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Finance第十一章第十一章现代货币的现代货币的创造机制创造机制宋晓玲郑州大学商学院第十一章现代货币的创造机制第四节对现代货币供给形成机制的总体评价第三节中央银行体制下的货币创造过程第二节存款货币的创造第一节现代的货币都是信用货币第一节现代的货币都是信用货币现代经济生活中的货币都是信用货币1.信用货币替代金属货币的过程，早就萌芽于古老的信用工具之中•这一过程的不可逆转决定于商品经济覆盖整个经济生活，也即资本主义生产方式的勃兴和发展•这一过程的最终完成则是在经历了几百年之后的20世纪2.现代的信用货币：•⑴最早的典型形态是银行券•硬辅币的发行通常统一于中央银行，也属信用货币•⑵银行活期存款（活期存款的种种不同的名称）•⑶定期存款和居民在银行的储蓄存款3.不把定期存款和储蓄存款视为货币，微观主体的货币持有量和宏观调控中的货币供给不完整•定期存款、储蓄存款与活期存款，存款与银行券，之间时时相互转化，界限也不断被打破。说明必须把它们视为同质的货币才符合实际4.所有以银行信用为基础的货币，除钞票和硬币外，IMF概称之为“存款货币”5.今天的货币形态极其多样，很难一一列举，变化迅速•无一例外地都是信用货币第一节现代的货币都是信用货币信用货币与债权债务网1.形形色色的信用货币之所以成为流通中货币的统治形态，与信用这种经济联系全面覆盖经济生活紧密相关的2.现代经济生活，所有经济行为主体都由债权债务关系联结在一起，并在债权债务的网络中进行运作•用信用的支付工具实现债权债务的消长和转移势所必然第二节存款货币的创造1.银行，在其调剂货币资金余缺和组织客户相互结算的基础上，发展功能•⑴发行银行券•⑵创造存款货币2.由于银行券的发行权已集中于中央银行•现代商业银行创造货币的功能集中体现为创造存款货币现代银行功能——创造存款货币原始存款和派生存款1.这对范畴在金属铸币流通的条件下即已存在2.在支票存款和转账结算的基础上，出现经济行为：⑴客户把铸币存入银行之后，并不一定再全数提出•从银行取得贷款的客户也通常把款项记入存款账户•存款账户上存有款项时，既可提取铸币，又可开出支票⑵取得支票，往往并不提取铸币，而是委托往来银行代收并把款项记入存款账户⑶各个银行，由于客户开出支票，有应付款项，同时由于客户交来支票委托收款，有应收款项•应付款、应收款的金额很大，但两者的差额通常却较小原始存款和派生存款⑷各个银行保存铸币的需要归结为二•一是客户从存款中提取铸币•二是结清支票结算中应收应付的差额•在长期的经营活动中，银行认识到：•铸币的需要，相对于存款额来说，只是其一部分，而且比例相对稳定•只要按存款的一定百分比保持铸币库存即可应付顾客对于铸币的需要原始存款和派生存款3.在这样的特征经济行为之下，出现如下过程：•⑴设A银行吸收到客户存入10000元铸币•根据经验，保存相当于存款额20%的铸币即足以应付日常提取铸币需要•那么，A银行即可把8000元铸币贷给乙•A银行的资产负债状况如下：•⑵乙将8000元铸币支付给丙，丙把铸币存入自己的往来银行B•按照同样的考虑，B银行留下20%的铸币即1600元，其余6400元铸币贷给客户丁•这时，B银行的资产负债状况如下：原始存款和派生存款⑶如此类推，从银行A开始至银行B，银行C，…，银行N，持续地存款贷款，贷款存款，则产生这样的结果：原始存款和派生存款4.从表可知，当银行根据经验按存款的一定比例（假设20%）保存铸币库存时•10000元铸币的存款，可使有关银行共贷出40000元贷款和吸收包括最初10000元存款在内的50000元存款•从先后顺序来说，10000元是最初的存款，40000元是由于有了最初的存款才产生的存款•因此，把最初的存款称为“原始存款”，把在此基础上扩大的存款称为“派生存款”原始存款和派生存款•5.⑴原始存款R•⑵贷款总额L•⑶经过派生后的存款总额（包括原始存款）D•⑷必要的铸币库存对存款的比率r•这四者的关系可表示为：原始存款和派生存款6.