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第三章利息与利率学习内容和要求1、利息、利率的概念、利息及资金时间价值的计算2、利率的种类3、利率的决定4、利率对经济的作用5、利率管理体制和利率市场化利息和利率利息interest：信用活动过程中，债务人支付给债权人的超过本金的部分利率interestrates：一定时期内的利息额与所贷资金额的比率。有年利率、月利率和日利率（月利率＝年利率/12，日利率＝月利率/30＝年利率/360天）利息产生的原因：对机会成本的补偿和对风险的补偿。利息的本质：剩余价值的一部分利息的计算单利与复利单利：对利息不再付息。复利是一种将上期利息转为本金并一并计算利息的方法（利滚利）。复利计息对资金占用的数量和时间有较好的约束力。若I为利息额；P为本金；r为利率；n为借贷期限；S为本利和,则单利法的计算公式：I=P·r·n；S=P(1＋n·r)复利法的计算公式：S=P·(1+r)n；I=S－P例如，一笔期限为5年、利率为10％的1万元的贷款。按单利法和复利法计算，利息总额和本利和分别是多少？假定每半年复利计息一次，年利率10％第一年年中：10000×（1+10%/2)=10500第一年结束时：10000×（1+10%/2)2=11025第二年年中时:10000×（1+10%/2)3=11576.3第二年年末：10000×（1+10%/2)4=12155.1第五年结束时：10000×（1+10%/2)10=16288.9资金时间价值的计算的相关概念资金时间价值的含义：当前可用的资金能够立即用来投资并带来收益，而将来的资金则无法用于当前投资以获取相应的收益，不同时间发生的等额资金在价值上的差别称为资金的时间价值。终值（FV）：一笔资金在未来某个时点上的价值。现值（PV）：未来一笔资金在当前的价值。贴现：将现值的计算称贴现，用于计算现值的利率称贴现率。年金终值：一系列均等的现金流在未来一段时期的本息总额。年金现值：一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。贴现假定你打算在三年后通过抵押贷款购买一套总价值为50万元的住宅，银行要求的首付率为20%，即你必须支付10万元的现款。那么，为了满足三年后你购房时的首付要求，设三年期存款利率为6%，你现在需要存入多少钱呢？年金终值—零存整取假定你在招商银行开了一个零存整取的账户，存期5年，每年年末存入10000元，每年计息一次，年利率为6%，那么，到第五年结束时，这个账户上有多少钱呢？（复利）第一年：10000×（1+6%)4第二年：10000×（1+6%)3第三年：10000×（1+6%)2第四年：10000×（1+6%)1第五年：10000×（1+6%)0将各年存入金额的终值相加，就得到第五年结束时你的账户上的余额：10000×[（1+6%)0＋（1+6%)1＋（1+6%)2＋（1+6%)3＋（1+6%)4]=56370.93年金现值—整存零取拟租入某设备，每年年末需支付租金1200元，年复利率为10%，5年内应支付租金总额的现值是多少？在未来五年里，某一项支出每年为固定的2000元，你打算现在就为未来五年中每年的这2000元支出存够足够的金额，假定利率为6%，且你是在存入这笔资金满1年后在每年的年末才支取的，那么，你现在应该存入多少呢？公式总结1、已知现值求终值：F=P（1+r）n2、已知终值求现值：P=F/（1+r）n3、已知年金求终值：F=A(1+r)n-1+A(1+r)n-2+……+A(1+r)0=4、已知年金求现值：P=F/(1+r)n=Ar［（1+r）n-1］Ar［1-］1(1+r)n5、已知现值求年金：略思考假定你成功地从银行申请到了40万元的抵押贷款，假定贷款年利率为6%，期限为30年。那么，你的月供是多少呢？利率贴现率与再贴现率贴现率：将终值变为现值所使用的利率，或贴现利息与贴现的商业票据面额的比率，贴现利率和转贴现利率在再贴现利率的基础上加点生成（在不超过同期贷款利率(含浮动)）再贴现率：央行通过变动再贴现率调节货币供给量和市场利率，从而促使经济扩张或收缩。