宝钢公司2011-2013年偿债能力分析

宝钢公司2011-2013年偿债能力分析一、公司简介宝钢集团有限公司(简称“宝钢”)被称为中国改革开放的产物，1978年12月23日，就在十一届三中全会闭幕的第二天，在中国上海宝山区长江之畔打下第一根桩。经过30多年发展，宝钢已成为中国现代化程度最高、最具竞争力的钢铁联合企业。2012年，宝钢连续第九年进入美国《财富》杂志评选的世界500强榜单，位列第197位，并当选为“全球最受尊敬的公司”。标普、穆迪、惠誉三大评级机构给予宝钢全球钢铁企业中最高的信用评级。截至2011年末，宝钢员工总数为116,702人，分布在全球各地。宝钢公司是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。宝钢以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势，奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。《世界钢铁业指南》评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为也是未来最具发展潜力的钢铁企业。宝钢以钢铁为主业，生产高技术含量、高附加值钢铁精品，已形成普碳钢、不锈钢、特钢三大产品系列。2011年产量为4427万吨，位列全球钢铁企业第四位，利润总额181.5亿元，盈利居世界钢铁行业第二位。公司专业生产高技术含量、高附加值的钢铁产品。在汽车用钢，造船用钢，油、气开采和输送用钢，家电用钢，电工器材用钢，锅炉和压力容器用钢，食品、饮料等包装用钢，金属制品用钢，不锈钢，特种材料用钢以及高等级建筑用钢等领域，宝钢股份在成为中国市场主要钢材供应商的同时，产品出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区，广泛应用于汽车、家电、石油化工、机械制造、能源交通、金属制品、航天航空、核电、电子仪表等行业。公司全部装备技术建立在当代钢铁冶炼、冷热加工、液压传感、电子控制、计算机和信息通讯等先进技术的基础上，具有大型化、连续化、自动化的特点。通过引进并对其不断进行技术改造，保持着世界最先进的技术水平。公司采用国际先进的质量管理，主要产品均获得国际权威机构认可。通过BSI英国标准协会ISO9001认证和复审，获美国API会标、日本JIS认可证书，通过了通用、福特、克莱斯勒等世界三大著名汽车厂的QS9000贯标认证，得到中国、法国、美国、英国、德国、挪威、意大利等七国船级社认可。二、偿债能力分析的内容与意义偿债能力是指企业偿还到期债务(包括本息)的能力。可以从短期和长期两个方面着手。短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的主要指标。长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。三、宝钢股份公司偿债能力纵向分析为了横向数据比较，我们以中华财务指标指数作为主要分析对比指标（下同）。（一）短期偿债能力之纵向分析1、基础数据项目201120122013流动资产：货币资金14379508840471288120交易性金融资产35280.58957.782873.88应收票据128601012411301214730应收账款6983898542191127490预付款项529827371634306367应收利息1175.7894848.574027.6应收股利24664.93363.996088.72其他应收款122769112795164475存货373897028790903108670流动资产合计792343069380807805650流动负债：短期借款388765028964503447060交易性金融负债02078.970应付票据267759325554242996应付账款192707018655401817550预收款项107897011194901197160应付职工薪酬155329156502169656应交税费-98758.9123821178138应付利息31605.117792.822679.8应付股利1808.262215.531407.05其他应付款7806168152.5122524一年内到期的非流动负债16809704402851222770流动负债合计988382082226709463400将以上数据以万元为单位表达2、短期偿债能力纵向指标计算过程（1）营运资本纵向分析营运资本的计算公司为：流动资产-流动负债，另外还有一个计算公式是长期资本-长期资产。宝钢公司近三年的营运资本计算如下：（金额单位:万元）营运资本=流动资产-流动负债2011年：营运资本=7923430-9883820=-19603902012年：营运资本=6938080-8222670=-12845902013年：营运资本=7805650-9463400=-1657750分析：连续3年赤字营运资本,公司动作平稳,周转经营良好,财务状况稳健偏向保守,若现金过大,则资金效率过低.（2）流动比率纵向分析流动比率=流动资产/流动负债2011年：流动比率=7923430/9883820=0.80162012年：流动比率=6938080/8222670=0.84372013年：流动比率=7805650/9463400=0.8248分析：2013年钢铁行业的平均流动比率0.82,宝钢与同类公司相比,宝钢存在的财务风险较少,同时,11年12年13年相比较,总的来说呈现一个上升趋势,除2011年相对较弱外,偿债能力偏弱,12年的偿债能力大幅提高,13年同12年相比有所下降,偿债能力下降,说明公司的财务状况不稳定.