第八讲中央银行与货币政策

第八讲中央银行与货币政策第一节中央银行概述中央银行：一国金融体系中居于中心地位的金融机构；是统领一国金融体系、控制全国货币供应、实施国家货币政策的最高金融机构。一、中央银行产生的背景1、货币统一的需要4、金融管理的需要3、最后贷款人的需要2、票据清算的需要银行券不统一的弊端：1）各种银行券之间的比价难以确定。2）真伪难辨，为交易带来不便。3）银行券仅在其发行银行业务范围内流通，不利于商品的大规模流动。统一全国票据清算作为金融体系的最后保护屏障二、中央银行的产生和发展•1、英格兰银行1928年，只有英格兰银行发行的银行券在流通中使用，其它的全部退出流通领域。1872年，开始担负最后贷款人的角色。1854年成为英国银行业的票据交换中心。1844年，英国通过《英格兰银行条例》。规定英格兰银行为唯一的发行银行。1833年，英国国会规定英格兰银行发行的银行券具有无限法偿资格，但并没有垄断货币发行权。1694年成立，最早的私立股份制银行，由政府帮助设立。独占货币市场央行的正式产生2、美国中央银行•1791年美国国会暂时批准成立第一银行，但是在各州银行的反对中停业。1913年经过周密的研究，美国于通过了《联邦储备条例》，从而宣告了美国中央银行制度的确立。1816年成立美国第二银行，也遭到同样命运，于1836年宣告终止。联邦储备体系设有联邦储备局，有委员7人；美国全国分为12个储备区，每区设一联邦储备银行；不以营利为前提。发行钞票，代理国库，主持清算，保管会员银行存款准备金，具有中央银行职能。3、建立中央银行的途径•私人或国有商业银行演变而成。老牌资本主义中央银行一般由此演变，如英格兰银行。成立之时就为履行中央银行职责，是20世纪新式中央银行的成立方法；如美国的联邦储备系统。三、中央银行的职能•1、发行的银行•2、政府的银行•3、银行的银行1、“发行的银行”——全部职能的基础•指中央银行接受国家政府的授权集中和垄断货币发行，是国家唯一的货币发行机构。•目前，几乎所有的国家的纸币都由中央银行统一发行，有些国家硬币和辅币由财政部发行。2、政府的银行•制定和实施货币政策，对金融业实施监管•代表国家参与国际金融事务•为政府代理国库，提供金融服务政府的银行职能的具体体现•（1）代理国库•（2）代理政府债券发行•（3）为政府融通资金、提供信贷支持•（4）为国家持有和经营管理国际储备•（5）代表国家参加国际金融组织和国际金融活动•（6）制定和实施货币政策3.银行的银行中央银行的业务对象是商业银行、其他金融机构及特定的政府部门。体现在：•（1）集中存款准备金•（2）充当金融机构的“最后贷款人”提供贷款的途径：再贴现和再抵押最后贷款人原则的提出，确立了中央银行整个金融体系中的主导地位，是现代中央银行的理论基础。中央银行之所以能充当最后贷款人，是因为它有创造银行准备金的权力。•（3）组织参与和管理全国的据交换和清算四、中央银行制度的主要类型•（一）单一的中央银行制度•（二）多元的中央银行制度•（三）跨国的中央银行制度•（四）准中央银行制度（一）单一的中央银行制度含义：仅有一家中央银行行使中央银行的权力和履行中央银行的全部职能。特点：权力集中、高度统一、职能完全、根据需要在全国设立一定数量的分支机构。实践情况：绝大多数国家都实行这种制度。如英国，日本，法国，印度及中国。（二）多元的中央银行制度含义：指全国设立中央一级机构和相对独立的地方一级机构，共同组成中央银行体系的中央银行制度。代表：美国联邦储备体系。（三）跨国的中央银行制度含义：由参加某一货币联盟的在地域上相近的所有成员国联合组成的中央银行制度。成员国不设本国的中央银行，而由货币联盟为其成员国执行中央银行职能。代表：西非货币联盟-1962年，6国中非货币联盟-1962年，5国欧洲中央银行——1999年，世界上第一个管理超国家货币的中央银行（四）准中央银行制度含义：设置类似中央银行的机构，或者由政府授权某个或某几个商业银行，行使部分中央银行职能。代表：新加坡——由政府设立的金融管理局和货币委员会行使中央银行职能香港——货币发行：由汇丰银行、渣打银行、中国银行香港分行三家为发钞行，100%外汇准备发港钞。货币政策制定：金融管理局第二节货币政策目标Thinkaheadinordertomaketoday’sdecision.稳定物价经济增长充分就业平衡国际收支物价总水平保持稳定，在短期内不发生显著的波动防止通货紧缩、物价持续下跌。国内生产总值要求保持较高的增长速度，不要停滞，更不能出现负增长。有能力并志愿参加工作者，都能在较合理的条件下，随时找到适当的工作。一国对其他国家的全部货币收入和货币支出持平、略有顺差或略有逆差。如果一国的国际收支只依靠自主性交易、而不依靠调节性交易就能达到平衡，则称该国的国际收支平衡。