但如果银行已经拥有可供贷款的充足的准备金，则降低贴现率对刺激放款和投资不太有效。同业拆借利率：拆进利率和拆出利率LIBOR（伦敦同业拆借利率）：伦敦的第一流银行之间短期资金借贷的利率，是国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率。债券利率、回购利率：反映市场资金成本和收益水平各项存贷款利率：金融机构存贷款利率、央行票据、存贷款利率、优惠贷款利率按在经济中的作用基准利率：在多种利率并存的条件下，起决定作用的利率。目前有两种说法：1、无风险市场利率：即对机会成本的补偿，它是融资者衡量融资成本，投资者计算投资收益时普遍公认的参考依据。利率＝无风险市场利率（国债利率）＋风险溢价水平2、央行发布的基准利率：如英国的短期国债回购利率、美国的联邦基金利率、我国的再贷款利率、再贴现利率（央行的再贴现率确定了商业银行贷款利率下限）等，是实现货币政策目标的重要手段之一。联邦基金利率银行间隔夜拆借利率：反映银行之间短期资金的余缺，直接影响商业银行的资金成本，并将同业拆借市场上的资金余缺传递给企业，进而影响消费、投资和国民经济。调节方式：调节美联储拆借利率影响银行间隔夜拆借利率。美联储降低其拆借利率：商业银行之间的拆借转向商业银行与美联储之间，整个市场拆借利率随之下降。美联储提高拆借利率：市场资金比较短缺时，联邦基金率必然一起上升。在市场资金比较宽松的情况下，向美联储拆借的商业银行就会转向其它商业银行，美联储可在公开市场上抛出国债，造成同业拆借市场资金紧张，使联邦基金率与美联储拆借利率同步上升。中央银行基准利率1.620.72根据确定方式不同官定利率：货币管理当局（央行）确定，也叫法定利率。利率管制：存贷款利率、国债利率、法定存款准备金利率、再贴现率、再贷款利率都为官定利率市场化：再贴现率、联邦基金利率等基准利率公定利率：由金融机构或银行业协会按照协商办法确定的利率，只适于协会成员机构。市场利率：金融市场供求关系决定的利率，反映短期市场利率指标银行间同业拆借利率、回购利率、贴现利率、短期信贷利率等。名义利率：未剔除物价变动的利率实际利率：名义利率扣除当期通货膨胀率后的真实利率，反映借款成本和贷款收益。根据与通货膨胀的关系两者关系：1）当考虑物价变动对本金和利息的影响时，有：P（1+r）=P（1+r′）（1+π）即r′=（r-π）/（1+π）2）只考虑物价变动对本金的影响，有：P（1+r）=P（1+r′+π），即r′=r-π小王从小李处取得1年期的贷款1万元。年利息额为400元。在年度物价不变时，名义利率和实际利率各为多少？若年通货膨胀率为3%，则实际利率为多少？在不考虑利息贬值的情况下，小李若要维持4%的实际收益，则应将贷款利率提高到多少？若考虑利息贬值呢？若通胀率为5%呢，实际利率为多少？思考题：负利率时代来临国家统计局日前公布，8月份我国居民消费价格(CPI)同比上涨3.5%，创22个月来的新高，一年期存款利率：2.25%负利率的影响：鼓励公众增加消费和投资，刺激需求，进而加剧通货膨胀；债权人受损按借贷主体划分银行利率中央银行利率和商业、专业银行利率非银行金融机构利率农村信用社利率、信托投资公司利率、财务公司利率等有价证券利率国库券利率、金融债券利率、企业债券利率。存款利率与贷款利率存款利率：包括整存整取、零存整取、存本取息、整存零取、定活两便；此外，还有法定准备利率、备付金利率（超额准备金利率）、农村信用社在人民银行特种存款利率；贷款利率：提高贷款利率，扩大存贷利差，会增加银行利润，同时减少企业利润商业银行存款利率贷款利率商业银行：基准利率的0.9～1.7倍；信用社：基准利率的0.9～2.0倍；贷款利率浮动范围时间长短短期利率：货币市场利率，变动频繁短期贷款利率、国库券利率、同业拆借利率、票据贴现利率纽约货币市场和伦敦货币市场是世界上最大的短期融资中心，由该市场确定的利率水平对世界市场起着带头作用。