宏观经济学货币与通货膨胀.

1第五章货币与通货膨胀没有什么手段比毁坏一个社会的通货能更隐蔽、更可靠地颠覆这个社会的基础了。在破坏的一方，这个过程完全是由隐蔽的经济规律力量进行的，而且，这个过程以一种千百万人中没有一个人能察觉的方式在进行。——约翰·梅纳德·凯恩斯2物价总水平的上升——通货膨胀当通货膨胀接近两位数水平时，查拉德·福特称通货膨胀是“头号敌人”，罗纳德·里根称通货膨胀为“最无情的税收”。3本章主要内容什么是货币（money），影响货币供求的是什么，货币对经济的影响。货币量决定物价水平，货币量增长率决定通货膨胀率。政府发行货币所得到的收益—通货膨胀税（inflationtax）。通货膨胀如何影响名义利率。名义利率又如何反过来影响人们希望持有的货币量，从而影响物价水平。通货膨胀（inflation）是一个主要的社会问题吗？讨论恶性通货膨胀（hyperinflation）的极端情况。4第一节货币的概念货币是可以很容易地用于交易的资产存量。（货币是那些流动性偏好高的人们普遍愿意接受的资产。）货币的职能：价值储藏（storeofvalue）、计价单位（unitofaccount）、交换媒介（mediumofexchange）。价值储藏：货币提供了将当前的购买力转移到未来的手段（部落经济）。货币是一种不完善的价值储藏。计价单位：提供了可以表示价格和记录债务的单位。货币是我们衡量经济交易的尺度。交换媒介：货币可以转变为物品与劳务的容易程度——货币的流动性（liquidily）。没有货币的经济：物物交换的经济。交易要求欲望的双向一致性（doublecoincidenceofwants）——两个人各自有对方在进行交换的时间与地点正好需要的东西。5货币的类型没有内在价值的货币称为法定货币（fiatmoney）。有内在价值的商品作为货币——商品货币（commoditymoney）。最普遍的商品货币的例子是黄金。——金本位制（goldstandard）。货币的演变：①实物货币。②政府介入货币体系，铸造成色与重量可知的金币。③政府发行可与金银兑换的票证为货币——纸币：随时可以按照政府事先承诺的标准兑换成金银。④黄金后盾无关紧要，每一个人在交换中都一直接受纸币，它们就有了价值并成为货币。——法定货币制度。6如何衡量货币量货币是专门用来进行交易的资产，货币的数量也就是经济中此类资产的存量。通货（currency）是最明显的可用于交易的货币。包括人们手中持有的纸币和硬币。活期存款（demanddeposits）也是常用的交易支付手段。从货币资产流动性的角度出发，就有不同的货币数量的测算口径。7货币数量测算口径分类口径货币资产种类C流通中的现金M1C+企业的活期储蓄存款+政府部门、社会机构和部队的储蓄存款+农村储蓄存款+个人信用存款M2M1+城乡居民定期储蓄存款+企业定期存款+外汇储蓄+信托储蓄口径货币资产种类C流通中的现金M1C+活期存款+旅行支票+其他支票存款M2M1+零星货币市场共同基金余额+储蓄存款+小额定期存款M3M2+大额定期存款+回购协议+欧洲美元+只为机构服务的货币市场共同基金余额LM3+其他流动资产（如储蓄债券和短期财政部有价证券）8如何控制货币量政府控制货币供给（moneysupply）：法律规定给予政府发行货币的垄断权。控制货币供给的权力掌握在一个相对独立的机构手中——中央银行（centralbank）。中央银行对货币供给的控制和调节被称为货币政策（monetarypolicy）。美国的中央银行是联邦储备体系（FederalReserve）——美联储（Fed）。美联储控制货币供给的主要方法是通过公开市场操作（open-marketoperations）——买卖政府债券。我国的中央银行是中国人民银行。1995年3月，我国颁布了《中央银行法》。9货币的供给有史以来有三项伟大的发明：火、轮子，中央银行。——韦尔·罗杰斯10货币供给货币供给=通货+活期存款即：M=C+D银行从储户手中得到但并不贷出去的存款称为准备金（reserves）。准备金占存款总额的百分比称为准备金-存款率。中央银行为降低银行的还贷风险，都规定了商业银行准备金比率的最低水平——法定准备金率（reserverequirements）。所有存款都作为准备金持有，这种制度称为百分之百准备金银行制度（100-percentreservebanking）。这种银行体系不影响货币供给。11商业银行的存款创造功能部分准备金银行制度（fractional-reservebanking）下，银行创造货币。准备金-存款率（reserve-depositratio）为rr，初始货币存款1000元，则最终的存款额为1000/rr。从储蓄者向借款人转移资金的过程称为金融中介（financialintermediation）。在股票市场、债券市场和银行体系这些金融市场机构中，银行是唯一直接影响货币供给的金融机构。商业银行创造存款，增加了经济流动性，并没有创造出新的财富。12货币供给模型基础货币（monetarybase）B：公众以通货形式持有的货币C和银行以准备金形式持有的货币R的总量。它由央行直接控制，又称为高能货币（high-poweredmoney）。准备金-存款率rr：是银行准备金在其持有的存款中的比例，是法定准备金率和超额准备金（excessreserves）率之和。由银行的经营政策和管制银行的法律决定。通货-存款率（currency-depositratio）cr：是人们持有的通货量C对其活期存款持有量D的比例。它反映了家庭希望持有的货币形式的偏好。（1）M=C+D货币供给是通货和活期存款之和。（2）B=C+R基础货币是通货和银行准备金之和。BmM1m1//1/则：，为货币乘数，令rrcrcrBrrcrcrMDRDCDCRCDCBM（moneymultiplier）13假设基础货币B是5000亿美元，准备金-存款比率rr是0.1，通货-存款比率是0.6。