第二部分金融市场

第二部分金融市场主要内容金融市场概论金融市场主体金融市场媒体第一章金融市场概论第一节金融市场要素构成、功能、分类第二节金融市场主体（非存款类金融机构第三节金融市场媒体（投资银行、证券交易所）第一节金融市场要素、功能和分类一、金融市场的概念上海证券交易所是以金融资产、金融产品或金融工具为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。金融资产----指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证。金融资产基础性金融资产：债券性资产和权益性资产衍生性金融资产：远期、期货、期权和互换等金融市场货币市场资本市场金融衍生品市场外汇市场期货市场黄金市场股票市场证券投资基金市场债券市场金融市场的特点（1）市场商品的特殊性市场交易对象是货币和资金、其他金融工具（2）交易价格的一致性利率是价格的表现形式利率的在市场机制作用下趋向一致（3）市场交易活动的集中性由专业机构组织实现交易有形和无形的交易平台（4）交易主体角色的可变性供求双方角色可以互换二、金融市场要素构成（一）金融市场主体主要指金融市场的交易者，也就是资金的需求者和供给者。1、个人与家庭2、企业3、政府4、金融机构5、中央银行商业银行：资金的需求者、供给者和中介服务者保险公司：资金供应者基金投资公司：金融中介机构证券公司期货经纪公司金融机构：从事各类金融活动的组织，包括商业银行、保险公司、投资基金机构、证券公司、期货经纪公司等金融市场主体行为有限理性从众---羊群效应搏傻---买涨不买跌囚徒困境---并非最优策略（二）金融市场客体主要指金融市场的交易对象或交易标的物，它泛指在金融市场上进行资金融通的各类凭证和契约，也就是金融产品。金融资产=金融工具？代表未来收益或资产合法要求权的凭证用于交易的金融资产包括货币头寸、票据、债券、股票、外汇、基金、期货、期权、等金融衍生品金融工具金融资产与金融工具(产品）的关系非常紧密，但不完全等同。金融工具的特点：第一：标准化的契约凭证；第二：具有很高的流动性。金融工具是金融资产的某一特定表现形式。有些金融资产不是金融工具。金融工具：一般讲，可以分为基础性工具和衍生金融工具。基础性金融工具包括债务性工具和权益性工具，如票据、债券和股票。衍生性金融工具包括远期、期货、期权等，如各类权证。基础性工具债券：依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。债券是国家或地区政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按特定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券债券包含了以下四层含义：1．债券的发行人（政府、金融机构、企业等机构）是资金的借入者；2．购买债券的投资者是资金的借出者；3．发行人（借入者）需要在一定时期还本付息；4．债券是债务的证明书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（或债券持有人）即债权人。债券债券的价值在于其期限之内给投资者带来的真实利息收益。这些利息收益一般不具备高收益遐想的空间，也不会出现收益不足的缺陷。投资者应该得到的只有本金和一部分利息，绝无其他收益。相对于投资者将会得到的利息而言，投资者投入的本金的比重是非常大的。所以债券投资没有股票投资那种小钱博大弈的产出和不确定的收入比。债券的特征债券作为一种债权债务凭证，与其他有价证券一样，也是一种虚拟资本，而非真实资本，它是经济运行中实际运用的真实资本的证书。具有如下特征：1.偿还性2.流通性3.安全性（与股票相比，债券通常规定有固定的利率。与企业绩效没有直接联系，收益比较稳定，风险较小。此外，在企业破产时，债券持有者享有优先于股票持有者对企业剩余资产的索取权。）4.收益性债券的收益性主要表现在两个方面，一是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收入：二是投资者可以利用债券价格的变动，买卖债券赚取差额。股票股票是股份公司（包括有限公司和无限公司）在筹集资本时向出资人发行的股份凭证，代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权。这种所有权为一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策。收取股息或分享红利等。同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。股票一般可以通过买卖方式有偿转让，股东能通过股票转让收回其投资，但不能要求公司返还其出资。股东与公司之间的关系不是债权债务关系。股东是公司的所有者，以其出资额为限对公司负有限责任，承担风险，分享收益。股票的特征（l）不可偿还性。股票是一种无偿还期限的有价证券，投资者认购了股票后，就不能再要求退股，只能到二级市场卖给第三者。股票的转让只意味着公司股东的改变，并不减少公司资本。从期限上看，只要公司存在，它所发行的股票就存在，股票的期限等于公司存续的期限。股票的特征（2）参与性。股东有权出席股东大会，选举公司董事会，参与公司重大决策。股票持有者的投资意志和享有的经济利益，通常是通过行使股东参与权来实现的。股东参与公司决策的权利大小，取决于其所持有股份的多少.从实践中看，只要股东持有的股票数量达到左右决策结果所需的实际多数时，就能掌握公司的决策控制权。（3）收益性。股东凭其持有的股票，有权从公司领取股息或红利，获取投资的收益。股息或红利的大小，主要取决于公司的盈利水平和公司的盈利分配政策。股票的收益性，还表现在股票投资者可以获得价差收入或实现资产保值增值。通过低价买入和高价卖出股票，投资者可以赚取价差利润。股票的特征（4）流通性。股票的流通性是指股票在不同投资者之间的可交易性。流通性通常以可流通的股票数量、股票成交量以及股价对交易量的敏感程度来衡量。可流通股数越多，成交量越大，价格对成交量越不敏感（价格不会随着成交量一同变化），股票的流通性就越好，反之就越差。