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第八章货币供求均衡在这一章中，我们将讨论货币需求与供给理论，并在此基础上了解我国货币需求与供给的研究随经济体制改革而发生的变化。学完本章后，应知道：1.货币层次的划分；2.凯恩斯货币需要动机和需求函数；3.其他货币需求理论，影响货币需求的因素；4.货币供给机制；5.货币供需均衡与社会总供需均衡的关系。本章学习要求第8章货币供求均衡本章教学内容第一节货币供应量的定义第二节货币需求第三节货币供给第四节货币供需均衡第8章货币供求均衡8.1货币供应量的定义一、货币的范围货币是固定地充当一般等价物的特殊商品。其具有的职能——1.价值尺度2.流通手段3.储藏手段4.支付手段5.世界货币第8章货币供求均衡8.1货币供应量的定义一、货币的范围准货币的含义——第8章货币供求均衡货币产生的初期银行券的出现电子网络时代货币形态贝壳、牲畜、金属等银行券现金、支票（不可触摸）职能价值尺度储藏手段价值尺度、流通手段、支付手段价值尺度、流通手段、支付手段以流动性为标准对货币进行度量，划分出更为广义的货币概念或层次。流动性是货币基本特征之一，它是指货币作为流通手段和支付手段的方便程度。16二、货币层次的划分8.1货币供应量的定义第8章货币供求均衡M1=流通中现金十旅行支票十活期存款十其他支票存款M2=M1十储蓄存款十小额定期存款十零售市场货币市场共同基金十调整项（隔夜回购协议、隔夜欧洲美元、货币市场存款账户）M3=M2十大额定期存款十机构持有的货币市场共同基金余额+调整项L=M3十其他短期流动资产（如储蓄债券、商业票据、银行承兑票据、短期政府债券等）181、美国的货币层次划分：8.1货币供应量的定义第8章货币供求均衡212、我国对货币层次的划分M0=流通中的现金M1=M0十企业活期存款十农村存款十机关团体部队存款十个人持有的信用卡存款M2=M1十单位定期存款十自筹基本建设存款十个人储蓄存款十其他存款（外币存款、信托类存款、证券公司的客户保证金）M3=M2十金融债券十商业票据十大额可转让定期存单第8章货币供求均衡以流动性为标准划分货币层次对于考察市场均衡、实施宏观调节有重要意义。流动性强，即在流通中周转较便利，形成购买力的能力也较强；流动性弱，则在流通中周转较慢，因而形成购买力的能力也较弱。243、对货币进行度量和层次划分的意义第8章货币供求均衡8.2货币需求为什么要研究货币需求？供给和需求及其均衡是经济学研究的重要内容之一。对货币需求的研究是建立货币理论的起点，也是货币理论研究的重要内容。因为只有对需求的正确界定，才有可能在此基础上实现货币供求的均衡。而货币供求均衡从宏观上看，是经济长期稳定增长的前提条件，是政府或货币当局调控宏观经济的基本手段之一；从微观的角度来看，货币供需均衡有利于创造稳定的经济环境，对于微观经济主体的技术进步和有效管理而言，这种稳定的经济环境是必不可少的。第8章货币供求均衡8.2货币需求对货币的不同评价：对社会而言，货币不是财富，而是提高效率的工具。因此社会对货币的需求有一个量的限制。对于经济个体而言，货币是一种财富，从这个层面上来看，对货币的需求是无限的。然而，经济学中的需求，是愿望与能力的结合。因此，人们对货币的需求，表现为在基于货币同其它财富在形态上的差别，保持一种机会成本最小，所得收益最大的货币数量。第8章货币供求均衡经济意义上的货币需求包含以下三点内容：8.2货币需求8.2.1货币需求的概念是指微观经济主体（个人、企业、政府）在既定的国民收入水平和分配范围内对持有货币的需求。(1)货币需求是一种现实需求，而非潜在需求；(2)人们的货币需求大致可分为对交易媒介的需求和对资产形式的需求；(3)人们的货币需求决定于他们的各种持币动机。第8章货币供求均衡8.2货币需求的含义8.2.1货币需求量的概念货币需求量也就是指：人们通过对各种资产的安全性、流动性和盈利性的综合衡量后所确定的最优资产组合中所愿意持有的货币数量。