苏大货币银行学课件 第二章

1MoneyandBanking第二章利息论MoneyandBanking第一节利息与利息率一、利息含义：西方：利息是借贷资本的价格；我国：利息是使用借贷资本的报酬。。利息实质上是利润的一部分，是利润的特殊转化形式。借贷资本的公式:APmGGWLPLW'G'G'（1）G－G，资本使用权的让渡；（2）中间是资本生产和流通过程，即真正的增殖过程；（3）G’－G’，货币本金和增殖额（利息）的回流。2100%×MoneyandBanking二、利息率（利率）1、概念：一定时期内，利息与本金之比。利息额利率＝借贷资本额32、利率的分类年利、月利、日利年利率是以年为单位计算利息，按本金的百分之几表示；％，分月利率是以月为单位计算利息，按本金的千分之几表示；‰，厘日利率是以日为单位计算利息，按本金的万分之几表示；0.1‰，毫日常生活中都叫厘，日利×30＝月利；月利×12＝年利4MoneyandBanking名义利率与实际利率名义利率是以名义货币表示的利率，即借贷契约或有价证券上载明的利率。实际利率是名义利率扣除通货膨胀因素以后的真实利率。实际利率＝名义利率－通货膨胀率事前的实际利率＝名义利率－预期通货膨胀率事后的实际利率＝名义利率－实际通货膨胀率市场利率与基准利率市场利率是由借贷双方在资金市场上相互竞争形成的利率。基准利率一般是指中央银行的再贴现率和再贷款利率，是带动和影响其他利率的中心利率。固定利率与浮动利率固定利率是指在整个借贷期内利率不随借贷资金供求状况变化而变化的利率。浮动利率，又称可变利率，是指在借贷期内利率随借贷资金市场供求状况的变化而定期调整的利率。实行浮动利率的目的是避免市场利率和物价的变动对借贷双方带来损失的风险。5MoneyandBanking长期利率与短期利率长期利率是指融资时间在1年以上的利率短期利率是指融资时间在1年以内的利率。长期利率一般高于短期利率。一般利率与优惠利率优惠利率是指银行等金融机构发放贷款时对某些客户所收取的比一般贷款利率低的利率。二者的差异，在发达国家一般反映贷款所负担的额外风险的费用；我国则反映国家的经济政策。6MoneyandBanking三、利息的计算（1）单利计算：指在计算利息额时，不论借贷期限长短，仅按本金计算利息，所生利息不再加入本金重复计算利息。MoneyandBanking利息I＝P·n·r本利和S＝P·（1＋n·r）例：现有2000年12月1日存入的3年定期存款100元，年利率5%。求3年到期时的本利和。S＝100×（1＋5%×3）＝115（元）78MoneyandBanking（2）复利公式：指计算利息时，不仅计算本金的利息，而且还按借贷期限把本金所获得的利息加入本金再计算利息，逐期滚算。Vn＝P·（1＋r）n式中（1＋r）n也称为复利系数例：现有2000年12月1日存入的3年定期存款1000元，年息10%。求如按复利计算，4年到期时的本利和。V4＝100×（1＋10%）4＝1464（元）9MoneyandBanking（3）现值公式现值：是指未来某一金额的现在价值。贴现：把未来金额折算成现值的过程。贴现中所使用的利率称为贴现率或折现率。现值的概念与计算方法和复利值正好相反。P=V1(1+r)n1(1nr)+是现值系数（贴现因子）。显而易见，现值系数是复利系数的倒数。16000090315.83P=×=（元）10MoneyandBanking例：某企业六年后需要有16万元购买一台新机床，若银行的年利率为10％，现在需一次存入银行多少款项？用上式进行计算：1(1+10%)6即该企业现在银行存入90315.83元，六年后就可达到16万元的本利和。11MoneyandBanking第二节利息理论一、实际利息理论（1）资本生产力说利息是资本自身生产力的产物。正是因为资本具有像自然力一样的生产力，使用资本比不使用资本能生产出更多的商品，所以，使用资本必须支付一定的报酬。代表人物：萨伊、罗雪尔、马尔萨斯等。