（3）速动比率纵向分析速动比率=速动资产/流动资产2011年：速动比率=(7875036.18-3738970-529827)/7923430=0.45512012年：速动比率=(6450082.27-2879090-371634)/8222670=0.38902013年：速动比率=(7292842.2-3108670-306367)/9463400=0.4097分析：2013年行业平均速度比率0.45,可见宝钢公司除2011年和行业水平持平外,2012年.2013年均低于行业水平,说明财务风险增强,偿债能力下降,总的来看2011年至2013年的速动比率呈现一个下降趋势（4）经营现金流比率纵向分析经营现金流比率=经营现金净额/流动负债2011年：经营现金流比率=1214220/9883820=0.12282012年：经营现金流比率=2220220/8222670=0.27002013年：经营现金流比率=1209050/9463400=0.1277分析:2013年行业平均现金流为0.03,宝钢明显大幅高于行业平均水平,变现能力超强,2012从2011年的0.12上升到0.27,说明变现能务增强,但2013年又回到2011年的0.12,说明宝钢的存货变现能力是制约偿债能力的主要因素.3、短期偿债能力纵向指标体系基于中华财务指数的指标整理如表：项目2011年2012年2013年流动比率0.80160.84370.8248速动比率0.45510.38900.4097经营现金流比率0.12280.27000.1277（二）长期偿债能力纵向分析1、基础数据项目201120122013流动资产792343069380807805650长期资产151865001449760014861200资产总计231100002143570022666800流动负债988382082226709463400长期负债187916014788901196840股东权益113470001173420012006600权益总计2311000021435700226668002、长期偿债能力纵向指标计算过程（1）资产负债率资产负债率＝资产总额负债总额×100%2011年：=(9883820+1879160)/23110000*100%=50.90%2012年：=(8222670+1478890)/21435700*100%=45.26%2013年：=(9463400+1196840)/22666800*100%=47.03%00.20.40.60.812011年2012年2013年经营现金流比率速动比率流动比率分析：2013钢铁行业的平均资产负债率为68.39,宝钢的资产负债率明显低于行业平均值,说明财务风险高,长期偿债能力弱,2012年较2011年下降,2013年较2012年有所上升,财务状况有所好转（2）有形净值债务率有形净值债务率＝无形资产净值所有者权益负债总额×100%2011年：=11763000/(11347000-812617)*100%=111.66%2012年：=9701550/(11734200-615253)*100%=87.25%2013年：=10660200/(12006600-687842)*100%=94.18%（3）长期资本负债率长期资本负债率=[非流动负债÷（非流动负债+股东权益）]×100%2011年：=1879160/(1879160+11347000)*100%=14.21%2012年：=1478890/(1478890+11734200)*100%=11.19%2013年：=1196840/(1196840+12006600)*100%=9.06%分析：（4）利息保障倍数已获利息倍数＝利息费用息税前利润2011年：（926013+20270.6）/20270.6=46.68262012年：（1313970+26645.1）/26645.1=50.31382013年：（800976+23363）/23363=35.2840分析：宝钢所在行业的13年的平均利息倍数1.78倍,可见宝钢近三年的利息保障倍数明显高于同行业水平,说明企业支付利息和履行契约的能力强,存在的财务风险较少,从上图可见,已获利息倍数呈曲线趋势,23年较11年和12年都有所下降,偿债能力有所下降.3、长期偿债能力纵向指标体系基于中华财务指数的指标整理如表：四、宝钢股份公司偿债能力横向分析为了方便分析，我们只对2013年进行横向对比分析。（一）短期偿债能力之横向分析1、与行业平均值对比指标企业实际值本行业平均值差异流动比率0.82480.820.0048速动比率0.40970.45-0.0403项目201120122013资产负债率0.50900.45260.4703利息保障倍数46.682650.313835.2840经营现金流比率0.12770.030.09772、与行业内特定企业对比指标企业实际值本行业特定值包钢股份差异流动比率0.82480.52770.2971速动比率0.40970.22650.1832经营现金流比率0.12770.10390.0238分析：（二）长期偿债能力横向分析1、与行业平均值对比指标企业实际值本行业平均值差异资产负债率0.47030.6839-0.2136利息保障倍数35.28401.7833.5042、与行业内特定企业对比指标企业实际值本行业特定企业值差异资产负债率0.470378.2539-77.7836利息保障倍数-1472.0251152.94-1624.97五、偿债能力总体评价宝钢股份公司偿债能力分析评价偿债能力指企业清偿到期债务的现金保障程度。偿债能力又分为短期偿债能力和长期偿债能力。短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度，一个企业的短期偿债能力的大小，一方面要看流动资产的多少的质量如何，另一方面要看流动负债的多少和质量如何。长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度,其主要取决于企业的资产与负债的比例关系以及获利能力.流动比率是衡量企业流动资产短期债务到期发前,可以变为现金用于偿还债务的能力,结合上面的各项指标,宝钢公司2013年的流动比率高于2011年,略低于2012年,说明2012年的偿债能力比前一年有所提升,而2013年环比有所下降,较2011年而言企业短期偿债能力整体好转,使企业的偿债风险大减少.速动比率是衡量企业流动资产呵以立即变现用于偿还流动负债的能力,11年的流动比率最高为0.45,说明企业的短期偿债能力和和流动性不足,速动比率低,说明流动资产中可速变现的资产少,还贷能力差,而12年.1