金融变革与经济发展

中国人民大学财金学院教授庞红金融变革与经济发展云南省农村信用社是云南最大的金融机构，无论是网点数量还是存款总额都是云南省行业第一，也是最扎根三农，最接地气，最有战斗力，最受尊敬的金融机构。学习了万主任的讲话，看了信用社网点的模型，我很受感动也很震撼，在座的各位领导是中国农村金融的脊梁，是中国农村信用社发展变革的英雄，是带领云南信用社发挥金融功能，助推云南经济腾飞，人民安康幸福的领袖人才。一讨论三个问题，了解经济金融发展变化的趋势美国富勒基金会做了一个试验，假设世界上有足够的财富平均分配给每一个人，讨论1资本在A手中和在B手中差异很大，人和人的能力、努力、胆识、视野、以及对趋势和环境的判断决定了资本运作的差异，因此金融需要学习和实践。资本的特性：1资本逐利的同时也追逐了风险。因此利率僵化，不市场化，不利于民间资本、银行资本、政府资本的效率，反而使资本绕道而行并铤而走险，利率市场化了才能让资本走光明正大的路，并让资本集中在专业机构手中。还要注意:资本是由人驱动的，人也具有两面性。金融的两面性是个难题：过度信贷，经济中就会有泡沫，泡沫太大经济虚假繁荣，容易发生金融危机。而没有信贷，大家都找不到资金，生产力得不到发展，经济就会衰退。对金融监管的太多，金融就没有活力。不管金融，让它过分自由，又会爆发金融危机。因此，金融有极强的两面性，它来自于资本和人的两面性。金融既是好东西又是坏东西，要利用它正面的力量发展经济，还要限制它负面的力量破坏经济。2信息对资本的影响很大，无论正面的信息还是负面的信息都对资本有影响。信息先影响资产的价格，进而再影响商品的价格。3资本投资的收益在未来，未来具有不确定性，人们的预期对资本影响很大。讨论2一个经济学家在环游世界时，喜欢问他所遇到的人：“富人为什么富”绝大多数人回答，有钱人的财产是通过继承得来的。继富创富思富乞富中国过去35年创富主要依靠1市场化的改革——制度红利2中国人脱贫致富的强烈愿望——穷则思变3中国的比较优势——廉价劳动力全球畅销书：《第三次工业革命》《一场新工业革命》中信出版社第一次和第二次工业革命出现了以蒸汽机、纺织、石油、铁路、汽车等为代表性的产业，它们的诞生也创造了集中式、垂直化的组织管理结构。而第三次工业革命受到信息、互联网、通讯技术、纳米、生物电子、数码技术的影响，带来了互联网式的能源产业，出现了分权式、扁平化管理结构。第三次工业革命是以分布在世界各地，随处可见的再生能源为基础，太阳能、风能、水资源、地热、生物能、海浪、潮汐等，通过智能网络整合分配，维持经济高效可持续发展。分散式合作经济出现了。整个世界在互联网化，互联网从传播连接信息、知识、新闻数据，转向传播人和社会的数据，进而轮到传播物体和物质的数据，大数据时代的到来，引发一场新的工业革命。第三次工业革命颠覆了集中的大生产，不是没有纺织、汽车、制造业，而是智能机器人、机器手在集中生产，而富有创造性的人类则分散在家中工作，廉价劳动力将更加廉价。习近平当选中共中央总书记后表示：“人民对美好生活的向往，就是我们的奋斗目标”习近平讲话中：“人民”出现26次，“责任”出现11次。“更”出现10次。发展经济以及经济增长的目的到底为了什么？为了“人”所有的机构都是：为人民服务讨论3美国两个名人打的赌。1980年美国经济学家朱利安.西蒙和生物学家保罗.厄尔里奇打了一个赌。2013年我们可以再赌贵金属十年后的涨跌？在没有新的技术创新出现之前，随着纸币的超发和资源的不可再生，大宗商品、贵金属价格将上涨，2023年可能又该保罗·厄尔里奇赢了。GDP↑CPI↑GDP↓CPI↓GDP↑CPI↓GDP↓CPI↑二让金融的基本法则在经济发展中发挥作用金融法则一金融赚的是管理风险的钱。“风险”是经济活动的不确定性和损失的可能性。“风险”一词起源于渔民，风起浪涌，风高浪急，渔民要做出判断，今天是否出海，能控制住风浪就选择出海，控制不住就选择避险，避险就打不到鱼。