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希腊危机之我见金融学2班高雅3010209317宏观经济论文----希腊危机之我见学院管理与经济学部专业金融学2班年级2010级姓名高雅学号30102093172011年12月希腊危机之我见摘要2009年12月16日晚间，国际评级机构标准普尔宣布，将希腊的长期主权信贷评级下调一档，从“A-”降为“BBB+”。标普同时警告说，如果希腊政府无法在短期内改善财政状况，有可能进一步降低希腊的主权信用评级。这一事件成为了希腊危机的标志性事件。希腊主权债务危机爆发后，引起了世界人民的恐慌，人们担心类似08年的金融危机再次爆发，但仔细探究希腊危机爆发的原因和其现在的影响后，希腊危机会对欧盟经济制度产生比较巨大的影响，但不会危及全球经济。希腊危机给了中国以及全球一些启示：发达经济体主权债务问题有可能引发下一轮全球性危机，区域性货币联盟制度的缺显现，这些都要求中国地方政府隐性债务问题以谋求经济的更好发展。希腊危机是对全球经济的又一个警示，区域经济发展必须遵循经济发展的规律，而不能一味谋求高速度。关键字希腊主权债务危机欧盟中国正文1.希腊危机的来源-----欧盟制度是希腊危机的成因【1】复旦大学经济学院副院长、世界经济研究所副所长孙立坚提到“引发希腊危机最重要的问题是传染效应。”05年美国房地产泡沫破灭后，发达国家仍然流动性过剩，大笔资金寻找新去处，一些欧美机构选择投资金融衍生品，还有些机构选择相对安全的方式，不断为政府提供贷款。当然，在经济繁荣的时候，这些借钱给政府的金融机构确实有较好的回报，但后来迪拜爆发主权债务危机给了人们一个警示。虽然迪拜最终获得了外部援助，但大家开始意识到，还有一些国家债务会出问题，而且难以获得外援，于是，大家盯上了希腊。一般来说，一个国家难以清偿外债是，可以通过印钞票或得到国际援助等方式解决，但希腊无法实现，因为他被另一个国际组织“绑架”---欧盟。所以，在希腊外债水平高于迪拜，经常账目呈现逆差缺乏外汇还债能力，同时既无法向国际货币基金组织求助，又难以得到欧盟救助的情况下，对冲基金又乘势阻击欧元，希腊出了大问题。再者，欧盟由于出于大举扩张的政治需求，让对冲基金有机可乘。在一定意义上，欧元区不仅是一个经济体，还是一个政治联合体，欧盟让欧元区不断扩大，以此达到与美国相抗衡的目的，以增加话语权，所以一再放低进入条件，埋下经济和金融风险隐患。如果希腊没有进入欧元区，或许很早就可以向国际货币基金组织求助。所以，希腊拖累了欧洲，其实也是欧洲拖累了希腊。2.希腊危机的影响---希腊危机会使欧盟解体【2】随着希腊金融危机持续恶化,已不能再简单地把过错归责在欧洲单一货币的设计上。希腊危机是欧洲一体化的危机,受到威胁的不只是欧元,还有整个欧盟。欧盟的发展向来是通过创造经济“现实”来实现的,并有意利用这些经济现实引发政治效应。正因此,欧盟才能将一个不起眼的“煤钢共同体”发展成为一个共同市场,最终变成一个拥有27个成员国的联盟。然而,单一市场的创建严重地侵蚀了各国的主权。当第一张欧元钞票诞生时,当时的德国总理施罗德认为,货币联盟要求“在建立政治联盟的道路上取得决定性进展”。同时,罗马诺?普罗迪盼望欧元区爆发一场危机来引发这些“决定性的进展”。如今,危机已经发生。面对希腊的破产,西班牙、葡萄牙、意大利可能出现的危机,合乎逻辑的政治反应应该是创设共同的欧洲税,建立欧盟成员国之间大宗财政转移的机制。这些手段在欧洲尚不存在反而为美国货币联盟的建立起到了促进作用,。目前欧洲进退维谷。欧盟大部分民众对于本国的归属感仍远远强于欧盟。德国人会愿意花同样的钱去拯救希腊?初看,德国人或许给人一种非常“欧洲”的感觉。但如果要他们开出巨额支票,去援助破产的希腊,他们就会开始显得非常“德国”起来。无论欧盟为希腊提供何种救助，希腊的代价都是巨大的，还会在欧盟派来的官员监督下实施。这种感觉像是被殖民，而不是自愿加入“政治联盟”。由于主权债务迅速增加，欧盟距离下一场欧元危机可能只有数月之遥。到那时，欧元区成员国将再次面临同样的问题：自己愿意付出多少代价，拉彼此一把。