在原始存款的基础上出现了派生存款，其核心意义即在于存款货币的创造•原来流通中有10000元铸币为各种支付服务•现在，银行则为经济创造了40000元的存款货币•即为流通服务的货币已增至50000元原始存款和派生存款现代金融体制下的存款货币创造1.现代生活中相当于铸币的现金是中央银行发行的银行券•银行对于存款要准备一部分银行券，以保持客户提取现金•这与铸币流通时要保有一部分铸币以备提取铸币的意义一样•但支票结算中银行间应收应付差额则不需用银行券结清•各个银行均在中央银行开有存款账户•差额结算只需通过银行在中央银行的存款账户进行划转2.各银行在中央银行的存款称作准备存款•通常由国家规定•银行在中央银行的准备存款对该银行所吸收的存款总额的比率•这种比率叫法定准备率3.暂不考虑顾客从存款提取银行券，则有一个无现金的支付流转模型。在这个模型下，存款货币创造怎样开始？•“原始存款”的来源可以是存款货币银行从中央银行借款•可以是客户收到中央银行的支票（比如由国库开出的拨款支票）并委托自己的往来银行收款•也可能是客户向存款货币银行出售外汇并形成存款，而银行把外汇售与中央银行并形成准备存款，等等现代金融体制下的存款货币创造4.举例：•⑴假设A银行客户甲收到一张中央银行的支票，金额为10000元•客户甲委托A银行收款•从而A银行在中央银行的准备存款增加10000元•而甲在A银行账户上的存款等额增加10000元现代金融体制下的存款货币创造•⑵A银行吸收了存款，从而有条件贷款•设法定准备率仍为20%，则A银行针对吸收的这笔存款的法定准备金不得低于2000元•如果A银行向客户乙提供贷款，按最高可贷数额是8000元•则A银行的资产负债状况如下：现代金融体制下的存款货币创造•⑶当乙向B银行的客户丙用支票支付8000元•而丙委托B银行收款后•A银行、B银行的资产负债状况如下：现代金融体制下的存款货币创造•⑷B银行在中央银行有了8000元的准备存款，按照20%的法定准备率，则它的最高可贷数额为6400元•向客户丁贷出6400元后，则B银行的资产负债状况如下：现代金融体制下的存款货币创造•⑸当B银行客户丁向C银行客户戊用支票支付6400元的应付款•而客户戊委托C银行收款后•B银行、C银行的资产负债状况如下：现代金融体制下的存款货币创造•⑹C银行在中央银行有了6400元的准备存款，按照20%的法定准备率，则它的最高可贷数额不得超过5120元•如向客户贷出，则C银行的资产负债状况如下：现代金融体制下的存款货币创造•⑺当C银行的客户己向D银行的客户庚用支票支付6400元的应付款，而客户庚委托D银行收款后，C银行的资产负债状况如下：现代金融体制下的存款货币创造•⑻如此类推，存款的派生过程如下表：现代金融体制下的存款货币创造•⑼存款货币银行体系的资产负债状况如下：现代金融体制下的存款货币创造•5.如以ΔD表示包括原始存款在内的经过派生的存款增加总额•以ΔR表示原始存款或准备存款的初始增加额•rd表示法定存款准备率•则三者关系式如下：现代金融体制下的存款货币创造存款货币创造的两个必要的前提条件1.各个银行对于自己所吸收的存款只需保留一定比例的准备金2.银行清算体系的形成存款货币创造的乘数1.银行存款货币创造机制所决定的存款总额，其最大扩张倍数称为派生倍数，也称为派生乘数它是法定准备率的倒数。若以K代表；则如下式：2.这里的K值只是原始存款能够扩大的最大倍数，实际过程的扩张倍数往往达不到这个值存款之区分为活期、定期与创造乘数•仍设D为活期存款量的增额，rd为活期存款的法定准备率•再假定T为定期存款量的增额，rt为定期存款的法定准备率•R为总准备存款的增额，定期存款与活期存款之比为t（T/D）现金与存款货币的创造乘数1.以上分析模型没有涉及现金•贷款、存款、货币支付均在银行的账页上进行•然而，客户总会从银行提取或多或少的现金，从而使一部分现金流出银行系统，出现所谓的“现金漏损”•现金漏损额与活期存款总额之比称现金漏损率，也称提现率2.