金融产品价格策略

金融产品价格策略2内容一、影响定价的主要因素二、一般定价方法三、定价的基本策略四、常见金融产品定价方法3第一节影响定价的主要因素定价目标成本因素市场需求竞争因素政策因素4一般商品定价因素分类内部因素市场营销目标市场营销组合战略成本外部因素市场需求法律政策竞争51、定价目标利润最大化目标提高市场占有率目标应对同业竞争树立企业形象花旗银行定位于高端业务，其服务收费昂贵。东亚银行则把目光投向低端客户，声明存款不收手续费。这些指标的驱动力，在利率利率管制条件下被削弱62、成本因素成本是定价策略中的重要因素，是产品价格的底限总收入/费用产量利润区亏损区总费用曲线固定费用盈亏平衡点总收入曲线盈亏平衡分析图73、市场需求市场需求决定价格的上限；不同产品具有不同需求弹性E＞1富有弹性E＜1缺乏弹性E=1标准弹性8影响产品敏感性的因素替代品效应。银行一揽子服务一种区别银行产品和降低价格弹性的办法。对比困难因素。美林证券、花旗银行靠顾客对其名称的信任赚取了巨额利润。转换成本效应。更换供应商所必需的投资越大，购买者挑选产品时的价格敏感性越低。成本分担。产品用途越多，弹性就越大。产品独特价值。当高价在某种程度上代表高质量时，购买者的价格敏感性会较低。94、竞争因素如何避免竞争的伤害，以较小代价达到经营目的？如果公司已有或可通过低价策略创造绝对的成本优势，竞争者没有能力抗衡它的减价。如果公司的产品仅在相对较小的细分市场有吸引力，企业可以推断竞争者无法对自己的威胁做出反应。如果公司对价格战的承受能力比竞争者更强，可以主动地以亏损价格销售某一产品。产品最高价和最低价之间定价，取决于市场竞争状况105、政策因素我国目前仍然实行比较严格的金融管制我国对商业银行的产品价格——利率、汇率、服务收费尚未完全放开。利率改革的顺序是：先外币后本币、先贷款后存款、先浮动后自由、先长期、大额，后短期、小额、先农村后城市。目前贷款利率基本上实现自由化。约束主要在存款利率上限、贷款利率下限、汇率、服务收费等。利率是宏观调空变量，基准利率调整权利由中央银行决定，其他金融机构无权调整。11利率定价影响因素利率是一国最敏感的宏观调控指标。定价的自由程度与各国金融法规和政策密切相关。而不仅仅是金融机构价格决定的简单问题。我国银行的存贷利率目前仍在一定程度上实行政府管制，银行对利率很少有直接决策权。服务收费权似乎比较大。在金融机构可操作的空间内，利率的决定主要取决于风险程度——能否偿还！12第二节一般定价方法成本导向定价法需求导向定价法竞争导向定价法131、成本导向定价法成本加成定价法单位产品完全成本加预期利润。经验-曲线定价法根据以往数据位定价依据。目标贡献率定价以单位变动成本为定价基本依据，加入单位产品贡献，形成产品售价。142、需求导向定价法理解价值定价法以消费者对商品价值的感受和理解程度来确定价格，而不是仅在于产品的成本。差别定价法同一产品多种价格市场可细分需求差异为定价基础产品式样差异顾客使用差异时间差异使用场所差异是以消费者对产品的价值感受和需求强度来作为定价的基本依据。15与竞争对手价格相同低于竞争对手的价格高于竞争对手的价格3、竞争导向定价法竞争参照定价法参照竞争对手的价格并以其为基础，来考虑本企业产品的定价方法。有三类：随行就市定价法按竞争产品现行价或类似价格来定价。对于无特殊需求特色的商品比较合适。密封投标定价法由卖方公开招标，买方竞争投标、密封递价，卖方择优选取，到期公布“中标”者名单，中标的企业与卖方签约成交。投标递价，要以压倒竞争者可能的递价为原则，但不低于边际成本。参与投标金融机构投标人A投标人B投标人C投标价(亿元)858075投标额(亿元)9060100中标额(亿元)906050荷兰式中标额(亿元)757575美国式中标额(亿元)858075荷兰式中标收益率(%)101010美国式中标收益率(%)8910国债发行荷兰式招标和美国式招标17荷兰式招标和美国式招标荷兰式招标，即单一价格招标，按照投标人所报买价自高向低的顺序中标，直至满足预定发行额为止，中标的承销机构以相同的价格（所有中标价格中的最低价格）来认购中标的国债数额。