虽然没有打到鱼，但却保住了人和船。金融学是对确定的风险进行转移、分散、规避和控制。借贷货币、经营货币、实际上是在管理风险。金融机构要么在管理风险中赚取利润，要么就死于风险。金融法则二金融的核心是：资本化资本化是提前变现的能力，包括“借”。只要产权明晰，以契约的方式买卖就叫资本化。马克思时代资本三要素：土地、资金、劳动力现代社会的资本：只要能导致收入增加的东西都是资本。金融机构金融市场资金盈余者资金短缺者投资融资把现在的钱留到未来用未雨绸缪型把未来的钱拿到现在用按揭人生型金融改变了货币的时间。金融是做货币时间的游戏。35年前，中国改革开放起步时我们是“双缺口”内资和外资都不足，我们是从吸引外资开始改革开放的而外资是国外储蓄我们能有今天的成就是当年敢向外借钱花中国目前推进的汇改、股改、新土改、垄断行业改革。都是进一步的资本化。城镇化，新农村，一系列改革都需要资本。钱都要从资本化来，无论上市还是发债都是在做资本化。中国过去是“土地换发展，将来是产权换发展”，资本化是中国经济未来增长的主要推动力。资本化就是金融化金融法则三金融的灵魂是：流动性资本像水，水只有流动才有生命，才有力量。货币的生命在于运动，静止就不称之为金融了。资金三性安全性——风险低，收益也低。盈利性——风险高，收益也高，损失的可能性也高。流动性——收益低于盈利性且高于安全性，抗风险能力最强。中国古代《吕氏春秋·尽数》讲：流水不腐，户枢不蠹意思是:流动的水不会腐臭，经常转动的门轴不会遭受虫蛀。比喻经常运动的事物不易受到外力的侵蚀，可以经久不衰。金融最重要的是创造流动性。比如:存款自愿，取款自由。只让买股票不让卖股票，还有人买股票吗？“流动性”一词有几个涵义1变现能力强2周转速度快3最活跃的东西4甚至流动性本身就当“资金和款项”讲农业社会：低消费驱动型的经济，土地创造财富。财富的形式是：牛羊、粮食。工业社会：生产驱动型的经济，劳动创造财富。财富的形式是：商品、资源。现代社会：投资驱动型的经济，投资创造财富。投资=交易+预期现代财富：土地+劳动，交易+预期银行间市场钱荒，是过去几年商业银行过度扩张业务规模，（把理财产品的资金调到表外，减少上交存款准备金，把贷款通过信托通道贷出，规避贷存比限制等）风险控制不审慎，流动性管理问题较多。到业绩检查时点时，各行资金收缩，同业拆借利率被推高。其实问题一直都存在，只不过，过去一到业绩检查时点时，央行配合各家商业银行，向市场投放资金，这次央行请示了国务院，总理很明确地表示，不注入流动性，不降息，不降准。“李克强经济学”“巴克莱资本”最近创造了一个新词“Likonomics”（李克强经济学）李克强总理认为政府要管住自己的手，少管市场多放权，促进整个经济体的结构性转变，拯救实体经济，向市场化调整后的长期经济繁荣要红利。西方认为“李克强经济学”的三个支柱：不出台刺激措施；去杠杆化；结构性改革问题的原因主要是支持中国原来经济增长的动力机制在下降。改革的红利、出口的红利、土地的红利、人口的红利、环境的红利在逐渐消失，李克强认为一定要找到新的动力，新的增长机制。作为经济学出身的总理，师从两位改革派经济学家萧灼基、厉以宁，因此对市场经济理解的要更深，李克强的博士论文获得了中国经济学界最高荣誉奖——孙冶方经济学奖。李克强认为：市场主体是社会财富的创造者，是经济发展内生动力的源泉，把该放的权利放到位，激发市场主体的活力和创造力。7月5日，国务院出台了关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见（简称“金十条”），要求金融对经济转型和实体经济的发展给予支持。“金十条”提出，扩大民间资本进入金融业，尝试由民间资本发起设立的自负盈亏，自担风险的民营银行。“金十条”还提出，盘活存量，用好增量。李克强要在谋求变革和社会稳定之间寻求平衡，所以提出稳中求进，稳中有为，稳中提质，不因经济增速放缓转向宽松。