第1章 金融活动简介 XXXX

金融学上海立信会计学院姜华东[e-mail]Password:123456参考阅读：复旦出版社《金融学教程》、《货币金融学》、博迪&默顿《金融学》前沿分析：中央银行与金融机构研究报告考试要求：平时成绩、作业成绩、考试成绩第一章金融活动简介全球金融危机美国次贷危机迪拜债务危机欧洲债务危机（冰岛、希腊、东欧）（英镑月贬值7%）中国房地产泡沫（“两会”决策，俄罗斯买房送黄金）华尔街五大投行的终结自2007年美国爆发次贷危机以来，其负面影响不断扩大，美国投资银行逐步陷入危机。2008年3月美国第五大投行贝尔斯登因濒临破产而被摩根大通收购。9月15日，美国第四大投行雷曼兄弟公司宣布破产，而第三大投行美林公司则被美国银行收购。9月21日，高盛和摩根士丹利被美联储批准从投资银行转型为银行控股公司。至此，华尔街五大投行全军覆没，宣告了主导世界金融业数十年之久的华尔街独立投行模式的终结。杠杠率过高，过度金融创新影响金融机构的全球十大重要趋势1.信贷紧缩2.融资方式的转变:拯救、再融资、去杠杆化雷曼兄弟倒闭、美国投行成为历史（贝尔斯登、美林、高盛转为银行控股公司）（AIG、RBS、CITI、BARCLAY被拯救）3.监管方式的转变（衍生品，对冲基金）4.经济前景及对市场信心的影响5.对金融机构大小、规模、多元化及业务范围看法的改变6.持续不断的整合7.资产管理/私募股权/对冲基金策略的趋同8.流动资金池的形成和交易所合并9.发达市场和发展中市场的互动（Brazil，Russia，India，China）10.对业务模式的影响本章主要内容理解金融的内涵了解主要的金融系统类型认识金融活动的载体-货币基本概念:金融内源融资外源融资直接融资间接融资资金的产业性流动资金的金融性流动金融系统金融市场金融中介货币第一节金融活动的基本概念一.金融的含义:字面含义是资金的融通,从经济学角度看,金融学研究的是不确定条件下的资源跨期配置问题。宏观金融微观金融金融监管（法律与金融）跨期配置案例1、鲁宾逊的故事讨论人们在不确定的条件下如何进行资源的跨期分配2、中奖500万如何使用消费？储蓄？投资？组合3、苏武牧羊的故事不确定性条件下的跨期分配1、金融是研究跨期分配问题的2、金融决策是带有不确定性的第一节金融活动的基本概念二.资金融通的方式:资金盈余者:收入大于支出的个人,家庭,企业或政府部门资金短缺者:支出大于收入的个人,家庭,企业或政府部门资金盈余者金融中介金融市场资金短缺者直接融资间接融资资金融通方式1.内源融资与外源融资内源融资:资金使用者通过内部的积累为自己的支出融资.外源融资:资金使用者通过某种方式向其他资金盈余者筹措资金.（关系到融资成本、收益，企业所有权、控制权分配）2.直接融资与间接融资直接融资:资金不通过银行等中介机构直接通过金融市场从资金盈余者流向资金短缺者.间接融资:资金通过银行等中介机构从资金盈余者流向资金短缺者.（直接融资可以节约交易成本，但资金盈余者要承担较大的风险；间接融资通过金融中介，资金盈余者承担较小风险，但资金短缺者获得资金的时间受限）3.资金流动的类型资金的产业性流动：经济活动中伴随产业活动产生的,与生产或服务活动直接联系的资金流动.(如企业建造厂房、购买设备)资金的金融性流动:与实际生产或服务活动没有直接联系的资金流动.（资金的金融性流动的基础是资金的产业性流动，但资金的金融性流动会反作用于资金的产业性流动）（如政府发行债券、公司发行股票）表1中国企业以往的融资结构：1995-19981995年1996年1997年1998年发生额比重发生额比重发生额比重发生额比重企业融资总额115181001345810014795100139481001、金融机构本外币贷款10140881114082.811400771152082.62、直接融资总额137812231817.2339523242817.4其中：本外币股票融资额1501.34253.212858.78406.0债券投资额2151.926822501.71471.1商业汇票融资10128.8162512186012.6144110.3图1中国企业的融资结构：1995-19980%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1、金融机构本外币贷款其中：本外币股票融资额债券投资额商业汇票融资1995年1996年1996年1998年第二节金融系统一、金融系统的概念和功能1.