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第六章国际金融风险管理【学习重点】1、风险的含义、特征、分类等基本理论2、外汇风险及其管理3、其他国际金融风险管理4、风险转移策略【引言】在国际经济交往日益频繁的今天，金融产品交易是一种十分重要的经济活动，国际金融风险管理是经济主体参与国际经济活动需要注意的重要环节，而且随着国际经济形势的不稳定和不确定，尤其是国际金融危机频发，更加凸显了预防和管理国际金融风险的重要性。例如，国际清算银行（BIS）报告显示，当前全球外汇市场的日均交易额度超过了15，000亿美元，国际金融市场的重要性可见一斑。因此，对于国家、企业和个人来说，了解金融风险的基本理论和规避方法具有重要的实际意义。第一节风险管理概述摘要：风险是指损失的不确定性，具有客观性、损害性、不确定性、可测定性等特征。风险因素、风险事故和风险损失是风险的三大构成要素。风险可按照不同的标准进行分类，不同的风险有着不同的性质和特点。风险管理的最终目标是以最小的成本使损失降至最低。风险管理的基本程序包括风险识别、风险分析、考察风险管理技术的可行性、风险管理技术的选择和实施、结果监控等；其中风险管理技术包括风险回避、风险控制和风险融资三大类。金融市场的风险管理具有特殊性，较多使用风险转移的方法。一、风险的含义及主要特征(一）风险的含义：即损失的不确定性。(二）风险的主要特征1、客观性：风险客观存在，不可能彻底消除。2、损害性：给人们的利益造成损害。3、个体上的不确定性：空间、时间和损失程度。4、总体上的可测定性：可依据概率论和数理统计原理加以测定。二、风险的三大构成要素（一）风险因素：增加损失频率或程度的条件。包含四种类型：１.道德风险因素：如银行骗贷。２.心理风险因素：如银行放松信贷监控。３.实质风险因素：如自然灾害、银行网络中断。４.法律风险因素：如经济合同(二）风险事故：损失的导因。（三）损失：指非故意的、非计划的、非预期的经济价值的减少。1、直接损失2、间接损失因此，风险因素、风险事故、损失与风险之间构成一个因果关系链。（如图）•图示：增加或产生引起即风险因素风险事故损失的可能风险三、风险的类别（一）主观风险与客观风险1、主观风险是指基于个人观点，所认识到的风险或不确定性。2、客观风险是指基于事实和数据，其不确定性可测量的风险。(二）财务风险与非财务风险1、财务风险是以货币衡量的价值变动的风险。2、非财务风险是指与健康、声誉和人际关系等相关联的风险。（三）可分散风险与不可分散风险1、可分散风险：仅影响某些个人、企业或小团体的风险。2、不可分散风险：同时影响社会上绝大部分个人人、企业或团体的风险。如利率汇率风险、通货膨胀。（四）纯粹风险与投机风险1、纯粹风险：只有损失机会而无获益可能，如银行的操作风险。2、投机风险：既有损失机会又有获益可能，如购买彩票。四、风险管理（一）含义：是指人们对各种风险的认识、控制和处理的主动行为。(二）目标：1、最终目标：以最小的成本使损失降至最小。2、具体目标：包括损前目标和损后目标。损前目标有经济效率、可承受的不确定性、合法性、履行社会义务等；损后包括生存、稳定经营、稳定收益、实现增长和社会责任等目标。（三）风险管理的流程风险识别风险分析考察风险管理技术的可行性实施风险管理技术选择最佳风险管理技术监控结果•风险识别：1、调查问卷2、财务报表分析3、合同文件分析4、流程图分析５、损失分析６、风险因素分析７、现场检查与访谈风险分析：4维度与1信度的分析1、损失频率：一定时期发生损失的数目。２、损失程度：损失的严重性。３、总损失金额=损失频率×平均损失程度。４、时间：包括损失发生的时间和补偿实现的时间。５、信度：将可得的数据作为预测未来损失的准确指标的可靠程度。考察各种风险管理技术的可行性：对各种风险管理技术进行评估，确定是否适用。