如果答案仍然是“没多少”，那么欧元区可能会开始甩掉一些实力较弱的成员国。在希腊危机中，面临风险的不仅仅是货币。3.希腊危机的后期展望及启示【3】3.1后期展望尽管目前希腊主权债务危机并未明显好转，但预计希腊会顺利度过难关。首先，如果希腊政府削减财政赤字方案获得市场认可，投资者对希腊主权债务担忧将有所减缓，希腊仍可以从市场上发行国债再次融资；其次如果投资者无法信赖希腊政府削减赤字方案，或者由于发行国债融资资本过高，希腊政府还可接受外界援助，包括欧洲区成员国、欧盟以及国际货币基金组织(IMF)等。虽然希腊债务危机预计会顺利过关，但债务危机的真正解除最终仍需依靠希腊政府大力削减财政赤字。目前希腊经济复苏尚未稳定，财政刺激被动和提前退出有可能导致未来两至三年希腊经济重新陷入衰退。3.2启示①主要发达经济体主权债务问题有可能引发下一轮全球性危机。本轮金融危机爆发后，全球主要经济体均实施了积极的财政政策、宽松甚至定量宽松货币政策，全球经济开始企稳回升。但积极财政政策带来了财政赤字率的大幅上升，截至2009年末，美国、英国的财政赤字占GDP比例分别达到12.2%、12.6%，均创出了多年以来的历史新高；日本财政赤字率虽只有6.6%，但国债余额GDP比例超过了180%，未来债务偿还压力巨大。发达经济体的债务问题有可能引发下一轮全球性危机。由于担忧经济复苏不具备可持续性，2010年全球主要发达经济体的财政刺激措施不会快速退出。OECD预计2010年英国赤字率将升至13.3%，2011年缓慢下降至12.5%；美国未来两年财政赤字率也将维持在10%以上，日本赤字率也将继续上升。希腊等国家经济总量相对较小，债务问题可以通过欧元区以及国际机构的救助将得到妥善解决。但英国等主要发达经济体债务问题的显现，影响程度将肯定超过本次希腊危机，全球性危机爆发的可能性较大。②区域性货币联盟制度的缺显现。蒙代尔是区域性货币联盟制度的提倡者和坚定拥护者。蒙代尔认为，在某一区域内使同一种货币，可以减少汇率波动对区域内各经济体的负面影响，欧元区的成立是该理论的最好体现。但货币联盟制度要求各国都必须遵守同一的货币政策，区域内国家不能根据本国实际情况，使用汇率、利率政策进行调控本国经济。希腊主权债务危机充分暴露出区域性货币联盟制度的缺陷。历史来看，欧元区内各国经济发展不一，希腊、爱尔兰等经济基础相对薄弱；希腊于2001年加入欧元区后，货币决策自主权丧失。在经济不景气时，希腊无法通过货币贬值和降低利率等手段刺激经济、扩大出口、降低失业率；唯一可以采用的便是通过财政政策调控经济，以至于希腊不断突破《稳定与增长公约》的财政赤字不能超过GDP的3%的限制，导致债台高筑。③中国地方政府隐性债务问题不容忽视。为应对金融危机影响，2009年中国采取了积极的财政政策和适度宽松的货币政策，当年财政赤字达到7400亿，创下1990年以来的新高。但与发达经济体相比，2009年中国财政赤字占GDP比例只有2.2%，中国国债余额占比低于20%，都处于相对健康范围。但中国地方政府隐性债务问题应引起高度重视。尽管中国现行的《预算法》等有关法律严格禁止地方财政出现赤字和地方政府举债，但实际上中国各地区、各层级的地方政府通过地方融资平台进行融资，以满足当地经济发展需求。地方融资平台的数量和融资规模在刚刚过去的一年急剧膨胀，官方估计目前已经达到3千多个，也有统计数据称全国四级政府融资平台超过8000家。由于融资途径主要靠银行贷款，在去年全国9.59万亿元的新增贷款中，投向地方融资平台的贷款占高达40%总量近3.8万亿元。目前地方融资平台的全部贷款余额已达到惊人的6万亿元，占GDP比重接近20%。为防止地方融资平台贷款成为新一轮中国银行业不良资产的“定时炸弹”，2010年2月份中国银监会已将地方融资平台风险列为今年银行业三大风险之首，要求2010年严格控制地方融资平台新增贷款，对违规贷款进行责任追究。参考文献【1】《中国对外贸易》2010年第04期作者：孙立坚《欧盟制度是希腊危机的成因》【2】《新经济》2010年第04期作者GideonRachman《希腊危机会使欧盟解体》【3】《特区经济》2010年第08期作者陈晓东《希腊主权债务危机：根源、影响和启示》