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1第七章练习题一、判断题1．根据项目投资的理论，在各类投资项目中，运营期现金流出量中都包括固定资产投资。（）2．如果某投资项目的相关评价指标满足以下关系：NPV0,NPVR0,PI1,IRRic，PPn/2，则可以得出的结论是：该项目完全具备财务可行性。()3．投资利润率这一指标属于投资决策评价指标中的非折现评价指标。（）4．肯定当量系数是肯定的现金流量对与之相当的、不肯定的期望现金流量的比值。（）5．使某投资方案净现值小于零的折现率，一定小于该投资方案的内含报酬率。（）6．在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的条件下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数的数值应等于该项目的静态投资回收期指标的值。（）7．投资回收期指标虽然没有考虑资金的时间价值，但考虑了回收期满后的现金流量状况。8、在项目投资决策中，净现金流量是指经营期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。（）９．现值指数大于1，表明该项目具有正的净现值，对企业有利。（）１０．现金流量可以取代利润作为评价投资项目是否可行的基础指标。（）11.投资项目的经营成本不应包括运营期间固定资产折旧费、无形资产摊销费和财务费用。（）四、简答题：1．在项目投资决策中为什么用现金流量为基础指标而不是净利润指标？2．简述净现值法的优缺点。五、计算分析题1、某企业投资15500元购入一台设备，该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。企业适用的2所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20000元。要求：(1)假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。(2)计算该投资方案的净现值。2、某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲、乙两个方案可供选择，其中甲方案需要投资40万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为16万元，每年的付现成本为6万元。乙方案需要投资48万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4万元。5年中每年的销售收入为20万元，付现成本第一年为4万元，以后随着设备不断陈旧，逐年将增加付现成本2000元，另需垫支营运资金3万元。假设所得税率为40%。要求：（1）计算两个方案各年的营业现金流量。（2）如果该公司资本成本为10%，试用净现值法对两个方案作出取舍。3．E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10％，现有六个方案可供选择，相关的净现金流量数据如下表所示：要求：（1）根据表4数据，分别确定下列数据：①A方案和B方案的建设期；②C方案和D方案的运营期；③E方案和F方案的项目计算期。3（2）根据表4数据，说明A方案和D方案的资金投入方式。（3）计算A方案包括建设期的静态投资回收期指标。（4）利用简化方法计算E方案不包括建设期的静态投资回收期指标。（5）计算C方案净现值指标。（6）计算D方案内部收益率指标。4、某公司原有一台设备，购置成本为300000元，预计使用10年，已使用5年，期满有残值30000元，该公司采用直线法提取折旧。现该公司拟买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。公司新设备购置成本为500000元，使用年限为5年，同样采用直线法提取折旧，期满有残值50000元。使用新设备后公司每年的销售额可以从2500000元上升到2650000元，每年付现成本将从2100000元上升到2150000元。公司如果购置新设备，旧设备出售可得收入200000元。该企业的所得税率为30%，资本成本率为10%。要求：为该公司作为是继续使用旧设备，还是更换新设备的决策分析。5．B公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为25%.在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推定结构转型，生产新一代电子产品。（1）公司配置新设备后，预计每年营业收入和除营业税金及附加后的差额为5100万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为1800万元，工资及福利费为1600万元，其他费用为200万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价（即非含税价格，按现行增值税法规定，增值税进项税额不计入固定资产原值，可以全部抵扣）为4000万元，折旧年限为5年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加流动资产资金投资2000万元。（2）公司为筹资项目投资所需资金，拟定向增发普通股300万股，每股发行价12元，筹资3600万元，公司最近一年发放的股利为每股0.8元，固定股利增长率为5%：拟从银行贷款2400万元，年利率为6%，期限为5年。假定不考虑筹资费用率的影响。（3）假设基准折现率为9%，部分时间价值系数如表1所示。表1N12345（P/F，9%，n）0.91740.84170.77220.70840.6499（P/A，9%，n）0.91741.75912.53133.23973.8897要求：（1）根据上述资料，计算下列指标：4①使用新设备每年折旧额和1～5年每年的经营成本；②运营期1～5年每年息税前利润和总投资收益率；③普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成本；④建设期净现金流量（NCF0）,运营期所得税后净现金流量（NCF1-4和NCF5）及该项目净现值。（2）运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。（2010中级职称综合题第1题）