第8章货币供求均衡8基本原理：流通中必需的货币量=实现流通中待售商品价格总额所需的货币量流通中需要的货币量=商品价格总额÷货币的流通速度又商品价格总额=商品交易数量×商品价格因此，货币量取决于：价格水平、进入流通的商品数量、货币流通速度。8.2货币需求第8章货币供求均衡一、马克思的货币必要量公式8.2.1货币需求分析8金属货币流通时期：不是通过价格的大幅波动而是通过货币的储藏手段和流通手段的自发转换来实现货币供应量和货币需求量的相适应。纸币流通时期：单位纸币代表的金属货币量=流通中需要的金属货币量÷流通中的纸币总额8.2货币需求第8章货币供求均衡一、马克思的货币必要量公式8.2.1货币需求分析8二、传统的货币数量理论1、现金交易学说——费雪的交易方程式MV=PT式中，M—货币数量V—货币的流转速度（流通次数）P—加权平均的一般物价水平T—总产出（交易总量，即实际财富与劳务的交易总额）PT—国民收入第8章货币供求均衡8.2.1货币需求分析8二、传统的货币数量理论1、现金交易学说——费雪的交易方程式MV=PT费雪所作的假定：①货币流通速度V是由社会惯例、个人习惯、技术发展状况以及人口密度等因素决定的。由于这些因素在短期内是稳定的，在长期内变动也极慢，因此，V在短期内是稳定的，可视为不变的常数；②在充分就业条件下，商品和劳务的交易量T变动极小，也可视为常数。③一般物价水平P完全是被动的，其变化由其他因素决定，而P对其他因素没有影响。第8章货币供求均衡8.2.1货币需求分析O8二、传统的货币数量理论1、现金交易学说——费雪的交易方程式MV=PT由以上假定所得出的结论：在上式两端同除v，则为：货币数量M的变动将导致物价P的同比例同方向的变动。第8章货币供求均衡8.2.1货币需求分析M=PTV8二、传统的货币数量理论1、现金交易学说——费雪的交易方程式MV=PTM=用Md代替等式中的M,用K代表等式中的1/v，方程式可改写为：Md=PTK即货币需求仅为收入的函数，利率对货币需求没有影响。人们之所以需要货币的目的也就仅只是为了便利商品或劳务的交易。费雪方程式也就是仅仅考虑了货币的交易需求。第8章货币供求均衡PTV12二、传统的货币数量理论2、现金余额学说——剑桥方程式1）.现金余额学说的主要观点：①在一般情况下，人们都把财产和收入的一部分用货币形式持有，而另一部分用非货币的形式持有。②人们所愿意持有货币的数额实际上是人们在持有货币获得便利、进行投资获得收益以及用于消费获得的享受三者之间权衡的结果。而货币的价值决定于全国居民愿意用通货形式保持的实物价值与货币数量的比例。第8章货币供求均衡131）.现金余额学说的主要观点：③人们用通货形态保持的实物价值称为“实物余额”，把与保持的实物余额价值相应的通货数额称为“现金余额”。2）.剑桥方程式：式中，M—货币需求量K—人们愿意以通货形式持有（手持现金）的财富占总财富的比例Y—总财富（名义国民收入）P—表示物价水平M=KPY第8章货币供求均衡二、传统的货币数量理论2、现金余额学说——剑桥方程式132）.剑桥方程式：K作为常量，一般受到以下因素的影响：①便利与安全，即人们持有货币能获得的便利与避免的风险；②投资，持有货币投资所能获得的实际收入程度；③直接消费，即把货币用于立即消费所获得的满足程度。M=KPY第8章货币供求均衡二、传统的货币数量理论2、现金余额学说——剑桥方程式3）.剑桥方程式与交易方程式的区别：交易方程式剑桥方程式注重货币的交易职能更注重货币的贮藏职能在研究中提出了货币有一定的流通速度，但没有深入地研究影响货币流通速度的因素；认为现金余额的变化是影响货币流通速度的主要因素。现金余额学说分析了人们对货币需求的动机，这是货币理论研究中的一个突破。第8章货币供求均衡二、传统的货币数量理论2、现金余额学说——剑桥方程式17理论要点(1)货币需求是指特定时期公众能够而且愿意持有的货币量，人们之所以需要持有货币，是因为人们对流动性的偏好；(2)人们对货币的需求是基于三种动机，即交易动机、预防动机和投机动机前两个动机是收入的增函数，投机性货币需求是利率的减函数。