12MoneyandBanking（2）资本使用说资本的“使用”是资本的一种品质，这种品质与资本本体相分离而独立。资本的“使用”有其独立的性质，相应地有其独立的价值。资本的“使用”也必须同时牺牲。利息就是资本使用牺牲成分的报酬。代表人物有赫尔曼、门杰等。13MoneyandBanking（3）节欲说三种生产手段：人力劳动；自然要素；生产手段资本不是产生利息来源的原始因素。利息应该“作为资本节欲行为的报酬”。劳动既有工资的报酬，土地亦有地租的报酬，节欲的报酬就是利息。代表人物：西尼尔14MoneyandBanking（4）时差说利息是人们延迟消费而提供资本所获得的报酬（储蓄：克制现在的消费），消费从现在移到将来。1、现在的效用更具有迫切性，同时经济在发展，因此将来可供使用的物品数量一定会比现在多，从而使未来消费的边际效用下降，现期效用与未来效用是有差别的。2、未来具有不确定性。人们可能因为意外而不能消费未来的财富，只有目前的效用才是切实可靠的。3、机会成本的影响。因为“现在财货”如果用于资本形成，就能产生更多的将来财货。价值时差：即利息＝人们对“现在财货的评价”－对等量将来财货的评价债权人在贷出“现在财货”与债务人将来归还“将来财货”进行交换时，会要求债务人付出这个利息。庞巴维克（奥地利）从供给角度，提出利息是人们延期消费而提供资本所获得的报酬。15MoneyandBanking（5）不耐－－机会说利率即是通过资本借贷市场，由时间偏好率和收益超过成本率共同决定的。费雪用两个因素来解释利息的产生一个是心理的或主观的因素，即庞巴维克的时差说，费雪称之为“人生不耐”；人们放弃现期消费而为将来的消费积累更多资本的忍耐心决定了资本的供应。另一个是客观的因素，即克拉克的边际生产力说，费雪称之为“投资机会”或收益超过成本率。人们都可利用资本来获得收入，而资本有许多不同的用法，对这许多不同用法的选择，就叫做“投资机会”；人们可以在一系列“投资机会”中为其资本选择最佳的用法，这就决定了对资本的需求。16MoneyandBanking二、货币利息理论（1）古典均衡说古典学派认为，利率决定于储蓄意愿（资本供给）与投资需要（资本需求）的均衡。从资本供给方面看，既然“等待”是构成资本供给的价值因素之一，利率又为资本的价格，所以利率的提高就有增加储蓄量的倾向，利率的降低就有减少储蓄量的倾向。从资本需求方面看，认为利率的高低与投资需求量的大小成反比，即利率高投资需求小，利率低投资需求大。代表人物：马歇尔17MoneyandBanking投资函数：I＝I(r)DI／dr＜o(1)储蓄函数：S＝S(r)Ds／dr＞o(2)利率的决定：I=S利率的变动总能使得储蓄量和投资量达到相等的均衡状态。18MoneyandBanking古典学派利率决定理论有两个特点：1．古典利率理论是非货币性理论。该理论认为储蓄与投资的均等决定均衡利率。均衡利率不受任何货币数量变动的影响、储蓄与投资都是实物性的，因此利率为实物利率，或称自然利率。2．古典利率理论是一种局部均衡理论。储蓄与投资的数量都是利率的函数，而与收入无关。利率的变动仅仅影响储蓄与投资，并促使二者达到均衡，而不影响其他变量。19MoneyandBanking二、凯思斯学派的流动性偏好理论凯恩斯完全抛弃了实际因素对利率水平的影响。他认为利率决定于货币供求数量，而货币需求量又基本取决于人们的流动性偏好。如果人们对流动性的偏好强，愿意持有的货币数量就增加，当货币的需求大于货币供给时，利率上升；反之，人们的流动性偏好转弱时，便有对货币的需求下降，利率下降。利息不是在商品市场（实物形态市场）上由储蓄和投资所决定的，而是在货币市场上由货币的供应和需求所决定的。这是因为货币最富有流动性，在任何时候都能转化为其他财产。利息是一定时期内放弃货币、牺牲流动性所得报酬。利率水平主要取决于货币数量和人们对货币的偏好程度。MoneyandBanking货币需求，即流动性偏好，包括三个动机：交易动机、预防动机和投机动机。