金融系统:由一系列金融中介机构和金融市场构成的,在金融监管机构监督下利用金融工具实现资金融通的有机整体.2.金融的功能:1)聚集资源,在时间和空间上分配资源.2)管理风险3)提供流动性4)清算和支付5)收集和提供信息6)监督和激励第二节金融系统一、金融系统的概念：由一系列金融中介机构和金融市场构成的,在金融监管机构监督下利用金融工具实现资金融通的有机整体.资金盈余者金融中介金融市场资金短缺者监管机构第二节金融系统二、金融系统的功能1、聚集资源,在时间和空间上分配资源（个人养老金计划、家庭收入支出、企业运行、政府调控，地区配置、国别配置）2、管理风险（保险公司、风险控制，分担损失）3、提供流动性（金融工具变现的成本和时间）4、清算和支付（黄金、纸币、信用卡、网上银行、电子货币；Q币，支付宝等如何监管）5、收集和提供信息（比个人收集信息要节约成本；公司信息评估；第一财经）6、监督和激励（金融中介扮演监督者角色，避免搭便车行为；大股东“用手投票”，小股东“用脚投票”；案例：食堂饭菜）第二节金融系统二、金融中介机构及其分类1、商业性金融机构:提供金融服务,以盈利为目的的金融中介机构，分为存款型金融机构,投资型中介机构,合约型储蓄机构。2、政策性金融机构:由政府投资设立或担保的,根据政府决策和意向发放贷款的,不以盈利为目标的金融机构。第二节金融系统1、商业性金融机构：存款型金融机构（DepositoryInstitutions）:以接受个人,家庭,企业或政府部门的存款和发放贷款为主要业务的金融中介机构。主要有商业银行（工、中、农、建、交）,储蓄贷款协会,互助储蓄银行,信用社（农信社）等；投资型中介机构（InvestmentIntermediaries）:以存款以外的其他方式募集资金，依靠提供金融服务或资金投资管理实现盈利的金融中介机构。主要有金融公司,基金管理公司,投资银行(证券公司)等（华夏、南方、易方达，中金、中信）合约型储蓄机构（ContractualSavingInstitutions）:以合约方式从合约持有人手中获得资金，然后按照合约规定向合约持有人提供服务。主要有保险公司,养老基金等.第二节金融系统2、政策性金融机构由政府投资设立或担保；根据政府的决策和意向发放贷款；不以赢利为目的，考虑社会效益；中国的三家政策性金融机构：国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行第二节金融系统三、金融市场及其分类1、货币市场和资本市场（按交易的金融工具的期限分类）货币市场：交易的金融工具的期限在一年以下的短期金融市场,如同业拆借市场,国库券市场；（流动性）资本市场：交易的金融工具的期限在一年以上的中长期金融市场，如股票市场,债券市场；第二节金融系统三、金融市场及其分类2、一级市场和二级市场（按金融工具的发行和流通分类）一级市场:资金短缺者首次将金融工具出售给资金盈余者以筹集所需资金的金融市场,又称为发行市场或初级市场；二级市场:已发行的金融工具流通转让的金融市场,又称为流通市场或次级市场（改变金融工具所有权来流通）第二节金融系统货币市场与资本市场比较货币市场资本市场金融工具期限一年以内一年以上市场作用短期资金融通中长期资金融通流动性较高较低风险程度较低较高第二节金融系统四、银行主导型和市场主导型金融系统市场主导型金融系统:金融市场在融资活动居于主导地位的金融系统,以美国为主要代表.