如何有效管理和运用我国巨额的外汇储备

如何有效管理和运用我国巨额的外汇储备学号：姓名：申丽静摘要：近些年来，我国外汇储备迅猛增长，目前已积累起巨额外汇储备。虽然外汇储备偶的增加一定程度上反映了我国财富的增长，但也带来了一系列风险。对于外汇储备问题，自20世纪90年代中期我国外汇储备出现快速增长以来，便引起了国内学术界的关注，只是早期关注的焦点在于外汇储备的适度规模问题。在2006年2月我国外汇储备跃居世界第一、尤其是美国次贷危机引发全球性金融危机之后，外汇储备的管理利用与风险防范便引起了越来越多的关注。拜巨大的出口交易额所赐，中国已经成为全球最大的外汇储备国。其外汇储备不断增长，近期达到了3.44万亿美元，相当于整个德国的经济总值。外汇储备具体情况是国家机密。不过，数年前一份《中国证券报》曾透露，中国外汇储备的65%为美元，26%为欧元，5%为英镑，3%为日元。中国是美国政府的大债权人，仅排位在美国中央银行和联邦储蓄之后。同时，中国还持有欧洲国家的政府债券。不过对于那些陷入经济危机的欧洲外围国家债务所持并不多，这一事实可能要让欧元区国家政府失望了。在欧元危机中，中国关于买入欧元区债券的任何一点细微的举动、暗示、线索，甚至仅仅是流言，都会使单一货币汇率上升。人们也许认为，大幅的贸易顺差对于中国来说是件好事。但是中国人民银行副行长易纲等官员表示，由于固定的汇率，贸易顺差导致了各种问题的产生。持有储备可以保护一国的货币免受攻击，而出售储备可以帮助稳定货币价值。这是诸多国家的央行在亚洲金融危机中学到的重要一课。对中国来说，人民币贬值幅度不超过1%，因此持有储备是有益的。但是一个国家应该持有多少外币储备为好并无定论。导致中国人忧虑的并不只是美元或欧元贬值。外汇储备给中国经济带来了过多现金流，造成了物价攀升，其中包括房价飙升。当一家中央银行准备补充外汇储备时，就会印制钞票去买入美元、欧元、英镑、日元。为避免造成通货膨胀（想像一下，中国经济总值80亿美元，如果印制价值34亿的现钞会怎样），中央银行会在国家经济活动中采取调控措施，回收相当部分的现金。中央银行为此要在商业银行抵押在央行的钱上下功夫，大力鼓励他们不提取现金。不过，很多银行并不愿意把钱放在央行，他们想赚取更多收益。因此调控措施并不百分之百有效。就中国的情况而言，由于大部分银行属于国有性质，基本都是照国家指令行事，因此在调控方面做得要比大多数国家好。不过，外汇储备仍然属于超额货币或是流动资产。总体而言问题就在于，中国的央行很难利用外汇储备赚取大笔利润，因为美国和欧洲政府债券的利息率非常低。这样一来，中国就把外汇储备用于海外金融投资。中国政府乐于购置真正的资产，比如港口、公共设施、天然资源、技术以及金融公司。这一做法对中国人而言有两点好处。第一，真正的公司及产业很可能比金融机构收益要好；第二，购买这种资产可以帮助中国达成更大的经济目标——构建中国的跨国公司。具有全球竞争力的公司、机构可以帮助中国提升技术水平和生产力，这对于保持经济高增长速度十分重要。中国乐于效仿韩国、台湾等国家和地区的致富先例，开发出一些成功的全球性品牌，比如三星、HTC。因此，中国在2000年推出了“走向全球”或称“走出去”的政策。第一次在海外进行金融投资活动是在2003～2004年，中国公司TCL买进了法国的汤姆逊品牌。自此以后，在海外的直接投资直线上升，不断打破记录。2012年12月，第一次出现了中国在海外的当月投资额超过国内投资额的情况。这一变化具有典型的象征性意义，显示了一个国家的经济已经发展到一定层次。中国的国有企业进行海外投资已经长达30年，并且会持续投资。其中，中国的国有企业（同时也是全球最大的国有企业）国家电网公司，近日宣布再次进军澳大利亚能源市场。不过中国的海外投资是多样的，并不仅限于资源和能源。其最大的投资区域在亚洲地区，其次是拉美，再次是欧洲。中国公司进行海外投资是需要国家许可的，因为政府要控制资金流向。因此中国的投资实际上是由所谓的“竞争劣势”决定的。也就是说，中国公司只投钱在中国经济需要支撑的领域上。因此，投资还包括技术、高端服务。这也就是为什么澳大利亚、新加坡、美国这样的国家能够获得仅次于香港、开曼群岛的投资。不过，中国的投资也并不总是受到被投资国的欢迎，国有机构的投资可能会造成政治问题。这一点，在澳大利亚和美国都已有所体现。不过很有可能，中国不再继续维持一直以来庞大的贸易顺差。