第五章金融市场

金融学ⅡOutlineofFinance教学目的与要求：金融市场是市场经济诸要素市场的核心和枢纽，发展市场经济，必须将其提高到应有的位置。本章着重探讨金融市场的概念、构成、运行机制、功能以及货币市场、资本市场及其监管。要求学生掌握有关金融市场的概念、运行机制、功能以及主要的金融市场的交易机制、金融市场监管原则与内容等基本概念、原理与方法。重点和难点：⑴金融市场的概念、运行机制、功能；⑵主要的金融市场的交易机制；⑶金融市场监管原则与内容教学内容：第一节金融市场概述第二节货币市场第三节资本市场第四节金融市场监管第五章金融市场金融学ⅡOutlineofFinance一、金融市场的概念二、金融市场的地位与功能三、金融市场的运行机制四、金融市场的分类第五章金融市场第一节金融市场概述金融学ⅡOutlineofFinance一、金融市场的概念1.金融市场的概念2.金融市场的构成要素3.金融市场特点二、金融市场的地位与功能三、金融市场的运行机制四、金融市场的分类第五章金融市场第一节金融市场概述金融学ⅡOutlineofFinance一、金融市场的概念1.金融市场的概念2.金融市场的构成要素3.金融市场特点二、金融市场的地位与功能三、金融市场的运行机制四、金融市场的分类第五章金融市场第一节金融市场概述在现代经济系统中，有三类重要的市场对经济的运行起着主导作用，这就是要素市场、产品市场和金融市场。要素市场是分配土地、劳动与资本等生产要素的市场，产品市场是商品和服务进行交易的场所。在经济系统中引导资金的流向，沟通资金由盈余部门向短缺部门转移的市场即为金融市场。所谓金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。它包括如下三层含义，一是它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所；二是它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种金融资产的价格）机制。金融学ⅡOutlineofFinance一、金融市场的概念1.金融市场的概念2.金融市场的构成要素3.金融市场特点二、金融市场的地位与功能三、金融市场的运行机制四、金融市场的分类第五章金融市场第一节金融市场概述▲交易主体即参与金融市场交易活动而形成买卖双方的各经济单位。有资金供应人、资金需求人、中介机构和监管机构等。▲交易对象即通过交易所要获取的货币资金。资金是金融市场特有的交易对象，它和任何物质商品是不同的，表面看是金融工具的交易，而实质却是货币资金的交易。▲交易工具即以书面形式发行和流通的交易契据、凭证等，也称信用工具或金融工具。▲交易价格即货币资金的价格。货币资金的价格表现出多样性：①不同的对象价格表现不同：如利率、股票价格、汇率等。②资金价格的表现形式多种多样：如理论价格、市场价格、名义利率、实际利率、名义汇率、实际汇率等。▲交易方式即金融市场的交易采用的方式。金融学ⅡOutlineofFinance一、金融市场的概念1.金融市场的概念2.金融市场的构成要素3.金融市场特点二、金融市场的地位与功能三、金融市场的运行机制四、金融市场的分类第五章金融市场第一节金融市场概述▲交易对象是货币资金▲更多的采取无形市场的形式▲更多的采取竞价交易方式▲参与者具有普遍性金融学ⅡOutlineofFinance一、金融市场的概念二、金融市场的地位与功能1.金融市场的地位2.金融市场的功能三、金融市场的运行机制四、金融市场的分类第五章金融市场第一节金融市场概述金融学ⅡOutlineofFinance一、金融市场的概念二、金融市场的地位与功能1.金融市场的地位2.金融市场的功能三、金融市场的运行机制四、金融市场的分类第五章金融市场第一节金融市场概述金融是现代经济的核心。经济的发展依赖于资源的合理配置，而资源的合理配置主要靠市场机制的运行来实现。金融市场在市场机制中扮演着主导和枢纽的角色，发挥着极为关键的作用。▲在一个有效的金融市场上，金融资产的价格和资金的利率能及时、准确和全面地反映所有公开的信息，资金在价格信号的引导下迅速、合理地流动。