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第五章金融中介体系•本章介绍主要的金融中介构成、金融中介的功能及金融中介存在的经济学基础。第一节金融中介体系概述一、金融中介的涵义及功能（一）金融中介的涵义金融中介（financialintermediaries）是指介于债权人或投资者和债务人或筹资者之间发挥融资媒介作用的机构。在间接融资领域，主要是指商业银行在直接融资领域，包括投资银行、证券公司、证券交易所等金融中介存在的必要性•实现资产形式转换：–大面额资产↔小面额资产–高风险的资产↔相对安全的资产–短期资产↔长期资产专业化,降低交易成本，实现信规模经济的好处。防范信息不对称（逆向选择和道德风险）带来的问题。——识别风险的专长1.George.Akerlof旧车市场2.信号传递模型和信号筛选模型借款者可能从事从贷款者的观点来看不希望看到的那些活动的风险第一节金融中介体系概述（二）金融中介的功能1、充当信用中介（基本职能）•充当经济行为主体之间货币借贷的中间人2、充当支付中介•为客户办理与货币活动有关的技术性业务3、创造金融工具4、组织货币流通（主要由中央银行充当）第一节金融中介体系概述二、现代金融中介经营模式•（一）20世纪30年代开始的分业经营与混业经营并存•混业型金融机构•具有业务多元化的特点,可以为客户提供银行、证券、保险、信托等各种金融服务和工具.•具有机构多元化的特点,通常是银行和非银行金融机构的组合•分业型金融机构–只提供某种金融业务的金融机构，通常被监管体制所规定.–具有业务单一化的特点,只为客户提供银行、证券、保险或信托某种金融服务和工具.–经营具有专业化细分的特点（二）20世纪70年代以来西方发达国家的“混业经营”趋势1、商业银行大量进入长期抵押贷款市场2、商业银行大量开展中间和表外业务3、商业银行渗透到证券、保险等各个行业第二节金融中介存在的经济学基础一、交易成本与金融中介金融交易的交易成本：签约前的信息收集费用、签约过程中的谈判费用、签约之后监督保证和强制实施的费用。–1）规模经济–2）专门技术如专业的支付结算体系–3）企业长期资金需要和投资人偏好短期资金供给，造成较高的成本，银行转换期限降低成本。二、信息不对称与金融中介–由于存在信息不对称，可能导致逆向选择和道德风险，从而导致交易萎缩或者交易效率下降。–银行降低信息成本的手段•代理监督成本，相对于投资者对企业的直接监督，银行可以代理监督以节约成本。–原因在于：•银行是信息生产者：信息的有效性和信息的专用性三、逆向选择与金融中介•在现实的经济生活中，存在着一些和常规不一致的现象。•常规:降低商品的价格，该商品的需求量就会增加；提高商品的价格，该商品的供给量就减少。•由于信息的不完全性和机会主义行为，有时候，降低商品的价格，消费者也不会做出增加购买的选择，提高价格，生产者也不会增加供给的现象。所以，叫“逆向选择”。•逆向选择是指由于交易双方信息不对称和市场价格下降产生的劣质品驱逐优质品，进而出现市场交易产品平均质量下降的现象。•在金融市场上，逆向选择是指市场上那些最有可能造成不利（逆向）结果（即造成违约风险）的融资者，往往就是那些寻求资金最积极而且最有可能得到资金的人。四、道德风险与金融中介•道德风险并不等同于道德败坏。道德风险是80年代西方经济学家提出的一个经济哲学范畴的概念，即“从事经济活动的人在最大限度地增进自身效用的同时做出不利于他人的行动。”或者说是：当签约一方不完全承担风险后果时所采取的自身效用最大化的自私行为。道德风险亦称道德危机。第三节金融中介体系的构成金融机构体系，是指一国金融机构按照一定的结构形成的整体系统，包括经营和管理金融业务的各类金融机构。•市场经济国家的金融中介体系是一个由两级银行体系构成的金融体系；中央银行是整个金融中介体系的核心，商业银行和其他金融机构呈现出多元化发展的趋势。第三节金融中介体系的构成一、中央银行中央银行是各国金融机构体系的中心和主导环节。对内代表国家对整个金融体系实行领导和管理，维护金融体系的安全运行，实施宏观金融调控，是统治全国货币金融的最高机构；对外它是一国货币主权的象征。第三节金融中介体系的构成二、存款机构（一）商业银行——存款货币银行•是以经营工商业存、放款为主要业务，并为顾客提供多种服务，以利润为其主要经营目标的金融机构。（二）互助储蓄银行•互助储蓄银行吸收储蓄存款，并用来发放抵押贷款。这类机构在西方国家较为成熟。（三）信用联合社•规模较小的金融中介机构，它是由消费者自发成立的合作组织。第三节金融中介体系的构成三、契约储蓄机构•以合约的方式在一定期限内从合约持有者手中吸收资金，并主要投向资本市场。（一）人寿保险公司（二）火灾和意外灾害保险公司（三）私人养老保险基金和政府退休基金第三节金融中介体系的构成四、投资性中介体系（一）金融公司•资金筹集主要靠在货币市场上发行商业票据、在资本市场上发行股票、债券；也从银行借款，但比重很小。汇聚的资金是用于贷放给购买耐用消费品、修缮房屋的消费者及小企业。•分为销售金融公司、消费者金融公司和商业金融公司（二）投资基金•也称共同基金，是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。