L＝L1(Y)十L2(r)交易和预防动机与收入正相关，投机动机与利率负相关。货币供应M。由央行控制，是没有利率弹性的外生变量。利率决定于L和M的交点。2021MoneyandBanking流动性偏好理论的特点：局部均衡。（货币市场）存量分析。某一时点上的货币供求量决定利率。22MoneyandBanking三、新古典学派的借贷资金理论可贷资金利率理论＝古典利率理论＋凯恩斯理论。一方面批评古典利率理论完全忽视货币因素和存量分析，另一方面也不统一凯恩斯完全否定资本边际生产力等实际因素和忽视流量分析。回避理论争论，直接对信贷的供给和需求进行考察。试图将货币因素与实际因素，存量分析与流量分析相结合的一种新的理论体系。可贷资金：现实的和潜在的可用于信用活动的资金和货币扩张手段。23MoneyandBanking可贷资金的需求Fd：(1)总投资I。与利率成反向关系。(2)新增的窖藏现金量△Md。窖藏现金会牺牲利息收入。与利率成反向关系。可贷资金的供给Fs：(1)总储蓄S；与利率成正向关系。(2)新增货币量△Ms；与利率无关。利率取决于可贷资金供应和需求的均衡点。24MoneyandBanking25MoneyandBanking由于Fs和Fd的均衡取决于商品市场和货币市场的均衡，两个市场同时均衡是不容易的，如在因3-3中I与S、△Ms与△Md的交点往往不在一条线上，二者之间常常存在着差额，但二者的差额间总可以找到一个点，使二者的差额恰好相等，这个点就是Fd与Fs相等的借贷资金供求的均衡点。此点决定的利率是借贷资金供求均衡状态下的市场利率。因此，市场利率I＝S决定的自然利率经常是不一致的，但通过对商品市场和货币市场的调节作用能使自然利率接近或等于市场利率。货币是同种均质，若两个市场均衡利率不一样，则会产生套利行为。26MoneyandBanking一、决定利率水平的因素1、平均利润率（非单个企业的利润率）利息实质上是利润的一部分，所以利息率要受平均利润率的约束。一般来说，平均利润率是利息率的最高界限，当然，在一般情况下，利率也不会低于零。如果利率低于零，就不会有人出借资金了。因此利率通常在平均利润率与零之间波动。2、借贷成本虽然从理论上讲，利率不会高于平均利润率，也不会低于零，但在实际上，决定某一时期某一市场上利率水平高低的是借贷资金的供求关系。当借贷资金供大于求时，利率会下降；当借贷资金的供小于求时，利率会上升，甚至高于平均利润率。银行的成本：存款利率＋管理费用＋目标利润3、借贷期限期限越长，不确定性越高。4、借贷风险资金从投放到收回过程中存在多种风险，如利率风险、违约风险和机会成本损失风险。27MoneyandBanking二、影响利率水平波动的因素1、资金供求状况景气时，借贷资金供不应求，利率高；萧条时，信贷资金很充裕，利率低。2、物价变动（通货膨胀水平）利率水平与物价水平具有同步发展的趋势实际利率＝名义利率－通货膨胀率3、国际利率水平（条件：资本自由流动，货币自由兑换）（1）国际金融市场利率；（2）外国的利率水平。若国际利率低，国内利率高，则国内借款人都到国外借款，国内的信贷资金供大于求，利率下跌；外国的贷款都贷到国内，国内信贷资金供给增加，利率下跌。28MoneyandBanking（4）汇率（条件：货币自由兑换）汇率上升，本币贬值，外汇需求下跌，从而使得本币相对充裕，国内利率便趋于稳定，并在稳定中下降。汇率下跌，本币升值，对外汇需求增加，本币的供应处于相对紧张状态，从而迫使国内市场上的利率上扬。（5）国家经济政策目前，各国政府与中央银行往往通过调节货币供应量、调整基准利率等手段来影响市场利率，达到调节经济的目的。此外，利率管制、经济周期以及国际政治关系等等都可能对利息率的变化有不同程度的影响。29MoneyandBanking第五节利率的作用一、利率的作用（1）积累资金。在不扩大货币供应条件下，增加社会资金总量，促进经济发展。（2）调节宏观经济。把有限的资源分配给资金