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金融学浙江大学经济学院章华课程内容•导论金融学导论•第一部分：金融学基础：货币与货币制度、信用与信用工具、利息与利息率•第二部分：投资与融资•第三部分：金融机构与金融体系•第四部分：金融安全与金融调控、监管第一讲导论真正拥有权力的人是能够控制全球资金流动的人，而不是启动原子弹爆炸的人!——戴维•琼斯金融:研究资金的融通的学科。0主要内容•金融学简介•日常生活中的金融现象•为什么要学习金融学？•中国的货币、银行与金融市场发展概况1金融学组成体系金融学金融工具金融市场金融机构金融管理货币央行商行非银行金融机构票据有价证券汇率政策货币政策资本市场货币市场2日常生活中的金融现象•交学费的变化；•旅游与信用卡：建行的双币卡•电子商务与e支付(网络与手机)；•投资渠道的多样性；•住房买车与按揭；•租赁与融资；•典当：古典的复归3为什么要学习金融学？•为什么要研究货币？•为什么要研究银行？•为什么要研究金融市场？3.1货币金融学金融运行机制金融实体工具机构自发机制管理机制金融主体金融主体以金融工具为媒介的互动金融市场金融监管机构监管•货币与商业周期•货币与物价水平•货币增长与通货膨胀•货币增长与利率•预算赤字与货币政策3.2银行•投资与储蓄的中介桥梁；•决定货币供应和传导货币政策；•金融创新的源泉；3.3金融市场•投资者和储蓄者的中介，促进了经济效率；•影响个人财富和商业企业的行为；•债券市场•股票市场•外汇市场3.3.1债券市场债券市场：利率与风险成正比•Baa级企业债券：标准•普尔公司信用等级标准从高到低可划分为：AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级C级和D级。穆迪投资服务公司信用等级标准从高到低可划分为：Aaa级，Aa级、A级、Baa级、Ba级B级Caa级、Ca级和C级。两家机构信用等级划分大同小异。前四个级别债券信誉高，违约风险小，是“投资级债券”，第五级开始的债券信誉低，是“投机级债券”。3.3.2股票市场3.3.3外汇市场4中国的货币、银行与金融市场发展概况4.1关于M0、M1和M2的注解•M-0:货币供应量0，也叫Basemoney，最基本的货币供应量。指的是公众手中流通的货币。•M-1:货币供应量1，狭义货币供应量，包括流通货币、银行活期存款、支票帐户等。•M-2:货币供应量2，定义较宽些的货币，包括M1和银行的定期存款，但巨额定期存款不包括在内。•M-3:货币供应量3，广义货币供应量，国家货币供应总量。4.2我国银行业存在的普遍问题•不良资产比例大•资本金严重不足•公司治理结构落后•盈利能力差•经营效率低•存在危机感4.3中国股市存在的问题•股市运行与宏观经济背离；•直接融资比重下降；•以股权分裂为核心的历史遗留问题悬而未决；•上市公司质量较低；•股市政策总体来看比较消极；•证券业全行业亏损；•投资者信心匮乏；4.4股市动荡原因：信息不全•专业研究机构尚不成熟，缺少对一家上市公司作细致、全面、客观、公正的研究。•上市公司的信息披露不够规范，弄虚作假现象比较普遍。第二讲货币0主要内容•货币的含义•货币的职能•货币形态的演变•现代信用货币的形成•人民币的特点•货币层次的划分•货币起源的专题讨论（optional）1货币的含义•货币的定义：能够充当商品交易的媒介，并被人们普遍接受。•Mishkin：在商品或劳务的支付中或债务的偿还中被普遍接受的任何东西。“货币”的近义词•通货（currency）：纸币和硬币。•财富（wealth）：作为价值储藏的各项财产的总和，还包括债券、艺术品、房地产。。。•收入（income）：某一单位时间内的收益。（货币是一个存量，某一时点上的一个确定的金额）。货币的范围随着金融创新不断扩展•货币＝通货；•货币＝通货＋能够用于转帐支付的银行存款（支票帐户）——主要指活期•货币＝通货＋活期帐户＋某些特定的定期帐户（CD、NOW）CD——可转让大额定期存单•可转让大额定期存单，是由美国花期银行1961年创造的一项金融工具。