警惕外资对中国金融资产的廉价购买

中国最大的资料库下载警惕外资对中国金融资产的廉价购买----中国金融版图告急！新华通讯社高级记者丛亚平2005年10月26日（原载袁剑先生主编的《董事会》杂志2005第11期）（原编者按：全球化是一种不可回避的力量，但一个民族国家如何应对则大有讲究。对于处于最高端的金融服务业而言，则尤其如此。刊发此文，并不意味着我们同意此文的全部观点，但我们认为，此文在一个恰当的时间，提出了一个恰当的问题。金融是现代经济的核心，金融不仅是配置社会资源的最重要的手段，也是调配经济命脉的供血系统，金融安全对经济发展和社会稳定的极端重要性更是不言而喻。然而经济专家反映，近些年来，我国在金融系统对外开放上由于策略失当，出现大量廉价贱卖金融企业、仓促合资的现象。按照现在这样大跃进式地在金融股权出售进度，不出五至十年，我国金融企业的股权将有一半以上被外资获得，这样的结局所隐伏的严重后果将是灾难性的。）金融大甩卖提要：汇丰银行一位高管仰望浦东的交银大厦说道：交银大厦不久将要更名为汇丰银行大厦。近来，外资争夺中国金融企业股权的消息不绝于耳，如美洲银行出资25亿美元入股中国建设银行；苏格兰皇家银行等和淡马锡分别出资31亿美元各购得中国银行10%的股份；高盛集团和安联保险等出资30亿元美元购得中国工商银行10%的股份；德意志银行出资1.1亿美元入股华夏银行；美国凯雷投资集团等出资4亿美元收购太平人寿25%的股权并有权增持到49%；施罗德投资管理公司与交通银行合资成立交银施罗德基金管理公司。而且自从2004年底外资在基金公司中的持股比例被放宽至49%后，我国目前合资基金公司数已达18家。目前仅从不完全的统计中就有67家金融机构已向外资出售股权（见附表）德邦证券有限公司总裁、经济学博士余云辉痛惜地说：在金融业竞卖股权、私募融资的同时，海外上市也成为超女选秀般的时尚。发行人比拼的不是发行价格和市盈率，而是贱卖股份所带来的认购倍数，如中国人寿和交通银行。交通银行仅以每股2.5港元的价格在香港证券交易所发行上市。在排队海外上市的队伍中，还有中国银行、中国建行、中国工行、民生银行等等。中国金融业向外资贱中国最大的资料库下载卖股权宛如一场招商引资的大跃进，谁向外资出售的速度快、出售的比例高，谁就能得到执政的政绩和媒体的掌声。国内金融企业在境外象甩卖温州鞋子一样竞相甩卖金融股权，甚至多家金融机构向同一境外投资者压价竞卖股份，这将会带给中国金融业灾难性的后果。余云辉分析，如果监管当局将金融企业引入外资、境外上市当作改善金融企业治理结构、提高金融企业经营管理水平的惟一法宝，其代价将十分巨大。安邦集团研究总部首席分析师陈功指出，这一轮银行股权出售浪潮值得警惕。据不完全统计，从2001年开始到2005年8月，中国至少有6家股份制商业银行和5家城市商业银行引入了外国投资者，几乎每家银行出售的股权比例都接近20%。从数量比例上看，外资入股国内股份制银行的比例已达50%；如果算上4家在谈的股份制银行，这一比例高达83%。在四大国有商业银行中，建设银行约用15%左右的股权换来了40亿美元左右，中国银行则将用10%的股权换来30亿美元左右的资金。现在，工行也即将用10%左右的股权换来30亿美元左右的资金。这个价格是贵还是便宜？从被入股的银行在中国经济生活中的实际控制力和市场影响力来看，几十亿美元的价格太便宜了。以工商银行为例，在国内拥有2.2万个网点，控制着中国银行业近20%的资产。入股工行，将给予外国投资者一个极大的共享影响力的机会，让它们可以分享中国金融业潜在的爆炸式增长。陈功不客气地说：我们正在'出卖'整个银行业。但外资总共花了多少钱？可以说非常之少！拥有几大国有商业银行，基本上用30亿美元左右，就可以换来10%的股权。这简直会成为世界银行界的历史性事件！最令人不能接受的是，我们还在求着把股权卖给别人！