金融全球化背景下中国对冲基金发展研究

天津财经大学硕士学位论文金融全球化背景下中国对冲基金发展研究姓名：许志远申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：李素梅20090501金融全球化背景下中国对冲基金发展研究作者：许志远学位授予单位：天津财经大学相似文献(10条)1.期刊论文赵春波.吴作斌.ZhaoChunbo.WuZuobin试论对冲基金监管现状及措施-金融理论与教学2009,(3)随着金融全球化的发展,对冲基金的跨国活动对全球金融稳定的影响已成为全球金融监管者关注的问题.如何加强对对冲基金的监管,减少对冲基金对金融体系稳定性的负面影响,成为全球金融业面临的一项挑战.笔者在陈述对冲基金监管现状的基础上,简要探讨了如何对对冲基金进行监管.2.学位论文韩宗伯论对冲基金监管的法律制度2008随着金融全球化的迅猛发展，金融衍生工具的广泛运用，国际资本在国与国之间的流动更为自由、规模也有逐渐变大的趋势。而事实证明，以对冲基金为代表的国际游资的流动性对国际金融、各个国家的金融体制有着巨大影响。近年来，中国已经取得了改革开放的巨大成果，随着我国资本市场的不断完善，对冲基金也逐步走进我们的视野。通过对冲基金在东南亚金融危机的作用，我们必须十分重视对冲基金在资本市场中所起到的作用。我国对对冲基金的认识，也是从陌生到熟悉，随着我国资本市场的逐步完善，金融衍生产品的不断出现，对冲基金的作用将会在我国越来越大。因此，我国在发展对冲基金之前，应先构建起有效的监管框架，完善相关法律制度，这样才能尽可能避免对冲基金对我国金融体制造成大的冲击，避免可能带来的损失。本文详细阐述了对冲基金的定义、特征、分类、运作，以及对冲基金的监管模式，最后阐明了作者对对冲基金的态度以及建议。全文分六个部分，包括引言、第一至四章以及结语，各部分主要内容如下：引言部分主要介绍了写作动因和写作目的。第一章是“对冲基金概述”。本章首先简要介绍了从对冲基金的定义入手、进而介绍对冲基金的特征、分类，接着介绍对冲基金的历史及最新发展，以求还原对冲基金的本来面目。第二章是“对冲基金运作、风险以及监管的必要性”。本章首先详细介绍了对冲基金的运作过程、以及所产生的风险，进而从中说明对其监管的必要性。第三章是“对冲基金的组织形式及对冲基金的法律监管模式”。本章详细介绍并评述了对冲基金的组织形式以及美国、香港的对冲基金的监管模式。第四章是“我国对冲基金的法律制度及思考”。本章首先介绍了对冲基金的发展环境以及遇到的制约因素，最后介绍了作者对对冲基金发展的相关建议。在结语部分，笔者重申了对对冲基金看法。3.学位论文苏多永对冲基金对中国金融市场的影响及防范研究2006随着世界经济一体化和金融全球化浪潮的到来，金融衍生工具大量涌现、资本管制逐渐放松和国际信用制度建立和完善，对冲基金也因此得到了飞速的发展，其市场影响力已经蔓延到世界各个金融市场，而且宏观对冲基金已经超越了主权国家和法律的范畴，它们游荡于国际各个金融市场，寻找投机机会，它们充分利用财务杠杆、卖空交易来不断地增强投机攻击力，达到“借力打力”，以“本币攻击本币”的最高投机境界。1997年爆发的东南亚货币危机至今让我们记忆犹新，它危害之大、影响之深不亚于历史上任何一次经济危机。中国当时之所以能成功地躲避这场危机不是因为中国拥有雄厚的外汇储备和健康的经济基本面，而是中国当时实行严格的资本管制，宏观对冲基金无从下嘴而已。但是随着中国资本账户逐步开放，逐步兑现各项入世承诺，人民币将会暴露于对冲基金的投机之下。随着亚洲经济的复苏、发展和再次出现“亚洲经济奇迹”，对冲基金必然从返亚洲，而中国又是亚洲经济得以快速发展的一大“发动机”，人民币必然是对冲基金投机攻击的潜在目标。因此我们必须探讨如何在开放市场的过程中来有效地防范风险，尤其是防范对冲基金可能的投机冲击造成的货币危机或金融危机。所以，全面客观地研究对冲基金的投机策略和攻击手法以及对人民币的可能攻击就显得非常重要和必要。