美国式招标，即多种价格招标，与荷兰式相似，但是承销机构在中标后，分别以其各自出价来认购国债返回18银行产品-存款定价1、单一利率：不根据存款账户金额大小而变化2、分级利率：随存款金额大小而变动资金成本法加权资金成本边际存款成本19银行资金成本的计算项目年平均数（亿元）预计利息成本（%）预计营业成本（%）资金成本率（%）资金成本额（亿元）活期存款存折储蓄存款储蓄存单货币市场存单CD定期存款802015304510358101211.51.50.80.20.30.20.24.55.88.210.312.211.73.61.161.233.095.491.17合计20015.74总资金成本率:15.74/200=7.87%20加权资金成本它是所有存款资金的每单位平均成本21边际存款成本某银行准备以NOW支持资产扩充，这些资金的利息成本为5%，其他营业费用为2%，新增资金的24%用于非盈利资产，此时银行的边际成本计算为：22银行产品-贷款价格的构成贷款利率含义：指一定时期客户向贷款人支付的贷款利息和贷款本金之比率。是贷款价格的主体贷款承诺费含义：承诺费是指银行对已承诺贷给顾客而顾客又没有使用的那部分资金收取的费用。贷款补偿余额含义：补偿余额是应银行要求，借款人保持在银行的一定数量的活期存款和低利率定期存款。目的：控制贷款客户，变相提高利率，增加存款来源贷款实际利率=（贷款利率-补偿余额存款利率）/（1-补偿余额比率）隐含价格：非货币性内容23银行产品-贷款价格的影响因素资金成本贷款风险程度贷款费用借款人的信用及其与银行的关系银行贷款的目标收益率贷款供求状况24贷款定价方法差额定价法（成本加成定价法）交易基础利率定价法优惠加数定价法和优惠乘数定价法保留补偿余额定价法目标收益率定价法25差额定价法差额定价法：是指以借入资金成本加上目标收益来决定贷款利率的一种方法。即：每单位贷款利率=每单位资金成本+每单位目标收益贷款利率=贷款成本率＋利润加成在实际工作中，通常采用以存贷利差为目标收益，根据存款利率来确定贷款利率，是一种常用的定价方法。26CASE1:商业银行要发放一笔100万元的贷款，如果该银行在资金市场上以4%的利率发行可转让定期存单来筹措这笔资金。那么该笔贷款要考虑的定价因素是：影响因素筹集资金成本资金管理成本风险程度加成预期利润价格组成4%1.5%2%1.5%27目标收益率定价法贷款收益=贷款利息收益-贷款管理手续费贷款成本=借款人使用的非股本资金的成本+办理贷款的服务和收费余额应摊产权资本=银行全部产权资本对贷款的比率X未清偿贷款余额应摊产权资本贷款成本贷款收益收益率税前产权资本（目标）28某银行对一公司以12%的利率发放一笔100万元的贷款，资金成本率为10%,贷款管理成本为2000元，银行的产权资本占分配贷款资金的8%。假定借款人使用的贷款资金净额等于未归还的贷款余额(即100万元)，计算该贷款的税前预期收益率:(12%X100万-10%X100万-2000)/(8%X100万)=22.5%，即该笔贷款的税前预期收益率为22.5%。将该收益率与银行目标收益率相比较，若贷款收益率低于目标收益率，该笔贷款就要重新定价。计算资金成本时要将债务成本和股权成本分开。计算债务成本时先算新增单项资金的边际成本，再算全部新增债务的加权边际成本。CASE29保留补偿余额定价法如果银行要求借入贷款后将一定比例的贷款存入银行，这就意味借款人要使用一定数量的贷款，其借入数量必须超过这一数量。相应地,若银行要求贷款人保留的补偿性余额越高,则实现目标利润率的贷款利率越低。