如用C代表现金漏损额，用c代表现金漏损率则c＝C/D；C＝c·D3.当设定包括现金的情况下，存款货币的创造乘数为：现金与存款货币的创造乘数1.为安全或应付意外之需，银行实际持有的存款准备金常常高于法定准备金•超过法定要求的准备金，称超额准备金，以E代表•超额准备金与活期存款的比，称超额准备金率，以e代表•这时，银行的初始准备为：现金与存款货币的创造乘数2.这时的存款货币创造乘数（考虑到活期存款与定期存款之分，考虑到现金漏损，考虑到超额准备）：现金与存款货币的创造乘数3.以上模型，只是就基本可测因素对存款派生倍数影响所推导出的银行扩大贷款的昀大限度•贷款不仅取决于银行行为，还要看企业是否有要求•在经济停滞和预期利润率下降的情况下，可能的派生规模并不一定能够实现派生存款的紧缩过程•与其倍数创造、扩张过程是相对称的，原理一样现金与存款货币的创造乘数第三节中央银行体制下的货币创造过程1.我国习惯，称钞票和硬币为现金•IMF口径以“通货”（currency）来统计钞票和硬币的数额•currency用法很广泛，在日常生活中，包括经济著述，常常用以泛指货币•此外还有一个英文字cash，其习惯用法之一是指我们所指的“现金”•而在其他场合，则是指包括现金和活期存款等可以随时动用的款项关于“现金”的再说明现金是怎样进入流通的1.现金进入经济生活的渠道•存款货币银行的客户从自己的存款账户提取现金2.每一存款货币银行，在日常经营活动中，都有现金的不断流入和不断流出•如果现金的提取可以由现金的存入所满足，存款货币银行则不必补充现金•反之，则必须补充现金3.补充的基本途径就是从自己在中央银行的准备存款账户提取•如果银行库存的现金过多•则会及时存入自己在中央银行的准备存款账户4.为保证存款货币银行及时从准备存款账户提取现金，中央银行必须印制足够的钞票、铸造足够的硬币•这种准备给存款货币银行提取的钞票和硬币由专库保管，不属于流通中的货币5.已经存在于流通过程中的现金，就是过去存款货币银行从中央银行的准备存款账户上陆陆续续提取的现金所形成现金是怎样进入流通的现金增发与准备存款的补充1.当存款货币银行作为一个总体向中央银行提取的现金多于存入的现金，是现金发行量的增长，简称现金发行；当存款货币银行作为一个总体向中央银行存入的现金多于提取的现金，是现金发行量的减少，则称现金回笼2.总的来看，年复一年，现金的发行都是增长的•根本原因是经济的增长•3.当现金的增发是必然趋势时，那就意味着存款货币银行从准备存款账户不断地提取现金，准备存款相应下降•但经济增长，必然也同时要求存款准备增大以支持存款货币有足够的增长•在经济增长的条件下，准备存款必须不断地得到补充准备存款的补充必须有中央银行的支持1.要使存款货币银行整体的准备存款总额增加•必须有中央银行资产业务的增加2.存款货币银行补充准备存款的途径：•⑴向中央银行再贴现和直接取得贷款•⑵向中央银行出售自己持有的债券•⑶向中央银行出售自己持有的外汇……3.在这连续的过程中，中央银行一方面积累了自己的资产•而另方面则形成两大负债项目：•⑴不断补充、不断提取现金的准备存款余额•⑵由一笔笔现金漏损所累积形成的流通中现金4.在中央银行资产负债表上的表现：准备存款的补充必须有中央银行的支持央行的支持有无限制？1.扩大资产业务并不以负债的增加为前提，是中央银行特有的能力：•中央银行在国内信用交易的范围内，没有类似存款货币银行的准备存款，也没有任何一个在它之上的机构可以保存它的存款•中央银行也不需要通货库存，通货就是它印制和铸造的2.中央银行扩大了资产业务，必然相应地形成存款货币银行的准备存款和货币发行•资产与负债必然平衡3.但从客观经济过程来说，约束强有力：•存款货币银行不需要补充准备存款时，中央银行想支持存款货币银行增加准备存款，也无从发挥这样的能力•强行支持无限制的货币创造，则会促成通货膨胀基础货币1.存款货币银行的“存款准备”，是“准备存款”加“库存现金”•“漏损”的