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RUSSIAASIAEUROPEMIDDLEEASTAFRICAUSASOUTHAMERICAAUSTRALIACANADAANTARCTICAGREENLAND台灣銀行經濟研究室主任歐興祥中華民國九十三年十二月大綱壹.金融市場結構貳.股市名言叁.央行之貨幣政策機制肆.國內外經濟金融概況壹.金融市場結構金融市場長期金融市場短期金融市場資本市場銀行長期存貸市場銀行短期存貸市場貨幣市場股票市場債券市場發行市場流通市場公債市場公司債市場銀行間市場拆放市場銀行間存貸市場承兌匯票市場商業本票市場可轉讓定期存單國庫券市場金融市場結構國內與國際金融市場結構長期金融國內金融市場市場短期金融國際長期國際金融金融市場市場國際短期金融市場外匯市場金融市場市場貳.股市名言股市名言錄(投資原則)1.買低賣高(BuyLowandSellHigh)(Blash)2.買高賣更高3.賣低買更低4.驚嚇恐慌憤怒埋怨嘮叨絕望躺平(進場一路佈局)5.「若你很容易在驚慌中殺出，請遠離股市」(彼得．林區)6.「人多的地方少去」(JimRogers)7.股市在10月很危險，其餘在1、3、5、7、9、11月和2、4、6、8或12月也都很危險。(馬克吐溫)8.保持呼吸(活得越久，賺得越多)美國道瓊工業股價指數(1929年～)volume＾DJI美國NASDAQ股價指數(1984年～)日本NIKKEI225股價指數(1984年～)台灣加權股價指數(1997年～)泰國SET股價指數(1997年～)韓國漢城綜合股價指數(1997年～)叁.央行之貨幣政策機制貨幣政策之傳遞及有效性貨幣政策(工具及指標)金融經濟結構1.金融市場安定2.總合需求(消費、投資、政府支、出、進出口)政策搭配產業政策財政政策其他經濟政策國際經濟金融因素總合供給1.資源(土地、勞動力、資本)數量及利用效率2.科技創新3.企業家精神與管理能力社會及政治因素貨幣政策有效性1.持續物價穩定2.經濟成長3.充分就業4.國際收支各國央行之主要官定利率國別主要政策利率美國聯邦資金利率日本無擔保隔夜拆款利率瑞士3個月期瑞士法郎LIBOR韓國隔夜拆款利率歐洲央行兩週期主要再融通利率(即公開市場操作附買回利率)英國兩週期公開市場操作附買回利率泰國兩週期公開市場操作附買回利率馬來西亞銀行隔夜指標利率(overnightpolicerate)貨幣政策工具貨幣政策工具與貨幣政策目標操作目標中間目標最終總體經濟目標貨幣政策工具與貨幣政策目標(續)貨幣政策工具1.公開市場操作2.發行乙種國庫券、定期存單與儲蓄券3.重貼現與短期融通放款利率4.法定存款準備率5.金融機構存款之轉存6.選擇性信用融通與信用管制7.外匯買賣操作貨幣政策工具與貨幣政策目標(續)操作目標數量價格1.存款準備率1.銀行同業拆款利率2.超額準備2.國庫券利率3.淨超額準備3.商業本票利率4.準備貨幣4.銀行承兌匯票利率貨幣政策工具與貨幣政策目標(續)中間目標數量價格1.貨幣存量M1A1.銀行業存、放款利率2.貨幣存量M1B2.匯率3.貨幣存量M23.中長期債券利率4.銀行信用5.金融流動性負債貨幣政策工具與貨幣政策目標(續)最終總體經濟目標1.名目國民生產毛額a.物價穩定b.經濟成長2.充分就業3.國際收支肆.國內外經濟金融概況(一)國內景氣概況567891011121234567891011121234567891092949698100102104106108110112景氣對策信號綜合判斷分數(左軸)景氣領先指標綜合指數(右軸)92年月91年17分32分23分38分藍燈黃藍燈綠燈黃紅燈紅燈93年臺灣銀行經濟研究室臺灣銀行經濟研究室．行政院經濟建設委員會編製．「景氣對策信號」的主要目的在於藉燈號以提示應採的景氣對策，並綜合判斷短期未來的景氣是否將進入過熱或衰退，而預先發出信號，以供決策當局擬定景氣對策之參考，企業界亦可根據信號的變化，調整其投資計畫與經營方針。