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-1-西安商业银行PE项目推介书一、项目简介西安商业银行（以下称“西商行”）现已完成优化股权结构，启动上市步伐在A股IPO上市。现西商行原股东拟出让其600万股份，每股4.95元。二、项目主体介绍西安市商业银行简介西安市商业银行是1997年5月，在中国人民银行和西安市人民政府的支持下，42家城市信用社合并组建西安城市合作银行，1998年更名为西安市商业银行，从此走上了集约化经营的道路。开业10年来，在西安商行不断深化改革，按照现代企业制度完善法人治理结构，规范内部管理，增强服务功能，优化资本结构，实现了跨越式发展。并于2004年成功引进国际金融公司（IFC）和加拿大丰业银行（Scotiabank）两家国外战略投资者，成为西部地区第一家引进外资的城市商业银行，也是全国136家城市商业银行中继上海银行和南京银行后第三家引进外资的城市商业银行。2009年4月国际金融公司与加拿大丰业银行获得中国银监会批准增持西商行股权，现股权比例增持至24.95%。2009年底信达资产管理公司剥离西安商业银行近三十亿不良资产，并以现金方式对西商行进行增资，使西安商业银行净资产比例大幅提高，2009年预期每股净资产将达到3元/股。截至2008年末，各项存款余额399亿元，贷款余额270亿元，总资产516亿元，实现拨备前利润6.76亿元。2009年香港《亚洲周刊》评出的“亚洲银行三百排行榜”中指出，西安市商业银行以纯利增长率百分之五百位居全国银行之首。-2-三、参与方式及退出机制1.直接投资投资者意愿持股西商行的600万股份，可采取直接投资方式，投资者与西安商业银行原股东签订相关的《股权转让协议》。退出机制：投资者向第三人转让其持有的股份(在西商行已经向证监会提交材料后，不可过户和变更)；西商行上市后，投资者按规定在二级市场直接抛售其股票。四、投资安全性1.投资安全投资标的为银行类股权，且流动性较强。投资标的为高增长城市商业银行股权。2002-2008年我国城市商业银行保持长50%的增长率。西安商业银行08年每股收益0.4元，09年上半年每股收益为0.21元，合理预计09全年每股收益在0.4元与0.6元之间。2.信用增级权威审计。西安商业银行自2002年聘请毕马威会计事务所和中天银会计事务所审计至今，完善公司现代企业制度法人治理结构，增强公司透明度。国际金融机构优化股权结构。自2004年引进国际金融公司（IFC）和加拿大丰业银行战略投资者提高了风险控制能力和零售业务水平，规范内部管理，增强服务功能，优化资本结构，实现了跨越式发展。2009年12月国际金融公司和加拿大丰业银行增持至24.95%体现对西安银行发展的肯定。-3-五、相关财务分析1.城市商业银行分析城市商行按照银监会的指示，开始整合及重组企业营业规模。行业通过调整后，城市商业银行的平均不良贷款率从2002年的17.5%下降到2008年的2.3%。过去五年中，城市商行总资产保持25％的平均年增长率，利润平均年增长率达50％左右。2009年城市商业银行平均增长率为34.1%。由上图可知，从2004到2008年，城市商业银行的增长规模无论在资产和税前利润方面都超过了银行业的平均水平，特别是资产年均复合增长率达到25%左右，位于银行业之首。这种基于长时间基础上核算来的年复合增长率充分体现了城市商业银行今后快速增长的行业潜力和预期。-4-2.西商行在全国城市商业银行中的地位图表6：全国主要城商行资产负债及存贷款余额（2008年底）单位：亿总资产↓总负债贷款存款北京银行4170.213832.071876.903158.40上海银行3677.363488.961780.022662.63平安银行1459.231372.82724.861068.14天津银行1228.351148.28481.53998.11宁波银行1032.63944.58484.66762.22杭州银行996.17948.08581.06820.43南京银行937.06823.6390.58627.31包商银行619.36589.04231.62477.68西安市商业银行516.65498.39270.77399.14齐鲁银行495.45468.74281.56444.42温州银行341.41323.41204.79276.58福建海峡银行307.95289.72159.08246.24数据来源：各城商行08年数据年报，浙商证券研究所数据说明：主要城商行是指资产规模在300亿以上的城商行由总资产、总负债等为衡量指标的城市商业银行综合实力的竞争中，西安商业银行位居全国第九，在西北地区排名第一。