则，货币乘数是：亿美元。因此，总货币供给是美元货币，美元基础货币产生每亿美元货币供给是：115002.311150050002.3M3.21.06.016.0m14货币供给与基础货币是同比例的，因此，基础货币增加引起货币供给按同样的百分比增加。准备金-存款比率越低，银行进行的贷款越多，银行创造出来的货币也越多。准备金利率下降提高了货币乘数，增加了货币供给。通货-存款比率越低，公众作为通货持有的基础货币越少，银行作为准备金持有的基础货币越多，银行可以创造的货币也越多。因此，通货-存款利率下降提高了货币乘数，增加了货币供给。Bm1BrrcrcrM15三种货币政策工具公开市场操作（open-marketoperations）：是央行对政府债券的买卖。通过在公开市场上买入政府债券，中央银行增加了经济中基础货币的数量。法定准备金率：是央行对商业银行的最低准备金-存款率的规定。它上升就降低了货币乘数并减少了货币供给。它的变化会影响商业银行的正常业务，增加商业银行的经营风险，各国中央银行不经常使用。贴现率：是当央行向商业银行发放贷款时所收取的利率。贴现率降低，商业银行所借的准备金越便宜，增加了基础货币和货币供给。由于商业银行可以选择持有超额准备金的数量以及向中央银行借款的数量，中央银行并不能完全控制货币供给。16美国30年代的银行倒闭与货币供给1929年8月到1933年5月，货币供给减少了28%，贴现率由1.5%猛提到3.5%。一些经济学家认为，这种货币供给的大幅度减少是大萧条的主要原因。1929.81933.5货币供给26.519.0通货3.95.5活期存款22.613.5基础货币7.18.4通货3.95.5准备金3.22.9货币乘数3.72.3准备金-存款率0.140.21通货-存款率0.170.411930-1933年，9000多家银行停止营业，拖欠了存款人的存款。银行倒闭通过改变了存款人和银行的行为而引起货币供给减少。①最后贷款者的作用可加强；②更多的增加基础货币来对货币乘数下降做出反应。※联邦存款保险制度17第二节货币数量论货币数量论（quantitytheoryofmoney）数量方程式（quantityequation）货币的数量与经济中的交易额应该密切相关。货币数量×货币流通速度=价格×交易数量M×V=P×T例：假设在一年中以每个面包0.5元的价格卖出了60个面包。这样，T=60个面包，P=0.5元，交换的货币总量=PT=30元/年。它是所有交易的货币价值。再假设，经济中的货币量是10元，则根据数量方程式，货币的交易流通数度（transactionsvelocityofmoney）是：V=PT/M=30/10=3（次/年）数量方程式是一个会计恒等式（identity）：如果式中的一个变量发生了变化，其余变量中至少有一个也必须相应变化，以保持等式的成立。18从交易到收入将经济中的交易区分为现有资产的交易和当期产出的交易。Y：产出，是实际GDP；P：价格，是GDP平减指数；PY：产出的货币价值，是名义GDP。数量方程式变为：M×V=P×YV：货币的收入流通速度（incomevelocityofmoney）。一般而言，经济中的资产的存量总是大于收入的流量，因此，T总是大于Y，以全部交易计算的货币流通速度通常大于货币的收入速度。19货币需求函数和数量方程式根据货币可以购买的产品与服务量来表示货币量，即M/P，称为实际货币余额（realmoneybalances）。货币需求函数（moneydemandfunction）表明什么决定人们希望持有的实际余额的数量。“产品”是持有货币余额的方便性。K是常数，它说明每收入1元人们想要持有的货币是多少。这个方程式说明，实际货币余额需求量与实际收入成比例。实际货币余额需求必须等于实际货币余额供给M/P。M/P=kYM(1/k)=PYMV=PYV=1/k当对每种货币形式的收入都持有大量货币（k大）货币转手也就慢（V小）。换言之，货币需求参数k和货币流通速度V是同一枚硬币的正反面。kYPMd)(dPM)(20货币供给和通货膨胀△M/M：货币供给的变化率，有央行控制。△V/V：货币流通速度的变化率，由社会的制度和技术因素所决定，可假设为常数。△P/P：价格变化的百分比，即通货膨胀率。△Y/Y：产出的变化率，取决于生产函数的技术结构和投入要素的数量，可以把它作为既定。货币供给增长决定了通货膨胀率。货币数量论说明了，控制货币供给的中央银行最终控制通货膨胀率。货币量增长是通货膨胀率的主要决定因素。——最适用长期。YYPPVVMM////21金（银）币铸造税：发行货币得到的利益政府可以用三种方法为其支出筹资：①税收。②出售政府债券。③发行货币。通过发行货币筹集收入称为金（银）币铸造税（seigniorage）。发行货币筹集收入就像征收一种通货膨胀税（inflationtax）。持有货币的人支付通货膨胀税。实际上，发行货币来为支出筹资是超速通货膨胀的主要原因。2223第三节通货膨胀与利率利率是联系现在和未来的价格。经济学家把银行支付的利率称为名义利率（nominalinterestrate），把你的购买力增加称为实际利率（realinterestrate）。i：名义利率；r：实际利率；：通货膨胀率。实际利率=名义利率-通货膨胀率费雪方程式（Fisherequation）：根据货币数量论：货币增长提高1%引起通货膨胀上升1%。根据费雪方程：通货膨胀率上升1%引起名义利率上升1%。通货膨胀和名义利率之间这种一对一的关系称为费雪效应（Fishereffect）。ri24阿尔文•费雪（欧文.费雪）费雪对经济学所作出的贡献包括了整个学科。他最知名的是关于货币数量论和利率与通货膨胀之间关系的著作。但他也写了一些有关经济周期的著作。