本文在回顾宏观对冲基金投机攻击所引发的几次货币危机和金融动荡的基础上，详细地介绍了对冲基金的含义、特点、分类、功能、作用和发展演变，并根据本文研究的需要给出了对冲基金的确切含义；分析了对冲基金投资运作策略和投机攻击手法，详细探讨了对冲基金投机攻击利器——财务杠杆和卖空交易，以此来剖析对冲基金为何有如此强大的投机攻击力；剖析了东南亚货币危机发生的真正原因和对冲基金的巨大危害性，本文认为货币危机发生的真正原因是对冲基金的投机攻击和被攻击国家的泡沫经济的有机结合；详细分析了对冲基金可能对我国金融市场的影响、它们可以利用的投机工具和它们的进入渠道，对人民币是否会发生危机进行了实证检验，并探讨式地提出了对冲基金投机冲击人民币的假想攻击图，在此基础上提出了我国政府管理当局应该采取的防范措施来规避对冲基金的可能投机。4.期刊论文许晓青.李芸我国对冲基金监管框架之构建-现代商业2008,(30)对冲基金以其灵活的运作模式,高额的回报吸引了越来越多投资者.但是,随着金融全球化的发展,国际对冲基金对世界各国金融体制可能带来的冲击已经引起了各国的关注,各国已经在研究采取措施,希望在发挥对冲基金优点的基础上来减缓或者消除它可能产生的危害.本文研究的目的是希望构建适宜的对冲基金监管框架来引导和促进对冲基金在我国发展的健康发展.5.学位论文林俊国金融监管国际合作机制问题研究2006本论文共分为七章。第一章为绪论。主要阐述金融监管国际合作机制问题的研究意义、文献综述、有关概念的界定、本论文的研究方法、本论文的结构安排与主要内容、本论文的创新。金融监管问题是20世纪以来一直困扰世界各国金融与经济安全稳定的重大问题之一。经济金融化和金融全球化进程的不断加深，则进一步要求人们把对金融监管问题的考察视野扩展到超越国界的范围，使金融监管理论与实践对经济金融全球化作出合理、及时、有效的反应和调整。随着金融的全球化和金融机构业务的国际化，以及跨国银行和跨国金融犯罪的迅速发展，加强各国金融监管当局之间的合作就成为必然的要求。第二章为金融监管国际合作机制的理论基础。金融监管国际合作机制的理论基础包括金融监管的理论基础、金融监管国际合作理论和国际机制理论。国际机制是特定国际关系领域的一整套明示或默示的原则、规范、规则以及决策程序。目前国际机制理论有三种主要理论流派：新现实主义的国际机制理论、新自由主义的国际机制理论、建构主义的国际机制理论。第三章为金融监管国际合作机制的需求、供给与均衡。既然存在着金融监管国际合作机制，那么就必然存在金融监管国际合作机制的需求、供给与均衡问题。金融全球化是建立金融监管国际合作机制的基础条件，在当前金融全球化时代，各国金融监管最根本的问题是金融监管对象的全球化与金融监管主体的国别化之间的矛盾，这是建立金融监管国际合作机制的根本原因，而金融创新、金融自由化是加强金融监管国际合作机制的直接原因。此外，金融监管国际合作机制产生于防范国际金融风险的扩散与传播、防范国际金融业的经营风险、各国金融监管法规、政策和措施参差不齐、消除金融机构的外部性的影响、消除监管竞争和监管套利的不利影响、减少金融监管的溢出效应等方面的需要。金融监管国际合作机制主要是由各种国际协调组织及各国政府供给的。主要的国际协调组织有国际清算银行(BIS)、国际货币基金组织(IMF)、世界贸易组织(WTO)、世界银行，以及一些专门性的金融监管国际合作机构，如巴塞尔银行监管委员会、国际证券委员会组织(IOSCO)和国际保险监管官联合会(IAIS)等。其中，巴塞尔委员会是金融监管国际合作最主要的机构，也是出台各种监管合作协议和框架最多的机构。巴塞尔委员会颁布的以新旧《巴塞尔协议》为核心的一系列监管文件已经成为金融监管国际合作机制的重要组成部分。第四章为金融监管国际合作机制的发展与主要内容。金融监管国际合作机制是一个发展的概念，伴随着世界经济、金融的发展，合作机制的广度与深度也在不断发展变化。