•其特点是：组合投资、分散风险、专家理财。根据组织形式不同，分为契约型和公司型两种。根据交易方式不同，分为开放式和封闭式两种。第三节金融中介体系的构成（三）投资银行是专门对工商企业办理各项有关投资业务的银行，主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务。主要服务于资本市场。资金来源主要依靠发行自己的股票和债券来筹集。也有的允许接受定期存款。商业银行和投资银行的区别：•1、市场定位•2、融资方式•3、业务重心•4、利润来源•5、监管机构•6、经营策略投资银行商业银行资金来源发行证券为主各种存款及其他借入资金主要业务证券承销、交易；衍生工具的创造、交易；收购兼并及相关服务及融资等存贷款及金融服务主要功能直接融资间接融资利润来源佣金、费用收入、及融资收益存贷利差及服务收益监管机构以证券业监管、部门为主监管相对宽松中央银行为主监管严格经营方针与原则在控制风险前提下更注重开拓追求收益性、安全性、流动性三者结合，坚持稳健原则第三节金融中介体系的构成五、政策性金融中介机构•政策性金融机构是指那些由政府创立、参股或保证的，不以盈利为目的，专门从事政策性金融活动，支持政府发展经济，促进社会全面进步，配合宏观经济调控的金融机构。特征：•1、不以盈利为经营目标，而是为了实现政府的政策目标•2、资金来源主要是国家预算拨款、发行金融债券、向国内外金融机构借款。•3、资金运用以发放中长期贷款为主，贷款利率较低。•4、贷款重点是政府产业政策、社会经济发展计划中重点扶植的项目。第三节金融中介体系的构成（一）农业发展银行–指向农业提供信贷的专业银行。–美国的联邦土地银行；法国的土地信贷银行、农业信贷银行；德国的农业抵押银行；日本的农林渔业金融公库等–资金来源：政府拨款、发行债券和股票、吸收客户存款和储蓄。–多农业生产的一切资金需求。近年有突破。–政府给与贴息和税收优待。•中国农业发展银行于1994年11月18日成立，总行设在北京。其主要资金来源是中国人民银行的再贷款。（二）进出口银行–通过金融渠道支持本国贸易的专业银行。–一般是政府的金融机构。•中国进出口银行于1994年7月1日成立，总行设在北京。其主要资金来源是发行政策型金融债券，同时也从国际金融市场筹措资金。（三）开发银行•中国国家开发银行于1994年3月17日成立，总部设在北京。其主要资金来源是发行政策性金融债券。第三节金融中介体系的构成六、其他非银行金融机构•（一）信托投资公司•（二）金融租赁公司•（三）典当行存款货币银行和非存款货币银行的关系共性：都是金融机构，都具备金融企业的基本特性。个性：①吸收资金的方式不同;②业务种类不同;③业务经营中所处的地位不同;④在经济中发挥的具体职能不同。关系：都是金融机构体系的重要组成部分，共同为经济社会提供全面完善的金融服务。金融中介（美国的分类）①存款机构：商业银行、储蓄贷款协会、互助储蓄银行、信用社；②合约性机构：人寿保险公司、火灾及意外事故保险公司、养老金基金；③投资性机构：共同基金、金融公司；④证券市场机构：投资银行、证券经纪商、证券自营商、证券交易所。中国人民银行（中央银行）中国银行监督管理委员会中国保险监督管理委员会中国证券监督管理委员会政策性银行商业银行非银行金融机构外资、侨资、合资金融机构银行QFII财务公司保险机构保险公司城市、农村信用合作社信托投资公司企业集团财务公司证券公司基金管理公司租赁公司其他金融机构中国农业发展银行中国进出口银行国家开发银行（已转制）城市商业银行其他商业银行国有控股商业银行中国工商银行中国农业银行中国银行中国建设银行交通银行北京银行上海银行天津商业银行洛阳银行……福建兴业银行招商银行深圳发展银行上海浦东发展银行中信实业银行中国民生银行中国光大银行华夏银行恒丰银行广东发展银行浙商银行渤海银行中国邮政储蓄银行*国际金融机构•国际金融机构是维持国际货币制度正常运行及国际间的货币合作，协调各国货币政策或从事国际金融事务的金融机构。一、国际货币基金组织（IMF）•是根据1944年联合国国际货币金融会议通过的《国际货币基金协定》建立的，它是以成员国入股方式组成的经营性的金融机构，其主要业务是向成员国政府提供贷款。二、世界银行（IBRD）•是1944年初月布雷顿森林会议后产生的国际金融机构。它是按股份公司原则建立起来的企业性金融机构，主要业务活动是向发展中国家提供长期生产性贷款。三、国际开发协会（IDA）•是1960年成立的，其宗旨是为最不发达国家提供更优惠的贷款，减轻其国际收支负担，促进它们的经济发展和居民生活水平的提高。四、国际金融公司•1957年创办的，其宗旨是专门对成员国私人企业的新建、改建和扩建等项目提供资金，促进不发达国家的私营经济的增长和这些国家资本市场的发展五、区域性金融机构主要包括亚洲开发银行、非洲开发银行和泛美开发银行等。(一)亚洲开发银行是西方国家与亚洲太平洋地区发展中国家合办的政府间金融机构；(二)非洲开发银行是以非洲国家政府为主合办的互助性国际金融机构；(三)泛美开发银行是由美洲及其以外的国家联合建立的向拉美国家提供贷款的金融机构。