长期利率：资本市场利率，一般1年以上包括长期证券利率和长期贷款利率期限长，不确定因素增多，风险加大。计息日起点即期利率：当前市场上进行借款所必须的利率。远期利率：隐含在给定的即期利率中从未来的某一时点到另一时点借款所必须的利率，通常是从即期利率中推导出的一个理论值。例：一年期利率为4.14%，二年期利率为4.68%，10000元。存一年本利和为10414元，两年为10000×（1+0.0468）2=10957.9元。如果储户先存一年，到期后立即将本利和再行存一年，则到期后，本利和为10000×（1+0.0414)2=10845.14元两年期存款之所以可以多得112.76元，是因为放弃了第二年期间对第一年本利和10414元的自由处置权，即较大的收益是产于第二年，如果说第一年应取4.14的利率，那么第二年的利率则是：（10957.9-10414）/10414×100%=5.22%，即第二年的远期利率。借贷期间是否调整浮动利率：借贷双方共同商定并根据市场变化进行相应调整,调整期限的长短以及以何种利率作为调整时的参照利率都由借贷双方在借款时议定。例如，欧洲货币市场上的浮动利率，一般每隔3个月一6个月调整—次，调整时大多以伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)为参照，可减少市场变化的风险。固定利率：借贷期内保持不变。市场利率变化时必有一方受损。利率的决定1、几种利率决定理论马克思利率理论均衡利率理论-储蓄投资利率流动性偏好理论可贷资金理论IS-LM模型2、影响利率变化的因素马克思的利率决定理论利息剩余价值的一部分；利息量的多少取决于利润总额，利率取决于平均利润率，利息率的变化范围在零和平均利润之间波动；在上述区间里，利息率的高低取决于利润在借贷双方之间分配的比例，这个比例主要由资本供求关系及竞争决定。古典均衡利率理论代表人物：欧文·费雪和马歇尔基本观点：储蓄S是利率r的增函数S=S(r)；投资I是利率r的减函数I=I（r）；当S（r)=I(r)时的利率是均衡利率。评价：古典利率理论是实际利率理论，认为利率与货币因素无关。流动性偏好理论代表人物：凯恩斯基本观点：利率属于货币经济范畴，货币需求和货币供给决定利率。货币供给Ms由货币当局决定，是外生变量。货币需求Md源于“流动性偏好”：人们愿意持有流动性强的现金利率决定于货币的供求关系Md=Ms评价：把利率看成是货币现象，与实际经济变量无关；是一种存量分析属于短期利率理论。货币需求动机：L=L1（y）+L2（r）交易动机、预防动机：收入的递增函数L1（y）投机动机：利率的递减函数L2（r）可贷资金理论代表人物：罗伯逊基本观点：利率由可贷资金的供求决定；可贷资金供给：储蓄、短期新增货币供给量；可贷资金需求：投资、人们投机动机货币需求量；评价：研究长期实际经济因素（储蓄、投资流量）和短期货币因素（货币供求流量）对利率的决定。IS-LM利率决定理论代表人物：希克斯、汉森基本观点：商品市场均衡条件：I=S货币市场均衡条件：L=L1+L2=M商品市场和货币市场同时达到均衡，即IS、LM相交时才能决定均衡的利率以及收入水平IS曲线的形成IYrSI（r）IbIaI=SS（Y）ISSaSbYaYbrarbIS曲线代表商品市场的均衡LM曲线的形成YrrarbYbYaL2（r）L1（Y）L2L1M=L1+L2L2（a）L1（b）L1（a）ABLMLM曲线代表货币市场的均衡市场均衡利率的形成rYISLMEreYEO利率的影响因素•平均利润率和资金供求状况：利率处于零到平均利润率之间，平均利润率变动影响利率。•借贷成本：借入资金的成本；经营费用•物价水平：物价上升，名义利率因通货膨胀的补偿而随之上升；物价下降，名义利率会因通货膨胀下降而随之减少。•经济周期和国家经济政策：国家以调整优惠利率的方式实现产业结构调整扶优限劣；加息、降息治理通胀或通缩；•国际利率水平：国际利率水平高于本币利率水平，资本外流，导致货币供给量减少，利率呈上