▲金融市场作为货币资金交易的渠道，以其特有的运作机制使千百万居民、企业和政府部门的储蓄汇成巨大的资金流推动和润滑着商品经济这个巨大的经济机器持续地运转。▲金融市场还以其完整而又灵敏的信号系统和灵活有力的调控机制引导着经济资源向着合理的方向流动，优化资源的配置。金融学ⅡOutlineofFinance一、金融市场的概念二、金融市场的地位与功能1.金融市场的地位2.金融市场的功能⑴聚敛功能⑵配置功能⑶调节功能⑷反映功能三、金融市场的运行机制四、金融市场的分类第五章金融市场第一节金融市场概述金融学ⅡOutlineofFinance一、金融市场的概念二、金融市场的地位与功能1.金融市场的地位2.金融市场的功能⑴聚敛功能⑵配置功能⑶调节功能⑷反映功能三、金融市场的运行机制四、金融市场的分类第五章金融市场第一节金融市场概述金融市场的聚敛功能是指金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成为可以投入社会再生产的资金集合功能。在这里，金融市场起着资金“蓄水池”的作用。在国民经济四部门中，各部门之间及其内部的资金收入和支出在时间上并不总是对称的。这样，一些部门、一些经济单位在一定的时间内可能存在暂时闲置不用的资金，而另一些部门和经济单位则存在资金缺口。金融市场就提供了两者沟通的渠道。金融学ⅡOutlineofFinance一、金融市场的概念二、金融市场的地位与功能1.金融市场的地位2.金融市场的功能⑴聚敛功能⑵配置功能⑶调节功能⑷反映功能三、金融市场的运行机制四、金融市场的分类第五章金融市场第一节金融市场概述金融市场的配置功能表现在三个方面：▲资源的配置▲财富的再分配▲风险的再分配金融学ⅡOutlineofFinance一、金融市场的概念二、金融市场的地位与功能1.金融市场的地位2.金融市场的功能⑴聚敛功能⑵配置功能⑶调节功能⑷反映功能三、金融市场的运行机制四、金融市场的分类第五章金融市场第一节金融市场概述调节功能是指金融市场对宏观经济的调节作用。首先，金融市场具有直接调节作用。即通过金融市场中大量的直接融资活动进行直接调节。其次，金融市场的存在及发展，为政府实施对宏观经济活动的间接调控创造了条件。金融市场既提供货币政策操作的场所，也提供了实施货币政策的决策信息。金融学ⅡOutlineofFinance一、金融市场的概念二、金融市场的地位与功能1.金融市场的地位2.金融市场的功能⑴聚敛功能⑵配置功能⑶调节功能⑷反映功能三、金融市场的运行机制四、金融市场的分类第五章金融市场第一节金融市场概述金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”和“气象台”，是公认的国民经济信号系统。这实际上就是金融市场反映功能的写照。金融市场的价格变化反映了微观经济和宏观经济的运行情况，以及国家经济政策实施效果和世界经济发展动向。金融学ⅡOutlineofFinance一、金融市场的概念二、金融市场的地位与功能三、金融市场的运行机制1.直接融资2.间接融资四、金融市场的分类第五章金融市场第一节金融市场概述金融学ⅡOutlineofFinance一、金融市场的概念二、金融市场的地位与功能三、金融市场的运行机制1.直接融资2.间接融资四、金融市场的分类第五章金融市场第一节金融市场概述金融市场的运行源于社会资金的供给与需求。其基本形式分直接融资与间接融资。金融市场货币资金运动示意图(直接融资)金融学ⅡOutlineofFinance一、金融市场的概念二、金融市场的地位与功能三、金融市场的运行机制1.直接融资2.间接融资四、金融市场的分类第五章金融市场第一节金融市场概述金融市场货币资金运动示意图(间接融资)金融学ⅡOutlineofFinance一、金融市场的概念二、金融市场的地位与功能三、金融市场的运行机制四、金融市场的分类1.按标的物划分2.按中介特征划分3.按发行和流通特征划分4.按成交与定价的方式划分5.按有无固定场所划分6.按交割方式划分7.按地域划分第五章金融市场第一节金融市场概述金融学ⅡOutlineofFinance四、金融市场的分类1.按标的物划分2.按中介特征划分3.按发行和流通特征划分4.按成交与定价的方式划分5.按有无固定场所划分6.按交割方式划分7.