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第六章金融机构体系第一节金融机构概述一、金融中介的主要类型根据在金融活动中的业务特点和基本功能划分：（一）存款类金融中介（以融资业务为主，以商业银行为代表）（二）投资类金融中介（以投资服务业务为主，以投资银行、证券公司为代表）（三）保障类金融中介（以保障服务业务为主，以保险公司为代表）（四）信息咨询服务类金融中介（以金融信息咨询业务为主，以信用评估公司为代表）二、金融机构及其特点（p119)第二节投资银行一、投资银行的概念投资银行是经营证券业务的银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。称谓——证券公司（我国）二、投资银行的类型⑴独立的专业性投资银行。⑵商业银行拥有的投资银行（商人银行）。⑶全能性银行直接经营投资银行业务。⑷一些大型跨国公司兴办的财务公司。三、投资银行的业务⑴设计与发行证券；⑵代理客户买卖、自营买卖；⑶投资基金的发起和管理⑷企业重组、兼并和收购⑸项目融资顾问、投资顾问等；其他，，，，第三节基金组织一、证券投资基金的概念（一）证券投资基金的定义证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者分散的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，由基金管理人分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金份额持有人的集合投资方式。证券投资基金三方当事人的关系：相互制衡委托委托基金管理人基金托管人基金持有人（二）证券投资基金的诞生和发展1、证券投资基金诞生于英国，但在美国得到了更大的发展。2、发展主要体现在两方面：（1）规模的不断增加（2）品种的不断创新（三）我国证券投资基金的产生发展三个阶段：1、1991——1997年：探索起步阶段基金的规模小、运作不规范、缺乏流动性，相关的法律、法规尚不健全，总体上发展缓慢。2、1997—2002年：规范发展阶段1997年11月，《证券投资基金管理暂行办法》发布，明确了我国基金以证券投资基金为主导方向，基金市场步入规范发展时期。2007年7月，封闭式基金引入结构化产品，推出两只创新性封闭式基金，探索封闭式基金新的发展道路。3、2002年以后，创新发展阶段我国基金市场进入快速发展阶段，先后推出了债券型基金，指数基金、系列基金、货币市场基金、ETF、LOF(ListedOpen-EndedFund)、红利基金、QDII基金、生命周期基金、基金的基金（FOF）、社会责任基金等新品种。1、证券投资基金是一种信托关系，属于金融信托。2、证券投资基金是一种间接投资工具。二、证券投资基金的性质三、证券投资基金的特征1、集合投资，体现规模优势2、组合投资，分散非系统风险3、专家管理，服务专业化4、监管严格，信息披露透明5、资产管理和财产保管箱分离四、证券投资基金的分类（一）组织形式不同：契约型基金公司型基金二者的主要区别：（1）基金资产的性质不同（2）投资者的地位不同（3）基金运作的依据不同（4）基金的期限不同（二）基金运作方式不同：封闭式基金开放式基金主要区别：（1）存续期不同（2）规模不同（3）交易方式和场所不同（4）基金价格的形成方式不同（5）信息披露要求不同（6）基金的激励约束机制和投资策略不同（三）投资目标的不同：收入型基金成长型基金平衡型基金（四）投资对象不同：股票型基金债券型基金混合基金货币市场基金（五）其他特殊类型的基金：1、对冲基金2、指数基金3、伞形基金4、交易所基金5、保本基金其他，，（五）其他特殊类型的基金：3、伞形基金又被称为系列基金，是指多个基金共用一个基金合同，子基金独立运作、子基金之间可以进行相互转换的一种基金结构形式。允许投资者在同一基金管理人管理的系列子基金之间转换的基金运营方式，此特点给开放基金的的流动性风险管理带来了极大地好处4、交易所基金(exchangtradedfunds以下简称ETF)⑴ETF的定义及发展通常是指在交易所上市的基金。现存最早的是美国证券交易所于1993年推出的标准普尔存托凭证(SPDRS),我国第一支是2004年底设立的上证50ETF特点：综合了封闭式基金、开放式基金和指数基金的特点①具有封闭式基金的特点：1）可在交易所买卖交易2）交易门槛低：只需要购买100份或其整数倍基金单位的资金即可3）交易时间：与股票交易时间一样，②具有开放式基金的特点：可以在二级市场进行申购赎回但是，区别于传统开放式基金：用一篮子股票，而非现金③具有指数基金的特点：分散个股投资风险分享指数长期上涨带来的收益透明度高⑶ETF的套利假设在某一时点上，净值为1.35元，二级市场价格在1.40；一级市场的最低申购、赎回份额为100份，不考虑交易成本，过程如下：先买入价值为135万元的一篮子成分股票，在以它在在一级市场以1.35元申购ETF,共得100份，然后将这100份ETF在二级市场以1.40元的价格卖出，得到140万元，扣除135万元的初始投资成本，获利5万元。Q证券投资基金与股票、债券等在运作、风险和投资对象等方面有何区别？反映的关系不同。基金（契约型）反映的是信托关系，而股票反映的是产权关系，债券反映的是债权债务关系资金的投向不同。基金主要是投向其他有价证券等金融工具，是一种间接的投资方式，后者筹集的资金主要是投向实业，是一种直接的投资方式。风险水平不同，基金采取组合投资，收益往往高于债券，而风险又比股票小，债券的收益取决于债券利率，事先确定，风险较小。