-5-3.西商行与上市银行在其上市前的财务状况比较西安银行与上市城市银行前三年财务标准比较西安商业银行*宁波银行**南京银行**北京银行***200820072006200620052004200620052004200620052004每股收益0.40.08-0.860.330.261.040.490.30.180.420.430.39每股净资产1.0860.690.271.561.224.162.161.741.381.751.260.81净资产收益率（%）45.1917.12-154.2123.7924.08301.0025.3119.4813.8424.0034.0048.00核心资本充足率（%）10.466.692.69.718.688.388.398.7110.478.577.593.81资本充足率（%）12.728.843.9711.4810.8110.8111.7113.0911.4312.7612.065.01不良贷款比例（%）4.864.9614.580.330.610.962.473.354.363.584.384.53贷款损失准备充足率（%）143.02149.48127.78405.28271.48200.69107.2594.4376.0087.2881.9783.60*2009年每股收益预计0.6元*2009年信达资产管理公司剥离西商行近30亿不良资产后,每股净资产预计3元左右.*2010年西商行将现金分红2亿及转增配股等激励措施-6-通过分析宁波、南京、北京商行在上市前三年的财务状况，可知同处上市前夕，西商在净资产接近的同时每股收益有明显优势。西安银行宁波银行南京银行北京银行2009年11月10日上市前2009年11月10日上市前2009年11月10日上市前2009年11月10日每股收益（元）0.6*0.330.440.490.670.420.71市盈率8.4127.8823.7022.4520.0029.7619.30总资产（亿元，09年第三季度）517***5651,4445801,4662,6405,017预计每股净资产（元）2.71.563.762.166.381.755.85预计市净率1.875.903.715.092.797.143.10*09年估计值西安商业银行每股在5.6-8元为合理估值区间.通过对比可以看出目前投资具有较低的市盈率和市净率确保了利润空间.价格参照可以认为西商行未来3年上市后有不菲的盈利空间,确保较好的收益目标300%数据来源：各商行的年报上图通过主要已上市的商业银行在上市前后各项指标的对比，可知各家银行在上市后都有良好的表现。由此预测西安银行在上市以后也不例外，预计其在行未来三年上市后收益目标为300%。-7-4.西商行与主要未上市城市商行的财务比较数据来源：各商行年报西商行在2006年到2008年度中，在营业收入、净资产收益率和资本充足率各项指标中，均位居未上市的商业银行前列。六、项目政策支持1.2008年9月，西安商业银行就明晰中长期发展思路《西安市商业银行公开上市可行性分析报告》该课题由王西省董事长、郭军行长担任组长，研究发展部具体承担，同时聘请行外有关专家参与。（相关链接：=1342）2.2009年12月，信达资产管理公司完成对西商行近30亿不良资产剥离，并完成对西商行增资，预计毕马威会计事务所（四大会计事务所之一）对2009年审计后每股净资产3元左右。3.2009年12月，西商行在西安市财政局2010年公积金招标中中标,自2010年总资产将增加140亿,预计在700亿以上,拨备覆盖率、核心资本都将大幅提高。2010年，西安商业行计划将做出2亿元现金分红及转增送配等措施。4.2008年5月，加拿大丰业银行董事长阿瑟·史克斯（ArthurScace）先生一行对西安银行进行了正式访问。加拿大丰业银行表态增持西安商业银行股权，2009年12月获得银监会批准增持。（相关连接：=1288）