今年初，华尔街某银行一支劲头十足的团队飞往中国，考察投资中国四大银行中的两家中国工商银行和中国银行。经过一周会谈后，当这个工作小组的领队准备离开北京时，他们的电话响了。但令他们感到意外的是，电话另一头是中国建设银行的一位官员，他请这家外国投资银行考虑投资建行。这种事实表明，中国陷入困境的国有银行渴望在海外上市前，从外国竞争对手那里吸引资金和专业技术，而且这已表现出一种毫无顾忌的渴望。现在，这种渴望正迫使国外各投资银行改变它们与中国打交道的手法，以俯就的态度抬高要价。陈功认为，对于中国国有银行的股权出售，定价太低几乎是毋庸置疑的。耶鲁大学教授陈志武就曾指出，银行的价值主要在于网络、品牌和信用度，客户是银行最有价值的无形资产。在中国，由于监管当局对银行业的准入进行管制，银行特许权本身也有很大的价值。而对于中国的国有商业银行来讲，其巨大的网络、品牌和信用度的价值，都远未体现在股权溢价之上。他认为，在中国的银行业海外上市的过程中，银行业以低价被出售的策略亟需调整！上海某银行会计学博士骆德明认为，国外资本入股中国金融企业，除了追逐利润这一资本的本质特性外，其更长远的目标是要控制中国的金融企业和金融产业，最终达到控制中国经济的目的，从而瓜分中国的经济资源及其所创造的财富。汇中国最大的资料库下载丰银行一位高管仰望浦东的交银大厦说道：交银大厦不久将要更名为汇丰银行大厦。悄悄地控股平安保险，平稳地笑纳交行的控股权，再择机控股证券公司、基金管理公司和信托投资公司，最后完成在中国设立金融控股集团的布局。这就是汇丰等境外战略投资者的战略。金融和国防是衡量一个国家是否强大的标志。因为在国际分工已十分发达的现代世界中，许多需求都可以通过交换或贸易得以满足，但惟有金融和国防是花钱也买不来的。金融是配置社会资源的最重要的手段，通过配置资源引导各种生产要素，重新塑造经济乃至社会格局。在当今世界，谁有发达的金融市场，谁有强大的金融产业，谁就成为世界经济舞台上的主角。美国之所以成为世界强国，与它强大的金融业密切相关。骆德明说，在金融犹如国防的情况下，我们还在大量廉价地贱卖金融企业(卖股份或合资)，有些监管高层还明文规定商业银行改革必须引入境外战略投资者，成立基金管理公司必须与境外战略投资者合资。这样大跃进式地在金融领域招商引资，正可谓引狼入室，不出五至十年，我国金融企业的股份将有一半以上被外资廉价获得，从而使我国的金融业掌控在外资之手，也就是说我国的经济命脉掌握在外资的掌心。这样的前景不值得我们警惕吗？他指出，正因为金融的重要，外国政府总是千方百计地对他国金融资本进入设置障碍。试问中国的金融企业能轻易地在西方发达国家设立分支机构或廉价获得他们金融企业的股份吗？中国建设银行在纽约和伦敦已设了十多年的代表处了，至今还不能升格为分行。根据新加坡银行法规，如果一个银行的控制权在外国政府或政府代理机构手里,新加坡政府就不会批准这个银行在新加坡开展银行业务，中国银行在新加坡至今没有领到完整的银行执照（fullbankinglicense）。而淡马锡和星展银行是新加坡政府控制的金融机构（类似于我国的汇金公司），却在中国大量购买中国的银行股份、基金管理公司股份，甚至还要在中国控制一家全国规模的银行。为什么我们没有类似于新加坡政府的金融保护政策？外资略地路线图提要：这就象中国人只穿着短裤却坐在西装革履的西方人面前，中国对外方知之不多，外方对中国情况却一清二楚，这将使中国处于非常不利的地位。中国人民大学经济学博士研究生刘崇献分析，监管部门热衷于引进国外战略投资者，是认为可以根本性地改善中资银行的管理水平、金融服务水平、产品创新能力以及综合盈利和竞争能力。然而这种想法是出于外来战略投资者都是友好合作的假设之下，可能是一厢情愿。外资银行参股中资银行是以获利为目的，而对该银行的管理权或者控制权的争夺将是获利的重要手段和前提。