第十章金融期权的价差交易策略

第十章金融期权的价差交易策略第一节垂直价差垂直价差是指投资人买进一个期权，同时又卖出另一个期权，这两个不仅属于一个大类，而且还同属一个垂直系列。一、牛市看涨期权价差投资人在买进一个协定价格较低的看涨期权的同时再卖出一个到期日相同但协议价格较高的看涨期权。二、牛市看跌期权价差投资人在买进一个协定价格较低的看跌期权的同时再卖出一个到期日相同但协议价格较高的看跌期权。三、熊市看涨期权价差投资人在买进一个协定价格较高的看涨期权的同时再卖出一个到期日相同但协议价格较低的看涨期权。四、熊市看跌期权价差投资人在买进一个协定价格较高的看跌期权的同时再卖出一个到期日相同但协议价格较低的看涨期权。第二节蝶状价差一、多头蝶状价差投资人在买进一个协定价格较低的看涨期权和一个协定价格较高的看涨期权，同时卖出两个协定价格介于上述两个协定价格之间的看涨期权。二、空头蝶状价差投资人进行与多头蝶状价差相反的操作。三、蝶状价差的性质四、蝶状价差的适用场合及协定价格的选择一般而言，多头蝶状价差适用于投资人预期市场价格相对平稳的场合，空头蝶状价差适用于投资人预期市场价格将有较大变动但又无法确定方向的场合。第三节比率价差和水平价差一、比率价差比率价差实际上是垂直价差的一种特殊形式。二、水平价差投资人买进离到期日较远的期权而同时又卖出数量相同、协定价格也相同但离到期日较近的期权，以获取利润的期权交易策略。考核要点1、识记：价差垂直价差多头蝶状价差2、分析：为什么说蝶状价差是牛市价差与熊市价差的有机组合？3、领会：水平价差的基本原理是什么？