价格变化，运用市场化手段进行动态微调为防止资产价格过度上扬，央行将更多通过发行央票、开展正回购等公开市场操作工具来调控市场流动性下阶段的工作重点主要是加强信贷风险的防控，引导金融机构优化信贷结构。28中央银行的外汇管理国际资本流动加快短期外汇资金流动管理难度加大国际金融风险加大人民币国际化外汇储备保值增值29中国外汇储备（1985-2008)050001000015000200002500019851986198719881989199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200805101520253035404550外汇储备(亿美元)外汇储备/GDP(%)30中国外汇储备增长情况（2008-2009.6)31外汇储备管理的挑战在国际金融危机条件下：•如果不继续增持美国国债，美国为解决其自身危机而大量增发美元，会导致美元贬值和债券价格下跌•如果继续增持，虽然可以一时协助维持美元强势，避免一时的损失，但却进一步加大了我国外汇储备风险32外汇管理的内容和模式变化（1）内容•重点是如何管好“短期外汇资金流动”。从上个世纪90年代的几次金融危机可以预测这一点。•如何实现外汇储备的保值增值。（2）模式：国际间的协调、合作将得到加强2009年6月末，国家外汇储备余额为21316.06亿美元，同比增长17.85%。上半年国家外汇储备增加1859亿美元，同比少增950亿美元。6月末人民币汇率为1美元兑6.8319元人民币，比上年末升值27个基点，升值幅度为0.04%，基本稳定33（二）微观金融管理形势金融机构、业务创新加快金融机构业务交叉并走向多元化、综合化金融机构业务表外化金融机构并购重组加快金融机构竞争加剧，面临外资金融机构的强大竞争34居民