银行承诺一笔1年期的100万元流动资金贷款,经测算:贷款承诺费可按0.5%的比率一次性收取借款人在1年中平均使用额度为80万元银行吸收资金的边际成本率为7%需支付的存款管理成本为4000元贷款风险及管理费5000元银行的税前产权资本目标利润率为15%产权资本对贷款的比例为10%补偿余额率为6-10%,补偿余额投资收益率为8%30保留补偿余额定价分析费用+目标利润金额(元)存款服务成本4000贷款风险及管理费用5000借入资金利息80w*7%=56000目标利润80w*15%*10%=12000小计7700031不同补偿余额率下的贷款利率收益方案A（10%）方案B（6%）手续费收入50005000补偿性存款投资收入100w*10%*8%=8000100w*6%*8%=4800应收贷款利息77000-5000-8000=6400077000-5000-4800=67200应收贷款利率64000/80w=8%67200/80w=8.4%32交易利率定价法这种方法是以交易利率——如同业拆借利率、国库券利率、CD利率为基础，再加上利息来确定贷款利率。由于交易利息是可变的，所以在加息率一定情况下，贷款利率随交易利率变化而变化。按交易利率定价的贷款具有利率可变、分段期限可变的特点。它与典型的浮动计息是不同的。按交易利率定价的贷款是一种可变贷款利率，既给借款人按市场利率变动的自由选择权，又能保证银行得到稳定的利差，较好地克服了固定利率给借贷双方带来的利率风险。33基础利率期限标价实际利率(+0.75%)银行同业拆借利率3个月期11.625%12.375%6个月期12%12.75%1年期12.625%13.375%大额存单利率1个月期10.4%11.15%2个月期10.95%11.70%3个月期11.10%11.85%6个月期11.2%11.95%1年期11.65%12.4%国库券利率13周至3月期9.99%10.74%26周至6月期10.29%11.02%优惠利率12.5%12.5%34优惠加数与优惠乘数定价法对银行来讲，信用等级不同，贷款风险也不同。信用等级高，贷款风险低，从而利率低；反之，则高。银行贷款定价的一种做法是，首先确定对银行信用等级最高企业的贷款利率，即优惠利率，然后对不同信用等级的借款人在优惠利率基础上向上浮动。浮动的方式有两种，一是用加；二是用乘。一般来讲，两种方法求出的贷款利率有一定差异。贷款利率=优惠利率+利率加成优惠利率:包括银行通过经营和管理成本所期望取得的利润利率加成：非优惠利率借款人支付的违约风险金费率和长期贷款借款人支付的长期风险金费率35优惠利率水平优惠加数优惠乘数风险等级风险等级风险等级风险等级A+1%B+2%A*1.1B*1.26%7%8%6.6%7.2%8%9%10%8.8%9.6%10%11%12%11%12%12%13%14%13.2%14.4%14%15%16%15.4%16.8%36证券产品-股票定价1、内在价值理论运用现金流贴现方式确定股票的内在价值。2、比较定价理论市盈率法：P=P/E*EPS市净率法:P=PBV*BV3、CAPM模型E(R)=R+(Em-r)*βm37债券定价实践中，一般以同期限的国债利率为基础上浮一定的利差，或者在某个特定的债券利率水平上溢价或贴现确定。38封闭式基金发行价格、费用、期限面值1元+发行费1分溢价发行，按高于基金面额价格发行，形成溢价收入。平价发行，按每基金单位的资产净值的票面价格发行。折价发行，目前我国不允许封闭式基金规定发行总额，一旦认满，不管到期与否就地封闭，不再接受认购申请。基金募集期限为3个月。此期限内募资超过80%才可成立。上网定价发行手续费由上交所、深交所按实际认购基金成交额的0.35%提取。39开放式基金销售费用一般来说，比例不固定，随着基金认购规模而递减赎回时交纳的费用，按申购金额%计算，在赎回时交纳，以提高赎回成本。后端费申购基金时交纳的费用，按投资金额%收取。前端费属后端收费。暗含持有人在今后若干年第一次赎回的的