1973年以来国际社会在汇率监督与调整、银行监管的国际合作机制、证券监管的国际合作机制、保险监管的国际合作机制以及金融集团监管的国际合作机制等方面均有实质性的突破。未来的金融监管国际合作机制应该在三个层面上逐步建立：第一个层面是区域金融监管合作机制；第二个层面是全球金融监管合作机制；第三个层面是危机救援系统。金融监管国际合作实际上就是各国将金融监管管辖权分配的一般原则运用于有关金融业务活动的具体环节。金融监管国际合作机制的主要内容包括国际监管标准的建立、管辖权分配与协调、市场准入监管、并表监管、监管信息的交流和共享、区域的统一金融监管等。另外，从金融监管的具体领域来说，金融监管国际合作机制包括银行监管的国际合作机制、证券监管的国际合作机制、保险监管的国际合作机制、金融集团监管的国际合作机制等。第五章为金融监管国际合作机制存在的问题与完善。全球化背景下各国金融监管的根本矛盾是金融监管对象的全球化与金融监管主体的国别化之间的矛盾，这一矛盾的存在就引发了以下两个问题：一是要有效地防范金融风险，各国就必须进行金融监管的国际合作，建立金融监管的国际合作机制；二是要进行金融监管的国际合作，各国就必须让渡一部分经济金融主权，而在各国注重和坚持国家主权的情况下，这就大大增加了金融监管国际合作的难度。目前金融监管国际合作机制存在的主要问题是：衍生金融工具交易日益复杂，金融监管力不从心；金融监管过于强调资本要求；对非银行金融机构的监管合作问题重视不够；各国金融监管法规参差不齐，难以协调合作；金融监管国际合作机制存在明显的西方主导倾向；金融监管国际合作机制极不完善，缺乏约束力，三大国际金融监管组织不拥有实质性的决策和执行权力。作者认为，今后可以从以下几方面完善金融监管国际合作机制：一是扩大金融监管国际合作机制的范围；二是推行更具普遍性的监管原则；三是加强对衍生金融工具的监管合作；四是加强对对冲基金的监管的国际合作；五是建立国际性金融危机救助系统；六是建立全球统一并账监管制度；七是发挥地区监管组织在金融监管国际合作机制中的作用；八是增强发展中国家在金融监管国际合作机制中的作用。第六章为我国参与金融监管国际合作机制问题研究。中国金融业正在不断地融入到国际金融业中，与国际金融市场的联系将日益密切，我们将在更广的范围和更深的程度上利用全球的经济资源，但是同时我们也要受到全球金融市场的影响，当然也包括负面影响。因此，中国积极参与金融监管国际合作机制已是形势使然。中国的监管机构应当积极参与新资本协议实施效果的各项磋商和反馈，积极参与国际或地区性银行监管组织的活动，并根据中国市场的实际情况积极提出适应于中国市场的修订意见。巴塞尔新资本协议给我们带来了两难的困境：如欲实施，但缺乏必要条件；不实施，又面临诸多不利影响。新资本协议代表了国际大银行风险管理的最新成果，如果我们不能尽快实施新资本协议，我们将失去一次学习西方发达国家银行先进管理经验和缩小差距的机会。我国实施新资本协议是迟早的事，而时间拖得越久对我们越不利。因此，我国金融监管当局应该尽快制订实施巴塞尔新资本协议的战略措施和时间安排，把实施新资本协议与我国的金融改革结合起来，尽可能缩短实施新资本协议的过渡期。为了分享金融全球化的利益，减少金融全球化的不利影响，我国应该积极参与金融监管国际合作机制，并做好以下几方面的工作。一是要改善我国参与金融监管国际合作机制的宏微观环境；二是尽快促进我国金融监管与国际接轨；三是积极参与国际金融多边体制的改革与规则的制定；四是履行国际义务，促进国际与区域金融合作；五是促进双边监管当局的合作与往来，提高金融体系的稳定性；六是积极参与亚洲区域金融合作；七是加强人民币汇率政策的国际协调与合作。第七章为本论文结论及后续研究。6.期刊论文陶琳瑶我国引进对冲基金的可行性分析-黑龙江对外经贸2009,(5)随着金融全球化和自由化趋势日益明显,中国汇制改革、资本项目开放、衍生金融工具的陆续推出与金融业务的管制放松,过去国际金融危机中对我国金融体系起到屏障隔离作用的各种制度和政策开始被渐渐消除,作为一种独特的投资方式--对冲基金,在实现对冲和建立对冲基金对于活