最佳风险管理技术的选择：根据损失频率和损失程度的组合关系进行决策（即风险管理矩阵）。损失频率高低损高失程低度风险回避风险融资（转移）风险控制风险融资（自留）风险管理技术的实施：结果监控：风险管理是连续的过程，要求对项目不断进行监控。（四）风险管理技术可分为风险回避、风险控制和风险融资三大类。1、风险回避：指放弃或终止某项活动的实施而避免承担风险。金融机构在下面三种情况下可采取风险回避的方法：非主要业务蕴含风险；风险太大而无法承受或风险承担与回报不平衡；风险复杂超出现有风险管理能力。2、风险控制指通过降低意外损失的预期频率或严重程度来减小风险。（一）损失防范：采取各种预防性措施，降低某一特定损失风险的预期损失频率。是一种较传统的风险管理方法。（二）损失抑制：损失发生时或之后采取一系列措施避免损失程度的扩大。其中灾难计划是一项专业化的损失抑制技术。（三）风险隔离：将损失风险相互隔离，最小化单一事件的负效应。（四）复制或备份：利用重要财产、信息、性能的替代品、备用品或复制品来降低风险。（五）分散化：通过增加风险单位的数量，将特定的风险在更大的样本空间进行分散，这是金融机构普遍使用的风险管理手段之一。如商业银行通过资金来源和运用的多样化降低风险。3、风险融资筹集资金用于损失支付或补偿。包括转移和自留两类方法。（一）风险转移1、保险风险转移：指通过缴纳保费，将风险转移给保险人的一种风险管理技术，在社会经济活动中广泛应用。2、非保险风险融资转移：指将风险转移给非保险人，包括免责约定、保证合同和套期保值等方法。（1）免责约定：通过合同条款来实现责任转移给合同的另一方。（2）保证合同：是由保证人对被保证人因其行为不忠实或不履行某种明确的义务而导致权利人的损失予以赔偿的一种书面合同。被保证人的风险转移给保证人。（3）套期保值：是通过持有一种资产以冲销另一种资产风险的金融交易，通常与投机风险相关，是金融机构风险管理常用策略之一。（二）自留：是金融机构风险管理的重要方式之一。1、金融机构采取风险自留情形：资产或核心业务中包含的风险极其复杂且难以向第三方转移，或为了获得某类风险的收益而必须接受该风险。2、自留融资的三种方式：事前融资、现时融资、事后融资。三者的区别主要在于融资的时点不同。五、国际金融风险及其管理•（一）国际金融风险•1、含义：在国际贸易、投融资中，由于不确定性使得参与主体受损的可能性。•2、特征：221页•3、类型：外汇风险、利率风险、国家风险、政治风险、金融衍生工具风险•（二）国际金融风险管理•1、含义：对金融风险进行识别分析，有效控制，用最低成本实现最大的资产安全。•2、目标：损失发生前与损失发生后（224页）第二节外汇风险管理•一、外汇风险的含义及其类型•1、含义：经济实体以外币定值的资产、负债、收支和未来经营活动可能产生的现金流的本币价值因汇率变动而产生损失的可能性。••交易风险（买卖风险、结算风险）•2、类型折算风险•经营风险•二、外汇风险的构成要素•1、要素：外币和时间•2、防范风险的思路•三、管理原则与基本方法•1、基本原则•全面重视•管理多样化•收益最大化•2、基本方法•风险规避法•风险控制法•风险中和法•风险集合法•四、企业外汇风险管理•1、交易风险管理•贸易策略法•金融市场交易法贸易策略法币种选择法货币保值法价格调整法期限调整法对销贸易法国内转嫁法•1、币种选择法：本币计价、出口用硬进口用软、一篮子货币计价•2、货币保值法：黄金保值、硬币保值、一篮子货币保值•3、价格调整法：加价保值、压价保值•5、对销贸易法：易货贸易、配对或对冲、签订清算协定（用同币种计价、到期清算差额）、转手贸易金融市场交易法即期外汇交易法远期外汇交易法掉期交易法外汇期货和期权交易法国际信贷法投资法(BSI)投保汇率变动险法•国际信贷法：•1、出口信贷：低利率贷款•2、Forfaiting：•3、Factoring：236页•2、折算风险管理•实行资产负债表保值，即以外币表示的受险资产与受险负债的数额相等，从而使得折算风险头寸为零。