美国金融风暴与中国经济

东南大学美国金融风暴与对中国经济影响陈良华教授博士导师东南大学经济管理学院2008年11月东南大学导论东南大学1、600年前地球是隔绝的！2、600年来地球是圆的！！3、现在地球是平的！！！变化中的世界和变化中的中国东南大学经济致命因素?蝴蝶效应东南大学资源计划管理物流管理人力资源管理3、人力资源市场2、供应市场4、销售市场1、资本市场计划管理车间管理质量管理产品管理供应管理储备管理分销管理生产管理人事管理工资管理绩效管理员工培训财务管理和会计资金管理兼并重组税收管理财务信息物料设计物料供应物料计划物料配送物料保管客户关系客户服务产品销售协调市场协调顾客东南大学什么是卓越企业？获得利润和现金流量？不是！赢得持久的竞争优势！！（1）赢得顾客------（从经营角度）（2）赢得利润和现金流量（从会计角度）（3）赢得一流人才（从人力资源角度）（4）赢得价值最大化（从财务角度）东南大学讲座内容：1、美国次级债危机产生2、全球金融海啸的原因3、全球金融海啸对西方与中国影响4、我们应对措施东南大学一、美国金融风暴东南大学美国次级债如何产生？房贷人房贷公司资产证券化投资银行等再投资人房地美雷曼雷曼雷曼东南大学美国次级债如何产生？房贷人房贷公司资产证券化投资银行等再投资人房地美雷曼雷曼雷曼风险数十倍数放大！！评估级别标准、穆迪评级公司杠杆放大1：30负债融资担保与保险CDS信用违约互换东南大学1、全球股市持续暴跌2、美国两房公司、雷曼、AIG等倒闭3、英、法、德等欧洲国家大量银行面临倒闭4、俄罗斯股市因暴跌紧急停牌5、冰岛宣布国家破产6、香港出现部分银行挤兑风潮金融风暴后果东南大学银行倍数价值原理？企业或个人商业银行中央银行商业银行虚拟经济是实体经济规模几倍！！1000万剩余资金商业银行商业银行商业银行中央银行1亿贷方规模如果准备金比例10%0。5亿贷方规模如果准备金比例20%东南大学银行倍数价值原理？企业或个人商业银行中央银行商业银行虚拟经济是实体经济规模几倍！！商业银行商业银行商业银行中央银行1、银行流动资金“非常有限”，存在现金流风险；2、理解宏观货币政策（准备金比率）3、关于银行“惜贷”解释4、虚拟经济“倍数”原理5、为什么国家要注资给银行东南大学股市倍数价值原理？企业或个人商业银行中央银行商业银行虚拟经济是实体经济规模几倍！！商业银行商业银行商业银行中央银行1、股票票面值1元/股2、股票帐面值4。65元/股会计定价3、股票发行值10元/股4、股票流通市值30元/股5、股票投资价值20？？元/股财务定价光鸡理论下蛋鸡理论东南大学金融危机会转化为经济危机吗？虚拟经济世界实体经济世界虚拟经济危机向实体经济蔓延！！企业工厂1、现金流2、消费3、利润银行证券银行证券银行证券银行证券银行证券银行证券银行证券银行证券企业工厂企业工厂企业工厂企业工厂企业工厂企业工厂企业工厂企业工厂东南大学二、美国金融风暴产生背后原因东南大学金融危机背后原因自由主义经济学泛滥（新凯恩斯主义复苏）大国争斗新经济即将到来！！美国透支估价问题缺乏监管全球化！！美元罪过东南大学1、资本主义制度缺陷。。（星云大师）2、自由经济学理论思想泛滥。。（格林斯潘）3、国际金融体系缺陷。。缺乏监管。。（布雷顿森林体系）4、美国美元的“泛滥”。。（苏果超市券、日本危机）5、美国过度消费。。。（两个老太太故事）6、美国华尔街的“金融衍生工具”过错。。（金融衍生工具）7、估价体系出错8、会计准则的“推波助澜”。。。。12、大国争斗！！全球金融危机原因争论？？？东南大学金融危机分析一个新经济时期到来！！1990-2001纳斯达克低息刺激经济中国低价货物全球化分工---没有创新（美国恢复新产业战争）全球化军事金融东南大学金融危机分析大国争斗美元作用美国27%日本11%德国6.7%英国6.5%法国6.2%中国6.7%东南大学三、中国经济判断与受金融风暴影响东南大学在国际金融危机加剧，美国和欧洲经济面临萧条的情况下，中国经济稳中趋降。前三个季度，GDP增长9.9%，工业增加值增长15.2%，消费物价上涨7%，均比上半年有所回落。特别是9月份以来回落加速，预计明年经济严峻。中国经济现状东南大学1、全球最大玩具企业之一合俊集团旗下位于东莞的两家工厂宣布倒闭。2、第104届广交会开幕。据报道，本次广交会与往届相比显得冷清许多。从广交会期间的酒店预订量来看，比上届下降了两成左右，客商数量明显减少。3、广东、浙江等地区大量中小企业倒闭4、大量民工潮提前返乡5、中国钢铁价格6000元-------暴跌到-----3000多元，6、房地产业严重不景气。。。。。。。7、发电量明显减少。。。。金融危机对中国经济影响东南大学中国两元经济政府化经济市场化经济东南大学中国经济分析投资乘数日本经济格鲁德曼东亚投资型模式1、80年代90年代东南大学中国经济分析财政改革94年1个2个3个判断：银行股市等主要是产业结构升级金融改革农业土地流转改革世界经济还是要看美国新经济东南大学1、利润（利润1）=收入-成本2、现金流（利润2）=流入-流出收益3、边际贡献（利润3）=收入-变动成本4、全面收益（利润4）=经营利润+资产增值东南大学[案例1]某企业2000年财务状况如下：（其中本年增加应收帐款8000万）营业收入30000万营业成本26000万利润4000万现金流入22000万现金流出26000万现金利润-4000万账面盈利4000万，但企业连工资到发不出来！