股票的流通，使投资者可以在市场上卖出所持有的股票，取得现金。通过股票的流通和股价的变动，可以看出人们对于相关行业和上市公司的发展前景和盈利潜力的判断。那些在流通市场上吸引大量投资者、股价不断上涨的行业和公司，可以通过增发股票，不断吸收大量资本进入生产经营活动，收到了优化资源配置的效果。股票的特征（5）价格波动性和风险性。股票在交易市场上作为交易对象，同商品一样，有自己的市场行情和市场价格。由于股票价格要受到诸如公司经营状况、供求关系、银行利率、大众心理等多种因素的影响，其波动有很大的不确定性。正是这种不确定性，有可能使股票投资者遭受损失。价格波动的不确定性越大，投资风险也越大。因此，股票是一种高风险的金融产品。股票的分类股票可以根据投资主体的不同分为国家股、法人股、内部职工股和社会公众个人股（国有股指有权代表同家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份；法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体，以其依法可支配的资产，向股份有限公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。如果该法人是国有企业、事业及其他单位，那么该法人股为国有法人股；如果是非国有法人资产投资于上市公司形成的股份则为社会法人股；社会公众股是指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份）按股东权益和风险大小，可以分为普通股、优先股以及普通和优先混合股按照认购股票投资者身份和上市地点不同，可以分为境内上市内资股、境内上市外资股和境外上市外资股。优先股优先股是指依照《公司法》，在一般规定的普通种类股份之外，另行规定的其他种类股份，其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制。优先股既像债券，又像股票，其“优先”主要体现在：一是通常具有固定的股息(类似债券)，并须在派发普通股股息之前派发（普通股股东的股息收益并不固定，既取决于公司当年赢利状况，还要看当年具体的分配政策，很有可能公司决定当年不分配。而优先股的股息收益一般是固定的，尤其对于具有强制分红条款的优先股而言，只要公司有利润可以分配，就应当按照约定的数额向优先股股东支付）；二是在破产清算时，优先股股东对公司剩余资产的权利先于普通股股东，但在债权人之后。优先股股东在其他一些股东权利是受限的。一般来讲，优先股股东对公司日常经营管理事务没有表决权，仅在与之利益密切相关的特定事项上享有表决权，优先股股东对公司经营的影响力要小于普通股股东。股票分类A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。B股也称为人民币特种股票。是指那些在中国大陆注册、在中国大陆上市的特种股票。以人民币标明面值，只能以外币认购和交易。H股也称为国企股，是在香港证券市场上市、以港币或其他货币认购及买卖的中国内地企业股份。S股是指那些主要生产或者经营等核心业务在中国大陆、而企业的注册地在新加坡（Singapore）或者其他国家和地区,但是在新加坡交易所上市挂牌的企业股票。N股是指那些在中国大陆注册、在纽约（NewYork）上市的外资股票。H股与红筹股H股与红筹股同为在香港上市具有内地概念的公司，但其根本区别在于，H股在内地注册、管理，属于内地公司，而红筹股则是在境外注册、管理，属于香港公司或海外公司。红筹股是指最大控股权直接或间接隶属于中国内地有关部门或企业，并在香港联合交易所上市的公司所发行的股份。即在港上市的中资企业。由于人们形容中国是红色中国，而她的国旗又是五星红旗，因此把中国相联系的上市公司发行的股票称为红筹股。蓝筹股蓝筹股bluechip，bluechipshare；bluechipstock。亦作：绩优股；实力股。经营管理良好，创利能力稳定、连年回报股东的公司股票。这类公司在行业景气和不景气时都有能力赚取利润，风险较小。蓝筹股多指长期稳定增长的、大型的、传统工业股及金融股。紫筹股在香港股票市场上凡具有红筹股和蓝筹股地位的，即被市场泛称为紫筹股，如华润创业（0291）、中信泰富（0267）、中国电信（0941）、上海实业（0363）等均属紫筹股。（由于红色与蓝色混合便为紫色，所以身兼红筹股和蓝筹股地位的股份，便被统称为紫筹股。）红筹公司与蓝筹公司红筹公司：指至少有30%股份由中国内地实体直接持有的公司；及/或该公司由中国内地实体透过其所控制并属单一最大股东的公司间接持有；又或由中国内地实体直接及/或间接持有的股份合共不足30%，但达到20%或以上，而与中国内地有联系的人士在该公司的董事会内有重大影响力的公司。中国内地实体包括国营企业及由国内的省、市机关所控制的实体。蓝筹公司：一般指那些经由恒指服务有限公司挑选成为恒生指数成份股的公司。我国股市交易时间每日9：15分可以开始参与交易，11：30-13：00为中午休息时间，下午13：00再开始，15：00交易结束。具体交易时间为：深沪证交所市场交易时间为每周一至周五。上午为前市9：15至9：25为集合竞价时间。9：30至11：30为连续竞价时间。下午为后市13：00至15：00为连续竞价的时间。休市日:周六、周日和上证所公告的休市日不交易。(一般为五一、十一、春节、元旦、清明、端午、中秋等国家法定节假日)（三）金融市场媒体指在金融市场上充当交易媒介，从事交易或促使交易完成的机构和个人。经纪人即“中间人”，是作为中介撮合两个相关的市场主体成交并收取佣金的商人或商号。包括：货币经纪人证券经纪人证券承销人外汇经纪人交易中介服务中介通过市场为买卖双方成交撮合，并从中收取佣金本身并不是金融机构，但却是金融市场不可或缺的证券交易所、银行、证券公司、结算公司等会计师事务所、证券评级机构三、金融市场的主要功能微观经济功能（1）集聚功能（2）财富功能（3）避险功能（4）交易功能宏观经济功能（1）资源配置功能（2）调节功能（3）反映功能经济晴雨表气象台四、金融市场的结构或分类1、按照金融市场的构成要素分类（1）市场主体企业政府金融机构居民个人参与金融市场交易的当事人（2）金融市场的客体即金融工具，是金融市场的交易对象。包括货币头寸、票据、债券、股票