第十二讲：国际金融机构(1)

上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.1第十二讲国际金融机构上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.2三大机构国际货币基金组织(InternationalMonetaryFund,IMF)与世界银行合称为“布雷顿森林机构”，是战后货币合作、金融合作、经济合作的产物，与关税与贸易总协定(GeneralAgeementonTariffandTrade,简称GATT，1999年起正式改称为世界贸易组织，WorldTradeOrganization,简称WTO)共同构成了战后国际经济秩序的三大支柱。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.31944年7月1日参加联合国会议的44个国家的代表在美国新罕布尔州的布雷顿森林召开了联合国货币与金融会议，通过了《国际货币基金协定》，决定建立一个国际性常设金融机构，商讨和促进国际货币合作和国际货币稳定，推动国际贸易发展，总部设立。IMF的设立上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.4“怀特计划”与“凯恩斯计划”“怀特计划”由美国财政部官员怀特提出，以存款制为原则，一国获取的资金多少取决于份额，而份额又取决于各国的黄金、外汇储备、国民收入，以及进出口规模。在这些方面美国具有优势，通过这样的安排，美国可以达到控制IMF，近而获得国际金融领域领导权的目的。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.5“怀特计划”与“凯恩斯计划”“凯恩斯计划”是英国财政部顾问凯恩斯制订的。该方案采取透支原则，主张建立一个世界性的中央银行――国际清算联盟，各成员国在其中设立往来帐户，排除黄金或外汇储备的缴纳，以不作为货币流通的国际清算单位的转帐来清算各国官方的债权债务，从而将两国之间的支付扩大到多边清算。该方案还特别强调顺差国与逆差国都有对国际收支进行调节的义务，这对处于逆差中的英国有利。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.6IMF的宗旨（一）、建立一个永久性的国际货币机构，促进国际货币合作；（二）、促进国际贸易的扩大与平衡发展，借以提高和维持就业、实际所得于较高的水平之上，并开发各会员国的生产资源；（三）、促进汇率之稳定，维持会员国之间的正常汇兑关系，避免竞争性的货币贬值；（四）、协助会员国建立国际收支中经常业务的多边支付制度，并消除阻碍国际贸易发展的外汇管制；上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.7（五）、在充分保障的条件下，IMF对会员国提供奖金，树立改善国际收支失调的信心，从而避免采取有损于本国或国际繁荣的措施；（六）、缩短会员国国际收支失衡时间，并减轻其程度。从其宗旨中可以看出，IMF的基本机能就在于向会员国提供短期信用，调整国际收支的不平衡，维持汇率稳定，减缓各国由于国际收支危机所引起的货币贬值竞争与外汇管制的加强，以促进国际贸易的发展，提高就业水平与国民收入的增加。IMF的宗旨上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.8IMF的组织结构理事会十国集团二十四国集团发展委员会总裁临时委员会总裁驻各地区分部和代表处统计部基金司库财务部法律部研究部特别提款权部各地区行政总部货币与汇兑事务部图9.1国际货币基金组织组织结构上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.9理事会理事会(BoardofGovernors)是国际货币基金组织的最高权力机构,由每个成员国各选派一名理事和一名副理事组成，任期五年，由各国自行决定。理事通常由各国的财政部长或央行行长担任，副理事只有在理事缺席下才有投票权。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.10理事会理事会的主要职权是：批准接纳新会员国，修改基金份额，调整成员国的货币平价，决定会员国退出IMF，以及讨论其他有关国际货币体系的重大问题。理事会每年举行年会一次，必要时可以召开特别会议。当出席会议的理事投票权合计占总投票权的三分之二以上时，即达到法定人数。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.11临时委员会临时委员会(InterimCommittee)全称是“国际货币基金组织关于国际货币制度的临时委员会”，于1974年设立，临时委员会由22个部长级成员组成，一年举行2－4次会议，是一个重要的决策机构。该委员会具有管理和修改国际货币制度和修改基金条款的决定权，其主要职能是就一些重大问题向理事会做出报告或提议，例如关于IMF协议的修改内容、国际货币体系的管理方法和调整措施等。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.12发展委员会发展委员会(DevelopmentCommittee)的全称是“世界银行和国际货币基金组织理事会关于实际资源向发展中国家转移的联合部长级委员会”，由IMF理事、世界银行理事、部长级人士以及职位与此相当的人士组成，发展委员会一般与临时委员会同时、同地举行会议。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.13理事会下设的执行董事会(ExecutiveBoard)是IMF的常设决策机构，处理IMF的日常事务，行使理事会所赋予的一切权力。执行董事会由执行董事组成，由董事会总裁任主席。执行董事会由24名执行董事，其中持有基金最大份额的5个成员国为美国、日本、德国、法国、英国，沙特阿拉伯各指派一名，中国、俄罗斯为单独选区各指派一名，其余16个名额每两年由其他成员国或地区分组选举产生。执行董事会上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.14总裁总裁(President)是IMF的最高行政长官，负责管理IMF的日常工作。总裁由执行董事会推选，任期5年。总裁平时没有投票权，只有在董事会进行表决双方票数相等时，才可以投决定性的一票。通常IMF总裁由西欧人士担任，而世界银行集团的总裁由美国人担任，这是权力分配中的一阵默契。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.15业务机构执行董事会下设16个业务部门，负责经营日常业务。