东南大学[案例2]某企业2000年财务状况如下：生产A产品,单位成本为7000元,单价为10000元,现生产能力仅为50%,其中:单位成本1、材料成本3000元2、人工成本1000元3、制造费用、管理费用、财务费用、销售费用3000元-----------------------------------------------------小计：单位成本7000元追加生产，卖价仅仅为6000元6000元--7000元=--1000元东南大学追加生产一件产品，发生成本成本1、材料成本（变动）3000元2、人工成本（变动）1000元3、制造费用、管理费用、财务费用、销售费用（变动）1500元（固定）1500元-----------------------------------------------------小计：5500元6000元--5500元=500元仍盈利！！东南大学[案例3]某企业生产三种产品A、B、C，财务状况如下：产品利润A产品2000万B产品-1000万C产品3000万合计：4000万亏损产品（B产品）是不要停产？利润=收入--成本东南大学产品ABC单价100200300单位变动成本50180220单位固定成本304060单位利润20-2020固定成本400万不停停收入2000变动成本1800200固定成本-40-40利润-20-40东南大学市场化经济市场化经济外向型经济东南大学政府化经济其他政府化经济城市建设经济东南大学四、中国经济应对东南大学政府救市政府经济手段市场经济手段东南大学国务院会议明确扩内需促经济平稳较快增长10措施一是加快建设保障性安居工程。二是加快农村基础设施建设。三是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。四是加快医疗卫生、文化教育事业发展。五是加强生态环境建设。加快城镇污水、垃圾处理设施建设和重点流域水污染防治，加强重点防护林和天然林资源保护工程建设，支持重点节能减排工程建设。东南大学六是加快自主创新和结构调整。支持高技术产业化建设和产业技术进步，支持服务业发展。七是加快地震灾区灾后重建各项工作。八是提高城乡居民收入。九是在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担1200亿元。十是加大金融对经济增长的支持力度。取消对商业银行的信贷规模限制，合理扩大信贷规模，加大对重点工程、“三农”、中小企业和技术改造、兼并重组的信贷支持，有针对性地培育和巩固消费信贷增长点。东南大学风险种类东南大学国有公司财务风险概念及分类财务风险概念、分类、表现形式定义分类模式风险融资风险运营风险投资风险监管风险连带财务风险风险表现形式资金链断裂，现金流危机是指在企业财务活动的整个过程中,由于各种不确定因素的影响,使企业实际收益与预期收益发生了偏离的不确定性。东南大学公司风险概念及分类运营风险在日常运作过程中由于人员决策或执行失误而导致的风险模式风险政府为了更好地筹集资金和更大限度发挥控股集团作用而构建目前组合的公司组织形式，这种公司运作模式而带来的风险融资风险在筹集资金过程中由于宏观经济环境资金供需市场变化而导致的风险投资风险由于投资方向决策失误而导致的大量资金有去无回监管风险由于母子公司信息传递机制的缺陷而导致集团高层错误决策的风险连带财务风险企业为企业担保而引起的财务风险……东南大学目前面临财务风险1、资产负债率高居不下，财务状况不断恶化2、融资主要借助政府信用，依靠银行贷款，成本高，资金链脆弱：3、对外担保数额较大，或有负债有转化为现实负债的潜在风险：4、多家公司融合经营而带来的潜在财务风险：控股集团面临的财务风险状况东南大学集团财务风险的分类模式风险是公司最大的风险需要外部力量来解决（政府及有关部门）不应是集团公司考虑的核心问题融资风险融资的持续性和安全性成为目前模式重要的运营保证最大的融资风险可能会受到外部银行变革和融资环境的影响在公司盈利能力无法满足正常运行时候，是集团公司应该关注的问题是集团公司中长远期要考虑的问题运营风险在公司或项目运行过程中由于人员决策或执行错误而导致的风险。某种意义上说与上述两种风险（模式风险、融资风险）不同，如运行不善，这种风险有集团公司自身责任是集团公司近期需解决的问题东南大学控股集团财务风险的分类投资风险投资方向是政府决策，公司无投资决策权需要外部力量来解决(政府及有关部门）但是需要规避盲目扩大和改变投资项目是针对集团公司提及的由于母子公司间信息传递机制的缺陷导致集团高层无法正确决策的风险广义上可归并为企业的运营风险连带财务风险担保分为对内担保和对外担保为其他企业担保而引起的财务风险，广义上可归并为企业的运营风险实质上，为不可控制风险，不能由集团公司自身解决和规避监管风险东南大学财务风险内在联系与甄别公司财务风险导致原因不可控因素（政府所为）可控因素（公司所为）模式风险投资风险融资风险连带财务风险运营风险监管风险防范不可控风险转化１．资产负债率提高２．担保数额增加３．贷款规模加大４．经营成果（亏损）增减表现形式东南大学财务风险内在联系与甄别运营风险模式风险融资风险投资风险监管风险连带财务风险……东南大学近期中远期财务风险防范建立一套集控特征的管理控制体系转变思想观念建立市场化特征的现代企业制度增加盈利性项目降低模式风险和融资风险防止客观风险（不是公司责任风险）转化为主观风险（公司责任造成）防范和控制财务风险的措施东南大学集控特征的管控体系预决算管理人员委派制度防范和控制财务风险的措施东南大学