CD是在银行定期存款的凭据上注明存款金额、期限、利率，到期持有人提取本金和利息的一种债务凭证。•存单虽然是银行定期存款的一种，但与定期存款的主要差别是：（1）不记名。可以自由转让，持有者需用现款即可在市场上转让出售。（2）金额固定，面额大，美国的CD最低起价为10万美元。期限通常不少于2周，大多为3~6个月，一般不超过1年。（3）允许买卖、转让，使它集中了活期存款和定期存款的优点。•我国大额定期存单的发行开始于1986年，最初由中国银行和交通银行发行。NOW——可转让支付命令帐户•Negotiableorderofwithdrawalaccounts，也称可转让提款通知书帐户。一种不使用支票的支票帐户。开立这种存款帐户，存户可以随时开出支付命令书，或直接提现，或直接向第三者支付，其存款余额可取得利息。•这种帐户是70年代美国商业银行在利率管制条件下，为竞争存款而设立的一种新帐户。通过这种帐户，商业银行既可以为客户提供支付上的便利，又支付利息，从而吸引客户，扩大存款。2货币的职能•价值尺度•流通手段•贮藏手段•支付手段•世界货币2.1价值尺度•货币脱胎于一般等价物，而一般等价物本身具有价值，因此货币可以作为价值尺度。•价格标准：货币计量单位•价格尺度与价格标准的差异2.2流通手段（1）•货币作为流通手段，改变了商品交换的形式：W－WÞW－G和G－W；•流通手段的特点：1）现实性；2）可以是不足值的，也可以使用符号。•商品流通是第一性的，货币流通是第二性的。流通手段（2）——货币流通规律•定义：指在商品流通中货币必要量的规律。•决定因素：1）一定时期待实现的商品数量；2）商品的价格水平；3）货币流通速度；•公式：M＝PQ/V贮藏手段•可能性：由货币是一般等价物的属性决定。•特点：1）现实的且足值的；2）必须退出流通领域；•贮藏手段的“蓄水池”作用：自发调节货币流通的作用；支付手段•此功能由赊销引起。•发生范围：1）偿还债务；2）大宗商品交易；3）财政收支和银行信用收支；4）工资、房租、地租、水电费等支付领域。•信用货币从货币的支付手段的职能产生：可转让的债务凭证。•考虑交易延时性的货币流通公式：P29世界货币•世界货币职能的特点：原则上只能是金银。•发达国家的信用货币成为世界货币的原因：1）曾经与黄金挂钩（布雷顿森林体系）；2）经济实力雄厚，信用较好；3）币值较为稳定（硬通货）。3货币形态的演变•金属货币•信用货币•电子货币3.1为什么要克服贵金属的桎梏？•“铜荒”和“银荒”•贵金属的开采和冶炼赶不上经济发展的需要•西欧为什么没有发生类似现象？殖民地贵金属的大量流入和信用货币迅速发展3.2经济发展与贵金属：简单测算•WB（1990）：全球GDP：20000亿美元；设1/4流通，另¼保值，共需1万亿美元。•全世界黄金到1986年是30亿盎司，用作货币用途的为2/3，为20.36亿盎司。•黄金只能满足货币需求的7%左右。3.3今天我们生活中的金子是什么样子的？？？•“元亨利贞”仿古方孔钱币，每枚重达10公斤，直径为180mm，由纯度大于99.90％的纯金打造，号称世界上最大、最昂贵的方孔金币。•计划铸造27枚（暗合三九之意）。市价在160－190万之间。3.4黄金投资再度受到追捧•2004年，国际金价创下近18年来的历史高点，达到430美元/盎司。•金价波动带来的盈利预期，让黄金投资再度收到追捧。•那么，如果要问：想要投资黄金，想要分享黄金上涨带来的收益，有多少条路径呢？•答案是——N条！！！3.5轧金子的N条路径之一：黄金实物交易•贺岁金条：主要看回购价格和时机•普通金币投资：中国熊猫金币、美国鹰洋金币、加拿大枫叶金币、澳大利亚袋鼠金币、南非福格林金币——世界五大投资金币：选择余地大、变现性好•纪念金币：邓小平百年诞辰纪念金币——一个月之内从3.2万元涨到4万元•黄金饰品：加工费高、易磨损、变现性差鸡年个性金条•2004年12月20日，一位银行销售员在展示“个性”2005鸡年金条。