银行主导型金融系统:金融中介机构在融资活动居于主导地位的金融系统,以德国为主要代表.第二节金融系统不同国家金融系统主导类型的差异美国英国日本法国德国金融市场重要性递减银行集中度由低到高第三节金融活动的载体-货币一.货币的定义和职能货币的定义:从商品世界中分离出来的稳定地充当一般等价物的一种特殊商品。主要的国际货币:美元、欧元、英镑、日元等；地区性货币：人民币等（中国与东盟自由贸易区结算）（人民币VS越南盾）第三节金融活动的载体：货币货币的职能:1)交易媒介:货币在商品交换中充当媒介；2)价值尺度:货币用来衡量商品和劳务的价值；3)支付手段:货币在清偿债务时充当延期支付的工具；信用:以偿还为条件的商品或者货币的借贷行为，体现一定的债权债务关系；（商业信用、银行信用、国家信用）4)储藏手段:货币退出流通而被用来积累和保存财富.第三节金融活动的载体-货币二.货币的类型1、实物货币贝壳、烟草、可可豆等2、金属货币金、银、铜3、纸币可兑换纸币（宋代“飞钱”）,不可兑换纸币4、无形的货币电子货币,网络货币第三节金融活动的载体-货币三、货币制度货币制度:一个国家以法律的形式所规定的货币流通组织形式；本位货币:国家法律规定的标准货币,具有法定的无限支付能力。（无限法偿）第三节金融活动的载体：货币货币制度的变迁1、金银复合本位制（金币和银币同时作为本位币）2、金本位制金币本位制（金币流通：1816-1914）金块本位制（银行券流通）金汇兑本位制（与另一金本位制国家保持固定汇率，布雷顿森林体系下国际金汇兑本位制：黄金与美元挂钩、各国货币与黄金挂钩并实行固定汇率制）3、纸币本位制（以不兑现的纸币作为本位币）第三节金融活动的载体：货币金本位制就是以黄金为本位币的货币制度。在金本位制下，或每单位的货币价值等同于若干重量的黄金（即货币含金量）；当不同国家使用金本位时，国家之间的汇率由它们各自货币的含金量之比--铸币平价（MintParity）来决定。第三节金融活动的载体：货币1、金币本位制(GoldSpecieStandard)这是金本位货币制度的最早形式，亦称为古典的或纯粹的金本位制，盛行于1880一1914年间。自由铸造、自由兑换及黄金自由输出输入是该货币制度的三大特点。在该制度下，各国政府以法律形式规定货币的含金量，两国货币含金量的对比即为决定汇率基础的铸币平价。黄金可以自由输出或输入国境，并在输出入过程形成铸币——物价流动机制，对汇率起到自动调节作用。这种制度下的汇率，因铸币平价的作用和受黄金输送点的限制，波动幅度不大。1914年第一次世界大战爆发后，各国纷纷发行不兑现的纸币，禁止黄金自由输出，金本位制随之告终。第三节金融活动的载体：货币2、金块本位制(GoldBullionStandard)这是一种以金块办理国际结算的变相金本位制，亦称金条本位制。在该制度下，由国家储存金块，作为储备；流通中各种货币与黄金的兑换关系受到限制，不再实行自由兑换，但在需要时，可按规定的限制数量以纸币向本国中央银行无限制兑换金块。可见，这种货币制度实际上是一种附有限制条件的金本位制。第三节金融活动的载体：货币3、金汇兑本位制(GoldExchangeStandard)这是一种在金块本位制或金币本位制国家保持外汇，准许本国货币无限制地兑换外汇的金本位制。在该制度下，国内只流通银行券，银行券不能兑换黄金，只能兑换实行金块或金币本位制国家的货币，国际储备除黄金外，还有一定比重的外汇，外汇在国外才可兑换黄金，黄金是最后的支付手段。实行金汇兑本位制的国家，要使其货币与另一实行金块或金币本位制国家的货币保持固定比率，通过无限制地买卖外汇来维持本国货币币值的稳定。金块本位制和金汇兑本位制这两种货币制度在1970年代基本消失。第三节金融活动的载体：货币银行券1.银行家的票据。2.“可兑现”。3.银行券与纸币的相互转化。第三节金融活动的载体：货币四、货币的度量和层次划分通货M0:流通中的现金狭义货币：M1广义货币：M2准货币