目前由九項指標構成:貨幣供給M1B、直接及間接金融、票據交換及跨行通匯、股價指數、製造業新接訂單指數（以製造業產出躉售物價指數平減）、海關出口值（以出口物價指數平減）、工業生產指數、製造業成品存貨率（成品存貨／銷售）、非農業部門就業人數等九項。景氣對策信號(MonitoringIndicators)臺灣銀行經濟研究室臺灣銀行經濟研究室對策信號分為「紅燈」(綜合判斷分數45-38分)、「黃紅燈」(37-32分)、「綠燈」(31-23分)、「黃藍燈」(22-17分)、「藍燈」(16-9分)等五種信號。若對策信號亮出「綠燈」，表示當時的景氣穩定；「紅燈」表示景氣過熱，政府宜採取緊縮措施，使景氣逐漸恢復正常狀況；「藍燈」表示景氣衰退，政府須採取強力刺激景氣復甦的政策；「黃紅燈」表示景氣活絡，「黃藍燈」表示景氣欠佳，二者均為注意性燈號，均宜密切注意其後續之景氣動向，而適時採取因應措施。臺灣銀行經濟研究室臺灣銀行經濟研究室．行政院經濟建設委員會編製．為景氣動向指標中具有領先景氣變動性質之指標，可用來預測短期未來景氣變化。我國目前編製領先指標綜合指數係選定製造業平均每月工時、製造業新接訂單指數變動率、海關出口值變動率、股價指數變動率、躉售物價指數變動率、貨幣總計數M1B變動率、台灣地區房屋建築核發建照面積等七項領先景氣變動的經濟指標，將七項指標經過統計處理後，再加權平均計算而成。景氣領先指標綜合指數(二)國內消費者信心指數606570758085905678910111212345678910111212345678910消費者信心指數91年月78.7875.2792年85.4093年臺灣銀行經濟研究室臺灣銀行經濟研究室．中央大學台灣經濟發展研究中心編製．消費者信心指數(CCI)是消費者對於國家當前經濟狀況滿意程度和對未來經濟走向預期的綜合性指數，它顯示人們的消費意願和程度；其數值之增減，表示人們對其財物和經濟狀況的感覺。調查項目共有六種，包括:「未來半年購買耐久性財貨時機」、「未來半年國內就業機會」、「未來半年國內物價水準」、「未來半年投資股票時機」、「未來半年國內經濟景氣」及「未來半年家庭經濟狀況」。消費者信心指數(三)我國國內生產毛額(GDP)之成長-6-4-2024681090年91年92年93年全年第1季第2季第3季第4季5.93f6.72r7.88r5.27p4.11f3.33r3.94r-2.22r0.661.143.21-3.153.97-0.12-4.885.804.17-1.454.885.88註:p代表初步統計值;f代表預測值%臺灣銀行經濟研究室臺灣銀行經濟研究室國內生產毛額(GDP，GrossDomesticProduct)．行政院主計處編製．指在本國境內一切生產機構或生產者之生產成果總價值，或即國民生產毛額減國外要素所得收入淨額。採屬地原則，指所有在本國境內之總產出值。臺灣銀行經濟研究室臺灣銀行經濟研究室一國經濟規模擴大的速度，稱為經濟成長率，各年國民生產毛額與國內生產毛額以當年價格計算者，稱為名目GNP或GDP。若剔除物價變數因素，則稱為實質GNP或GDP。往年各國多以實質GNP的變動衡量一國的經濟成長率，近來則大多數國家均以實質GDP成長為準。實質經濟成長率(RealEconomicGrowthRate)．行政院主計處編製．單位：%(四)國內生產毛額之處分實質成長率及對經濟成長率之貢獻註:p代表初步統計值;r代表修正值；f代表預測值實質經濟國內需求國外淨需求年（季）別成長率成長率貢獻率民間消費政府消費固定資本形成毛額存貨增加成長率貢獻率成長率貢獻率成長率貢獻率貢獻率貢獻率九十年(r)-2.22-4.93-4.791.000.61-0.55-0.07-21.14-4.92-0.422.57九十一年(r)3.941.271.202.071.321.470.19-1.61-0.30-0.012.75九十二年(r)3.330.560.510.840.530.710.09-2.05-0.