按地域划分第五章金融市场第一节金融市场概述按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场等。▲货币市场：是指以期限在一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。它的主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时转换成现实的货币。它一方面满足了借款者的短期资金需求，另一方面也为暂时闲置的资金找到了出路。▲资本市场：是指期限在一年以上的金融资产交易的市场。一般来说，资本市场包括两大部分：一是银行中长期存贷款市场，另一是有价证券市场。▲外汇市场：如同货币市场一样，外汇市场也是各种短期金融资产交易的市场，不同的是货币市场交易的是同一种货币或以同一种货币计值的票据，而外汇市场则是以不同种货币计值的两种票据之间的交换。▲黄金市场：是专门集中进行黄金买卖的交易中心或场所。伦敦、纽约、苏黎世、芝加哥和香港的黄金市场被称为五大国际黄金市场。金融学ⅡOutlineofFinance四、金融市场的分类1.按标的物划分2.按中介特征划分3.按发行和流通特征划分4.按成交与定价的方式划分5.按有无固定场所划分6.按交割方式划分7.按地域划分第五章金融市场第一节金融市场概述按中介特征划分：直接金融市场与间接金融市场。▲直接金融市场：指的是资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场，一般指的是通过发行债券和股票方式在金融市场上筹集资金的融资市场。即：▲间接金融市场：则是通过银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。在间接金融市场上，资金所有者将手中的资金贷放给银行等信用中介机构，然后再由这些机构转贷给资金需求者。即：资金需求者资金供应者无中介机构资金需求者资金供应者中介机构金融学ⅡOutlineofFinance四、金融市场的分类1.按标的物划分2.按中介特征划分3.按发行和流通特征划分4.按成交与定价的方式划分5.按有无固定场所划分6.按交割方式划分7.按地域划分第五章金融市场第一节金融市场概述按金融资产的发行和流通特征划分：初级市场和次级市场。▲资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场称为初级市场、发行市场或一级市场。金融资产的发行方式主要有两种方式：一是将金融资产销售给特定的机构；二是将金融资产广泛地发售给社会公众。前者称为私募发行，其发行对象一般为机构投资者；后者称为公募发行，其发行对象为社会公众。▲金融资产发行后，各种金融资产在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场即为二级市场，又称流通市场或次级市场。它又可分为两种，一是场内市场即交易所市场，另一是场外交易市场即柜台交易市场。金融学ⅡOutlineofFinance四、金融市场的分类1.按标的物划分2.按中介特征划分3.按发行和流通特征划分4.按成交与定价的方式划分5.按有无固定场所划分6.按交割方式划分7.按地域划分第五章金融市场第一节金融市场概述按成交与定价的方式划分：公开市场与议价市场。▲公开市场：指的是金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成的市场。金融资产在到期偿付之前可以自由交易，并且只卖给出价最高的买者。一般在有组织的交易所进行。▲议价市场：是指金融资产的定价与成交是通过私下协商或面对面的讨价还价的方式进行交易的市场。在发达的市场经济国家，绝大多数债券和中小企业的未上市股票都通过这种方式交易。金融学ⅡOutlineofFinance四、金融市场的分类1.按标的物划分2.按中介特征划分3.按发行和流通特征划分4.按成交与定价的方式划分5.按有无固定场所划分6.按交割方式划分7.按地域划分第五章金融市场第一节金融市场概述按有无固定场所划分：有形市场与无形市场▲有形市场：即为有固定交易场所的市场，一般指的是交易所等固定的交易场地。在交易所进行交易首先要开设帐户，然后由投资人委托交易所