稳定物价充分就业经济增长平衡国际收支稳定物价与充分就业•PhillipsCurveUW菲利普斯曲线稳定物价与经济增长RealGNPGrowthRateInflationRateTransformedSamuelson-SolowPhillipsCurve•奥肯定律(Okun(1962)’slaw)大危机以及凯恩斯主义的兴起使人们认识到避免经济萧条应当成为联邦政府的义务，于是1946年《就业法案》首次为经济政策制定目标：要求联邦政府为促进“最大就业、产出和购买力”创造条件.70年代的通货膨胀给美国经济造成巨大破坏。1977年美国重新修改《联邦储备法案》：将联储的货币政策目标设定为：“shallmaintainlongrungrowthofthemonetaryandcreditaggregatescommensuratewiththeeconomy'slongrunpotentialtoincreaseproduction,soastopromoteeffectivelythegoalsofmaximumemployment,stableprices,andmoderatelong-terminterestrates.”《欧洲中央银行体系与欧洲中央银行章程》第2条：“TheprimaryobjectiveoftheEuropeanSystemofCentralBanksistomaintainpricestability.Withoutprejudicetotheobjectiveofpricestability,theESCBshallsupportthegeneraleconomicpoliciesintheCommunity”。1998年10月13日，欧洲中央银行理事会首次对物价稳定做出了数量定义：“物价稳定应当被定义为，欧元区综合消费物价指数的年增长不超过2%”。•日本的货币政策多把物价稳定、国际收支平衡放在首位。1953年至1973年是日本经济高速发展时期，尽它政府和其他政策决策机构把经济增长作为经济政策的主要目标，日本银行却没有把经济增长作为货币政策的最终目标，而是极力维持物价的稳定。•1998年后，日本银行将货币政策的目标设定为：通过追求价格稳定来促进国民经济的良好发展。(tocontributetothesounddevelopmentofthenationaleconomythroughthepursuitofpricestability)第三节货币政策工具•（一）一般性货币政策工具•（二）选择性货币政策工具•（三）直接信用控制工具•（四）间接信用控制（一）一般性货币政策工具法定存款准备金政策再贴现政策公开市场业务（二）选择性货币政策工具消费者信用控制证券市场信用控制不动产信用控制优惠利率（三）直接信用控制工具•1、利率最高限额•利率最高限额又称利率管制，是指中央银行依法直接对商业银行的存、贷款利率的水平实行限制，防止商业银行利用利率作为竞争手段，扰乱金融秩序。•2、信用配额管理•信用配额管理是指中央银行根据经济形势，对商业银行资金投向进行合理分配和限制的措施，以达到信贷资金的最优配置。•3、流动性比率管理•流动性比率管理是指中央银行规定商业银行全部资产中流动性资产所占的比重，以限制商业银行的信用能力。•4、直接干预•直接干预，是指中央银行依据有关法定的授权，以“银行的银行”的身份，直接对商业银行的授信业务进行干预，这种直接干预，有时又称为直接行动。(四)间接信用控制(一)道义劝告道义劝告是指中央银行利用其在金融体系中的特殊地位和声望，对商业银行及其他金融机构的业务活动提供指导、发表看法和提出某种劝告，以影响商业银行贷款数量和贷款方向，从而达到控制和调节信用的目的。(二)窗口指导窗口指导是指中央银行根据产业行情、物价走势和金融市场动向，规定商业银行的贷款重点投向和贷款变动数量。第四节货币政策传导机制InstrumentsOperatingTargetsIntermediateTargets-ReserveRequirements-OfficialinterestRates-OpenMarketOperations-DirectControls-Short-termInterestRate-ReserveAggregates-MonetaryAggregates-Inflation-ExchangeRateGoals-Pricestability-SustainableGrowth-HighEmployment-FinancialStabilityTacticsStrategy2019/8/1134货币政策传导机制示意图金融机构货币政策企业投资中央银行国民收入个人消费金融市场货币政策工具操作目标中介目标最终目标