货币银行学第四章金融市场

第四章金融市场•●主要内容：金融市场及功能；各类金融市场的的划分及特点第一节金融市场及功能•一.金融市场的概念•金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场•二金融市场的主体•金融市场有两大构成要素：•金融市场主体；金融工具第一节金融市场及功能1.金融市场主体---A.金融中介机构头寸（position）---B.中央银行。---C.政府部门---D.企业和个人第一节金融市场及功能三金融市场的分类•按所交易金融资产的期限划分•按金融工具的性质划分•按交易的方式划分•按市场组织结构划分•按交易的范围划分•按交易性质划分为第一节金融市场及功能四.金融工具1.概念：金融工具2．金融工具的种类第一节金融市场及功能五.金融市场的功能1．金融市场能够迅速有效地引导资金合理流动，提高资金配置效率。2．金融市场具有定价功能，金融市场价格的波动和变化是经济活动的晴雨表。3．金融市场为金融管理部门进行金融间接调控提供了条件。4．金融市场的发展可以促进金融工具的创新。5．金融市场帮助实现风险分散和风险转移。6．金融市场可以降低交易的搜寻成本和信息成本。第二节货币市场与货币市场工具•一.银行间同业拆借市场•银行间同业拆借市场具有五大特点•LIBOR•SHIBOR•最新Shibor2010-09-2711:30期限Shibor(%)涨跌(BP)•O/N1.71236.121W2.442445.432W2.955729.591M3.62587.413M2.59721.096M2.59330.589M2.61830.611Y2.67110.11第二节货币市场与货币市场工具二.商业票据市场1.含义2.商业票据的特点3.商业票据的业务---票据发行---票据转让---票据承兑---票据保证第二节货币市场与货币市场工具---票据清偿---票据贴现贴现转贴现再贴现•贴现的计算：实付贴现金额=汇票金额-贴现利息贴现利息=汇票金额x贴现天数x(月贴现率/30天)第二节货币市场与货币市场工具4．商业票据市场的构成•1.商业票据•商业本票;•商业承兑汇票•2.银行承兑汇票指经银行承兑的商业汇票第二节货币市场与货币市场工具三.大额可转让定期存单市场negotiableCertifacateofDeposit其特点好处第二节货币市场与货币市场工具四.短期证券市场最重要的短期债券：国库券（TreasuryBills）第二节货币市场与货币市场五.债券回购市场•债券回购交易（Repos）•是指债券买卖双方在成交同时就约定于未来某一时间以约定价格再进行反向交易•----债券持有方（资金需求方，卖出回购方）•----资金供给方（买入返售方）第三节资本市场•一证券交易所•二.股票•1.股票不同类型•普通股和优先股•记名股票和不记名股票•有面额股票和无面额股票•可上市交易股票和非上市交易股票第三节资本市场•2.股票价格指数第三节资本市场•三.债券•1.中长期债券的类型•政府债券•公司债券•抵押债券：•质押债券：•设备抵押债券（设备信托凭证）：•担保债券：•信用债券：•金融债券第三节资本市场•2.我国的债券市场第四节证券的收益，估价与评级•一.债券的收益与估价•债券的价格有两种含义：发行价格，转让价格•1．债券的发行价格•----平价发行•----溢价发行•----折价发行第四节证券的收益，估价与评级•2.债券的转让价格•3．债券收益率•----认购者收益率：发行时买入，到期时兑付•例1面额为100元利率为10%的5年期债券，发行价格为110元，问，认购者收益率是多少？第四节证券的收益，估价与评级•----最终收益率•指在债券市场上购买并持有到期满兑现的收益率。•例在上例中，某人在第三年第以132元的价格在交易市场中购买，并持有到第五年底，问收益率是多少?第四节证券的收益，估价与评级•---持有其收益率•指债券投资者，在债券买进与卖出期间的收益水平•例3某投资者于2008年12月21日买入某国债，票面为100元，买入价格103.8元，并于2002年9月21日卖出，卖出价102.5元，该债券派息日为每年的1月1日，年利率为4%，则持有其收益率是多少第四节证券的收益，估价与评级•二.债券的评级•1.信用评级(CreditRating)•---基本概念•---评级分类•企业信用评级•证券信用评级•国家主权信用评级第四节证券的收益，估价与评级•-----评级机构•国外信用评级机构•目前国际公认的专业信用评级机构只有三家，分别是穆迪、标准普尔和惠誉国际。•（二）国内信用评级机构•成为评级机构需要经过国家国批准。内本来有五大政府各部门发的全牌照的资信评级机构，分别为大公国际，中诚信国际，联合资信，上海远东资信，上海新世纪评级。第四节证券的收益，估价与评级•2.债券的信用评级•债券信用评级（bondcreditrating）是以企业或经济主体发行的有价债券为对象进行的信用评级。•---等级标准•1）A级债券，•2）B级债券，•3）C级和D级，第五节股票价格分析•一.基本面分析•1.宏观经济分析•---国内生产总值增速的变化•---通货膨胀率•---失业率•---利率•---汇率•---财政政策第五节股票价格分析•---经济周期•2．行业分析•---经济周期的敏感性：•经营杠杆：(OperatingLeverage)•经营杠杆又称营业杠杆或营运杠杆，指在企业生产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律。•营业杠杆系数•营业杠杆系数（DegreeofOperatingLeverage，DOL），也称营业杠杆程度，是息税前利润的变动率相当于销售额（营业额）变动率的倍数。第五节股票价格分析•经营杠杆系数应用•企业经营风险的大小常常使用经营杠杆来衡量，经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示，它是企业计算利息和所得税之前的盈余变动率与销售额变动率之间的比率。•股票投资对经营杠杆不同的选择•---经济—〉衰退，投资敏感性低的行业•---经济—〉复苏，投资敏感性高的行业第五节股票价格分析•二：股票技术分析•技术分析的三大假设•1.技术分析的重要理论•---道理论（DOWTHEORY）•---波浪理论第五节股票价格分析•二．图形分析•K线图：把每日的开盘价，收盘价，最低价和最高价用线段记录形成的图形第六节离岸金融市场（offshorefinancemarket）•（一）离岸金融市场兴起的原因•（二）离岸金融市场的类型•1．混合型离岸金融市场•2．分离型离岸金融市场第六节离岸金融市场（offshorefinancemarket•3．避税或避税港型（taxhaventype）离岸金融市场•4．渗漏型离岸金融市场第七节OTC市场•OTC（OverTheCounter）市场，又称“柜台交易”市场、“场外交易”市场，统指在交易所市场外进行的证券交易•美国OTC市场OTC市场是由纳斯达克管理的股票交易系统，是针对中小企业及创业企业设立的电子柜台市场。