合资银行管理方面的整合将是一个复杂的过程，各种明争暗斗很容易消耗企业的效率。早一些引入外资的深圳发展银行的股权争夺中国最大的资料库下载和最终被实际控制就是例子。而现在刚刚大规模引进外资的其他银行由于时间短，还没有明显暴露这种倾向。2007年以后，中国银行业将对外资全面开放，届时进入中国的银行将更多地以独资银行的形式存在，而必然地包括当前各个银行引进的战略投资者所设立的各个分支银行，那么这些所谓的战略投资者银行的嫡系分支将和在中国的旁系分支（参股的中资银行）发生面对面的争夺，包括市场和高端客户群。那么这些战略投资者将会帮谁不是很明显吗？首先要努力控制参股的中资银行，如果不能，也将会通过各种渠道把该银行优质客户群提供给其嫡系分支机构，在此之前，这些外来战略投资者会全心全意无保留地把中方想得到的先进的管理经验等东西提供给所参股的中资银行吗？这只是中资银行的天真愿望，外方肯定有保留，如果外方不能取得相当的控制权，肯定不会尽力地改善中资银行的管理和效率的。他尖锐地指出，中资银行一窝疯地引进境外战略投资者是对自己管理能力的否定，是包括中国政府监管层和各个银行的管理层缺乏自信和无能的表现，认为自己管理不好才请个国外的大爷来管家，而没有充分考虑其弊端和危害。尤其是银行业这种关键性的垄断行业，具有非常高的资金杠杆效应的特殊企业，大比例引进境外战略投资者将会造成巨额利润的流失，而中国的民营资本却不能分享中国最肥美的蛋糕。当前各个国内银行争先恐后引进境外战略投资者是一种把无能当个性的表现，是一个没有经过慎重试验的大跃进式的败笔。更为严重的是，当前的银行改革给了外资银行打入中资银行内部的机会，使其掌握了中资银行的核心信息和弱点，有可能在2006年以后外资银行与中国银行的竞争中在市场和客户争夺中把中资银行打得一败涂地。中国国际经济关系学会常务理事谭雅玲指出，引进外资，包括邀请外国大银行设计我国银行改革的模式，则意味着把国有商业银行的全部信息告诉了国外投资者，核心竞争力和核心的弱点都毫无保留地表露在他们面前，对国家经济利益和金融安全响更值得深思。外国某银行一位经理私下对他的中国朋友说，不理解中国银行界为什么会那么大意。现在许多中国大银行都有外国银行或公司入股，并进入董事会，中国银行的机密和各种资金动向、客户资源等都知道，这会让中国非常被动。他说：这就象中国人只穿着短裤却坐在西装革履的西方人面前，中国对外方知之不多，外方对中国情况却一清二楚，这将使中国处于非常不利的地位。专家指出，根据外资金融机构常用的策略，可以模拟出他们在中国本土攻城略地的基本路线图：第一步，小比例参股，进入董事会，了解被投资企业情况，同时了解和掌握所在行业趋势和市场状况；第二步，通过增资或收购等途径把持股比例提高到离控股国内金融企业仅有一步之遥的某个临界点（或直接控股）；第三步，通过外资所在国的政府向中国政府施加压力，借助中国经济的上升周期，迫使人民币进一步升值，使外资机构所持有的人民币资产（中国金融企业股权）升值；第四步，人民币持续升值导致出口逐步下降，而国内需求因财富外流却难以提高，最后导致宏观经济环境逐步恶化；第五步，在中国宏观经济环境逐步走向恶化的过程中，人民币汇率已经处于高位。此时，外资机构通过政府组织和其他中国最大的资料库下载手段要求中国开放资本账户，实现人民币自由兑换；第六步，在人民币可自由兑换的情况下，伴随中国经济增长周期一路持有的股权不仅分红丰厚、而且得到股份增值和人民币升值带来的双重收益，他们通过金融企业上市减持股份，并把投资和利润兑换成为外汇撤离中国。第七步，当这种撤离行动变成一种一致行动时，人民币不得不大幅度贬值，国内金融危机爆发。第八步，利用金融危机和人民币贬值之际，境外机构把外汇回流回来再兑换成人民币，并进一步增持或收购中国金融机构股份，达到控股目的，完成对中国金融业的进一步控制。经过一系列的有序进攻，大部分中资金