2008年全球金融危机前，中国的贸易顺差一度超过国内生产总值的10%。2012年下跌至不到3%。中国人不再向经济恢复缓慢的海外市场大量进行销售，因此，也就不再聚集之前规模的外汇储备。对我国巨额外汇储备应该怎么进行有效管理?方法有哪些?1.实行“走出去”战略为配合国家经济发展的需要,有必要从国外获得更多的市场、资源和关键能力。我国应进一步放宽用汇限制,完善政策,加快企业“走出去”步伐。扩大对国外资源的开发型投资,加大境外资源开发力度。将一部分储备转化为能源储备,即增加能源、先进技术设备等重要战略物资的储备,运用一定的外汇进口关键设备、原材料,如节能、安全生产、排污环保事业发展所需的各种设备、技术、材料等,加快国内技术改造升级的步伐。另外,外汇储备投资应该着眼于提升本国企业国际竞争力,所以需要大力支持自主创新、核心技术的开发,促进加工贸易转型升级,改变粗放型出口增长模式,走集约化发展道路,优化产业结构。国家可以考虑用部分外汇储备设立“海外投资基金”,通过商业银行转贷,支持企业的海外投资,还可以支持具有竞争力的大型企业扩大海外投资,支持对海外能源性企业、关键性原材料生产企业的并购活动,并购国外战略性资产,并配合金融战略的实施,不排除有计划、有远见地对国际跨国银行的并购予以支持。2.增大资产配置的灵活性和多元性(1)合理选择外汇储备的币种结构。逐渐调整外汇储备结构,实现外汇储备多元化。根据对外贸易依存度、经济相关度,综合考虑进口支付要求、时常干预需求、偿还债务需要以及我国与他国的贸易依存度等方面的因素来安排。目前,美元的贬值趋势使得我国外汇储备面临汇率风险,所以应减少美元比重,在货币篮子中适当增加其他强势货币如欧元、日元及其他货币性资产的比重,从而有效化解一部分风险,保证我国外汇储备的实际价值。(2)合理安排储备的资产结构。外汇储备主要有四大作用：一是调节国际收支,保证对外支付;二是干预外汇市场,稳定本币汇率;三是维护国际信誉,提高对外融资能力;四是增强综合国力和抵抗风险的能力。外汇储备资金在使用上应当坚持安全性、流动性、收益性和营利性四原则作为出发点,对于作用不同的储备,选择不同的投资方式。为发挥前两项作用,储备一般投资在流动性最强的投资工具上,因而必须选择风险最小的投资工具组合,以规避投资失败带来的风险,比如货币基金、信用级别较高的短期债券和流动性的国际金融机构债券、政府机构债券以及短期衍生产品等。而为发挥后两项作用,储备在短期内使用的可能性不大,为中长期投资,其投资组合可侧重于收益性,如长期的国际金融机构债券、远期合约、进行海外投资、购买海外企业股权等。此外,从国家经济安全的长远角度出发,我国应该有意识地增加战略资源等方面的储备,建立战略发展基金。随着经济的发展,我国对石油、铁矿石、铜等战略性和稀缺性自然资源的需求大量增加,所以应动用部分外汇储备,在国际市场上价格相对较低时对其进行购买,并建立相应的储备体系,或在适当的价格水平上抛售。3.完善外汇储备管理法规及监管机制从国际经验看,各国都十分重视与外汇储备管理相关的法律法规。以韩国为例,该国采用政府投资公司的外汇储备管理模式,设立了韩国投资公司,并专门制定了与之配套的《韩国投资公司法》。我国目前关于管理和运用外汇储备的法律法规依然有待加强与完善。外汇储备的相关法律仅在《中华人民共和国中国人民银行法》第4条和第32条有原则性规定,却并未在中国外汇管理基本法规中的《外汇管理条例》中有所反映。并且我国目前也应该尽快制定专门的《外汇储备投资管理法》等法规,并在其中明确规定国家外汇资产的定义和分类、外汇储备的构成和作用、管理机构的管理目标和监管职责等内容。另外,国家也应制定和外汇投资公司有关的法律法规,比如《国家外汇投资公司法》,对外汇投资公司加强监督和管制,确保其行为规范、健康运行,从而才能保证外汇储备资产的保值增值。总之,只有从国情出发,保持适当规模的外汇储备,并对其进行法制化、规范化的管理,才能稳定我国的金融体系和金融市场,使经济持续、健康地发展。中国要更多发展生产力水平高、具有竞争力的全球性企业，因此其海外投资是否被对象国接受也就十分重要。这些全球性企业会日益迫切地需要依托更具竞争力的平台进行金融活动。无需置疑的是，我们将看到中国企业越来越多地出现在世界舞台上。他们成功与否不仅对企业自身至关重要，对于中国的国家发展也具有相当重要的意义。