IMF还有两个永久性的海外机构，即设在巴黎的欧洲办事处和日内瓦办事处，并在联合国总部派遣一名代表。另外，IMF还有600名各国政府推荐的合同制官员。这些人中有经济学家、统计学家、公共财政学家和税法专家等，她们既是财政官员，又是政府顾问，同时还是各种经济振兴政策的指导者。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.16国际货币基金资金来源IMF的主要基金来源于各成员国缴纳的基金份额。此外，IMF还可以通过向成员国借款和设立信托基金来获得资金。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.17份额份额是指每一IMF成员国必须缴纳一定数额的款项。IMF的运行类似于一家股份制公司，份额相等于一国参股的数量。会员国缴纳的份额对于会员国具有三个重要的作用：一、决定会员国从IMF借款的额度；二、决定会员国的投票权大小；三、决定会员国从IMF分得特别取款权的多少。在基金组织内，每个成员国都有250票基本投票权，每缴纳10万美元增加一份投票权。按照基金组织的协定，重大问题必须经过全体会员国总投票的85%通过才能生效。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.18IMF前十大会员国：份额、投票权会员国份额(百万SDRs)份额(%)投票权(数量)投票权(%)美国37,149.317.4637174317.14日本13,312.86.26133,3786.15德国13,0086.11130,3326.01法国10,738.55.05107,6354.96英国10,738.55.05107,6354.96意大利7,055.53.3270,8053.26沙特6,985.53.2870,1053.23中国6,369.22.9963,9422.95加拿大6,369.22.9963,9422.95俄国5,945.42.7959,7042.75上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.19借款安排IMF资金来源的另一个途径是向会员国借款。目前，IMF有两个借款安排：一、借款总安排(TheGeneralArrangementstoBorrow,GAB),设立于1962年，有11个参加国。二、借款新安排(TheNewArrangementstoBorrow,NAB)设立于1997年，有25个成员国参与。借款新安排规定，当IMF美元足够的基金向成员国提供金融援助的时候，或者为了排除危害国际金融体系稳定的潜在危险而急需大量现金时，25个成员国同意向IMF贷款。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.20信托基金IMF在1976年决定，将它持有的1/6的黄金分4年按市价出售，所得作为信托基金，向低收入发展中国家提供优惠贷款。这是一项特殊的基金来源。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.21国际货币基金组织的业务活动IMF的主要活动包括：汇率监督与政策协调、储备资产创造与管理、对国际收支逆差提供短期资金融资三个方面。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.22外汇监督与政策协调（一）、努力将各自的经济和金融政策的目标放在促进有秩序的经济增长这个目标，既可实现合理的价格稳定，又适当照顾自身的国情。（二）、努力通过创造有序的经济、金融条件以及不致经常造成货币动荡的货币制度，以促进货币稳定。（三）、避免操纵汇率或国际货币制度来妨碍国际收支的有效调整或取得对其他成员国不公平的竞争优势。（四）、奉行与国际货币基金组织本规定相一致的汇兑政策。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.23外汇监督与政策协调在布雷顿森林体系下，各成员国要改变汇率平价时，需事先同IMF协商，并取得批准。在浮动汇率制度下，会员国的汇率调整其货币汇率虽然不必事先征求IMF的同意，但IMF汇率监督的功能并没有因此而丧失，它仍然要对会员国的汇率重新估价。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.24外汇监督与政策协调IMF的汇率监督不仅用于那些经济实力较弱的国家和因为国家收支失衡需要IMF贷款支持的国家，更重要的是用于那些经济实力强大的国家。这些国家的国内经济政策和国际收支状况会对世界经济产生重大影响，IMF通过监督活动使这些国家关注其经济政策的外部效应。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.25外汇监督与政策协调除了对于汇率政策进行监督外，IMF原则上每年还应与各会员国进行一次磋商，以对会员国的经济与金融形势以及经济政策作出评价。其目的在于履行监督会员国汇率政策职能，了解会员国经济发展状况和所采取的政策举措，从而能够迅速处理会员国提出的贷款申请。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.26特别提款权为了解决会员国国际储备不足的问题，IMF在1969年的年会上正式通过“十国集团”提出的创设特别提款权(SpecialDrawingRight,SDR)的方案，并于1970年1月正式“发行”。SDR的分配是按照各成员国在IMF的份额的比例无偿分配给各成员国，作为该成员国的储备资产。当会员国发生国际收支逆差是，可以动用SDR弥补起国际收支逆差，也可用于偿还IMF的贷款。SDR具有价值尺度、支付手段、储藏手段的职能，但没有流通职能，不能用于国际贸易的结算。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.27特别提款权信用的创造与分配纸黄金（GoldPaper）特别提款权的特点上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.28信用的创造与分配特别提款权从本质上看，具有信用便利的性质，对于现有的国际准备资产而言，带有可供较长期使用的作用。当国际流动性不足时，国际货币基金可通过分配方式来创造特别提款权，以满足国际流动性的需要，以减少因国际准备资产不足而导致世界经济的呆滞。上海交通大学管理学院沈思玮副教授国际金融姜波克No.29当国际流动性过多时，可通过停止创造或取消的方式，防止世界性的通货膨胀的危机。如1969年，当时的国际流动性呈现极度不足时，国际货币基金决定在3年时间创