•3、经营风险管理•经营多元化：国际化•财务多样化：投融资多样化•五、外汇银行外汇风险管理•1、外汇买卖风险及其管理•含义：外汇银行的外汇头寸因汇率变动而损失•管理：原则是保持适度的外汇头寸。具体措施为制定和完善交易制度，交易人员的思想准备•2、外汇信用风险及其管理•含义：对方信用问题而产生的风险。确立交易额度•3、涉外信贷风险及其管理•含义：进行外汇投融资中产生的风险第三节其他国际金融风险管理•一、利率风险管理•1、含义：一定时期因外币利率的相对变化而使涉外经济主体遭受损失的可能性。•2、原因：•社会平均利润率•通货膨胀•国际市场利率变化•3、利率风险的管理•1）掉期交易的运用：利率掉期、交叉货币利率掉期•2）对外融资企业利率风险管理•3）银行利率风险管理•利率敏感性缺口管理：•ISG=利率敏感性资产-利率敏感性负债（正、负缺口）•利率敏感度=利率敏感性资产/利率敏感性负债•存续期缺口管理：D是对金融产品的期限进行衡量的尺度；DG是资产存续期与负债存续期之间的差额，差额越大，利率变化对银行净值的影响越大。•二、国家风险管理•1、含义：主权国家不愿或无力偿还外债而给资金提供者造成的风险。其实质就是借款国的风险。•2、分类：•债务拖欠风险•债务注销风险•债务重组风险•3、国家风险的管理•过程复杂，建立风险管理体系：•1、建立调研机构，加强信息交流•2、进行系统的国家风险评估•3、确立对某国或某地区的最高贷款限额•4、建立充分的审计程序•5、实施减少风险损失的措施•三、政治风险管理•1、含义：企业或投资者进行对外投资决策时，为避免投资所在国政治环境的意外变化而给自己造成不必要的损失，针对政治变化的可能性提前采取相应的对策。•2、管理内容：•评估投资所在国发生意料之外政治环境变化的可能性•评估该可能性给投资者造成的损失•采取措施保护投资者利益•3、金融机构的政治风险管理•政治风险：主权风险、转移风险•主权风险：技术违约、延期支付、利息重议、债务重组、再融资、无力偿还、取消债务、拒付债务•国家信用评级：综合评价法、评级参考法•三大机构：商业环境风险评估公司、欧洲货币杂志、机构投资者杂志•额度管理：A、B、C、D、E五级•4、对外投资企业的政治风险管理•主动回避风险•采取风险转移措施•分散风险且合理安排投资•战略撤退•四、跨国企业操作风险及其协调•1、定义：由于内部程序、人员、系统的不完善或失误造成直接或间接损失的风险。•2、特点：•内在于银行的业务操作•冲击可能最大的是规模大、交易量大、结构变化迅速的业务领域•难以确定那些因素对操作风险是最重要的•覆盖了银行经营的所有风险•3、类型•操作性杠杆风险和操作性失误风险（执行风险、信息风险、关系风险、法律风险、人员风险、系统事件风险）•4、国际协调•跨国银行的业务、金融衍生工具的创新五、金融的系统性风险与宏观审慎管理1、宏观审慎管理含义•态度、理念、新方法、宽泛的金融管理新概念•与微观审慎管理的关系•金融危机的新形式及其预测难度加大•国家利益的竞争、媒体的炒作与谣言•金融制度设计的内在缺陷•虚拟经济的自成一体、自我膨胀，与实体经济的脱离2、系统性风险：宏微观经济因素的内在关联性•金融行业的高风险、垄断性•金融市场失灵•金融创新过度•金融机构的内在脆弱性：资本充足率8%•市场主体的非理性或集体失误•金融监管的缺失和漏洞•某些政府对金融业的过度保护3、如何进行宏观审慎管理以预防金融的系统性风险1）政策工具体系•预警工具：风险的识别模型包括金融稳定指标、早期预警模型、宏观压力测试模型、传染与蔓延模型•预防工具•处置工具2）与货币政策配合：稳健性与柔性•抵消效应•叠加效应•时滞效应谢谢大家！