这些金砖非常个性化，可以刻上用户的名字和祝福语。3.6轧金子的N条路径之二：纸黄金交易•凭证式黄金。中行上海分行于2003年底推出“黄金宝”，投资者凭个人黄金投资帐户，即可进行黄金炒卖——不可透支、无保证金。•纸黄金与实金交易的最大区别在于，纸黄金通过牌价交易，不发生黄金的实际交割。3.7轧金子的N条路径之三：黄金企业股票•中金黄金、山东黄金、内蒙宏峰、西藏矿业•其盈利能力主要取决于开采金矿石的等级品位。•其股票价格会受到国际金价走势和股市波动的双重影响3.8信用货币1、含义：以信用活动为基础产生的、能够发挥货币作用的信用工具。2、主要形式：商业票据、银行券、存款货币。3、银行券：（1）含义：是银行发行的信用工具。（2）演变：早期的：可以随时兑换金属货币；1929~1933年以后：不能兑换——现在各国的银行券都是不能兑换的；且由中央银行发行。4、存款货币：（1）含义：指能够发挥货币作用的银行存款，主要是指能够通过签发支票办理转账结算的活期存款。（2）优点：快速、安全、方便。4现代信用货币的形成货币形成•无限法偿性：国家法律上对主币赋予一种无限支付的能力，以主币作为支付工具，对方不得拒绝接受，且每次支付的数量不受限制。•货币形成：现金货币的形成和存款货币的形成•央行：现金货币的形成•商业银行：存款货币的形成4.1央行：现金货币的形成4.2商业银行：存款货币的形成•商行创造派生存款的机制商行吸收存款：现金回笼——存款增加。商行发放贷款：现金增加——其中一部分再次形成存款•商行创造派生存款的能力：取决于原始存款的大小[客户的现金存款＋央行的货币资金]5人民币的特点•人民币的主币和辅币均具有无限法偿性。•人民币的主币和辅币均由中国人民银行发行。•人民币具有价值尺度、流通手段和贮藏手段的职能，其世界货币的职能形成和发挥有待经济实力的进一步加强。财政部公众央行商行6货币层次的划分•现代信用货币按照其流动性的不同，可划分为M0、M1、M2等不同的层次，各国对不同层次货币规定的口径有所不同。•不同层次的货币，在经济活动中的地位和影响不同，对科学分析货币流通状况、正确制定和执行货币政策具有非常重要的意义。6.1IMF的划分M0=流通中现金狭义货币：M1M1=M0+商业银行活期存款广义货币：M2M2=M1+定期存款+储蓄存款6.2中国的货币计量M0=流通中现金M1=M0+企业活期存款+农村存款+机关团体存款+个人持有的信用卡类存款M2=M1+（单位定期存款+储蓄存款+其他存款）第三讲货币制度0主要内容•货币制度的定义•货币制度的内容•货币制度的类型与演变1货币制度的定义•货币制度是指一个国家或地区以法律的形式确立的货币流通结构及其组织形式。•货币制度最早是伴随着国家统一铸造铸币开始的。在资本主义社会形成统一的、定型的货币制度，促进了资本主义经济的发展，也促进了资本主义信用事业的发展。2货币制度的内容•货币材料的确定;•货币名称、单位和价格标准;•本位币、辅币、及其偿付能力;•发行保证制度;2.1货币材料的确定•规定货币材料是货币制度的基本内容，也是一种货币制度区别于另一种货币制度的依据。•对于货币材料的要求：（1）价值较高；（2）易于分割；（3）易于保存；（4）便于携带。2.2货币名称、货币单位和价格标准•在金属货币流通条件下，价格标准是铸造单位货币的法定含金量。•在纸币本位制度下，货币不再规定含金量，货币单位与价格标准融为一体，货币的价格标准即是货币单位及其划分的等份，如元、角、分。2.3本位币、辅币及其偿付能力•本位币是一个国家的基本通货和法定的计价结算货币。•辅币是本位币以下的小额通货，供小额周转使用，通常用贱金属铸造。•在金属货币制度下，本位币可以自由铸造。在纸币制度下，本位币由国家垄断发行。本位币具有无限法偿力。•各国货币制度一般规定辅币限制铸造。辅币只具有有限法偿力。2.4发行保证制度•发行保证制度也称发行准备制度，通常以货币金属作为发行信用货币的保证。•1973年以后，各国都取消了