三新一轮中国金融业变革新一轮金融改革的特点自上而下自下而上央行7月20号起全面放开金融机构贷款利率管制。取消银行贷款利率下限，票据贴现利率限制，农村信用社贷款利率上限。这次贷款利率放开并不是一场疾风暴雨式的改革，但按照中国利率市场化的步骤，利率完全市场化，对银行和信用社经营能力，风险定价能力、信用管理能力和服务能力才是大考。中国商业银行终将迎来生死攸关的考验。存款是银行和信用社的生命线，一旦资金成本变化，资金供不应求的话，银行和信用社才会真正消灭低效贷款。这次贷款利率的放开，银行可以自主的差别化的制定贷款定价政策，也会增加银行业的竞争，长期看银行体系的贷款利率水平可能有所下降，净利差收窄，促使银行提升效率，改善服务。这次利率改革，象征意义大于实际影响，体现央行利率市场化的决心。今年以来，国务院和央行一直在金融业“防风险、挤泡沫、去杠杆”同时推进金融市场化改革。主要原因是中国实体经济结构性矛盾突出，产能过剩严重，整体债务风险上升，金融政策必须以服务实体经济防范金融风险为主题。用市场化来调节贷款资金的流向。日本商业银行在金融市场开放前，在全球前十大银行中有七家是日本的，金融市场开放后，全球金融机构，前一百名都看不到日本银行的影子了。因为开放后传统银行的盈利模式终结了（利差模式）。中国商业银行也面临同样的问题，一旦中国金融市场对外开放，中国商业银行目前的盈利模式是无法支撑持续发展的，唯有提高变革中的经营和服务。今年中央为进一步推动国内的经济改革，成立了7个高层工作小组，负责起草7大领域的改革方案。1金融部门、2财政体系、3土地使用权、4生产要素价格、5简化行政审批程序、6社会收入不公、7户籍制度等等，新一届领导人的思路：习近平：“实现两个100年奋斗目标，需要深化改革，下大力气解决体制弊端”李克强：“改革是中国最大的红利”金融改革的重点：1让市场机制在社会资源配置中发挥作用。（建立繁荣有活力的多层次、多功能、多元化、多工具的金融市场）2让资金价格决定市场供求（利率、汇率市场化）3让金融机构真正商业化、市场化。真正做到自主经营、自负盈亏、自担风险、自我发展。4让金融风险处置和金融机构退出都市场化。5让金融宏观调控市场化。马云说：“如果银行不改变，那就改变银行。”马蔚华说：“招行最大的威胁不是来自银行，而是行业之外的马云。”网络消费已占到全部消费的40%，网上消费记录积累了大量的信用。电子商务平台建立了一种新的信用体系。马云退休前做的最后一件事，是把阿里集团拆分，成立阿里小微金融服务集团，做面向小微企业以及消费者个人服务的金融创新业务。阿里金融集团正在招收贷款审核、风险控制、金融分析师、金融工程师等等。IT行业中的google公司、apple公司等都要建立自己的银行，他们已经提出了申请，并正在办理银行的经营执照。索尼公司也在承揽保险业务，甚至快递巨头UPS也开始涉足金融领域。中国的阿里巴巴提供的支付宝业务，就是一种成功的在线金融服务。产业间的融合和企业多元化在发生，金融服务在未来会成为企业服务的一种手段，就像互联网服务一样，企业已经在借助于金融服务，为其消费者提供更多的服务。山东六和集团形成产业链，上下游都是自己做，把银行挤出产业链条。五金融变革和金融服务要关注的问题1金融必须为“人”服务金融和经济的发展，本质上是更好的服务于社会，提高全人类的快乐水平和幸福指数。金融服务机构成为让世界更健康发展和繁荣的催化剂。银行、保险、养老基金的本质，存在原因及深层次意义在于他们的巨大社会效用，这些机构促进了货币流通，从而带来了安全或至少减少了不安全因素。“世界500强”金融危机发现：只要生产的产品是围绕人的产品，无论是否发生金融危机，人们都离不开这些产品。20世纪之前的经济是以生产驱动的经济，投资机会存在于改进人类生产制造能力的“工业技术”上，20世纪后技术革命集中到改善人的生活上，出现了“消费”驱动型经