360.262.82九十三年(f)5.935.665.072.901.77-0.98-0.1213.872.331.090.86九十四年(f)4.563.423.062.611.550.200.028.121.470.021.50九十二年Ⅰ(r)3.212.252.040.770.520.660.07-0.97-0.141.591.17Ⅱ(r)-0.12-2.51-2.30-1.88-1.130.040.00-10.35-1.910.742.19Ⅲ(r)4.17-1.19-1.141.821.171.290.17-3.62-0.65-1.835.31Ⅳ(r)5.883.673.322.521.460.800.115.791.160.592.57九十三年Ⅰ(r)6.726.836.143.682.430.560.0613.631.891.750.58Ⅱ(r)7.885.805.204.322.55-0.87-0.1119.443.23-0.472.68Ⅲ(p)5.275.474.941.410.89-1.61-0.2113.722.281.990.33Ⅳ(f)4.114.634.102.341.31-1.66-0.2210.042.011.000.01臺灣銀行經濟研究室臺灣銀行經濟研究室國內需求:指國內各經濟主體對GDP之需求總額，包括民間消費、政府消費及國內資本形成毛額（即國內固定資本形成毛額＋存貨增加）。國民消費:為一國全體常住居民（包括個人及機構）最終消費之總數，包括民間最終消費支出及政府最終消費支出。資本形成毛額:資本形成毛額係指未扣除當期的資本消耗以前的投資額。國內資本形成毛額包括國內固定資本形成毛額與存貨增加兩部分。國外需求:國外淨需求＝貨品及勞務輸出－貨品及勞務輸入＋國外要素所得收入淨額。(五)國內失業人數與失業率440,000450,000460,000470,000480,000490,000500,000510,000520,000530,000540,000789101112123456789101112123456789100.01.02.03.04.05.06.0失業率(%)失業人數(左軸)失業率(右軸)失業人數(人)91年92年月4.31%44.3萬人5.35%93年5.21%臺灣銀行經濟研究室臺灣銀行經濟研究室失業人口及失業率:．行政院主計處編製．失業人口:指在資料標準週（每月中含有15日之那一週稱標準週）內，年滿十五歲之勞動力人口，同時具有下列條件者：(1)無工作；(2)隨時可以工作；(3)正在尋找工作。此外尚包括等待恢復工作者及已找到職業而未開始工作亦無報酬者。失業率:指失業人口占勞動力人口之比率。年失業率＝（全年平均失業人口／全年平均勞動力）×100（％）（並非以12個月之失業率除以12計算）。(六)批發、零售及餐飲業營業額年變動率單位:%分類合計總額年月批發業零售業餐飲業89年10.9113.375.5510.5290年-6.66-8.36-1.99-12.2591年5.305.645.15-0.1792年3.953.874.411.1393年3月8.619.876.243.714月11.7611.8211.7310.635月17.9818.0917.1125.446月14.6416.4411.883.817月9.3011.096.321.738月8.5710.276.46-6.431-8月11.3111.9710.257.75臺灣銀行經濟研究室臺灣銀行經濟研究室批發、零售及餐飲業動態統計:．經濟部統計處編製．本項統計主要為瞭解商業銷售活動之動向及營運變動趨勢，依據按月蒐集之批發、零售及餐飲業營業額，編製營業額等統計表，作為政府釐訂經濟決策、批發、零售及餐飲業施政之參據，及業者訂定經營方針、擴展業務之參考。(七)工業生產指數年變動率註:p為初步統計值,r為修正值單位:%分類工業申請核發建造執造面積年月製造業房屋建築工程業水電燃氣業礦業及土石採取業90年-7.81-8.36