第8章货币供求均衡二、传统的货币数量理论3、凯恩斯的货币需求理论(3)由此，凯恩斯得出货币需求函数为：M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)式中：M——货币总需求；M1——交易性货币需求；M2——投机性的货币需求；Y——收入；r——市场利率；L1——M1与Y的函数关系；L2——M2与r的函数关系。理论要点第8章货币供求均衡二、传统的货币数量理论3、凯恩斯的货币需求理论凯恩斯得出货币需求函数亦可表述为：=ƒ(Y,i)MdP式中,―为实际货币需求余额为利率实际收入iYMdP理论要点第8章货币供求均衡二、传统的货币数量理论3、凯恩斯的货币需求理论19理论要点(4)“流动性陷阱”：当利率低至一定水平时，人们一致预期利率将上升，此时持有债券会因债券价格下跌而蒙受资本损失，于是在利率为r时，人们普遍以货币形式来持有财产。货币供给的增加并不能使利率降低，因而增加的货币存量都被自愿贮存了，货币需求成为完全弹性，有如无底洞一般，“流动性陷阱”的名称即由此而来。第8章货币供求均衡二、传统的货币数量理论3、凯恩斯的货币需求理论流动性陷阱理论要点ii1LM0M1Md第8章货币供求均衡二、传统的货币数量理论3、凯恩斯的货币需求理论政策性结论：（1）在社会总需求不足的情况下，可以通过增加货币供给量，降低利率，从而增加投资需求，促进经济增长；（2）由于存在着流动性陷阱，当利率不能降低时，货币政策失效，需要采用积极的财政政策。第8章货币供求均衡二、传统的货币数量理论3、凯恩斯的货币需求理论22凯恩斯的货币需求理论的发展1).交易性货币需求的发展：2).预防性货币需求的发展：3).投机性货币需求的发展第8章货币供求均衡二、传统的货币数量理论3、凯恩斯的货币需求理论15货币数量论对经济学的影响很大，许多后续的货币理论定量分析就是建立在现金交易方程式和现金余额方程式的基础上发展起来的。特别是现金余额方程式开创了货币需求研究的四个新方向：对持有者效用角度：货币需求动机理论；从持币机会成本角度：货币需求决定与影响因素理论；从货币资产角度：资产组合理论、平方根理论、需求函数理论等；从供求关系角度：货币供求函数交互作用和供求均衡理论第8章货币供求均衡二、传统的货币数量理论4、现代货币数量论关于货币需求理论的一般内容货币流通速度是稳定的吗？货币流通速度变化率美国M1和M2历年的变化情况（见米什金《货币金融学》）第8章货币供求均衡二、传统的货币数量理论4、现代货币数量论关于货币需求理论的一般内容15理论要点货币同债券、股票、耐用消费品、房屋及机器等一样是资产(财富)的一种形式，人们在考虑如何保有自己的财富时，就要选择持有的资产是用货币形式，还是用其他形式。第8章货币供求均衡二、传统的货币数量理论4、现代货币数量论关于货币需求理论的一般内容151）货币需求的决定因素①总财富②人力财富与非人力财富的比例③货币及其他资产的收益④影响货币需求的其他因素——制度变化、技术变化、心理预期等等第8章货币供求均衡二、传统的货币数量理论4、现代货币数量论关于货币需求理论的一般内容152）货币需求函数md/p=f(y,w,rm,rb,re,,u)式中：md/p——实质货币需求量p——物价水平rm——货币的预期名义收益率rb——债券的预期收益率re——股票的预期收益率————物价水平的预期变动率w——非人力财富占总财富的比例y——实际恒久性收入u——影响货币需求的其他因素(持币者的主观偏好等)第8章货币供求均衡二、传统的货币数量理论4、现代货币数量论关于货币需求理论的一般内容—•—1pdpdi—•—1pdpdi区别于凯恩斯的货币需求理论：①现代货币数量论认为货币需求是稳定的，因为恒久收入是稳定的，货币需求对利率变动不敏感；②货币需求通过货币数量影响总支出，从而转到货币供应量的变动影响价格与产量上。货币数量论认为：要稳定经济，就必须稳定货币供应。重要结论第8章货币供求均衡二、传统的货币数量理论4、