股票的收益取决于发行公司的经营效益，不确定，有较大的风险。五、基金的运作（一）封闭式基金的发售和认购封闭式基金的发售由基金管理人办理，基金管理人会选择证券公司组成承销团代理基金发售。其发售价格一般为面值加上发售费用。如果基金的份额面值为1元，发售费用为0.01元，则投资者认购每一份额基金的所需资金是1.01元。（二）开放式基金的发售和认购1、开放式基金的发售与认购（1）一般原则。认购费支付的两种模式：前端收费模式和后端收费模式。前者是指在认购基金时必须支付认购费用；后者是指在认购基金时无须支付任何费用，到赎回时才支付认购费用。货币市场基金一般不设认购费用；债券型基金的认购费率一般低于1%；股票型基金的认购费率最高:1.5%；另外，开放式基金的认购费率会随着认购金额的增加而递减。（2）开放式基金认购费用的确定和认购份额的计算，金额计算法：认购费用=认购金额×认购费率净认购金额=认购金额－认购费用认购份数=净认购金额÷基金份额面值若将募集期内产生的利息折算成基金份额，则，认购份数=（净认购金额+募集期利息）÷基金份额面值[例5.1]某基金的认购费率为1.5%，基金份额面值为1元。某投资者以50000元认购该基金。假设这笔资金在募集期内产生的利息为77元。如果采用金额费率法，则该投资者合计认购的基金份额数为多少？认购费用=50000×1.5%=750元净认购金额=50000－750=49250元认购份数=（49250＋77）÷1=49327份（二）开放式基金的申购和赎回1、开放式基金申购和赎回的定义和基金规则定义：指基金持有人要求基金管理人购回其持有基金份额的行为。2、“已知价”和“未知价”已知价：开放式基金申购日或赎回日前一日的份额净值。未知价：申购或赎回当日证券市场收盘后开放式基金的份额净值。（四）证券投资基金的净值基金总资产－基金总负基金份额资产净值=基金份额总数例如，设某一时点上基金A的总资产为30亿元，基金总负债为10亿元，A基金共发行在外16亿份，则基金ABC的份额资产净值为30亿元－10亿元=1.25元16亿份一、判断题1.证券投资基金是基于信托关系而成立的，是一种直接投资工具。2.公司型基金是依据公司法和基金公司章程，通过向基金投资人募集基金股份而设立的。3.伞形基金是指以其他证券投资基金为投资对象的基金。4.ETF一般由证券交易所或大型基金管理公司、证券公司发起设立。5.基金招募说明书是基金的自我介绍，它的作用是向投资者提供基金的详情，以便投资者作出是否投资该基金的决策。一、判断题6.某封闭式基金的份额净值为0.91元，其市场价格为0.88元，则该基金溢价交易。7．开放式基金的申购以金额申请，赎回以份额申请。8．基金持有人和基金托管人的关系是委托人或受托人的关系。9．货币市场基金一般采取现金分红的方式进行收益分配。10．如果基金的业绩不具备持续性，那么基金的绩效评价对未来绩效的预测是完全准确的。二、单项选择1.证券投资基金诞生于______。A美国B英国C德国D意大利2.根据组织形式的不同，证券投资基金可分为______。A公司型基金和契约型基金B封闭式基金和开放式基金C公募基金和私募基金D股票型基金和债券型基金3.以追求资本的长期增值为目标的证券投资基金是____。A收入型基金B平衡型基金C成长型基金D配置型基金4．______设立的动机是源于资本市场的有效性。A保本基金B对冲基金C基金中的基金D指数基金5．开放式基金的认购费率一般随基金风险的增加而______，随认购金额的增加而______。A增加，增加B增加，减少C减少，增加D减少，减少6.开放式基金申购和赎回时所使用的价格是______。A当日证券市场收盘后开放式基金的份额净值B当日证券市场开盘时开放式基金的份额净值C上一个交易日收盘后开放式基金的份额净值D上一个交易日开盘时开放式基金的份额净值7.下列中，不属于证券投资基金的当事人的是______。A基金持有人B基金管理人C基金托管人D证券交易所8．开放式基金特有的风险是______。A巨额赎回风险B市场风险C管理风险D技术风险9.下列中，管理费最低的基金是________。A股票型基金B债券型基金C货币市场基金D衍生工具基金三、多项选择题1．证券投资基金的性质包括______。A证券投资基金体现了一种信托关系B证券投资基金是一种受益凭证C证券投资基金是一种直接投资工具D证券投资基金是一种间接投资工具三、多项选择题2．开放式基金和封闭式基金的区别有________。A开放式基金规模固定，封闭式基金规模不固定B开放式基金是公司型基金，封闭式基金是契约型基金C开放式基金一般没有存续期，封闭式基金有一定的存续期D开放式基金一般不在证券交易所交易，封闭式基金在证券交易所交易三、多项选择题3．伞形基金的特点有___________。A伞型基金各子基金之间可以相互转换B伞形基金各子基金之间相互转换的费用较高C伞形基金各子基金的运作一般式独立的D伞形基金各子基金的投资对象一般有较大差异4．假设某一时刻ETF的份额净值为1.17元，其二级市场的价格为1.20元，ETF在二级市场的最小申购赎回份额为100万份，则一个完整的套利过程由________构成。（多项选择）A在ETF的二级市场上以1.20元卖出100万份ETFB在股票市场上买入价值为117万元的一篮子ETF成分股票C以1.17元申购100万份ETFD以1.20元申购100万份ETF5．下列有关开放式基金年申购的说法正确的有__________。A开放式基金的申购需要缴纳申购费B股票型基金的收购费率一般高于债券型基金的申购费率C开放式基金的申购以金额申请D开放式基金申购时所使用的价格为前一日的基金份额净值